【正文】 May03 Jan0505101520253035404550標普５００指數(shù)( 左軸) 指數(shù)P E （由軸）? 俄羅斯?jié)q到 ， 印度漲到 。 ?日本也有人口高峰，沒有我們這么明顯， 1990年日本轉入蕭條的第一年，日本的人口高峰是 40－ 45歲，有 1000萬人，占總人口的 ％，其后也有一個人口的低谷。 ?中國真正解決溫飽問題，是最近 10年的事，中國真正形成中產階級，也是最近 10年的事。 收縮流動性的壓力卻不像歷史上那么大 ―― 因為漲的是虛擬的東西 ，而 CPI不漲或漲的很慢 。 可能是勞動力 、 土地等 ， 日本 、 歐洲 、 加拿大 、 俄羅斯的人口從 2020年開始都是呈下降趨勢 ， 在美國加州新生兒里 ，白人成了少數(shù)民族 。 如果象 1971年一樣 ， 大家都找美國換黃金或換實物 ， 又一個布雷頓森林體系就崩潰了 。 美國財政赤字從 2020開始急劇增加 ， 從2020年＋ 3000億美元到 2020年－3000億美元 。 （ 中國的 GDP是 2萬多億 。 這升值的 5年 ， 韓國股市的漲法和幅度 ， 都是韓國迄今為止最猛的 。 ? 85年－ 90年 ， 臺幣升了 60％ ，股指升了 12倍 。 ? 同樣的情況發(fā)生在韓國、臺灣、新加坡，只不過對這三個地方，美元因素對當?shù)乇編派档慕忉尪雀撸斎贿€是不能全部解釋。 這 5年是臺灣股市歷史上最賺錢的階段，也是臺幣升值最劇烈的階段。 85年－ 90年 ，韓元升 30％ ， 股市漲到 5倍 。 ?臺灣： 85年 － 90年 ， 5年臺幣升了 60％ ， 股市翻了 12倍 。 一、人民幣升值 ? 日本匯率： 71－ 89年 18年，日元對美元從 360日元升到 120，升值 3倍 ? 日本股市： 18年 從 2020點漲到39000點，漲幅 20倍。 92年到 98年韓元貶值期間 ， 房價跌了 30％ 。 臺幣升值和臺灣股指的關系 203040Jan83 Sep84 May86 Jan88 Sep89 May91 Jan93 Sep94 May96 Jan98 Sep99 May01 Jan03 Sep0402020400060008000100001202014000臺幣/ 美元：左 T S E ：右? 新加坡， 85年－ 95年，新加坡元 10年升了 60％，股市漲到 5倍。我認為這是日本從 1971年開始升值 3倍多的根本原因。 臺灣 GDP增速與臺幣升值的相關性 4202468101214161962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2020051015202530354045臺灣G D P 增速：左 臺幣/ 美元：右? 韓幣：他抓住 7 7 98年三次全球危機使勁貶 。 91年到現(xiàn)在 15年 、 每年 10％ 的高速增長 ， 1991年到 2020， 14年我國的GDP增加到 ， 漲幅其實是高過日本臺灣韓國當年全盛時期的 。 但 95年以來 ， CPI卻沒有隨著流動性的泛濫而上升了 。 商業(yè)銀行只要把國債票據(jù)之類的東西拿給央行 ， 就可以換出錢來 。 中國外匯儲備和貿易順差 2 0 0 002020400060008000100001980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2020 2020 2020 4 0 0 2 0 0020040060080010001200外匯儲備（億美元）（左軸）進出口差額（億美元）（右軸）? 中國居民儲蓄從 95年的 3萬億增加到 2020年的 15萬億 。―― 同期 ， 95年開始 ， 中國貿易順差急劇增加 。 ?說明：資本化率指股票市場總市值占 GDP比重。 ?這一人口高峰到 2020，是 40－ 50歲。日本的農村和城市一樣，全國人民大家行為一致，效果上看就是買房的時候全國人民一起買，不買的時候一起停。 印度股市 估值上升 020204000600080001000012020140000201 0207 0301 0307 0401 0407 0412 0507 0512051015202530S E N S E X 指數(shù)（左） 市盈率（右） 預測市盈率（右）? 指數(shù)從 02年 2020漲到現(xiàn)在7000， 漲到 ， 市盈率從 02年 6倍 ， 漲到 15倍 。 ? 贏家通吃可以控制供給 、 可以集中利潤 ， 可以代表中國經(jīng)濟總量 。 中國的 tenbagger 行業(yè) 首選公司 值得期待的公司 能源與基礎 原材料 廈門鎢業(yè)、 寶鈦股份、 中科三環(huán)、海螺水泥、華新水泥 、 南玻 A 宏達股份、鹽湖鉀肥、金發(fā)科技、星新材料 、 福耀玻璃 機械設備 國電南瑞、安徽合力、滬東重機 、北方股份 平高電氣、國電南自、沈陽機床、龍溪股份、軸研科技、火箭股份 周期性消費品 宇通客車、格力電器、浙江陽光、萬科 A 、華僑城、金融街 招商地產、金地集團、棲霞建 設 非周期性消費品 貴州茅臺、張裕 A 、伊利股份、雙匯發(fā)展、云南白藥 、 蘇寧電器 第一食品、瀘州老窖、 片仔癀、七匹狼、恒瑞醫(yī)藥、 天壇生物 、科華生物 、 農產品 、 武漢中百、大商股份 、 錦 江 酒店 交通運輸 鐵龍物流 通信與信息技術 中興通訊、長電科技、生益科技、華勝天成、新大陸、歌華有線 、東方明珠 航天信息、東軟股份、大族激光、航天電器、深科技 A 金融 招商銀行、民生銀行、中信證券 吉林敖東 謝謝大家 ! 歡迎交流！