【正文】 A 投資中心基本保持與集團相同的經(jīng)濟效益， B 投資中心投資利潤率較低，但是剩余收益較高，保持與集團整體利益一致的目標。 （ 3）綜合評價各投資中心的業(yè)績。 4 月末現(xiàn)金余額要求不低于 100 萬元。 （ 2）計算或確定下列指標： ① 靜態(tài)投資回收期； ② 凈現(xiàn)值； ③ 原始投資現(xiàn)值； ④ 凈現(xiàn)值率； ⑤ 獲利指數(shù)。 要求： （ 1）計算 A方案的下列指標。 （ ） [答案 ]√ [解析 ]“參加優(yōu)先股 ”是指 不僅能取得固定股利，還有權與普通股一同參加利潤分配的股票。 8. 人們在進行財務決策時，之所以選擇低風險的方案，是因為低風險會帶來高收益，而高風險的方案則往往收益偏低。企業(yè)營運資金越大，風險越小，但收益率也越低；相反，營運資金越小，風險越大，但收益率也越高。 2. 在評價投資項目的 財務可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或投資利潤率的評價結論與凈現(xiàn)值指標的評價結論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結論為準。企業(yè)舉債過度會給企業(yè)帶來財務風險，而不是帶來經(jīng)營風險。 注意： 新大綱中該部分內(nèi)容已經(jīng)刪除。 2. 在下列各項中，屬于證券投資風險的有 （ ） [答案 ]D [解析 ]證券投資風險主要包括違約風險、利息率風險、購買力風險、流動性風險和期限性風險。 [答案 ]A [解析 ]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務收入凈額 /平均資產(chǎn)總額＝主營業(yè)務收入凈額 /（流動資產(chǎn)平均余額＋ 第 21 頁 ， 共 162 頁 固定資產(chǎn)平均余額）＝ 36000/（ 4000＋ 8000）＝ 21. 在杜邦財務分析體系中，綜合性最強的財務比率是 （ ） [答案 ]A [解析 ]在杜邦財務分析體系中凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù)＝營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)，由此可知在杜邦財務分析體系中凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。 15. 在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是 （ ） [答案 ]B [解析 ]在固定股利政策下，公司在較長時期內(nèi)都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營狀況的變化而變動，除非公司預期未來收益將會有顯著的、不可逆轉(zhuǎn)的增長而提高股利發(fā)放額。 [答案 ]B [解析 ]項目的年等額凈回收額＝項目的凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 10000/ 10. 在證券投資中，通過隨機選擇足夠數(shù)量的證券進行組合可以分散掉的風險是 （ ） [答 案 ]D [解析 ]證券投資組合的風險包括非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。 第 17 頁 ， 共 162 頁 5. 相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（ ） 風險大 [答案 ]C [解析 ]融資租金籌資的最主要缺點就是資金成本較高。 2021 年中級會計職稱考試《財務管理》 真題及答案解析 第 16 頁 ， 共 162 頁 一、單項選擇題 1. 根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上，期數(shù)減 系數(shù)加 1 的計算結果，應當?shù)扔?（ ） [答案 ]C [解析 ]n期即付年金現(xiàn)值與 n 期普通年金現(xiàn)值的期間相同，但由于其付款時間不同， n 期即付年金現(xiàn)值比 n 期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。 甲方案第 2 至 6 年凈現(xiàn)金流量 NCF26 屬于遞延年金。 甲方案的凈現(xiàn)值流量為： NCF0＝－ 1000 萬 元， NCF1＝ 0 萬元， NCF2－ 6＝ 250 萬元。 所以：甲公司債券具有投資價值。 （ 2）乙公司債券的價值 =（ 1000+1000 8% 5）（ P/F,6%,5） =（ 1000+1000 8% 5） =（元） 因為：發(fā)行價格 1050 元 債券價值 元。 部分資金時間價值系數(shù)如下： 5年 5％ 6％ 7％ 8％ （ P/F， 1， 5） （ P/A， 1， 5） 要求： （ 1）計算 A公司購入甲公司債券的價值和收益率。=50000（元） （ 2） 最佳現(xiàn)金管理總成本 =（ 2 250000 500 10%）189。 （ 5）若公司預計息稅前利潤在每股利潤無 差別點增長 10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。 （ 2）預測 2021 年需要對外籌集的資金量。（） [答案 ]√ [解析 ]在實務中，一般有以下幾種方法確定項目的折現(xiàn)率： 1）以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率； 2）以投資的機會成本作為折現(xiàn)率； 3）根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率。 7. 權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構；資產(chǎn)負債率越高，權益乘數(shù)越高，財務風險越大。（） [答案 ] [解析 ]一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反比，而與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成正比。 10. 相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。 7. 下列各項中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標的措施有（）。 4. 上市公司 發(fā)放股票股利可能導致的結果有（）。 二、多項選擇題 1. 在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權益同時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負債率下降。 19. 進行責任成本內(nèi)部結轉(zhuǎn)的實質(zhì)，就是將責任成 本按照經(jīng)濟損失的責任歸屬結轉(zhuǎn)給（）。 [答案 ]C [解析 ]固定預算，即靜態(tài)預算，是指以預算期正常的、可實現(xiàn)的某一業(yè)務量水平為惟一基礎來編制的預算。該政策的優(yōu)勢在于：穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。 12. 采用 ABC 法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。 8. 已知 某投資項目按 14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按 16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)部收益率肯定（）。 5. 如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務杠桿系數(shù)（）。 第 1 頁 ， 共 162 頁 2021 年中級會計職稱考試《財務管理》試題及答案 一、單項選擇題 1. 已知甲方案投資收益率的期望值為 15%，乙方案投資收益率的期望值為 12%，兩個方案都存在投資風險。 % % % % [答案 ]B 第 2 頁 ， 共 162 頁 [解析 ]則該項借款的實際利率 =%/（ 110%） =5%。建設投資的范疇較廣。 [答案 ]A [解析 ]應收賬款占用資金的應計利息屬于應收賬款機會成本。 第 4 頁 ， 共 162 頁 司樹立良好的形象 [答案 ]A [解析 ]固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定水平上并在較長的時期內(nèi)不變。 16. 以預算期正常的、可實現(xiàn)的某 一業(yè)務量水平為惟一基礎來編制預算的方法稱為（）。②雙重轉(zhuǎn)移價格：供應方按市場價格或協(xié)議價作為基礎，而使用方按供應方的單位變動成本作為計價的基礎。 第 6 頁 ， 共 162 頁 （按賬面價值作價 ） [答案 ]C [解析 ]收回應收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，負債總額也不變，所以，資產(chǎn)負債率不變。 [答案 ]A [解析 ]即付年金終值 =年金額即付年金終值系數(shù)（普通 年金終值系數(shù)表期數(shù)加 1系數(shù)減 1） =（ F/A，10%， 11） 1==。企業(yè)銷售水平的高低屬于交易動機持有現(xiàn)金數(shù)額應考慮的因素；金融市場投資機會的多少是屬于投機動機持有現(xiàn)金數(shù)額應考慮的因素。 [答案 ]ABD [解析 ]在其他條件不變的情況下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的變動，只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配，不會引起企業(yè)總利潤的變化，所 以 C 不對。 [答案 ]BCD [解析 ]零存整取儲蓄存款的整取額相當于普通年金的終值。 3. 一般而言 ，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。（） [答案 ]√ [解析 ]見 2021 年考題解析。 10. 資金成本是投資 人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。 要求： （ 1）計算 2021 年公司需增加的營運資金。 （ 4）如果公司預計息稅前利潤為 1600 萬元，指出該公司應采用的籌資方案。 [答案 ] （ 1）最佳現(xiàn)金持有量 =[（ 2 250000 500） /10%]189。其中：甲公司債券的票面利率為 8%，每年付息一次， 到期還本，債券發(fā)行價格為 1041 元；乙公司債券的票面利率為 8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為 1050 元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為 750元，到期按面值還本。 下面用 7%再測試一次 ,其現(xiàn)值計算如下 : P=10008%（ P/A,7%,5） +1000（ P/F,7%,5） =1000 8% +1000 =1041（元） 計算數(shù)據(jù)為 1041 元 ,等于債券發(fā)行價格 ,說明甲債券收益率為 7%。 （ 4）因為：甲公司債券收益率高于 A公司的必要收益率，發(fā)行價格低于 債券價值。 2. 已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資 1000 萬元建設一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。 [答案 ] （ 1）甲方案的項目計算期為 6 年。 所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應選擇乙方案。 [答案 ]D [解析 ]債券籌資的優(yōu)點包括資金成本較低、保證控制權、可以發(fā)揮財務杠桿作用；債券籌資的缺點包括：籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。 9. 某投資項目的項 目計算期為 5 年，凈現(xiàn)值為 10000 萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率 10%， 5 年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則該項目的年等額凈回收額約為 （ ） 萬元。由于公司的盈利能力在年度間是經(jīng)常波動的，因此每年的股利也應 隨著公司收益的變動而變動，保持股利與利潤間的一定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等。假定沒有其他資產(chǎn)，則該企業(yè) 2021 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 （ ） 次。償還的相關借款本金以及支付的利息都不計入經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量。 6. 在下列各項中，屬于社會貢獻率指標中的 “社會貢獻總額 ”內(nèi)容的有 （ ） [答案 ]D [解析 ]社會貢獻率＝企業(yè)社會貢獻總額 /平均資產(chǎn)總額，社會貢獻總額包括：工資支出、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的各項稅款、附加及福利等。財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。所謂最優(yōu)資金結構是指在一定條件下使企業(yè)加權平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結構。 （ ） [答案 ] [解析 ]營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額。 （ ） [答案 ] [解析 ]民營企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)為一種強制和無償?shù)姆峙潢P系。 10. 擁有 “不參加優(yōu)先股 ”股權的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤的分配。公司適用的所得稅稅率為 33%。 ，該項目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 項目 建設期 經(jīng)營期 合計 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 1000 1000 100 1000 (B) 1000 1000 2900 累計凈現(xiàn)金流量 1000 2021 1900 (A) 900 1900 2900 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 89 705 要求： （ 1）在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值?，F(xiàn)金不足時，通過向銀行借款解決。 （ 2）計算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。 （ 3）綜合評價各投資中心的業(yè)績。公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。 （ 3）計算甲項目的預期收益率。乙方案內(nèi)部收益率 %高于股票必要投資收益率 %選擇乙方案投資。 （ 4） 2021 年年末的所有者權益總額和負債總額。 A． % B． % C． % D． % [答案 ]C [解析 ]實際利率＝ ％ /（ 1－ 15％） 100％＝ ％。 A．投入行為的介入程度 B．投入的領域 C．投資的方向 D．投資的內(nèi)容 [答案 ]D [解析 ]根據(jù)投資的內(nèi)容，投資可以分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與 期權投資、信托投資、保險投資等。 A．該項目基本具備財務可行性 B．該項目完全具備財務可行性 C．該項目基本不具備財務可行性 D．該項目完全不具備財務可行性 [答案 ]A [解析 ]主要指標處于可行區(qū)間（ NPV≥ 0， NPVR≥ 0， PI≥ 1， IRR≥ ic），但是次要或者輔助指標處于不可行區(qū)間（ PP＞ n/2， PP’＞ P/2 或 ROI＜ i），則可以判定項目基本上具備財務可行性。 A．銷售稅金（營業(yè)稅金） B．變動儲存費 C．所得稅 D．固定儲存費