【正文】 毛利率(%)營業(yè)利潤率(%)凈資產(chǎn)收益率= (凈利潤 / 凈資產(chǎn)) x 100%凈利率= (凈利潤 / 銷售收入) x 100%毛利率= [（銷售收入銷售成本） / 銷售收入] x 100%從表中可以看出，公司的各項獲利指標(biāo)，除了營業(yè)利潤率外，也都是近三年來最低水平。資產(chǎn)負(fù)債率從2011年至今不斷下降，即負(fù)債合計占總資產(chǎn)的比例不斷減少，又一次證明了2012年公司的償債能力有所提高。 ③ 于2010年3月2日, 上汽集團(tuán)將持有的本公司股份40,306,600股劃轉(zhuǎn)給躍進(jìn)集團(tuán)。面對中國汽車市場快速發(fā)展的機(jī)遇，上汽集團(tuán)將致力于成為一家集先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為一體的綜合性產(chǎn)業(yè)投資和運營公司，上海汽車將努力成為一家具有核心競爭能力和國際經(jīng)營能力的藍(lán)籌汽車公司。對于汽車行業(yè)而言，市場需求的變化情況直接影響到汽車企業(yè)的生產(chǎn)效益，以至整個行業(yè)的效益問題。我國汽車金融要取得長足發(fā)展，應(yīng)該下定決心建立和完善統(tǒng)一規(guī)范的汽車金融業(yè)務(wù)法規(guī)，降低貸款成本。通用、大眾等在我國建立了汽車金融公司的制造商及其經(jīng)銷商都經(jīng)歷了很長時間的陣痛，這需要整個系統(tǒng)從上到下整體的變革。造成目前我國汽車金融服務(wù)這種狀況，除了沒有建立較完善的相關(guān)法律法規(guī)和信用體系等，汽車消費市場供需因素也深刻影響著正處于起步階段的我國汽車金融業(yè)務(wù)。在這過程中，除了服務(wù)對象的變化，服務(wù)項目也在悄悄的發(fā)生著改變。包括：汽保行業(yè)：汽車維修及配件行業(yè)；汽車精品、用品、美容、快修及改裝行業(yè)：二手車及汽車租賃行業(yè)等。而汽車廠商研發(fā)一款新車的投入巨大，周期頗長，在激烈的競爭中他們往往會采取改頭換面的形式推出改款車。據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的2012上半年“汽車經(jīng)銷商庫存調(diào)查結(jié)果”，上半年汽車經(jīng)銷商庫存量明顯上升，6月份汽車經(jīng)銷商庫存繼續(xù)攀升。有資料顯示，盡管2011年中國汽車市場已經(jīng)出現(xiàn)微增長趨勢，但全國的汽車經(jīng)銷商數(shù)量仍處在高速增長狀態(tài)，當(dāng)年汽車經(jīng)銷商網(wǎng)點數(shù)量增長21%，達(dá)16300家。第三節(jié) 汽車行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)分析一、整體需求分析汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游最終用戶主要有私人/商務(wù)乘用車用戶和公路貨運、城市/城鄉(xiāng)物流、公路/旅游客運、城市公交、汽車租賃等行業(yè)，另外還帶動金融保險、車展/汽車物流、培訓(xùn)、維修、加油站、餐飲等眾多服務(wù)行業(yè)。但9月初在一系列利好因素的影響下，原材料價格出現(xiàn)快速反彈，且反彈幅度明顯快于鋼價，這可能會使四季度鋼廠的成本壓力加大。由于溫家寶總理近期再次強(qiáng)調(diào)堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，短期內(nèi)政策大幅放松可能性不大，后期房地產(chǎn)投資情況難有明顯好轉(zhuǎn)。而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，往年進(jìn)入910月，伴隨著市場季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)，社會庫存多數(shù)出現(xiàn)回升，2012年除十一長假期間庫存回升外，910月的庫存基本以下降為主，表明市場對于后市依舊謹(jǐn)慎，貿(mào)易商備貨積極性不高。（一）鋼材需求增長仍然乏力，社會庫存明顯下降2012年前3季度，全社會固定資產(chǎn)投資和主要用鋼行業(yè)增速繼續(xù)下滑，鋼材消費持續(xù)低迷。其中輪胎行業(yè)排名前十的內(nèi)資企業(yè)銷售額，占全國所有輪胎企業(yè)銷售額的30%左右；而全球前三名的輪胎企業(yè)，其銷售額占了全世界的40%以上。原料的供給變化和原料需求變化決定了汽車企業(yè)的原料成本。表9 2012年3季度全國汽車制造行業(yè)償債能力單位：%，倍　2012年19月2012年16月2012年13月負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)四、發(fā)展能力汽車行業(yè)作為基礎(chǔ)性的產(chǎn)業(yè)，行業(yè)的發(fā)展關(guān)系到我國工業(yè)現(xiàn)代化的進(jìn)程。但由于日系車銷量下滑拖累整體汽車銷量，%，仍然處于供大于求的狀態(tài)。9月份，%，%。隨著國內(nèi)汽車銷售進(jìn)入低速增長階段，加速汽車出口的國際化戰(zhàn)略已成為當(dāng)前國內(nèi)主要車企的共同訴求?？蛙嚭拓涇囘M(jìn)口數(shù)量所占進(jìn)口總量比例較小。圖11 2012年19月貨車銷售情況第二節(jié) 行業(yè)進(jìn)出口分析一、汽車進(jìn)口隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和人民生活水平的日益提高。表4 2012年112月乘用車分系列市場份額情況　自主品牌日系德系美系韓系法系2012年1月2012年2月2012年3月2012年4月2012年5月2012年6月2012年7月2012年8月2012年9月2012年10月2012年11月2012年12月9商用車2012年以來，由于經(jīng)濟(jì)增長逐漸降溫，國內(nèi)投資熱情進(jìn)一步受到抑制，同時國家對房地產(chǎn)市場依舊采取嚴(yán)格的調(diào)控措施，導(dǎo)致國內(nèi)投資增速繼續(xù)回落。 萬輛，同比增長 %；。其中乘用車銷售 萬輛，同比增長 %； 萬輛，同比下降 %。因此，我國將迎來以轎車需求快速增長拉動汽車市場較快速度發(fā)展的階段，預(yù)計這一階段持續(xù)時間將持續(xù)到較長一段時間（可能延續(xù)到2020年）。汽車市場的實證研究表明，車價與人均GDP的比值（即R值），與轎車市場需求的變化，呈明顯的對應(yīng)關(guān)系，R值為2或3時，是轎車進(jìn)入家庭的臨界點。從8090年代的衣服鞋子及電視機(jī)收音機(jī)等低端家電，到現(xiàn)在的商品房，汽車開始走入尋常百姓家，其背后都是中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的見證。以目前國內(nèi)自主品牌使用較多的三菱發(fā)動機(jī)為例，三菱在華已經(jīng)有兩個發(fā)動機(jī)生產(chǎn)基地，本土化率也已經(jīng)達(dá)到90%以上，但是一些機(jī)型的部分零部件依然需要從日本進(jìn)口。除富士重工外，日本其他車企產(chǎn)量均低于去年，其中豐田、日產(chǎn)、%、%、%。長春市的300萬輛目標(biāo)中，在長春汽車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)生產(chǎn)的將達(dá)到200萬輛，其中自主品牌和新能源汽車100萬輛，并且汽車屬地配套所占比重達(dá)到50%。未來，汽車召回制度能否發(fā)揮其應(yīng)有的作用，召回過程中會否遇到這樣那樣困難，政策實施的效果如何，一切還有待時間的考證。政策7：建立汽車行業(yè)退出機(jī)制2012年7月12日，工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部關(guān)于建立汽車行業(yè)退出機(jī)制的通知》，決定在汽車行業(yè)建立落后企業(yè)退出機(jī)制，如果乘用車企業(yè)連續(xù)2年銷量為零或者少于1000輛將被要求整改，對于破產(chǎn)或進(jìn)入破產(chǎn)清算程序的汽車企業(yè)，注銷其《車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》。此政策出臺將讓中國消費者，車企有標(biāo)準(zhǔn)可依據(jù)，便于解決車內(nèi)空氣質(zhì)量糾紛。政策3：召回管理條例(征求意見稿)2012年2月3日,國務(wù)院法制辦公室發(fā)布了關(guān)于《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理條例(征求意見稿)》,明確規(guī)定:汽車生產(chǎn)經(jīng)營者確認(rèn)汽車產(chǎn)品存在缺陷,應(yīng)立即停止生產(chǎn)、銷售、進(jìn)口存在缺陷的汽車產(chǎn)品,并實施召回?！稒C(jī)動車兒童乘員用約束系統(tǒng)》標(biāo)準(zhǔn)《機(jī)動車兒童乘員用約束系統(tǒng)》國家標(biāo)準(zhǔn)已于去年年底發(fā)布,并將于今年7月1日起實施。稅額幅度適當(dāng)降低或維持不變；（含）的中等排量車，稅額幅度比現(xiàn)行稅額幅度適當(dāng)調(diào)高。 表2 2012年10月居民消費價格指數(shù)指標(biāo)名稱2012年2010月=100上年同比=100上年同期=1002010年=100居民消費價格總指數(shù) 　一、食品 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　二、煙酒 　三、衣著 　四、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù) 　五、醫(yī)療保健和個人用品 　六、交通和通信 　七、娛樂教育文化用品及服務(wù) 　八、居住 五、匯率水平分析2012年11月28日，較上一交易日回落50個基點，結(jié)束了此前連續(xù)三個交易日的升值態(tài)勢。圖3 20062011年我國第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重二、全國居民消費情況2012年社會消費品零售總額211875億元，%，扣除價格因素，%。第二產(chǎn)業(yè)增加值230592億元，%。國家統(tǒng)計局將汽車行業(yè)編目于制造業(yè)大類下，包括汽車整車制造（3721）、改裝汽車制造（3722）、電車制造（3723）、汽車車身及掛車的制造（3724）、汽車零部件及配件制造（3725）和汽車修理（3726）。汽車工業(yè)是綜合性工業(yè)，反映了一個國家的綜合工業(yè)水平。圖1 汽車工業(yè)總產(chǎn)值在國民經(jīng)濟(jì)中的地位 第二章 行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析一、國民經(jīng)濟(jì)總體情況2012年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值501564億元，按可比價格計算，%，增速略為放緩。我國現(xiàn)階段正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步擴(kuò)大第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重，由于政策的傾斜，可能導(dǎo)致對第二產(chǎn)業(yè)的投資減少。其中，%，%；%，%；%，%。《車船稅法》將排氣量作為乘用車計稅依據(jù)，增加了對節(jié)約能源、使用新能源的車船可減征或免征車船稅的優(yōu)惠。 政策2：國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)。13kg以下的嬰兒要使用后向式兒童座椅、1525kg學(xué)走路兒童要使用正(前)向式兒童座椅、2236kg兒童應(yīng)使用兒童增高坐墊并系好安全帶、。據(jù)了解，這兩年涉及車內(nèi)空氣質(zhì)量檢驗設(shè)備的歐美廠商已經(jīng)進(jìn)入中國，但是采購此設(shè)備的車企只是看中車輛出口時能否符合海外市場法規(guī)，車輛在國內(nèi)市場銷售時，廠商鮮有宣傳，消費者也無法科學(xué)評判。然而，規(guī)劃發(fā)布半年多以來，包括北京、上海、重慶、深圳等在內(nèi)的25個新能源汽車試點城市的新能源汽車保有量并沒有顯著增加，至于“ 2015年產(chǎn)銷達(dá)到50萬輛”難度可想而知。在一項關(guān)于汽車召回的調(diào)查中，有80%以上的消費者贊成召回條例的出臺，并稱自主品牌或?qū)⒂懈蟀l(fā)展空間。長春市規(guī)劃，在2015年，使全市整車最大生產(chǎn)能力達(dá)到300萬輛，汽車業(yè)產(chǎn)值超過5500億元人民幣。根據(jù)日本8家主要汽車生產(chǎn)企業(yè)最新公布數(shù)據(jù)，9月日本汽車國內(nèi)生產(chǎn)734341輛，%。雖然隨著日本零部件企業(yè)不斷進(jìn)入中國市場開展本地化生產(chǎn)，很多零部件已經(jīng)不再需要進(jìn)口，但是這些零部件企業(yè)的上游供應(yīng)商依然有不少來自日本本土。中國的消費升級已經(jīng)成了不爭的事實，并且已經(jīng)獲得越來越多的證據(jù)。由“小眾消費”轉(zhuǎn)入“大眾消費”，汽車開始進(jìn)入居民家庭，居民個人成為汽車產(chǎn)業(yè)的最終消費主體。在中國宏觀經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長的預(yù)期下，從長期來看商用車需求仍將維持一個總體穩(wěn)定的增長速度。2012 年，同比增長 %。圖5 20072012年汽車產(chǎn)銷量（萬輛）圖6 20072012年汽車產(chǎn)銷走勢圖二、各類汽車產(chǎn)銷情況乘用車2012年，受9月份日系車銷售低迷影響，乘用車整體銷量增速有所放緩。與之對比，日系乘用車銷量大幅下滑。%。其中轎車和SUV分別進(jìn)口41萬臺和43萬臺，約占狹義乘用車進(jìn)口總量的41%和43%，MPV車型約占狹義乘用車進(jìn)口總量的16%為16萬多臺。非洲國家、伊朗、敘利亞等國家由于局勢因素勢必會對我國汽車出口有一定的影響。2012年，國產(chǎn)汽車價格連續(xù)五個月走低，9月份國產(chǎn)汽車價格，%，%，乘用車與商用車價格均呈下降走勢。2012年，隨著消費旺季的來臨，汽車制造行業(yè)產(chǎn)銷率比上半年有所回調(diào)。但是就整車制造企業(yè)而言，目前有部分企業(yè)由于激烈的市場競爭，產(chǎn)能利用率處在行業(yè)盈虧平衡點時的利用率以下，這部分企業(yè)成為虧損的主要力量，且該類企業(yè)可能存在一定的償債風(fēng)險；而其他相關(guān)配套企業(yè)也存在一些虧損大軍。二、產(chǎn)業(yè)鏈分析邏輯：上游成本下游價格對于汽車行業(yè)的上游行業(yè)分析，主要是考慮上游行業(yè)對汽車行業(yè)的成本影響，以及原材料供應(yīng)保障能力。國內(nèi)規(guī)模以上橡膠制品企業(yè)有3000多家。為2009年2季度以來的最低點。9月中旬之后，隨著鋼材價格的快速反彈，貿(mào)易商借機(jī)出貨，鋼材社會庫存水平才出現(xiàn)了較為明顯的下降。受2011年以來嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，國內(nèi)房地產(chǎn)投資連續(xù)12個月回落，新開工面積自2012年4月以來更是連續(xù)6個月負(fù)增長，且降幅有逐步拉大的趨勢。從成本因素來看，8月份鐵礦石、鋼坯、廢鋼價格的大幅下行使得鋼廠噸鋼成本出現(xiàn)一定下移。但在倒逼機(jī)制不斷強(qiáng)化的形勢下，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐也將進(jìn)一步加快，鋼鐵工業(yè)有望初步實現(xiàn)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。因為相比去年，今年的汽車市場并沒有進(jìn)一步惡化，而是呈現(xiàn)了一定回暖跡象，經(jīng)銷商的生存狀況理應(yīng)也有所改善，然而結(jié)果卻是相反。關(guān)于經(jīng)銷商庫存壓力大，資金鏈面臨斷裂的報道也頻見報端。由于經(jīng)銷商的利潤倚重新車銷售，因此對于經(jīng)銷商來說希望廠商能推出更多的新車以刺激銷量。也就是說，汽車從售出到報廢的過程中，圍繞汽車售后使用環(huán)節(jié)中各種后繼需要和服務(wù)而產(chǎn)生的一系列交易活動的總稱。服務(wù)對象：私車，50%公務(wù)車50%；第四階段是2011年以后，汽車后市場平緩發(fā)展階段服務(wù)對象：私家車為主。目前我國信貸和租賃等融資方式銷售汽車只占到全部銷售額的10%左右，而歐美國家普遍達(dá)到了70%以上，汽車制造商下屬金融公司的利潤更是普遍占到集團(tuán)總利潤的30%以上。而且事實上，執(zhí)行一個新業(yè)務(wù)，需要改變原有的流程，這個難度是很大的。（四）前景可期盡管存在著這樣那樣的不足，但從全球趨勢來看，汽車金融作為未來的“朝陽產(chǎn)業(yè)”依舊前景可期。汽車行業(yè)的產(chǎn)品面對的客戶群體包括單位或個人，目前，個人家庭的汽車消費處于快速普及的階段，這也是拉動汽車產(chǎn)品需求的主要力量。2011年，上汽集團(tuán)整車銷量超過400萬輛，繼續(xù)保持國內(nèi)汽車市場領(lǐng)先優(yōu)勢，第七次入選《財富》雜志世界500強(qiáng)，排名第151位，比2010年上升了72位。本次行權(quán)后,本公司增加股份3,925,647股,總股本增至人民幣6,554,954,。也可以看出，今年的償債能力也相對較強(qiáng)。得出今年的營運能力不是很好。但是，僅僅關(guān)注上汽集團(tuán)一家公司近幾年的縱向變化是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能說明結(jié)果的。是目前國內(nèi)領(lǐng)先的乘用車制造商、最大的微型車制造商和銷量最大的汽車制造商。 是一家開發(fā)、制造、銷售全系列乘用車和商用車的汽