【正文】 票融資總量達(dá)到 2100億元。 －－吸引外來資本，給你的企業(yè)用一個公共承認(rèn)的估值的方式找到一個合理的市場和估值。上市后信息披露會對相關(guān)公司產(chǎn)生正面影響 一、資本市場的作用 企業(yè)與資本市場 債權(quán)融資優(yōu)勢： ～債權(quán)融資不會使企業(yè)的股權(quán)總量和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化與轉(zhuǎn)移。股權(quán)激勵贈送的股份比薪酬更能顯示高管的身價；只有給全體股東創(chuàng)造財富，股價的上漲才能給高管帶來巨大收益－－約束機(jī)制和激勵機(jī)制。 股權(quán)融資和債權(quán)融資是兩大基本的外部融資方式 ， 在證券市場上通過發(fā)行股票 、 增發(fā)股票 、 配股 、 發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)債券或可轉(zhuǎn)股債券等多種方式融入資金 ， 可以幫助企業(yè)迅速發(fā)展壯大 。 從而不僅有利于中小股東了解公司真實狀況，也有利于發(fā)揮外部監(jiān)督的作用 高管人員業(yè)績評價激勵－股票期權(quán) 一、資本市場的作用 企業(yè)與資本市場 企業(yè)資本分類 內(nèi)源性資本： 企業(yè)留利 公積金轉(zhuǎn)增資本 沉淀資金 主要是歷年折舊 向職工借款 內(nèi)部集資 向職工發(fā)行股票 一、資本市場的作用 企業(yè)與資本市場 不同規(guī)模（不同發(fā)展階段）的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著很大的不同。當(dāng)年聯(lián)邦政府一年的財政支出還不到 2 200萬美元，而為修建這條運(yùn)河需要的借款就高達(dá) 700萬美元 。 金融市場結(jié)構(gòu)： 資本市場－ 股票市場、長期債券市場、基金市場、一年以上銀行信貸市場、長期商業(yè)票據(jù)市場 貨幣市場－年以內(nèi)銀行信貸市場、同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場 外匯市場、黃金市場、金融期貨市場 一、資本市場的作用 ① 高效率配置金融資源、滿足不同風(fēng)險偏好的資金需求者和資金供給者需求－動員社會資源流向最有效率的企業(yè) ②動員資源進(jìn)行重大項目建設(shè)－ 1811年美國伊利運(yùn)河修建，連接美國東西部的物運(yùn)和交通樞紐使得紐約一舉成為美國的經(jīng)濟(jì)中心 ,同時也使得華爾街成為金融中心。股東收益：分紅和一、二級市場的利差收益 改進(jìn)公司治理－進(jìn)入資本市場的企業(yè)，特別是上市公司具有較高的公開性和透明度，它們必須定期接受外部審計機(jī)構(gòu)的審查，按照規(guī)則向社會公眾詳細(xì)公布企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)數(shù)據(jù)。 一、資本市場的作用 企業(yè)與資本市場 資本市場能給企業(yè)帶來什么 ① 企業(yè)重要的外部融資渠道。解決了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離后產(chǎn)生的股東與經(jīng)營者之間可能的利益背離問題。（分拆上市） 行為金融學(xué)：投資者對多元化經(jīng)營公司通常根據(jù) “ 差 ” 資產(chǎn)定價－－公司估價偏低。證交所通常位于一國、一區(qū)域的金融中心，聚集了數(shù)以千計世界知名之商業(yè)投資銀行，基金及金融公司。 91年股票市場起步，企業(yè)債市場加速發(fā)展。 1259家公司均存在公司治理的重大缺陷： 7月 21日中國證券市場第一個信任度指數(shù)出臺：1259家境內(nèi)上市公司的信任度無一及格，平均信任度指數(shù)。 二、我國資本市場的發(fā)展歷程 受到當(dāng)年中國特定的經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境限制，在中國資本市場的建設(shè)目標(biāo)和指導(dǎo)思想上，存在著為國企改造服務(wù)的認(rèn)識偏差 在市場體系建設(shè)方面則出現(xiàn)了將資本市場股市化的傾向。 結(jié)果導(dǎo)致： 以國有股法人股為代表的非流通股不上市流通（占三分之二），向社會投資者發(fā)行并單獨(dú)上市交易的社會流通股。 ? 扭曲了市場定價機(jī)制，違背 “ 同股同權(quán)同利 ” 的股份制法則－－非流通股股東能夠以不被市場認(rèn)可的超低價取得股權(quán)，這種股權(quán)盡管不流通，卻享有與流通股股東相同的收益權(quán)，非流通股股東只要通過增發(fā)、配股、高價減持等手段即可獲得巨額回報（所謂 “ 圈錢陷阱 ” ）。 202119 中國與其他國家金融市場結(jié)構(gòu)比較 135 33 102 050100150200250中國（ 2021） 美國（ 2021） 日本（ 2021） 印度（ 2021） 韓國（ 2021） 英國（ 2021） 銀行資產(chǎn) /GDP， % 股票市場市值 /GDP， % 債券余額 /GDP， % 三、中國資本市場需要加快改革和發(fā)展 這種過度依賴銀行貸款的狀況對于金融安定和防范風(fēng)險極為不利： ⊙ 加大了經(jīng)濟(jì)的脆弱性 。 并通過股票 、 債券比例結(jié)構(gòu)的調(diào)配來更好地適應(yīng)自己在資產(chǎn)負(fù)債方面的安排 。缺乏有效的非上市公司股權(quán)流通市場是中國資本市場的重大制度缺陷 私募股權(quán)市場發(fā)展迅速、公募非上市股票、歷史遺留股票 主要發(fā)展障礙不在發(fā)行，而于在流通。 －上市公司拿著巨額圈來的錢不在主業(yè)經(jīng)營上使用 ， 而是投入股市 、樓市 ， 不僅加劇了資產(chǎn)市場泡沫 ， 而且踐踏了股東權(quán)益 三、中國資本市場需要加快改革和發(fā)展 －內(nèi)部治理并未顯著改進(jìn) ， 大股東違背承諾 ， 漠視小股東發(fā)言權(quán) 。 %%%%%%%%%國債 央票政策性銀行債券商業(yè)銀行債企業(yè)債短期融資券中期票據(jù)今年新發(fā)行 余額三、中國資本市場需要加快發(fā)展 問題： 目前實施的公司債監(jiān)管條例限制過于嚴(yán)格，公司債發(fā)行必須有特定項目需求，而且審批程序也異常繁瑣。 －外部環(huán)境變化：應(yīng)對資源、環(huán)境約束加速推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變。各自為政，交易機(jī)構(gòu)自身定位