【正文】 在 進(jìn)行融資決策時會設(shè)置較高的融資約束，寧愿 “ 錦上添花 ” 卻不肯 “ 雪中送炭 ” 。有些中小民營企業(yè)信譽(yù)低，逾期還款次數(shù)多，甚至財務(wù)造假，形成 “ 劣幣驅(qū)逐良幣 ”的困境。民營企業(yè)的 “ 軟信息 ” 對于體系龐大復(fù)雜的大銀行而言，信息搜集耗時費(fèi)力，因而銀行搜尋、獲取和驗證相關(guān)信息的管理成本較高。這一現(xiàn)象的背后，是金融資本要素供給價格的 “ 隱形雙軌制 ” ，缺乏政府背書和隱形擔(dān)保的中小企業(yè)面臨融資難、融資貴的制度性約束問題，最終形成了扭曲的金融資本供給格局。［４］2024年以來，金融去杠桿大大壓縮了銀行的表外融資規(guī)模，客觀上降低了銀行的經(jīng)營風(fēng)險，但表外融資是民營企業(yè)重要的融資渠道。隨著金融去杠桿 第 6 頁 共 16 頁 和強(qiáng)監(jiān)管政策出臺，社會融資增量呈現(xiàn)明顯下降趨勢。根據(jù)Ｗｉｎｄ統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年民企發(fā)行的債券數(shù)量占比為２３ .１６％，金額占比為１８ .９６％；而在2024年１０月至２０１９年１月２３日這段時間，民企融資已有所回暖，但民企發(fā)行的債券數(shù)量占比降至１４ .６％，金額占比降至１１ .５３％。根據(jù)中國證券法等相關(guān)法律規(guī)定，公司上市必須要滿足一些條件，要求企業(yè)必須具備一定的規(guī)模、營業(yè)額以及利潤水平等，還需要在過去的３年內(nèi)具有持續(xù)增長。但民營企業(yè)所獲得的融資渠道和規(guī)模卻并沒有獲得對等的擴(kuò)張，其從銀行得到的貸款和它在經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)極不相匹配。［２］當(dāng)前，中小企業(yè)融資成本一般比大型企業(yè)高３０％以上。民營經(jīng)濟(jì)在整個經(jīng)濟(jì)體系中的作用和貢獻(xiàn)可以用 “ ５６７８９ ” 五個數(shù)字來概括：即貢獻(xiàn)了５０％以上的稅收，６ ０％以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，７０％以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，８０％以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，９０％以上 第 2 頁 共 16 頁 的企業(yè)數(shù)量。 第 1 頁 共 16 頁 民營企業(yè)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革探析 摘要。截至2024年底，中國民營企業(yè)數(shù)量超過２７００萬家，個體工商戶超過６５００萬戶，注冊資本超過１６５萬億元。2024年１月３１日世界銀行等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口》報告顯示，中國的中小微企業(yè) 潛在融資需求達(dá)４ .４萬億美元，融資缺口達(dá)１ .９萬億美元，有４１％的企業(yè)存在信貸困難。［５］中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之所以能夠創(chuàng)造奇跡，民營經(jīng)濟(jì)功不可沒。一是主板市場準(zhǔn)入門檻過高且流程相對復(fù)雜。民企在債券市場融資比例低，與民營企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位也嚴(yán)重不符。 進(jìn)入２０１８年以來，前期金融 “ 去杠桿 ” 的滯后效應(yīng)開始顯現(xiàn)，由信用緊縮帶來的中小微民營企業(yè)融資困境進(jìn)一步突出。在此背景下，非標(biāo)融資規(guī)模大幅下降，2024年委托貸款余額占比６ .２％，同比低１ .４個百分點；信托貸款余額占比３ .９％，同比低０ .８個百分點。一方面，信貸資金不斷流向國有企業(yè)；另一方面，民營企業(yè)資金需求難以滿足。民營企業(yè)資金需求的特點是 “ 急、快、頻、小 ” ，而銀行出于風(fēng)險管控原則，貸款手續(xù)繁瑣復(fù)雜，批復(fù)周期較長，單筆交易的平均成本高。二是在財務(wù)管理方面，企業(yè)資產(chǎn)與個人財產(chǎn)混同，財務(wù)制度和管理存在很大的漏洞，企業(yè)無法提供真實有效的財務(wù)信息，使融資決策面臨著較大風(fēng)險。以上因素導(dǎo)致銀行對民營企業(yè)投放貸款的不良率明顯高于國有大型企業(yè)。［２１］由于社會擔(dān)保體系的不完善，進(jìn)一步增加了民企的融資難度和融資成本。設(shè)立各類政 府風(fēng)險擔(dān)?；?、風(fēng)險補(bǔ)償基金，加大對主要服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的支持，切實增強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)可獲得性。對信用記錄良好的融資方在利率、稅費(fèi)等方面給予減免，促進(jìn)金融資源向普惠金融短板領(lǐng)域傾斜。建議出臺類似于美國《平等信貸機(jī)會法》《社區(qū)再投資法》等專門的法律來提升金融服務(wù)的公平性及信貸資源的匹配性，切實扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu) “ 嫌貧愛富 ”“ 重大輕小 ” 的歧視傾向。著力加強(qiáng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就 第 13 頁 共 16 頁 需要增加金融供給，構(gòu)建多層次的金融市場體系，為實體經(jīng)濟(jì)提供多樣化的金融服務(wù)。在中國整個銀行體系中，近６０％的存貸款增量被五大國有控股銀行掌握［２２］，中小銀行發(fā)展不足的短板，影響了金融體系的競爭活力和金融 資源的配置效率。一是優(yōu)化授信授權(quán)管理體系。第三，商業(yè)銀行應(yīng)加大互聯(lián)網(wǎng)和ＩＴ技術(shù)建設(shè)，充分結(jié)合并發(fā)揮大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算等金融科技技術(shù)，打造一站式、精準(zhǔn)化的數(shù)字金融平臺，提高金融運(yùn)行效率，降低成本，增加金融服務(wù)的覆蓋面、可獲得性和 便利度。商業(yè)銀行應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)、ＩＴ系統(tǒng)和人工智能等新技術(shù)，深化與工商、稅務(wù)、海關(guān)和第三方機(jī)構(gòu)合作，改變信息碎片化管理現(xiàn)狀，加強(qiáng)數(shù)據(jù)和信息的整合，完善風(fēng)險監(jiān)測工具和模型，全方位對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險研判，提高風(fēng)險管控的效