資本市場(chǎng)講座-張承惠-展示頁(yè)
2025-05-25 22:52本頁(yè)面
【正文】 券，從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的開(kāi)始，也起到到了宣傳企業(yè)的作用。 一、資本市場(chǎng)的作用 企業(yè)與資本市場(chǎng) ② 提高企業(yè)聲譽(yù) 欲上市公司從尋找投資銀行開(kāi)始，就是一個(gè)自我宣傳的過(guò)程。 股權(quán)融資和債權(quán)融資是兩大基本的外部融資方式 ， 在證券市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票 、 增發(fā)股票 、 配股 、 發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)債券或可轉(zhuǎn)股債券等多種方式融入資金 ， 可以幫助企業(yè)迅速發(fā)展壯大 。 銀行系統(tǒng)： 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的投資，銀行不追求高收益，而追求投資的安全性與收益的穩(wěn)定性。 一、資本市場(chǎng)的作用 企業(yè)與資本市場(chǎng) 外源性資本的主要來(lái)源－資本市場(chǎng)與信貸市場(chǎng) 股票市場(chǎng)： 高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。每一個(gè)企業(yè)都有一個(gè)客觀合理的負(fù)債比例，各個(gè)企業(yè)比例不同，如果企業(yè)的負(fù)債比例沒(méi)有達(dá)到其合理客觀的負(fù)債比例，那么它就浪費(fèi)了資源。 從而不僅有利于中小股東了解公司真實(shí)狀況，也有利于發(fā)揮外部監(jiān)督的作用 高管人員業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)激勵(lì)－股票期權(quán) 一、資本市場(chǎng)的作用 企業(yè)與資本市場(chǎng) 企業(yè)資本分類(lèi) 內(nèi)源性資本： 企業(yè)留利 公積金轉(zhuǎn)增資本 沉淀資金 主要是歷年折舊 向職工借款 內(nèi)部集資 向職工發(fā)行股票 一、資本市場(chǎng)的作用 企業(yè)與資本市場(chǎng) 不同規(guī)模（不同發(fā)展階段）的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著很大的不同。 財(cái)富增值效應(yīng)－資本市場(chǎng)的投資活動(dòng)是企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn)的有效途徑。通過(guò)資本市場(chǎng)，使有效益有競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)成長(zhǎng)性好的企業(yè)得到資本而成長(zhǎng)壯大，使沒(méi)有效益成長(zhǎng)性差的企業(yè)無(wú)法得到資本支持而受到抑制或者被淘汰出局，這種市場(chǎng)自發(fā)的運(yùn)動(dòng)最終將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果 ⑥經(jīng)濟(jì)狀況的溫度計(jì)－不太準(zhǔn)，但是作為金融市場(chǎng)的晴雨表還是相當(dāng)準(zhǔn)確的。好企業(yè)、有發(fā)展的企業(yè)被市場(chǎng)機(jī)制發(fā)現(xiàn)與評(píng)價(jià)，進(jìn)而得到相應(yīng)的金融支持。當(dāng)年聯(lián)邦政府一年的財(cái)政支出還不到 2 200萬(wàn)美元，而為修建這條運(yùn)河需要的借款就高達(dá) 700萬(wàn)美元 。由于資本市場(chǎng)的融資期限遠(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于貨幣市場(chǎng)，在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)資金使用的不確定性明顯增強(qiáng)，因而資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣市場(chǎng)。 中國(guó)資本市場(chǎng)的改革與發(fā)展 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所 張承惠 2021年 10月 27日 天津 目 錄 一、資本市場(chǎng)的作用 二、我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程 三、中國(guó)資本市場(chǎng)需要加快改革和發(fā)展 四、中國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng) 一、資本市場(chǎng)的作用 資本市場(chǎng)是指期限在 1年以上的中長(zhǎng)期資金借貸市場(chǎng)，相應(yīng)地，融資期限在 1年以下的稱(chēng)作貨幣市場(chǎng)。由于中長(zhǎng)期的資金融通大多被企業(yè)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)而非短期的資金周轉(zhuǎn)，因而該類(lèi)金融市場(chǎng)就被稱(chēng)之為資本市場(chǎng)。 金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)： 資本市場(chǎng)－ 股票市場(chǎng)、長(zhǎng)期債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、一年以上銀行信貸市場(chǎng)、長(zhǎng)期商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)－年以?xún)?nèi)銀行信貸市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng) 一、資本市場(chǎng)的作用 ① 高效率配置金融資源、滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金需求者和資金供給者需求－動(dòng)員社會(huì)資源流向最有效率的企業(yè) ②動(dòng)員資源進(jìn)行重大項(xiàng)目建設(shè)－ 1811年美國(guó)伊利運(yùn)河修建，連接美國(guó)東西部的物運(yùn)和交通樞紐使得紐約一舉成為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心 ,同時(shí)也使得華爾街成為金融中心。 ③優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的市場(chǎng)化定價(jià)與變現(xiàn)的渠道－評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值和企業(yè)家經(jīng)營(yíng)績(jī)效，尤其是成長(zhǎng)性帶來(lái)的未來(lái)價(jià)值（遠(yuǎn)期定價(jià)）。 一、資本市場(chǎng)的作用 ④ 促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)－高風(fēng)險(xiǎn)難以獲得銀行資金 ⑤經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整－結(jié)構(gòu)調(diào)整歸根結(jié)底是不同種類(lèi)企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)出問(wèn)題。 一、資本市場(chǎng)的作用 長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資渠道－股票市場(chǎng)上的股權(quán)融資；長(zhǎng)期債券、票據(jù)、信貸融資都具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的特點(diǎn) 企業(yè)重組－無(wú)論是同類(lèi)企業(yè)之間為了追求更低成本、更高效率而進(jìn)行的聯(lián)合，還是上、下游企業(yè)之間、經(jīng)營(yíng)內(nèi)容不同的企業(yè)之間為了追求多樣化、規(guī)?；M(jìn)行的收購(gòu)或重組，大多是通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行的。股東收益：分紅和一、二級(jí)市場(chǎng)的利差收益 改進(jìn)公司治理－進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)，特別是上市公司具有較高的公開(kāi)性和透明度，它們必須定期接受外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審查，按照規(guī)則向社會(huì)公眾詳細(xì)公布企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 創(chuàng)業(yè)初期（天使資金、自有資金） 起步期但規(guī)模較?。L(fēng)險(xiǎn)投資、利潤(rùn)留成、內(nèi)部集資） 發(fā)展期規(guī)模逐漸擴(kuò)大（銀行貸款、私募發(fā)行、其他資金） 大型企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)（股票上市、企業(yè)債券、銀行貸款） 一、資本市場(chǎng)的作用 企業(yè)與資本市場(chǎng) 企業(yè)進(jìn)行外部融資的理由： 充分利用資源將企業(yè)做大做強(qiáng)。個(gè)企業(yè)在最初設(shè)立股本的時(shí)候，應(yīng)考慮到將來(lái)股本擴(kuò)張的問(wèn)題，以使企業(yè)能夠充分地利用擴(kuò)股資源。其中中小企業(yè)股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資是高風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)最大的部分，同時(shí)一旦投資成功也是投資收益最大的部分。 一、資本市場(chǎng)的作用 企業(yè)與資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)能給企業(yè)帶來(lái)什么 ① 企業(yè)重要的外部融資渠道。 從企業(yè)角度來(lái)看 ， 在從外部融入資金時(shí) ， 究竟是采用股權(quán)融資方式還是采用債權(quán)融資方式
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