【正文】 ②與投資者直接投資于股票市場(chǎng)相比，股票基金具有分散風(fēng)險(xiǎn)。 ? 三 .按投資風(fēng)格分類 ?????成 長 型(1) 按 成 長 價(jià) 值 尺 度 分 類 價(jià) 值 型平 衡 型?????大 市 值 / 大 盤 股 型(2) 按 市 值 尺 度 分 類 中 等 市 值 / 中 盤 股 型小 市 值 型 / 小 盤 股 型????? ???????積 極 管 理 型完 全 復(fù) 制 型(3) 按 積 極 管 理 型 消 極 管 理 型 分 類指 數(shù) 型 抽 樣 復(fù) 制 型增 強(qiáng) 型? 四 .按投資對(duì)象分類： ?????????? ???????? ???????股 票 型 基 金長 債 基 金債 券 型 基 金 短 債 基 金超 短 債 基 金按 不 同 的 投 資 標(biāo) 的 混 和 型 基 金貨 幣 市 場(chǎng) 基 金期 貨 基 金衍 生 品 基 金 期 權(quán) 基 金認(rèn) 股 權(quán) 證 基 金? ? A 定義 ? 以股票為主要投資標(biāo)的。 ? ③ 交易方式不同 ? 封閉式基金在交易所上市買賣，投資者在二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易；開放式基金并不在交易所上市，通過向指定中介機(jī)構(gòu)提出申購或贖回的方式進(jìn)行交易。 ? 5）套利操作方式和成本不同 ETF在套利交易過程中必須通過一攬子股票的買賣 ,同時(shí)涉及到基金和股票兩個(gè)市場(chǎng) ,而對(duì) LOF進(jìn)行套利交易只涉及基金的交易。 ? B LOF和 ETF的差異點(diǎn) ? 1)適用的基金類型不同 ETF主要是基于某一指數(shù)的被動(dòng)性投資基金產(chǎn)品 ,而 LOF雖然也采取了開放式基金在交易所上市的方式 ,但它不僅可以用于被動(dòng)投資的基金產(chǎn)品 ,也可以用于經(jīng)濟(jì)投資的基金。 2）理論上都存在套利機(jī)會(huì) 由于上述兩種交易方式并存 ,申購和贖回價(jià)格取決于基金單位資產(chǎn)凈值 ,而市場(chǎng)交易價(jià)格由系統(tǒng)撮合形成 ,主要由市場(chǎng)供需決定 ,兩者之間很可能存在一定程度的偏離 ,當(dāng)這種偏離足以抵消交易成本的時(shí)候 ,就存在理論上的套利機(jī)會(huì)。 ? C 能提供套利機(jī)會(huì) LOFs采用交易所交易和場(chǎng)外代銷機(jī)構(gòu)申購、贖回同時(shí)進(jìn)行的交易機(jī)制 ,這種交易機(jī)制為投資者帶來了全新的套利模式 ——— 跨市場(chǎng)套利。一次交易往往耗費(fèi) 1小時(shí)以上的時(shí)間 ,而與之相比 ,交易所的電話、網(wǎng)絡(luò)方式交易顯得更為高效。銀行等代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)仍沿用現(xiàn)行的營業(yè)柜臺(tái)銷售方式，深交所交易系統(tǒng)則采用通行的新股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式。投資者既可以通過基金管理人或其委托的銷售機(jī)構(gòu)以基金凈值進(jìn)行基金的收購、贖回，也可以通過交易所市場(chǎng)以交易系統(tǒng)撮合成交價(jià)進(jìn)行基金的買入賣出。 ? D ETF的管理 采取被動(dòng)式管理 ,基金經(jīng)理只需通過某種方式確定投資組合分布，并不對(duì)個(gè)股進(jìn)行主動(dòng)研究和時(shí)機(jī)選擇。而 ETF的特點(diǎn)就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機(jī)會(huì)，由于交易所每 15秒鐘顯示一次 IOPV(凈值估值 )，這個(gè) IOPV即時(shí)反映了指數(shù)漲跌帶來基金凈值的變化， ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格隨 IOPV的變化而變化，因此，投資者可以在盤中指數(shù)上漲時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)及時(shí)拋出 ETF，獲取指數(shù)當(dāng)日盤中上漲帶來的收益。 ，而ETF贖回時(shí)是交付一籃子股票，無需保留現(xiàn)金，方便管理人操作，可提高基金投資的管理效率。但是 ETF在贖回的時(shí)候，投資者拿到的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；同時(shí)要求達(dá)到一定規(guī)模后，才允許申購和贖回。 ? ⑥ ETF的收益 ? A、買進(jìn)與賣出 ETF的價(jià)差收益； B、持有 ETF所獲得的現(xiàn)金分紅收入。 ? 根據(jù)投資區(qū)域的不同， ETF可以分為單一國家（或市場(chǎng)）基金和區(qū)域性基金，其中以單一國家基金為主。 ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn) ，投資者一方面可以象封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行 ETF的買賣，另一方面又可以象開放式基金一樣申購、贖回。 ? ⑤投資者地位不同 ? 公司型基金投資者作為公司股東，可通過股東大會(huì)行使股東權(quán)利；契約型基金作為基金受益人，只能分享基金收益，對(duì)資金的運(yùn)用沒有發(fā)言權(quán) ? 二 .按是否可贖回 ? ? 是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi) , 基金規(guī)模保持固定不變，基金持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。 契約型基金依據(jù)信托法組建，不具法人資格。按所持的股份承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益、參與公司的決策管理 ? （ 3）公司型基金的組織機(jī)構(gòu) ? 公司型基金的設(shè)立程序類似于股份有限公司。負(fù)責(zé)對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行具體的投資運(yùn)用，并定期按基金資產(chǎn)規(guī)模提取一定比例的管理費(fèi)用；基金管理公司通常由 證券公司、信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)等發(fā)起設(shè)立 ? 托管人通常由信托公司或銀行擔(dān)任，負(fù)責(zé)信托資產(chǎn)的保管、辦理證券、現(xiàn)金管理及有關(guān)代理業(yè)務(wù)等，按基金契約由基金公司按資產(chǎn)一定比例提取作為托管費(fèi)用。 在我國， 投資基金則屬于一種金融制度的創(chuàng)新，它的出現(xiàn)，不僅僅為我國投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的投資工具，也為我國證券市場(chǎng)，乃至整個(gè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)提供了新的發(fā)展動(dòng)力和穩(wěn)定機(jī)制。直到今天，這個(gè)基金依然存在，其資產(chǎn)已超過 10億美元，有 85 000人投資于該基金。 雖然投資基金最早出現(xiàn)在英國，而其興盛則于美國。投資基金中的公共基金的當(dāng)事人除了委托者、受托者和收益者，還必須由一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)可的機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管人 ? B、受托人資財(cái)運(yùn)用權(quán)限不同。證券投資基金 一、投資基金的概念和性質(zhì) 1．投資基金的概念 投資基金 是一種受益證券，是通過發(fā)行單位基金證券，募集社會(huì)公眾投資者資金，再分散投資于各種有價(jià)證券，所獲收益按單位基金份額分配給公眾投資者的一種投資工具。 ? 投資基金具有顯著的優(yōu)點(diǎn)及作用： （ 1）集合投資 （ 2）分散風(fēng)險(xiǎn) （ 3）能以最低費(fèi)用享受專家服務(wù) （ 4）投資基金收益憑證流動(dòng)性大 二、投資基金的特點(diǎn) 1．組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) 2．小額投資，費(fèi)用較低 3．專業(yè)管理，專家經(jīng)營 4．流動(dòng)性高，變現(xiàn)力強(qiáng) 5．種類繁多，投資靈活 ? ? （ 1）二者的聯(lián)系 ? 基金起源于信托，從屬于信托中的金融信托；都是從事委托代理投