【正文】 998年歐元區(qū)各國貨幣的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為1437億 ＄ ， 1999年歐元的國際債券和票據(jù)的發(fā)行量為2328億 ＄ ， 增加了 896億 ＄ 。 在不遠(yuǎn)的將來歐元有可能對 ＄ 形成較大的挑戰(zhàn) 。 （ 2） 示范效應(yīng) ? 示范效應(yīng)之一：世界其他地區(qū)有可能因歐元的成功而嘗試進(jìn)行地區(qū)性的貨幣合作 ， 因?yàn)閰^(qū)域性的貨幣合作能加強(qiáng)參與貨幣合作國家貨幣安全地位 。 ☆ 實(shí)現(xiàn)歐洲銀行無邊界的時代 。 ? 1999年全球公司并購總數(shù)超過 5000起 ， 比 1998年增加了 50％ ， 其中 3/4的并購發(fā)生在歐洲 。 ☆ 歐元持續(xù)一年多的低迷 ， 刺激了德國對歐元區(qū)以外的出口 。 32 第三節(jié) 歐元啟動對經(jīng)濟(jì)的影響 一 、 歐元啟動對歐盟國家經(jīng)濟(jì)的影響（ 從理論上探析 ） 1. 歐盟各國相互之間的貿(mào)易 、 投資將增加 。 同時歐洲中央銀行開始履行獨(dú)立統(tǒng)一貨幣政策的職責(zé) ， 各成員國央行變成歐洲中央銀行的執(zhí)行機(jī)構(gòu) 。 ? 在后 10年 ， 即進(jìn)入 90年代后 ， 由于時逢歐洲爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī) ， 一些國家先后退出了匯率機(jī)制 ， 歐盟甚至不得不把匯率機(jī)制參加國之間雙方匯率波動幅度的限制擴(kuò)大到 177。 23 ? 歐洲貨幣單位的主要作用有三種： （ 1） 確定成員國貨幣匯率的依據(jù) ， 各參與國的貨幣與歐洲貨幣單位保持固定的比價 ， 然后再據(jù)此套算出同其他成員國貨幣的比價； （ 2） 進(jìn)行匯率干預(yù)的手段； （ 3） 用于官方之間的清算和信貸手段 。 %， 成員國整體對美元的浮動幅度為 177。 10 （五）經(jīng)濟(jì)的開放度 （ Degree Of Openness） ?一國生產(chǎn)的可貿(mào)易品商品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的； ?一國生產(chǎn)的可貿(mào)易品占國內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國最好采用浮動匯率制度。 ? 理論要點(diǎn)： ? 產(chǎn)品多樣化具有穩(wěn)定性，不太受匯率的影響，可以采取固定匯率。因此， A國通貨膨脹。 3 二 、 最佳貨幣區(qū)的特征 經(jīng)濟(jì)學(xué)家們主張具備以下幾個經(jīng)濟(jì)特征 ， 或者說具備以下幾個條件時 ， 建立最佳貨幣區(qū)能對均衡的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮較大的作用： （ 1） 成員國間生產(chǎn)要素資源有較大的流動性； （ 2） 成員國間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似； （ 3） 商品市場的高度融合； （ 4） 國際金融市場的高度一體化； （ 5） 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)和政治上的相互融合； （ 6） 通貨膨脹率的相似性 。他的著作 涵蓋了整個國際貨幣體系的歷史， 并對歐元的誕生起到了決定性的作 用。 6 缺陷 : ? 生產(chǎn)要素的流動可能會導(dǎo)致，富者愈富，貧者愈貧。 ? 理論要點(diǎn) : ? 國際收支不平衡與資金流動有關(guān)，尤其同缺乏長期證券的自由交易有關(guān)。 16 貨幣區(qū)參加者的成本 ? 加入貨幣區(qū)后 ， 對參加者來說最大的成本是 ，參加國失去了追求獨(dú)立的貨幣政策的自由 ， 并且還會喪失把匯率政策作為貨幣政策工具的好處 。 ? 聯(lián)合浮動的目的是抵制匯率波動的不利影響 。 ? 當(dāng)成員國貨幣與歐洲貨幣單位的偏離達(dá)到一定程度時 ， 成員國有義務(wù)進(jìn)行干預(yù) 。 27 四 、 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元 ? 1991年 12月 ， 歐共體各國領(lǐng)導(dǎo)人召開會議 ， 通過了 《 歐洲聯(lián)盟條約 》 （ 即 《 馬斯特里赫特條約 》 簡稱 《 馬約 》 ） ， 這是指導(dǎo)歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟建設(shè)的行動綱領(lǐng) 。 第二 ， 新匯率機(jī)制可以采取雙軌制的做法 ， 即接近 《 馬約 》 趨同標(biāo)準(zhǔn)的國家可以采用較小的波幅 。 4. 降低中央銀行干預(yù)匯市的成本 ， 可減少外匯儲備 。 二、歐元啟動對歐盟國家經(jīng)濟(jì)的影響（實(shí)際效應(yīng)） 34 : 荷蘭： 1996年荷蘭 GDP增長率為 ％ ， 1999年為 ％ ，1999年經(jīng)濟(jì)增長加快的原因有以下幾點(diǎn)： ☆ 在歐元啟動前夕的 1998年及啟動后的 1999年 ， 荷蘭進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 （ 通過兼并等資產(chǎn)重組的形式 ） ，經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)了活力 ， 據(jù)此可充分利用由于歐元推進(jìn)而深入發(fā)展的統(tǒng)一大市場 。 ▽ 1999年 4月 ， 意大利電信公司與德國電信公司合并 ， 宣布成立歐洲第一 、 世界第二的電信公司 。 ▽ 1998年 4月 ， 英國旅行者集團(tuán)與美國花旗銀行合并 。 由于這種效應(yīng) ， 布雷頓森林體系的不對稱性得以在國際貨幣體系中沿襲至今 。 ☆ 統(tǒng)一的財(cái)政約束框架將抑制過度的公共支出 ， 釋放出來的資金將更多地用于私人投資 ， 在私人投資中將有一部分投向國外 。 46 四、對我國經(jīng)濟(jì)的影響 1. 對歐中貿(mào)易的影響 （ 1） 有利方面 ● 擴(kuò)大市場需求 歐盟經(jīng)濟(jì)增長 ， 進(jìn)口增加 ， 有利于擴(kuò)大中國對歐盟的出口 ， 截至目前 ， 歐盟是中國的第四大出口市場 （ 美 、日 、 香港 、 歐盟 ） 。 歐元啟動后 ， 將推動歐元區(qū)國家的銀行業(yè)的改革 ， 簡化辦事程序 ， 幣種也將減少 ，必將使出口信貸支付方式簡化 。 歐元啟動 ， 統(tǒng)一大市場地推進(jìn) ， 使中國企業(yè)進(jìn)入歐盟時可以避免重復(fù)零散地經(jīng)營 ， 有利于取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益有利于降低原材料等成本價格 ， 有利于中國此類企業(yè)經(jīng)營及效益地提高 。 目前 ， 人民幣匯率事實(shí)上是與 ＄ 掛鉤 ， 近三四年人民幣與 ＄ 的匯率 ， 幾乎盯住不動 。 幣種結(jié)構(gòu)是： ＄ 債務(wù) 50％ 、 日元債務(wù) 30％ 、 歐幣債務(wù) 6％ ， 其他幣種債務(wù)約