【正文】 f,18%,n) 1 243 貼現率 16％ (16＋ ?)% 18％ ?% 2% ⊿ NPV 816 0 243 816 1059 用插值法求得 ＞ 10％ %%21059816%16 ????? I R R多個互斥方案的比較決策 年等額凈回收額法 此法適用于原始投資不相同、特別是 項目計算 期不同 的多方案比較決策。 解： Ｉ＝ 24 000 ＮＣＦ＝ 48 000—38 000＝ 10 000 ① NPV＝ 10 000（Ｐ /Ａ， 10％， 5） —24 000 ＝ 10 000 —24 000＝ 13 910＞０ ③ PI＝ NPVR＋ 1＝ ％ ＞１ ② NPVR＝ ＞０ % 4 0 0 01 3 9 1 0 ??IN P V④ 求內含報酬率：每年 NCF相等 ， 年金現值系數＝ 0 0 0 02 4 0 0 0 ??NCF I查表可得：（ P/A, 30%,5 )= （ P/A, 35%,5)= 用插值法求得 IRR＝ ＞ 10％ %%)30%35( %30 ??????⑤ 求動態(tài)回收期：每年 NCF相等，年金現值系數＝ 查表可得：（ P/A, 10％ ,2 )= （ P/A, 10％ ,3 )= 用插值法求得 動態(tài)回收期＝ )()23( 年??????由以上分析可知，其主要指標達到或超過相應標準，項目可行， 只是回收期稍長，有一定風險。 內部收益率及其計算 特殊方法 內部收益率及其計算 特殊方法 計算程序： （ 1） 計算并令（ PA/A,IRR,n） =C （ PA/A,IRR,n） =I/經營 NCF=C （ 2）根據 C，查 n年的年金現值系數表 （ 3）若在 n年系數表上 恰好 能找到 C，則對應的 折現率 rm 為所求的內部收益率 IRR （ 4）若找不到 C，則采用內插法求 IRR 【 例 8— 14】 內插法： 解出內含報酬率 IRR= rm +（ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） （ rm+1－ rm） 貼現率 rm+1 IRR rm 年金現值系數 Cm+1 C Cm （ IRR－ rm） / （ rm+1－ rm） = （ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） 【 例 8— 15】 （ PA/A,IRR,10） =1000/200= 解出內含報酬率 IRR= rm +（ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） （ rm+1－ rm） = 16% +（ 5－ ） /（ － ） （ 14% － 16% ） =% 貼現率 14% IRR 16% 年金現值系數 5 內部收益率及其計算 一般方法 若項目不符合特殊方法的條件，必須按此法 計算內部收益率。 另外凈現值是投資方案現金流入量的現值與現金流出量的現值相減的結果 ， 在投資額不同的幾個方案中 ， 僅憑凈現值來決定方案的優(yōu)劣很難做出對各方案的正確評價 。投產后前 M年每年相等的 NCF≥ 原始投資合計 的凈現金流量投產后前若干年每年相原始投資合計）（的投資回收期不包括建設期 ?,PP【 例 8— 4】【 例 8— 5】 靜態(tài)投資回收期及其計算 列表法 列表法 是指通過列表計算 “ 累計凈現金 流量 ” 的方式，來確定包括建設期的投資回 收期，進而再推算出不包括建設期的投資 回收期的方法 。 其計算方法與靜態(tài)投資回收期的計算 方法基本相同，只是在 折現經營凈現金流 量 的基礎上進行計算。 原始投資的現值合計項目的凈現值?N P V R【 例 8— 12】 ＞ 0，方案可行 ＜ 0，方案不可行 獲利指數及其計算 獲利指數，又稱 現值指數， 記作 PI,是指投產后按行業(yè)基準折現率或設定折現率折算的各年凈現金流量的現值合計與原始投資的現值合計之比。 內部收益率及其計算 一般方法 計算程序： ▲ 自行設定一個折現率 r1，計算其凈現值 NPV1。 【 例 8—19】 A、 B、 C、 D 各投資 100萬元 方案 A B C D NPV 比較 1 4 2 3 多個互斥方案的比較決策 凈 現值率法 該法適用于 原始投資相同 的多個互斥 方案的比較決策。 由于上述兩設備的可使用年限不同 ， 因此不能用比較凈現值或內含報酬率的方法來對其進行評價 。預計在 。 作業(yè)題與練習題 習題與案例相關題目 歡迎批評指正！ 謝謝各位！