【正文】 策出臺情況進行初步統(tǒng)計（時間節(jié)點前已有部分城市出臺了相關(guān)政策）。政策東風紓困，催化行業(yè)加速崛起目前來看，單純指望市場力量解決停車產(chǎn)業(yè)市場失靈痼疾或難實現(xiàn)，而政府宏觀調(diào)控對于行業(yè)糾偏尤為關(guān)鍵。無論靜態(tài)還是動態(tài)角度看，在龐大的機動車保有數(shù)量基礎(chǔ)上，未來車位需求將持續(xù)擴大，停車產(chǎn)業(yè)極具潛力。 外生因素——政策驅(qū)動：主要解決資金、土地、審批等問題，其中尤以資金和土地最為關(guān)鍵。新格局之下，兩類企業(yè)有望在市場競爭中脫穎而出：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)齊全、具備高端產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)能力及市場拓展能力的核心廠商，推薦五洋科技、天橋起重、諾力股份；2）具有資金、技術(shù)實力，“產(chǎn)品+運營”全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)，關(guān)注東杰智能。其中，政策居于關(guān)鍵地位，尤以土地、資金和定價機制最為重要。 憑借其在自動化行業(yè)的積累，為客戶提供了機器人碼垛自動化設(shè)備，切入機器人應(yīng)用市場。 引進東洋公司垂直循環(huán)式立體車庫技術(shù)，相比國內(nèi)競爭對手的產(chǎn)品具有品牌與可靠性優(yōu)勢。 擬以智能物流設(shè)備技術(shù)為依托，為客戶提供包括AGV、立體倉庫、倉儲管理系統(tǒng)等在內(nèi)的智能倉儲物流整體解決方案。同時，公司積極向AGV小車、立體車庫和高空作業(yè)平臺外延擴展，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造多元增長極。和偉創(chuàng)車庫控制系統(tǒng)軟件下游行業(yè)低迷或有助公司市場份額提升，需求好轉(zhuǎn)后將有望提升業(yè)績彈性。 “產(chǎn)品+運營”模式打通產(chǎn)業(yè)鏈條：地產(chǎn)景氣下行，原本地產(chǎn)投資主導(dǎo)的格局不斷受到?jīng)_擊，加之行業(yè)技術(shù)壁壘較低，大量中小企業(yè)進入，行業(yè)競爭不斷加劇，在此背景下，單一主業(yè)的制造商轉(zhuǎn)型壓力不斷增強。政策催化固然將擴大市場規(guī)模，不同類型企業(yè)皆有作為空間，不過，我們?nèi)匀幌嘈艃?yōu)勝劣汰、叢林法則是市場規(guī)律基本尺度，在既有格局基礎(chǔ)上，新形勢下，市場或?qū)⒊尸F(xiàn)以下變化。雖受政策刺激，16年以來地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)回升，但在人口紅利見頂背景下，地產(chǎn)投資中長期難言實質(zhì)回暖，從而對立體車庫增速形成制約。政策暖風吹拂，行業(yè)變革在即，在打破既有格局的同時，新的市場格局也將不斷演繹。德國：Klaus公司——產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，智能化不斷升級德國立體車庫行業(yè)發(fā)展較早，德國停車產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達。地產(chǎn)和汽車是韓國立體車庫行業(yè)發(fā)展兩大重要因素。 2014年日本機械式泊車位供應(yīng)量占比重，%，%（產(chǎn)品定位高端），%。伴隨90年代末地產(chǎn)和汽車行業(yè)的見頂，立體車庫也于1998年到達行業(yè)頂峰。 快速成長期：（20世紀80年代1998年）：階段內(nèi)為日本立體車庫行業(yè)爆發(fā)增長期，同期。年底，沈陽共有經(jīng)營性路內(nèi)停車場和路外公共停車場停車運營市場集中度低、專業(yè)性不強產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況來看，下游停車運營市場呈現(xiàn)行業(yè)集中度低、專業(yè)性不強、散而亂特點。目前，立體車庫行業(yè)集中度并不高且近年有所下降，隨著政策催化，預(yù)計仍有大量中小企業(yè)進入該領(lǐng)域，短期行業(yè)集中度仍有一定下降空間，但中長期將逐步提升，行業(yè)集中度呈現(xiàn)先降后升趨勢?？偟膩碚f，住宅停車配套需求是立體車庫行業(yè)發(fā)展主導(dǎo)因素，即房地產(chǎn)開發(fā)形成車位配建需求，在滿足容積率、綠化率前提下，開發(fā)商出于土地節(jié)約和成本考慮，傾向于采用立體車庫以達到車位配比要求，從而推動立體車庫行業(yè)近年快速發(fā)展。以代表性城市北京為例： 起步階段（80年代末—90年代末）：1984年，國內(nèi)開始研制機械式停車設(shè)備，但受制汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模有限、產(chǎn)品技術(shù)落后等原因，行業(yè)發(fā)展緩慢；公建配套：停車產(chǎn)業(yè)化政策指引下，公建配套由于最符合產(chǎn)業(yè)化方向、受益政策最多。立體車庫應(yīng)用范圍包括住宅小區(qū)、公建配套、單位自用三大板塊，2015年，其中住宅小區(qū)、%、%%。相關(guān)政策的出臺，使得“互聯(lián)網(wǎng)+停車”趨勢愈發(fā)明顯，在此趨勢下，擁有一定技術(shù)基礎(chǔ)的立體車庫核心制造商要想切入后端運營領(lǐng)域、鞏固行業(yè)地位，主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)將是一個可選項甚至必選項。按出臺政策聚焦內(nèi)容的不同，我們對具體政策進行梳理：1）提升停車設(shè)備高端制造水平根據(jù)規(guī)定，預(yù)計2016年6月出臺政策支持停車裝備制造業(yè)發(fā)展，并將停車產(chǎn)業(yè)納入高端裝備制造業(yè)清單，新政策出臺將直接利好立體車庫行業(yè)發(fā)展，助力改變當前我國立體車庫設(shè)備低端為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，具有高端垂直升降式設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)的核心企業(yè)將更大程度直接受益。 車主：作為停車產(chǎn)業(yè)的需求一端，對于車主來說，市場信息不對稱是導(dǎo)致其使用立體車庫較少的重要原因。根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，我國停車位缺口保守估計超過5000萬個，且這一缺口逐步擴大，原因在于：第一，歷史欠賬積累，我國停車場建設(shè)長期滯后汽車保有量增長，車位缺口巨大；第二，城市化率逐步提升，%，低于主要發(fā)展國家水平，城市化推進將進一步提升汽車保有率。各類產(chǎn)品優(yōu)缺點各有不同，就普及率而言，產(chǎn)品相對低端、技術(shù)門檻較低的升降橫移式市場占有率最高，達75%左右，而垂直升降式由于空間利用率更高、適于城市中心繁華地帶，產(chǎn)品主要定位高端，是未來高端產(chǎn)品的發(fā)展方向。同時，兩方面因素則進一步擠壓了停車場利潤空間：一是成本端的運營成本上漲，包括人工和土地購置費用以及日常運營維護等；二是城市違法停車現(xiàn)象居高不下，對經(jīng)營性停車場形成較大沖擊，導(dǎo)致停車場車位閑置、利用率較低。規(guī)劃滯后需求增長車位配建指標落后、布局不合理是造成停車難問題的又一重要原因。土地資源剛性約束相對于汽車保有量的持續(xù)增長，城市土地資源始終是一個剛性約束。為此，本篇報告通過分析行業(yè)自身發(fā)展邏輯并借鑒國外經(jīng)驗，力圖解答以下核心問題：一是空間，智能立體車庫行業(yè)市場空間如何，行業(yè)發(fā)展掣肘因素何在？二是時機，行業(yè)潛伏多年卻未成大器，政策發(fā)力之下，行業(yè)崛起時機是否來臨?三是未來趨勢，行業(yè)格局未來將如何演繹？供需錯配：剛需開啟智能立體車庫藍海市場立體車庫屬于專用設(shè)備制造業(yè)，行業(yè)發(fā)展仍逃不開經(jīng)濟學(xué)供需基本規(guī)律影響，故我們主要從供需兩端來對行業(yè)展開分析。然而受制諸多因素，城市停車難痼疾不斷惡化。龐大機動車保有量催生了對車位的巨大需求，停車產(chǎn)業(yè)需求空間無限。從規(guī)劃建筑面積占比來看，%，%，%。近年來，部分城市制定了新的停車位配建標準，相比原有標準，新規(guī)配建標準有所提高，但仍與國際標準存在較大差距。車位缺口持續(xù)擴大，智能立體車庫空間廣闊比較優(yōu)勢突出，立體車庫替代優(yōu)勢明顯一方面是機動車保有量高位增長催生的龐大車位需求，另一方面，囿于土地資源剛性約束、停車位配建標準滯后、投資回報率低及項目審批困難等原因，車位供給嚴重不足，城市停車難痼疾難去。1/ 2 1 / 2 5，但空間利用率比建筑自走式停車庫提高而根據(jù)第三方機構(gòu)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年，按照發(fā)達國家1：，車位供需缺口巨大。 地產(chǎn)開發(fā)商：地產(chǎn)項目在滿足容積率、綠化率前提下，又要達到車位配比要求，開發(fā)商出于提高土地利用率、節(jié)約成本等因素考慮，在車位配建過程中采取“只滿足數(shù)量”策略，而立體車庫空間利用率高的優(yōu)點使其成為不二之選?？尚械慕鉀Q路徑是：政府充分發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，出臺相關(guān)配套支持政策，理順市場機制，解決目前行業(yè)發(fā)展痛點，從而引導(dǎo)立體車庫產(chǎn)業(yè)走上良性循環(huán)道路。從政策內(nèi)容來看，伴隨土地配套增加、車位配建標準完善，未來立體車庫不僅將在居民區(qū)、公建配套等領(lǐng)域得以應(yīng)用，同時居民戶自配需求或也將提升，而居民戶個體需求主要以低端的升降橫移式等為主，因此立體車庫小型廠商仍有一定市場機會。政策暖風已至，我們有理由相信，伴隨行業(yè)發(fā)展制約因素的逐漸消除，智能立體車庫藍海市場崛起在即。 單位自用：假設(shè)16年增速為10%，1719年以15%平均增速增長，19年后以10%增速平穩(wěn)增長。近年來，受制宏觀經(jīng)濟下行及地產(chǎn)投資增速下滑，我國機械式停車設(shè)備行業(yè)增速有所放緩。 機械式停車位主要分布在居住小區(qū)：，從機械式車位在五大停車場類型中分布占比來看，居住小區(qū)、%、%%。據(jù)中國特種設(shè)備公示信息查詢網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年4月，全國具有停車設(shè)備制造資質(zhì)的企業(yè)共有383家，但企業(yè)之間在生產(chǎn)資質(zhì)、產(chǎn)品種類、產(chǎn)品質(zhì)量等方面參差不齊。低端產(chǎn)品占比趨降，高端需求逐步崛起生產(chǎn)端來看，截止2016年4月，我國具有停車設(shè)備制造資質(zhì)的383家企業(yè)中，超過90%企業(yè)具備生產(chǎn)相對低端的升降橫移式停車設(shè)備資質(zhì)，而具有垂直升降式立體停車設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)相對較少。家，行業(yè)格局較為分散。388總結(jié)日本立體車庫行業(yè)發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，其行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下幾個特點：政策扶持是行業(yè)發(fā)展重要原因日本立體車庫產(chǎn)業(yè)發(fā)展與政府政策支持息息相關(guān)，政策法規(guī)在日本立體車庫產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到至關(guān)重要作用。具體來看：其中，排名第一的IUK市占率在40%以上，為全球最大立體停車庫制造商。汽車保有量快速增長是韓國立體車庫行業(yè)快速發(fā)展的另一重要原因。Klaus為德國停車系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)廠商之一，公司擁有超過50年的停車設(shè)備生產(chǎn)歷史，業(yè)務(wù)遍及全球80多個國家和地區(qū)。在此，我們通過拆分立體車庫行業(yè)需求結(jié)構(gòu)，力圖更清晰把握新形勢下行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)變動。 存量需求：來源于現(xiàn)有住宅小區(qū)的配套需求，停車難問題長期存在，疊加政策鼓勵居民小區(qū)、個人利用自有土地、地上地下空間建設(shè)停車場，允許對外開放并取得相應(yīng)收益，故存量需求會有擴大。大浪淘金，占據(jù)地產(chǎn)商、政府等高端客戶資源，并更多獲得優(yōu)惠政策資源傾斜的核心龍頭廠商將更多掌握市場話語權(quán)。2）行業(yè)集中度呈現(xiàn)先降后升趨勢，核心廠商占據(jù)市場主導(dǎo)；3）產(chǎn)品高端化、智能化是趨勢，市場占比有望明顯提升；4）行業(yè)生態(tài)重塑，單一主業(yè)的制造商迫于轉(zhuǎn)型壓力，將逐步向后端運營領(lǐng)域延伸，“產(chǎn)品+運營”全產(chǎn)業(yè)鏈布局助力打造核心競爭優(yōu)勢。子公司偉創(chuàng)自動化產(chǎn)品包括機械式停車設(shè)備、智能倉儲設(shè)備以及工業(yè)機器人本體和成套生產(chǎn)線，、。預(yù)計1，、對應(yīng)PE分別為60、46倍。 立體停車庫業(yè)務(wù)是自動化產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的延伸，為汽車行業(yè)提供自動化物流裝備和解決方案，并由此切入立體停車庫，業(yè)務(wù)相關(guān)性強。立體車庫業(yè)務(wù)：獨家代理DYP，進軍智能泊車領(lǐng)域。通過收購正潔環(huán)境切入環(huán)保領(lǐng)域，打造環(huán)保第二主業(yè)。金自天正：依托自動控制優(yōu)勢，切入立體車庫領(lǐng)域公司主要從事冶金自動化領(lǐng)域的工業(yè)計算機控制系統(tǒng)、工業(yè)檢測及控制儀表等產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售，承接工業(yè)自動化工程和技術(shù)服務(wù)。鴻路鋼構(gòu)：綠色智能車庫行業(yè)標桿公司是國內(nèi)領(lǐng)先的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)之一，主要從事鋼結(jié)構(gòu)及其維護產(chǎn)品的制造和銷售，具備國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)制造企業(yè)特級資質(zhì)、鋼結(jié)構(gòu)工程專業(yè)承包一級資質(zhì)。智能立體車庫（二）：內(nèi)外動力兼?zhèn)?，行業(yè)已步入高速成長期報告要點政策東風破局，智能立體車庫藍海市場起航停車市場供需錯配嚴重，造成約5000萬個巨大車位缺口。對停車場行業(yè)來說，盈利能力核心因素為：1）停車場實際使用率；2）收費定價機制和商業(yè)項目配建。承前啟后：政策驅(qū)動，行業(yè)迎來向上拐點智能立體車庫行業(yè)近年持續(xù)增長，而受近期政策密集出臺刺激，市場對其也頗多關(guān)注。承接上篇報告，本篇報告將重點解決兩個問題：第一，外生驅(qū)動因素的政策落實情況如何？第二，內(nèi)生機制方面，行業(yè)盈利能力如何？政策東風破局，立體車庫藍海市場起航一個無法回避的事實是，立體車庫在我國已有近二十年發(fā)展時間，并非新鮮事物，但行業(yè)整體卻裹足不前，目前僅有百億規(guī)模，這與行業(yè)巨大需求增長空間極不相稱。此外，審批困難、資金不足也是重要原因。其中，發(fā)改委等7部門于2015年8月出臺的《關(guān)于加強城市停車設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》中，政策內(nèi)容聚焦于土地配套供給、資金投入、PPP建設(shè)模式、定價機制、停車設(shè)備高端制造、停車智能信息化等方面。出臺政策類型分布來看，據(jù)中國停車網(wǎng)統(tǒng)計，15年全國共有129項停車政策和法規(guī)開始實施，范圍覆蓋81個省市?？傮w而言，配套土地供給相關(guān)政策的出臺將有力解決原有格局下的土地資源剛性約束問題，推動停車場項目建設(shè)。相對而言，其他地區(qū)發(fā)行規(guī)模稍小。的，資產(chǎn)負債率要求進一步放寬至75%和80%。經(jīng)營期滿，社會資本將項目無償或有償移交給政府部門。 案例一為重慶市渝北區(qū)市政用地立體停車樓項目，其具有30年特許經(jīng)營權(quán)但不配建商業(yè)，作為單一收入結(jié)構(gòu)類項目典型； 投資回收期：停車場使用率30%時，當使用率提升至50%時，若使用率達到90%時，；此外，停車樓外墻還安裝了200平米的太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)。停車產(chǎn)業(yè)化政策指引下，國家對社會資本假設(shè)停車場收費實行市場調(diào)節(jié)定價，故測算結(jié)果也分兩種情況分別進行：第一，按重慶市規(guī)定的重要商圈內(nèi)特級停車場5元/小時收費；第二，根據(jù)標準，全機械式停車場可按特級收費標準上浮30%。 收入結(jié)構(gòu)：在50%使用率情況下，項目三大主要收入來源，停車費、%、%%，停車費占比提升；同時，結(jié)合案例一和案例二的測算結(jié)果來看，兩者在收入結(jié)構(gòu)、投資收益率和投資回收期方面均有顯著差異，項目盈利能力呈現(xiàn)差異化。 設(shè)備質(zhì)量參差不齊，用戶體驗不足：實際應(yīng)用中，部分車庫設(shè)備設(shè)計標準不統(tǒng)一、質(zhì)量把關(guān)不嚴，導(dǎo)致用戶體驗不好，而不時爆出的車庫使用故障新聞更加重了車主顧慮；目前政策對停車收費機制的主要觀點為：發(fā)揮價格杠桿作用，逐步縮小政府定價范圍，由社會資本與政府共同投資的新建停車設(shè)施，車輛停放服務(wù)收費按照“誰投資、誰受益”的原則實行市場調(diào)節(jié)價，由投資經(jīng)營者根據(jù)市場因素和停車高低峰時段自主定價。而2016年8月住建部、國土部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步完善城市停車場規(guī)劃建設(shè)及用地政策的通知》則進一步做了明確：“為鼓勵停車產(chǎn)業(yè)化，在不改變用地性質(zhì)、不減少停車泊位的前提下允許配建一定比例的附屬商業(yè)面積，具體比例由屬地城市政府確定，原則上不超過20%”。目前，部分地方已出臺了停車場建設(shè)的具體規(guī)劃，涉及城市如北京、青島、重慶、西安、廈門、?？诘龋欢ǔ潭确从惩＼噲鼋ㄔO(shè)速度有所加快。停車產(chǎn)業(yè)化政策指引下，立體車庫在公建配套領(lǐng)域占比提升、增速加快。其中，市政項目最多為36條，其次為醫(yī)院和場館景點。 項目運作方式以BOT為主，運營期限較長。行業(yè)動態(tài)的發(fā)展也逐步驗證了我們的判斷：未來公建配套將成為行業(yè)最大增長引擎，帶動停車場投資運營市場迎來快速增長；高端產(chǎn)品有望放量增長、占比提高；具備較強技術(shù)實力、資金實力的核心廠商進入后端運營領(lǐng)域?qū)⒋髣菟?，“產(chǎn)品+運營”全產(chǎn)業(yè)鏈布局。立體車庫業(yè)務(wù)：收購偉創(chuàng)自動化，“設(shè)備+軟件+運營”全方位發(fā)展。公司擬與深圳中科利亨、株洲規(guī)劃設(shè)計院合資設(shè)立天橋利亨，正式進軍