【正文】 f,18%,n) 1 243 貼現(xiàn)率 16％ (16＋ ?)% 18％ ?% 2% ⊿ NPV 816 0 243 816 1059 用插值法求得 ＞ 10％ %%21059816%16 ????? I R R多個(gè)互斥方案的比較決策 年等額凈回收額法 此法適用于原始投資不相同、特別是 項(xiàng)目計(jì)算 期不同 的多方案比較決策。 解： Ｉ＝ 24 000 ＮＣＦ＝ 48 000—38 000＝ 10 000 ① NPV＝ 10 000（Ｐ /Ａ， 10％， 5） —24 000 ＝ 10 000 —24 000＝ 13 910＞０ ③ PI＝ NPVR＋ 1＝ ％ ＞１ ② NPVR＝ ＞０ % 4 0 0 01 3 9 1 0 ??IN P V④ 求內(nèi)含報(bào)酬率：每年 NCF相等 ， 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 0 0 0 02 4 0 0 0 ??NCF I查表可得：（ P/A, 30%,5 )= （ P/A, 35%,5)= 用插值法求得 IRR＝ ＞ 10％ %%)30%35( %30 ??????⑤ 求動(dòng)態(tài)回收期：每年 NCF相等，年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 查表可得：（ P/A, 10％ ,2 )= （ P/A, 10％ ,3 )= 用插值法求得 動(dòng)態(tài)回收期＝ )()23( 年??????由以上分析可知，其主要指標(biāo)達(dá)到或超過(guò)相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，項(xiàng)目可行， 只是回收期稍長(zhǎng)，有一定風(fēng)險(xiǎn)。 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 特殊方法 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 特殊方法 計(jì)算程序： （ 1） 計(jì)算并令（ PA/A,IRR,n） =C （ PA/A,IRR,n） =I/經(jīng)營(yíng) NCF=C （ 2）根據(jù) C，查 n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表 （ 3）若在 n年系數(shù)表上 恰好 能找到 C，則對(duì)應(yīng)的 折現(xiàn)率 rm 為所求的內(nèi)部收益率 IRR （ 4）若找不到 C，則采用內(nèi)插法求 IRR 【 例 8— 14】 內(nèi)插法： 解出內(nèi)含報(bào)酬率 IRR= rm +（ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） （ rm+1－ rm） 貼現(xiàn)率 rm+1 IRR rm 年金現(xiàn)值系數(shù) Cm+1 C Cm （ IRR－ rm） / （ rm+1－ rm） = （ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） 【 例 8— 15】 （ PA/A,IRR,10） =1000/200= 解出內(nèi)含報(bào)酬率 IRR= rm +（ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） （ rm+1－ rm） = 16% +（ 5－ ） /（ － ） （ 14% － 16% ） =% 貼現(xiàn)率 14% IRR 16% 年金現(xiàn)值系數(shù) 5 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 一般方法 若項(xiàng)目不符合特殊方法的條件，必須按此法 計(jì)算內(nèi)部收益率。 另外凈現(xiàn)值是投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相減的結(jié)果 ， 在投資額不同的幾個(gè)方案中 ， 僅憑凈現(xiàn)值來(lái)決定方案的優(yōu)劣很難做出對(duì)各方案的正確評(píng)價(jià) 。投產(chǎn)后前 M年每年相等的 NCF≥ 原始投資合計(jì) 的凈現(xiàn)金流量投產(chǎn)后前若干年每年相原始投資合計(jì)）（的投資回收期不包括建設(shè)期 ?,PP【 例 8— 4】【 例 8— 5】 靜態(tài)投資回收期及其計(jì)算 列表法 列表法 是指通過(guò)列表計(jì)算 “ 累計(jì)凈現(xiàn)金 流量 ” 的方式，來(lái)確定包括建設(shè)期的投資回 收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資 回收期的方法 。 其計(jì)算方法與靜態(tài)投資回收期的計(jì)算 方法基本相同，只是在 折現(xiàn)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流 量 的基礎(chǔ)上進(jìn)行計(jì)算。 原始投資的現(xiàn)值合計(jì)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值?N P V R【 例 8— 12】 ＞ 0，方案可行 ＜ 0，方案不可行 獲利指數(shù)及其計(jì)算 獲利指數(shù)，又稱(chēng) 現(xiàn)值指數(shù)， 記作 PI,是指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 一般方法 計(jì)算程序： ▲ 自行設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率 r1，計(jì)算其凈現(xiàn)值 NPV1。 【 例 8—19】 A、 B、 C、 D 各投資 100萬(wàn)元 方案 A B C D NPV 比較 1 4 2 3 多個(gè)互斥方案的比較決策 凈 現(xiàn)值率法 該法適用于 原始投資相同 的多個(gè)互斥 方案的比較決策。 由于上述兩設(shè)備的可使用年限不同 ， 因此不能用比較凈現(xiàn)值或內(nèi)含報(bào)酬率的方法來(lái)對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià) 。預(yù)計(jì)在 。 作業(yè)題與練習(xí)題 習(xí)題與案例相關(guān)題目 歡迎批評(píng)指正！ 謝謝各位！