【正文】 折扣。 ? （ 2） 消除價值風險的方法 ：即期外匯交易法 ? 兩者結合消除時間、價值風險 ： ? BSI法 Borrow—Spot—Invest ? 借款 —即期交易 —投資法 ? LSI法 Lead—Spot—Invest ? 提前收付 —即期交易 —投資法 ? （ 3） 消除時間與價值風險方法 ：平衡法，遠期外匯交易法，外匯期貨交易法，外匯期權交易法，掉期交易法 。 ? ①維持綜合頭寸不變， 涉及英鎊美元的利率差 。 ? 2．折算風險 ? 折算風險 (Translation Risk)， 又叫會計風險 (Accounting Risk)， 是指經濟主體根據會計制度的規(guī)定對資產負債表進行會計處理中，在將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動而呈現(xiàn)賬面損失的可能性 。 ? (3)現(xiàn)匯匯率 ＜ 協(xié)定匯率， ? 例如：現(xiàn)匯匯率為 USD/EUR= ? 這時客戶應 行使權利 ，執(zhí)行合約 。 ? 例：德國某進口商預計 3個月后將要有 100萬美元的進口付款，為了避免美元匯率上漲而增加進口成本，該商人需要 購買看漲期權 。 它是指在合同規(guī)定的日期或期限內，按照事先 約定的匯率 購買 或 出售 一定數量貨幣的權利 。大宗農產品，大宗有色金屬，及金融產品（如外匯）。 ? 1年期遠期匯率為GBP/USD=~ ? 美元貼水折年率 ? =((–)/) 12/12 100% ? =% ? 美元對英鎊利率差 =1% ? 兩者不等故存在套利機會 。 ? 套利可行性判斷及如何進行套利？ ? 套利可行性判斷 ： ? 只要市場不平衡，也即利率平價關系式不成立，就有機會 。 ? 目的 ： ? 避免外匯風險 ； ? 盈利 ? 形式 ：即期對遠期 ? 明日對次日 ? 遠期對遠期 ? 單純的遠期交易叫“單邊遠期”（ outright forward)，大多遠期交易是在這種掉期交易中進行的。 ? 概括說： “ 100~95”表示美元的升水點數或者歐元的貼水點數。 ? 前例中，美元升水，日元貼水。 ★ 遠期外匯交易做投機 :都是保證金交易。 ? 實例：即期外匯交易程序 ? 交易過程： ? A BANK： GBP 5 Mio ? B BANK： 73/78 ? A BANK： My Risk ? A BANK： NOW PLS ? B BANK： Choice ? A BANK： Sell PLS ? My USD To A NY ? B BANK： OK Done ? at We Buy GBP 5 Mio ? AG USD ? Val May20 GBP To My ? London TKS for Deal,BIBI ? 二、遠期外匯交易 ? (一 )遠期外匯交易的概念 ? 遠期外匯交易 也稱為遠期外匯買賣 (Forward Exchange Transaction)，簡稱為期匯交易。 ? 國際外匯交易中的規(guī)則（習慣做法）： ? 規(guī)則一 ：雙向報價，且報出的匯價有兩部分，大數和小數。 ? 三、外匯市場的參與者 ? 1． 外匯銀行 (Foreign Exchange Bank)：是外匯市場的交易主體。 ? 套匯和抵補套利的計算 第一節(jié) 外匯市場 ? 一、外匯市場的概念 ? 指從事外匯買賣的場所或網絡。 ? 由于現(xiàn)代通訊技術的發(fā)展，遍及全世界的電話、電傳、電腦已形成龐大網絡，全球各地區(qū)外匯市場能夠按世界時區(qū)的差異相互銜接，形成了全球性、星期一至星期五 24小時不間斷的外匯交易 。 ? 3． 客戶： 如進出口商、國際投資者投機者、套期保值者、旅游者。 ? 規(guī)則四 ：交易采用專門術語。 ? 做法：賣出或買入金額等于一筆遠期外幣資產或負債的遠期外匯。 ? （四）遠期匯率的報價方法 ? 1． 直接報價法 ? 即直接報出遠期匯率的買賣價。 ? 如點數為“ 20~70”，則要用加法； ? 如點數為“ 100~30”，則要用減法。 ? 分析：美國出口商或美國進口商利用遠期外匯交易避免匯率風險的做法和原理。 ? ★ 套匯的結果是使不同外匯市場匯率差異縮小 ? 條件 ：有廣泛分支機構和代理行，信息靈通，頭寸調撥便捷，資金力量雄厚的跨國銀行。 ? 要求： ? （ 1）判斷套利可能性并計算套利收益。 期貨合約則是交易所為進行期貨交易而制定的標準化遠期合同 ，該合同約定在未來某個特定日期購買或出售合同上的標的物 ——某種實物商品或金融商品。 ? ①空頭套期保值：先賣后買 ? ②多頭套期保值：先買后賣 ? 2） 投機 ? 3） 價格發(fā)現(xiàn)功能 ：期貨市場價格可以作為現(xiàn)貨市場價格走勢的有效信號。 ? 買賣期權的價格 ——期權費或保險費 (premium) ? 事先約定的購買或出售某貨幣的匯率 ——協(xié)定匯率 ? 外匯期權的類型 ? 1）外匯期權按照行使權利的有效日，可分為歐式期權 和 美式期權 ? 2） 外匯期權按照期權的性質，可分為 看漲期權 和 看跌期權 ? (1)看漲期權 (Call Option)：即 買權 。 ? (2)現(xiàn)匯匯率 ＞ 協(xié)定匯率 ? 例如：現(xiàn)匯匯率為 USD/EUR= ? 這時客戶應 行使權利 ，執(zhí)行合約 。 ? 由于期權的靈活性，從而很適合于國際投標業(yè)務外匯風險的防范中。 ? 三、外匯風險的構成要素 ? 外幣 本幣 時間 ? 外匯交易風險由此可以分為： ? 時間風險和價值風險。 ? 可見，外匯銀行軋平頭寸并非簡單的頭寸拋補，而需要專門的知識、豐富的經驗、靈通的信息、迅捷果斷的反應和決策。 ? 問題：何謂軟貨幣及硬貨幣？為什么進口盡量選擇軟貨幣，出口盡量選擇硬貨幣？ ? 軟貨幣是指一定時期內幣值不穩(wěn)有下跌趨勢的可兌換貨幣； ? 硬貨幣是指一定時期內幣值相對穩(wěn)定并有上升趨勢的可兌換貨幣 。 ? LSI法 ： 借入 本幣日元 → 購買現(xiàn)匯 美元 $50萬 → 提前支付 貨款，到期只須用本幣資金償還銀行