【正文】 的金融工具:1)①美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第 105號(hào)第 6段、第 107號(hào)第 3 段 ②美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第 119號(hào)第 5段 4我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 其價(jià)值隨特定利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格或利率指數(shù)、信用等級(jí)和信用指數(shù)或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)。3我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 第 2章 金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)分析 金融衍生品概述 金融衍生品的定義 金融衍生品的價(jià)值取決于即標(biāo)的資產(chǎn)或基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值,它們本身是以另一類金融工具(即金融衍生工具的標(biāo)的物)為基礎(chǔ)的。 本文通過實(shí)例對(duì)我國金融衍生品交易現(xiàn)狀的分析,提出我國政府監(jiān)管,敘做金融衍生交易的企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)管理以及我國金融機(jī)構(gòu)代客或自營敘做金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理三方面存在問題,進(jìn)行研究并闡述,以期對(duì)我國發(fā)展金融衍生工具起到一定的指導(dǎo)作用。增大了交易和經(jīng)營管理成本。 financial supervision目 錄 第 1 章 引 言1 研究背景與意義 1 研究背景1 研究意義1 研究框架結(jié)構(gòu)與主要觀點(diǎn)2 本文的創(chuàng)新與不足3 第 2 章 金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)分析 4 金融衍生品概述 4 金融衍生品的定義. 4 金融衍生品的發(fā)展. 5 金融衍生品的特征. 6 金融衍生品市場風(fēng)險(xiǎn)概述6 金融衍生品的各類金融風(fēng)險(xiǎn)特征及成因. 7 各類金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式及分析 10 金融衍生品在我國企業(yè)客戶中的應(yīng)用情況13 第 3 章 我國金融衍生品的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理. 14 我國金融衍生品監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀 14 我國對(duì)金融衍生品的監(jiān)管模式 14 我國金融衍生品監(jiān)管下風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不足 14 有關(guān)金融衍生品監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理的其他借鑒與啟示. 15 加強(qiáng)我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策分析16 完善我國金融衍生品監(jiān)管協(xié)調(diào) 16 完善我國金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管制度. 17 第 4 章 我國企業(yè)客戶應(yīng)用金融衍生品案例分析. 20 我國企業(yè)利用金融衍生交易鎖定并降低債務(wù)成本案例分析. 20 企業(yè)客戶交易背景分析 20 企業(yè)敘做金融衍生交易案例分析23 我國企業(yè)客戶利用金融衍生交易不當(dāng)導(dǎo)致虧損案例分析26 與歐元利差掛鉤的人民幣結(jié)構(gòu)型利率掉期交易事件回顧. 26 虧損原因分析及風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題 28 “中信泰富”金融衍生交易事件分析31 事件回顧 31 金融衍生交易虧損原因分析及產(chǎn)生后果分析 31 虧損事件引發(fā)的思考. 33 第 5 章 結(jié) 論 34 參考文獻(xiàn)38 致 謝40圖表索引 圖1 EUR/USD匯率走勢(shì) 21 圖2 EUR波動(dòng)率走勢(shì)……………………………………………………………..21 圖3 美元 6個(gè)月 LIBOR走勢(shì). 21 圖4 EURCMS302價(jià)差走勢(shì)28 圖5 EURCMS302價(jià)差與 EUR基礎(chǔ)利率走勢(shì)…………………………………28 圖6 EURCMS30與 CMS2 走勢(shì) 29 圖7 08年后 EURCMS302價(jià)差走勢(shì)……………………………………………29我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 第 1章 引 言 研究背景與意義 研究背景 金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展是世界經(jīng)濟(jì)金融一體化、各國金融自由化以及國際金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。第 3 章闡述了我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策。商業(yè)銀行敘做金融衍生交易應(yīng)培育內(nèi)部控制先行理念。建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,提高政府監(jiān)管的效率和水平。我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 中文摘要 金融衍生品市場的產(chǎn)生和不斷發(fā)展創(chuàng)新是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求,有其深刻的社會(huì)歷史根源和強(qiáng)烈的市場基礎(chǔ)。在我國金融分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀下,應(yīng)加強(qiáng)市場監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)。改革考核薪酬制度。第 2 章在介紹了金融衍生品的定義、發(fā)展及特征的基礎(chǔ)上,對(duì)各類金融衍生品面臨的風(fēng)險(xiǎn)分別進(jìn)行了分析,并探討金融衍生品在我國企業(yè)客戶中的應(yīng)用及在應(yīng)用過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。 risk management。影響投資者的預(yù)期收益。 1我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 近年來,我國企業(yè)客戶越來越多地應(yīng)用金融衍生交易作為企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理手段,不論是在場內(nèi)期貨市場上通過套期保值鎖定原材料、出售產(chǎn)品的遠(yuǎn)期價(jià)格,還是通過場外 OTC 市場應(yīng)用金融衍生工具如遠(yuǎn)期類交易、期權(quán)類交易或貨幣利率互換類交易鎖定企業(yè)融資或財(cái)務(wù)成本,都面臨著企業(yè)內(nèi)部對(duì)金融衍生交易的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,同時(shí),隨著金融衍生品的不斷創(chuàng)新與發(fā)展,企業(yè)客戶參與的日漸增多,我國對(duì)于金融衍生交易監(jiān)管政策與風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和急迫性也日漸突顯。 由于本人在金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)量度方面知識(shí)以及金融工程模型方面知識(shí)的不足,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)研究的數(shù)學(xué)推理有所欠缺,在以后的工作中會(huì)進(jìn)一步研究此類方面的知識(shí)?！?1994 年 12月,FASB進(jìn)一步發(fā)布了SFAS 《衍生金融工具及金融工具公允價(jià)值之披露》準(zhǔn)則公告,將衍生金融工具從金融工具中單獨(dú)列出,并給出了定義: “衍生金融工具是指期貨、遠(yuǎn)期、互換或期權(quán)合約,或具有相似特征的②其他金融工具”。其次,某些金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展可以逃避各種金融管制。降低成本,通過運(yùn)用金融衍生交易可以實(shí)現(xiàn)成本的降低與鎖定。昀后,金融衍生 品是一種現(xiàn)金運(yùn)作的替代物,如果有足夠的現(xiàn)金,任何金融衍生品的經(jīng)濟(jì)功能都可以通過運(yùn)用現(xiàn)金交易來實(shí)現(xiàn)。 金融衍生品市場風(fēng)險(xiǎn)概述 20世紀(jì)70年代以來,世界貨幣金融業(yè)的發(fā)展先后經(jīng)歷了布雷頓森林體系崩潰、金融自由化和金融創(chuàng)新浪潮的沖擊,利率、匯率、證券行情等多種金融產(chǎn)6我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 品價(jià)格發(fā)生了前所未有的被動(dòng),可以說是發(fā)生了驚心動(dòng)魄的變化,市場風(fēng)險(xiǎn)劇增,這促使各國商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)和投資者尋求回避市場風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。但是,這些風(fēng)險(xiǎn)基本上存在于金融衍生品的交易中。但是,由于金融衍生品的“派生性”特點(diǎn),其本身的價(jià)格受多種因素制約,從而使金融衍生品的定價(jià)成為一大難點(diǎn),定價(jià)的不合理自然也會(huì)引起市場風(fēng)險(xiǎn)。在不同場所交易的金融衍生品,信用風(fēng)險(xiǎn)大不相同。造成法律風(fēng)險(xiǎn)的原因主要來自以下三方面:一是各國法律不明確或不統(tǒng)一,導(dǎo)致執(zhí)法困難。一個(gè)銀行和一個(gè)交易商可能是很多銀行和交易商交易的交易對(duì)手,如果銀行或者交易9我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 商由于危機(jī)而無法在各種交易中履約,則一個(gè)多米諾骨牌效應(yīng)就可能發(fā)生。影響著一國的國際收支。交易雙方可根據(jù)各自實(shí)際情況和需要商定未來交割時(shí)間、交易價(jià)格、交易數(shù)量及其他交易條件。期權(quán)是一種權(quán)利,而非義務(wù),買方在期滿日或規(guī)定日期內(nèi)可以根據(jù)市場情況決定是否履行該合約的權(quán)利。當(dāng)然上述買賣雙方獲利概率是不同的,從理論上講可以平衡買賣雙方的收益和風(fēng)險(xiǎn)。貨幣互換,是指交易中的一方用一種貨幣表示的負(fù)債或資產(chǎn)向另一方交換用另一種貨幣表示的負(fù)債或資產(chǎn)。當(dāng)然在貨幣互換中,由于要進(jìn)行本金互換,當(dāng)換出貨幣匯率下跌時(shí)要承受因匯率變動(dòng)而發(fā)生的損失。昀基本的金融期貨有外匯期貨、利率期貨和指數(shù)期貨三類。但是,我國的商品衍生交易自開辦以來一直沒有中斷過,盡管在發(fā)展過程中也經(jīng)歷了大起大落,但市場一直存在。 2. 我國企業(yè)客戶參與場外OTC市場金融衍生品情況 我國商業(yè)銀行在20世紀(jì)80年代末90年代初開始在OTC市場應(yīng)用金融衍生工具,主要目的是幫助國內(nèi)企業(yè)客戶進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,主要應(yīng)用的金融衍生品為遠(yuǎn)期類交易、期權(quán)類交易和貨幣利率掉期交易,商業(yè)銀行通過代客交易,為客戶鎖定匯率、利率風(fēng)險(xiǎn),主要應(yīng)用于客戶的套期保值需求。2001年我國頒布了《國有企業(yè)境外套期保值管理辦法》和有關(guān)指導(dǎo)意見。與英美等發(fā)達(dá)國家相比,我國對(duì)金融衍生品的監(jiān)管還停留在較低的管理水平上,《暫行辦法》中的規(guī)定還需要進(jìn)一步的細(xì)化,出臺(tái)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施細(xì)則。對(duì)證券市場的監(jiān)管由聯(lián)邦證券交易委員會(huì)負(fù)責(zé)。 英國金融服務(wù)局(Financial Service Authority,FSA)是金融市場唯一監(jiān)15我國金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 管當(dāng)局,集銀行和證券期貨業(yè)的監(jiān)管責(zé)任于一身