【正文】 0 00 0 02 5 00 0 0 ?? ?安全邊際率 目標(biāo)利潤 =(199) 250000 60%=1500000(元 ) (3)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，擬單價(jià)降低 2元 ,目標(biāo)利潤仍要達(dá)到上述預(yù)測(cè)數(shù)，則銷量應(yīng)為多少臺(tái) ?比 2020年增加的百分比是多少 ? x1=2500000247。 2020 年 12 月 30 日，公司的股價(jià)為 80 元。 600=5 （ 5） EBIT=600 =2100（萬元） 七 、南方置業(yè)股份公司 2020年度預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入 3000萬元，企業(yè)息稅前利潤率30%。安利制定 的兩套籌資方案如下： （ 1）普通股籌資，以每股 10 元的價(jià)格發(fā)行 1000 萬股（不考慮發(fā)行稅費(fèi)，下同）； （ 2）債務(wù) — 普通股籌資。 （ 3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 2020 年的總營收為 1490 億美元， 比 上 降低 %。 （ 4分） 從企業(yè)情況出發(fā)，需要很多的資金發(fā)展水利水電，發(fā)行長期企業(yè)債券（ 20 年），可以問企業(yè)籌集需要的資金，加之稅收優(yōu)惠政策，使之籌資成本較低，盡管企業(yè)籌資利率較高，但現(xiàn)金產(chǎn)出能力和融資能力強(qiáng)，沒有短期償債或長期償債風(fēng)險(xiǎn)； （ 2分） 在企業(yè)不斷發(fā)展過程中，與發(fā)行股票或優(yōu)先股相比，成本低，由可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，提高企業(yè)的資產(chǎn)增值能力，提高企業(yè)價(jià)值。 （ 1分） （ 2）資產(chǎn)負(fù)債率＝（ ＋ 30） 247。 2020年 5月 11 日 2020 年 5 月 17 日，等價(jià)發(fā)行總額 30 億元，面值 1000 元，期限 20 年的企業(yè)債券（簡稱“ 06 三峽債”）。 400000=50% SP=50%247。 二、 華美公司只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。 （ 3）該公司適用于何種估價(jià)模型？為什么？ （ 4）對(duì) ABC公司的股票進(jìn)行價(jià)值估計(jì)。 要求： （ 1）簡述股票內(nèi)在價(jià)值由是哪些因素決定的？現(xiàn)金流量貼現(xiàn)定價(jià)模型有哪幾種？ （ 2）計(jì)算該公司每年的利潤增長率和分紅比率。但國家產(chǎn)業(yè)政策在鼓勵(lì)節(jié)能照明燈具的發(fā)展，如果該企業(yè)能夠盡快研發(fā)并生產(chǎn)合乎產(chǎn)業(yè)要求的新品，則產(chǎn)業(yè)前途遠(yuǎn)大，值得購買，否則估價(jià)高估，不值得購買。 （ 5）如果該企業(yè)擬在下期利潤增長 80%，在其他因素不變情況下單價(jià)應(yīng)采取什么措施？ (1)該企業(yè) b=5+3+2+2=12(元 ) a=300000+10000=400000(元 ) %50)2( )(50000 10 000 050 00010 000 0122040 000 00???? ??安全邊際率 件x (3)預(yù)計(jì)利潤 =100000 (2012) 50%=400000(元 ) (4)假定各因素均以 10%的幅度分別增減 ,使得利潤提高： ? PP=（ 2212） 100000400000=600000（元） 利潤增長幅度 =（ 600000400000） 247。 2020 年發(fā)行人實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 億元，凈利潤 億元。 ＝ ％，小于 40％；（ 2分） 票面利率 ％ （ 1＋ 40％）＝ ； （ 2分） 年支付利息＝（ 50＋ 30） ％＝ （億元） （ 1分） 從國家規(guī)定看，完全符合發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)定。 ＝ （倍），長期償債能力很強(qiáng)，因此，發(fā)行企業(yè)債券不會(huì)影響企業(yè)的長期償債能力。 受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響， 該公司 2020 年虧損 309 億美元。影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有產(chǎn)品價(jià)格及其彈性、變動(dòng)成本、銷量和固定成本的高低。經(jīng)財(cái)務(wù)人員測(cè)算，新公司 2020 年預(yù)計(jì)銷量 5 萬臺(tái)，單價(jià) 1800 元，變動(dòng)成本率 60%，固定成本 600 萬元。 （ 4）已獲利息倍數(shù) =3000247。 考慮新項(xiàng)目的因素，公司的 β從 提高到 1；近三年來國庫券平均收益率 4%，市場(chǎng)要求的收益率 10%。 (2)根據(jù)企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境， 2020年預(yù)計(jì)銷量可提高到 25萬件，則其安全邊際率為多少 ?目標(biāo)利潤預(yù)測(cè)數(shù)為多少 ? (3)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，擬單價(jià)降低 2元 ,目標(biāo)利潤仍要達(dá)到上述預(yù)測(cè)數(shù)，則銷量應(yīng)為多少臺(tái) ?比 2020年增加的百分比是多少 ? (4)經(jīng)生產(chǎn)部門測(cè)算，產(chǎn)量只能增加 30%，目標(biāo)利潤仍要達(dá)到上述預(yù)測(cè)數(shù)，固定 成本達(dá)到什么水平？比上年降低的百分比是多少？ （ 5）經(jīng)測(cè)算，單位售價(jià)降低 2元，產(chǎn)銷量可增加 30%，但固定成本只能降低 15%，目標(biāo)利潤仍要達(dá)到上述預(yù)測(cè)數(shù)，則變動(dòng)成本應(yīng)控制在什么水平？ (1)公司柔性微波機(jī)械的保本銷售量和銷售額 。 （ 3）結(jié)合（ 1）和（ 2）的計(jì)算結(jié)果，提出對(duì)該企業(yè)的改進(jìn)措施。 = 速動(dòng)比率 =（