【正文】 ????積 極 管 理 型完 全 復(fù) 制 型(3) 按 積 極 管 理 型 消 極 管 理 型 分 類指 數(shù) 型 抽 樣 復(fù) 制 型增 強(qiáng) 型? 四 .按投資對象分類： ?????????? ???????? ???????股 票 型 基 金長 債 基 金債 券 型 基 金 短 債 基 金超 短 債 基 金按 不 同 的 投 資 標(biāo) 的 混 和 型 基 金貨 幣 市 場 基 金期 貨 基 金衍 生 品 基 金 期 權(quán) 基 金認(rèn) 股 權(quán) 證 基 金? ? A 定義 ? 以股票為主要投資標(biāo)的。 ? 5）套利操作方式和成本不同 ETF在套利交易過程中必須通過一攬子股票的買賣 ,同時(shí)涉及到基金和股票兩個市場 ,而對 LOF進(jìn)行套利交易只涉及基金的交易。 2）理論上都存在套利機(jī)會 由于上述兩種交易方式并存 ,申購和贖回價(jià)格取決于基金單位資產(chǎn)凈值 ,而市場交易價(jià)格由系統(tǒng)撮合形成 ,主要由市場供需決定 ,兩者之間很可能存在一定程度的偏離 ,當(dāng)這種偏離足以抵消交易成本的時(shí)候 ,就存在理論上的套利機(jī)會。一次交易往往耗費(fèi) 1小時(shí)以上的時(shí)間 ,而與之相比 ,交易所的電話、網(wǎng)絡(luò)方式交易顯得更為高效。投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機(jī)構(gòu)以基金凈值進(jìn)行基金的收購、贖回，也可以通過交易所市場以交易系統(tǒng)撮合成交價(jià)進(jìn)行基金的買入賣出。而 ETF的特點(diǎn)就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機(jī)會，由于交易所每 15秒鐘顯示一次 IOPV(凈值估值 )，這個 IOPV即時(shí)反映了指數(shù)漲跌帶來基金凈值的變化， ETF二級市場價(jià)格隨 IOPV的變化而變化，因此，投資者可以在盤中指數(shù)上漲時(shí)在二級市場及時(shí)拋出 ETF，獲取指數(shù)當(dāng)日盤中上漲帶來的收益。但是 ETF在贖回的時(shí)候，投資者拿到的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；同時(shí)要求達(dá)到一定規(guī)模后，才允許申購和贖回。 ? 根據(jù)投資區(qū)域的不同， ETF可以分為單一國家（或市場）基金和區(qū)域性基金，其中以單一國家基金為主。 ? ⑤投資者地位不同 ? 公司型基金投資者作為公司股東，可通過股東大會行使股東權(quán)利；契約型基金作為基金受益人，只能分享基金收益，對資金的運(yùn)用沒有發(fā)言權(quán) ? 二 .按是否可贖回 ? ? 是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi) , 基金規(guī)模保持固定不變，基金持有人不得申請贖回的基金。按所持的股份承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益、參與公司的決策管理 ? （ 3）公司型基金的組織機(jī)構(gòu) ? 公司型基金的設(shè)立程序類似于股份有限公司。 在我國， 投資基金則屬于一種金融制度的創(chuàng)新，它的出現(xiàn)，不僅僅為我國投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的投資工具，也為我國證券市場，乃至整個社會主義市場經(jīng)濟(jì)提供了新的發(fā)展動力和穩(wěn)定機(jī)制。 雖然投資基金最早出現(xiàn)在英國，而其興盛則于美國。證券投資基金 一、投資基金的概念和性質(zhì) 1．投資基金的概念 投資基金 是一種受益證券，是通過發(fā)行單位基金證券，募集社會公眾投資者資金，再分散投資于各種有價(jià)證券，所獲收益按單位基金份額分配給公眾投資者的一種投資工具。投資基金只有金融信托一種 ? D、流動性和分割方式的不同 ? 投資基金主要形式共同基金面向廣大的公眾投資者，有成熟的發(fā)行和交易市場具有較好的流動性；信托的標(biāo)的資財(cái)特別是有形資產(chǎn)一般不容易分割和流動 三、投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展 投資基金起源于英國， 1868年英國創(chuàng)立了世界上第一個基金機(jī)構(gòu)“海外和殖民地政府信托”組織。日本投資基金萌芽于 1930年。 ? (2)一般包括四方當(dāng)事人 ? 基金公司，作為公司型基金主體，按照股份公司形式建立； ? 基金管理公司，是實(shí)際管理和經(jīng)營基金資產(chǎn)的獨(dú)立公司，由專業(yè)人士負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資操作，并由基金公司定期按基金資產(chǎn)一定比例作為基金管理費(fèi)用支付給基金管理公司； ? 基金托管公司，由基金公司指定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管，并收取托管費(fèi)用； ? 投資者：公司型基金的投資者通過購買基金公司發(fā)行的的股票或受益憑證成為公司的股東。 ④ 融資渠道不同 ? 公司型基金可發(fā)行股票、債券融資，并可以其法人資格向銀行借款；契約型基金因不具備法人資格，不能通過向銀行借款擴(kuò)大規(guī)模。 根據(jù)投資對象的不同， ETF可以分為股票基金和債券基金，其中以股票基金為主。 2)賺了指數(shù)就賺錢，投資者再也不用研究股票，擔(dān)心踩上地雷股了 ? C、結(jié)合了封閉式與開放式基金的優(yōu)點(diǎn) ETF與我們所熟悉的封閉式基金一樣，可以小的“基金單位”形式在交易所買賣；與開放式基金類似， ETF允許投資者連續(xù)申購和贖回。對于普通的開放式指數(shù)基金的投資者而言，當(dāng)日盤中漲幅再大都沒有意義，贖回價(jià)只能根據(jù)收盤價(jià)來計(jì)算。 ? (3)上市型開放式基金 ? ①定義 ：是指在交易所上市交易的開放式證券投資基金。 ? 以前國內(nèi)銷售開放式基金的代銷機(jī)構(gòu)提供的都是面對面 的柜臺式服務(wù) ,效率較低。同時(shí) ,也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統(tǒng)買賣。 ? 4）在二級市場上的報(bào)價(jià)不同 ? ETF的信息披露在原有的常規(guī)披露的基礎(chǔ)上，每個交易日公布申購、贖回清單，同時(shí)每 15秒提供基金份額參考凈值（ IOPV）；而 LOF則是在常規(guī)披露的基礎(chǔ)上，每個交易日披露前一交易日的基金份額凈值。 ? ⑥信息披露要求不同 ? 封閉式基金不必按日公布資產(chǎn)凈值；開放式基金須在每個開放日公布基金單位凈值，并以此為基礎(chǔ)確定交易價(jià)格。 ? ④ 對投資者來說，股票基金經(jīng)營穩(wěn)定、收益可觀。由于債券收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)也較小，相對于股票基金，債券基金風(fēng)險(xiǎn)低但回報(bào) 率也不高。利潤分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范 ???公 募 基 金按 募 集 方 式私 募 基 金? ② 公募發(fā)行的有利之處 ? a以眾多投資者為發(fā)行對象 ? b籌集潛力大 ? c可申請?jiān)诮灰姿鲜? ? d信息披露公開透明 ? B 私募基金 ? ①定義 ? 是指通過非公開方式，面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。基金投資者在投資期限到期日，根據(jù)基金管理人的投資結(jié)果，至少可取回一定比例的