投資項(xiàng)目分析講義第五章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)(更新版)
【正文】 O） 1] t （ 1+△ FIRR） t=0 ? 當(dāng)△ FIRR≥ ic時(shí)，以投資額大的方案為優(yōu)；反之，投資額小的方案為優(yōu)。用凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案比較時(shí)，以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu)。 ? 當(dāng)兩個(gè)方案產(chǎn)量相同或基本相同時(shí)，可采用靜態(tài)的簡便的比較方法，包括靜態(tài)差額投資收益率（ Ra）法或靜態(tài)差額投資回收期（ Pa）法。 （ I2I1） 100% Pa= （ I2I1） 247。在不受資金約束的情況下，一般可采用差額投資內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法或年值法。 年值法 ? 將分別計(jì)算的各比較方案的凈效益的等額年金（ AW）進(jìn)行比較，以年值較大的方案為優(yōu)。 ? 在財(cái)務(wù)評價(jià)中，將求出的全部投資或自有資金（投資者的實(shí)際出資）的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）與行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率（ ic ）比較，當(dāng) FIRR≥ ic時(shí)，即認(rèn)為其盈利能力已滿足最低要求，在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的。它是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。 資本金利潤率 ? 是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率。它是考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的投資回收能力的主要靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)。 ? 投資回收期（ Pt） =累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù) 1+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量） ? 投資回收期（ Pt）與行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期（ Pc） =比較，當(dāng) Pt ≤ Pc時(shí)，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的投資期內(nèi)收回。 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債合計(jì) /資產(chǎn)合計(jì) 100% 借款償還期 ? 可由資金來源與運(yùn)用表及國內(nèi)借款還本付息計(jì)算表直接推算。對于某些水利、交通項(xiàng)目，生產(chǎn)經(jīng)營期的計(jì)算年限可適當(dāng)延長。內(nèi)部收益率法假定是以項(xiàng)目所具有的內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資；而凈現(xiàn)值法假定是以項(xiàng)目的預(yù)期收益率進(jìn)行再投資。 NPVR=NPV247。 ? 各比較方案的計(jì)算期相同時(shí)，可直接選用以上方法進(jìn)行方案比較。
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