【正文】 998年歐元區(qū)各國貨幣的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為1437億 ＄ ， 1999年歐元的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為2328億 ＄ ， 增加了 896億 ＄ 。 在不遠的將來歐元有可能對 ＄ 形成較大的挑戰(zhàn) 。 （ 2） 示范效應 ? 示范效應之一：世界其他地區(qū)有可能因歐元的成功而嘗試進行地區(qū)性的貨幣合作 ， 因為區(qū)域性的貨幣合作能加強參與貨幣合作國家貨幣安全地位 。 ☆ 實現(xiàn)歐洲銀行無邊界的時代 。 ? 1999年全球公司并購總數(shù)超過 5000起 ， 比 1998年增加了 50％ ， 其中 3/4的并購發(fā)生在歐洲 。 ☆ 歐元持續(xù)一年多的低迷 ， 刺激了德國對歐元區(qū)以外的出口 。 32 第三節(jié) 歐元啟動對經(jīng)濟的影響 一 、 歐元啟動對歐盟國家經(jīng)濟的影響（ 從理論上探析 ） 1. 歐盟各國相互之間的貿(mào)易 、 投資將增加 。 同時歐洲中央銀行開始履行獨立統(tǒng)一貨幣政策的職責 ， 各成員國央行變成歐洲中央銀行的執(zhí)行機構(gòu) 。 ? 在后 10年 ， 即進入 90年代后 ， 由于時逢歐洲爆發(fā)嚴重的金融危機 ， 一些國家先后退出了匯率機制 ， 歐盟甚至不得不把匯率機制參加國之間雙方匯率波動幅度的限制擴大到 177。 23 ? 歐洲貨幣單位的主要作用有三種： （ 1） 確定成員國貨幣匯率的依據(jù) ， 各參與國的貨幣與歐洲貨幣單位保持固定的比價 ， 然后再據(jù)此套算出同其他成員國貨幣的比價； （ 2） 進行匯率干預的手段； （ 3） 用于官方之間的清算和信貸手段 。 %， 成員國整體對美元的浮動幅度為 177。 10 （五）經(jīng)濟的開放度 （ Degree Of Openness） ?一國生產(chǎn)的可貿(mào)易品商品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的； ?一國生產(chǎn)的可貿(mào)易品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國最好采用浮動匯率制度。 ? 理論要點： ? 產(chǎn)品多樣化具有穩(wěn)定性，不太受匯率的影響，可以采取固定匯率。因此， A國通貨膨脹。 3 二 、 最佳貨幣區(qū)的特征 經(jīng)濟學家們主張具備以下幾個經(jīng)濟特征 ， 或者說具備以下幾個條件時 ， 建立最佳貨幣區(qū)能對均衡的實現(xiàn)發(fā)揮較大的作用： （ 1） 成員國間生產(chǎn)要素資源有較大的流動性； （ 2） 成員國間經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相似； （ 3） 商品市場的高度融合； （ 4） 國際金融市場的高度一體化； （ 5） 宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)和政治上的相互融合； （ 6） 通貨膨脹率的相似性 。他的著作 涵蓋了整個國際貨幣體系的歷史， 并對歐元的誕生起到了決定性的作 用。 6 缺陷 : ? 生產(chǎn)要素的流動可能會導致，富者愈富，貧者愈貧。 ? 理論要點 : ? 國際收支不平衡與資金流動有關，尤其同缺乏長期證券的自由交易有關。 16 貨幣區(qū)參加者的成本 ? 加入貨幣區(qū)后 ， 對參加者來說最大的成本是 ，參加國失去了追求獨立的貨幣政策的自由 ， 并且還會喪失把匯率政策作為貨幣政策工具的好處 。 ? 聯(lián)合浮動的目的是抵制匯率波動的不利影響 。 ? 當成員國貨幣與歐洲貨幣單位的偏離達到一定程度時 ， 成員國有義務進行干預 。 27 四 、 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元 ? 1991年 12月 ， 歐共體各國領導人召開會議 ， 通過了 《 歐洲聯(lián)盟條約 》 （ 即 《 馬斯特里赫特條約 》 簡稱 《 馬約 》 ） ， 這是指導歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟建設的行動綱領 。 第二 ， 新匯率機制可以采取雙軌制的做法 ， 即接近 《 馬約 》 趨同標準的國家可以采用較小的波幅 。 4. 降低中央銀行干預匯市的成本 ， 可減少外匯儲備 。 二、歐元啟動對歐盟國家經(jīng)濟的影響（實際效應） 34 : 荷蘭： 1996年荷蘭 GDP增長率為 ％ ， 1999年為 ％ ，1999年經(jīng)濟增長加快的原因有以下幾點： ☆ 在歐元啟動前夕的 1998年及啟動后的 1999年 ， 荷蘭進行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 （ 通過兼并等資產(chǎn)重組的形式 ） ，經(jīng)濟增強了活力 ， 據(jù)此可充分利用由于歐元推進而深入發(fā)展的統(tǒng)一大市場 。 ▽ 1999年 4月 ， 意大利電信公司與德國電信公司合并 ， 宣布成立歐洲第一 、 世界第二的電信公司 。 ▽ 1998年 4月 ， 英國旅行者集團與美國花旗銀行合并 。 由于這種效應 ， 布雷頓森林體系的不對稱性得以在國際貨幣體系中沿襲至今 。 ☆ 統(tǒng)一的財政約束框架將抑制過度的公共支出 ， 釋放出來的資金將更多地用于私人投資 ， 在私人投資中將有一部分投向國外 。 46 四、對我國經(jīng)濟的影響 1. 對歐中貿(mào)易的影響 （ 1） 有利方面 ● 擴大市場需求 歐盟經(jīng)濟增長 ， 進口增加 ， 有利于擴大中國對歐盟的出口 ， 截至目前 ， 歐盟是中國的第四大出口市場 （ 美 、日 、 香港 、 歐盟 ） 。 歐元啟動后 ， 將推動歐元區(qū)國家的銀行業(yè)的改革 ， 簡化辦事程序 ， 幣種也將減少 ，必將使出口信貸支付方式簡化 。 歐元啟動 ， 統(tǒng)一大市場地推進 ， 使中國企業(yè)進入歐盟時可以避免重復零散地經(jīng)營 ， 有利于取得規(guī)模經(jīng)濟效益有利于降低原材料等成本價格 ， 有利于中國此類企業(yè)經(jīng)營及效益地提高 。 目前 ， 人民幣匯率事實上是與 ＄ 掛鉤 ， 近三四年人民幣與 ＄ 的匯率 ， 幾乎盯住不動 。 幣種結(jié)構(gòu)是： ＄ 債務 50％ 、 日元債務 30％ 、 歐幣債務 6％ ， 其他幣種債務約