【正文】 00 萬元，流動資產平均余額為 4000 萬元，固定資產平均余額為 8000萬元。 23. 在下列經濟活動中，能夠體現企業(yè)與投資者之間財務關系的是 （ ） [答案 ]D [解析 ]企業(yè)與投資者之間的財務關系主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系。 二、多項選擇題 1. 某單純固定資產投資項目的資金來源為銀行借款，按照全投資假設和簡化公式計算經營期某年的凈現金流量時，要考慮的因素有 （ ） [答案 ]C [解析 ]單純固定資產投資項目凈現金流量的簡化公式為：經營期某年凈現金流量＝該年因使用該固定資產新增的凈利潤＋該年因使用該固定 資產新增的折舊＋該年因使用固定資產新增的利息＋該年回收的固定資產凈殘值；按照全投資假設，在確定項目的現金流量時，只考慮全部資金的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現金流量。 注意：根據新大綱的內容，證券投資的風險主要包括違約風險、利息率風險、購買力風險、流動性風險、再投資風險和破產風險，該題答案應該是 ABC。采用滾動預算的方法編制預算的唯一缺點是預算工作量較大?？捎糜趨f(xié)調所有者與經營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。比如：由于原材料供應地的政治經濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設備的出現等因素帶來的供應方面的風險；由于產品生產方向不對 頭，產品更新時期掌握不好，生產質量不合格，新產品、新技術開發(fā)試驗不成功，生產組織不合理等因素帶來的生產方面的風險；由于出現新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風險。注意：優(yōu)先認股權指的是當公司增發(fā)普通股票時，原有股東有權按持有公司股票的比例，優(yōu)先認購新股票。 （ ） [答案 ] [解析 ]資金結構是指企業(yè)各種資金的構成及其比例關系。凈現值、內部收益率、凈現值率和獲利指數屬于主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；投資利潤率為輔助指標。 4. 企業(yè)營運資金余額越大，說明企 業(yè)風險越小，收益率越高。 （ ） [答案 ] [解析 ]發(fā)放股票股利會因普通股股數的增加而引起每股利潤的下降，每股市價有可能因此而下跌。 7. 民營企業(yè)與政府之間的財務關系體現為一種投資與受 資關系。對風險比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時風險也較低的方案，喜歡冒險的人則可能選擇風險 雖高但同時收益也高的方案。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產的比例，其價值隨公司財產價值的增減而增減。 四、計算題 1. 已知：某公司 2021 年 12 月 31 日的長期負債及所有者權益總額為 18000 萬元，其中，發(fā)行在外的普 第 27 頁 ， 共 162 頁 通股 8000 萬股（每股面值一元），公司債券 2021 萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為 8%，每年年末付息，三年后到期）。假定該建設項目投產后， 2021 年度公司可實現息稅前利潤 4000 萬元。 ② 2021 年公司的全年債券利息。 [答案 ] 增發(fā)普通股的股份數 =2021/5=400 萬股 2021 年公司的全年債券利息 =2021*8%=160 萬元 計算 B 方案下 2021 年公司的全年債券利息 =2021*8%+2021*%=320 萬元 計算 A、 B 兩方案的每股利潤無差別點： （ EBIT2021**%2021*8%）（ 133%） /8000=（ EBIT2021*8%）（ 133%） /（ 8000+400） EBIT=3520 萬元 為該公司做出籌資決策，因為預計可實現息稅前利潤 4000 萬元大于無差別點息稅前利潤 3520 萬元，所以進行發(fā)行債券籌資較為有利。 [答案 ] （ 1）在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數值 A=1000+（ 1900） =900 B=900（ 900） =1800 （ 2）計算或確定下列指標： 靜態(tài)投資回收期 =3+900/1800= 年 凈現值 = 原始投資現值 == 凈現值率 =獲利指數 =1+= 第 28 頁 ， 共 162 頁 評價該項目的財務可行性：因為該項目凈現值大于零，凈現值率大于零，獲利指數大于 1，所以該投資項目可行 3. 已知：某公司 2021年第 1~3月 實際銷售額分別為 38000 萬元、 36000 萬元和 41000 萬元，預計 4月份銷售額為 40000 萬元。 4 月份有關項目預計資料如下：采購材料 8000 萬元（當月付款 70%）；工資及其他支出 8400 萬元（用現金支付）；制造費用 8000 萬元（其中折舊費等 非付現費用為 4000萬元）；營業(yè)費用和管理費用 1000 萬元（用現金支付）；預交所得稅 1900萬元；購買設備 12021 萬元（用現金支付）。 （ 2）經營性現金流出。 [答案 ] 經營性現金流入 =40000*70%+41000*20%+36000*10%=39800 萬元 經營性現金流出 =8000*70%+5000+8400+（ 80004000） +1000+1900+40000*10%=29900 萬元 現金余缺 80+398002990012021=2020 萬元（短缺） 應向銀行借款的最低金額 =100+2020=2120 萬元 4 月末應收賬款余額 =40000*30%+41000*10%=16100 萬元 已知某集團下設三個投資中心，有關資料如下： 指標 集團公司 A投資中心 B投資中心 C投資中心 凈利潤 (萬元 ) 34650 10400 15800 8450 凈資產平均占用額 (萬元 ) 315000 94500 145000 75500 規(guī)定的最低投資報酬率 10% 要求： （ 1）計算該集團公司和各投資中心的投資利潤率，并據此評價各投資中心的業(yè)績。 集團投資利潤率 =34650/315000=11% A投資中心投資利潤率 =10400/94500=11% B 投資中心投資利潤率 =15800/145000=% C 投資 中心投資利潤率 =8450/75500=% 第 29 頁 ， 共 162 頁 C 投資中心最好，高于集團投資利潤率。 集團剩余收益 =34650315000*10%=3150 萬元 A投資中心剩余收益 =1040094500*10%==950 萬元 B 投資中心剩余收益 =15800145000*10%=1300 萬元 C 投資中心剩余收益 =845075500*10%=900 萬元 B 中心最好， A中心次之， C 中心 最差。 五、綜合題 1. 已知：某上市公司現有資金 10000 萬元，其中：普通股股本 3500 萬元，長期借款 6000 萬元，留存收益 500。公司適用的所得稅稅率為 33%。資料三：乙項目所需資金有 A、 B兩個籌資方案可供選擇。 （ 2）計算該公司股票的必要收益率。 （ 6）分別計算乙項目 A、 B 兩個籌資方案的資金成本。 [答案 ] （ 1）指出該公司股票的 β系數 = （ 2）計算該公司股票的必要收益率 =5%+*（ 8%5%） =% （ 3）計算甲項目的預期收益率 =*（ 5%） +*12%+*17%=% 第 30 頁 ， 共 162 頁 （ 4）計算乙項目的內部收益率（ IRR14%） /=（ 15%14%）（ +） IRR=% （ 5）以該公司股票的必要收益 率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙二項目，甲方案預期收益率為%低于股票必要投資收益率為 %，應該放棄甲方案投資。 乙方案內部收益率 %高于綜合資金成本 %,可以對乙方案進行投資。 （ 3） 2021 年年初的資產負債率。 （ 7） 2021 年的息稅 前利潤 （ 8） 2021 年總資產報酬率 （ 9） 2021 年已獲利息倍數 （ 10） 2021 年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數 （ 11） 2021 年年末－ 2021 年年末的三年資本平均增長率 [答案 ] （ 1） 2021 年年末的所有者權益總額 =1500*125%=1875 萬元 （ 2） 2021 年年初的所有者權益總額 =4000*=6000 萬元 （ 3） 2021 年年初的資產負債率 4000/（ 4000+6000） =40% （ 4） 2021 年年末的所有者權益總額和負債總額 資本積累率 =（年末所有者權益 6000） /6000=150% 年末所有者權益 =15000 萬元 第 31 頁 ， 共 162 頁 資產負債率 =負債總額 /（ 15000+負債總額） = 負債總額 =5000 萬元 （ 5） 2021 年年末的產權比率 =5000/15000=% （ 6） 2021 年的所有者權益平均余額和負債平均余額 所有者權益平均余額 =（ 6000+15000） /2=10500 萬元 負債平均余額 =（ 4000+5000） /2=4500 萬元 （ 7） 2021 年的息稅前利潤 1005/（ 133%） +4500*10%=1950 萬元 （ 8） 2021 年總資產報酬率 =1950/（ 10500+4500） =13% （ 9） 2021 年已獲利息倍數 =1950/4500*10%= （ 10） 2021 年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數 DOL=（ 1950+975） /1950= DFL=1950/（ 19504500*10%） = DCL=*= （ 11） 2021 年年末－ 2021 年年末的三年資本平均增長率 三年資本平均增長率 =（ 15000/1875）開三次方 1=100% 2021 年中級會計職稱考試《財務管理》 真題及答案解析 一、單項選擇題 10%，其標準離差為 ，風險價值系數為 30%，則該股票的風險收益率為（ ）。（教材 P56） %向銀行借款 1000 萬元，銀行要求保留 15%的補償性余額，則這項借款的實際利率約為（ ）。（教材 P127） ，運用普通股每股利潤（每股收益）無差別點確定最佳資金結構時，需計算的指標是（ ）。（教材 P171） 、流動資金投資、期貨與期權投資等類型所依據的分類標志是（ ）。（教材 P183） ，不需要考慮的因素是（ ）。（教材 P206？ 208） 標滿足以下關系 :NPV＞ 0， NPVR＞ 0， PI＞ 1， IRR＞ ic， PP＞ n/2，則可以得出的結論是（ ）。（教材 P277－ 278） ，不能衡量證券投資收益水平的是（ ）。（教材 P319） ，以下各項中不需要考慮的因素是（ ）。 ，屬于現金支出管理方法 的是（ ）。（教材 P250） ，屬于證 券投資系統(tǒng)性風險（市場風險）的是（ ）。 第 33 頁 ， 共 162 頁 ，不屬于投資項目現金流出量內容的是（ ）。（教材 P179） ，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權平均數是（ ）。 ，屬于減量調 整的是（ ）。（教材 P100） 第 32 頁 ， 共 162 頁 ，下列各因素中，不需要考慮的是（ ）。（教材 P53） ，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（ ）。 （ 5） 2021 年年末的產權比率。 要求：根據上述資料，計算 MT 公司的下列指標： （ 1） 2021 年年末的所有者權益總額。 （ 6）分別計算乙項目 A、 B 兩個籌資方案的資金成本 A方案資金成本 =12%*（ 133） =% B 方案資金成本 =%+%=% （ 7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對 A、 B 兩方案的經濟合理性分析 A方案債券資金成本低于 B 方案股票資金成本 ,應選擇 A方案發(fā)行債券籌資。 （ 8） 計算乙項目分別采用 A、 B 兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。 （ 4）計算乙項目的內部收益率。資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。有關資料如下：資料一：甲項目投資額為 1200 萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在 5%， 12%和 17%三種可能，三種情況出現的概率分別為 ， 和 。有關投資服務機構的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的 。 A 投資中心基本保持與集團相同的經濟效益， B 投資中心投資利潤率較低，但是剩余收益較高，保持與集團整體利益一致的目標。 A 投資中心與集團投資利潤率保持一致。 （ 3）綜合評價各投資中心的業(yè)績。 （ 4）應向銀行借款的最低金額。 4 月末現金余額要求不低于 100 萬元。假定該公司銷售的產品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費稅，稅率為 10%，并于當月以現金交納。 （ 2）計算或確定下列指標： ① 靜態(tài)投資回收期； ② 凈現值； ③ 原始投資現值； ④ 凈現值率； ⑤ 獲利指數。 （ 3） ① 計算 A、 B 兩方案的每股利潤無差別點。 要求： （ 1）計算 A方案的下列指標。 2021 年 1 月 1 日，該公司擬投資一個新的建設項目需追加籌資 2021 萬元。 （ ） [答案 ]√ [解析 ]“參加優(yōu)先股 ”是指