【正文】 構(gòu)。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動(dòng)資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金；從法律地位來(lái)看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實(shí)際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任；從時(shí)效來(lái)看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無(wú)限期地占用投資者的出資。不同出資方式下，應(yīng)按照評(píng)估金額確定資本金的出資額。　　（一）吸收直接投資的種類(lèi)：吸收國(guó)家投資；吸收法人投資；吸收外商直接投資；吸收社會(huì)公眾投資?！　《l(fā)行普通股股票　　股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)?！　」煞萦邢薰竟善笔锥劝l(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認(rèn)足股份、交付股資、提出公開(kāi)募集股份的申請(qǐng)、公告招股說(shuō)明書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議、招認(rèn)股份，繳納股款、召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、辦理公司設(shè)立登記，交割股票?！　。ㄋ模┮霊?zhàn)略投資者　　戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)。公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制?！　∷摹⒐蓹?quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)　?。ㄒ唬┕蓹?quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)　　股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)：它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小?！　。ㄒ唬┿y行借款的種類(lèi)　　按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款；按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無(wú)擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款；，按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專(zhuān)項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款。　　二、發(fā)行公司債券　　企業(yè)債券又稱(chēng)公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券?！　。ㄈ﹤膬斶€　　債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系?！　。ㄒ唬┳赓U的特征與分類(lèi)　　租賃的基本特征包括：所有權(quán)與使用權(quán)相分離、租金的分期回流?！　。ㄈ┤谫Y租賃租金的計(jì)算　　租金的構(gòu)成包括設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)。　　四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)　　債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負(fù)擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。第四節(jié) 衍生工具籌資　　一、可轉(zhuǎn)換債券　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體?！　。ㄋ模┛赊D(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)包括：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力、存在回售的財(cái)務(wù)壓力、股價(jià)大幅度上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)?！　雾?xiàng)選擇題　　◎下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，不正確的是（?。??！　。ㄒ唬┱J(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)　　認(rèn)股權(quán)證具有證券期權(quán)性，它是一種投資工具?！　。话阍?0天以上　　　　　　，可以隨時(shí)提出履約要求，買(mǎi)進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的股票　　正確答案：D　　答案解析：歐式認(rèn)股證持有人只能于到期日當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的股票?！　∫蛩胤治龇ǖ挠?jì)算公式如下：　　資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1177。　　Y=a+bX　　【例】單項(xiàng)選擇題　　◎下列不屬于企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)方法的是（?。??！　。ㄒ唬┵Y本成本的含義　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。多選題】下列說(shuō)法中正確的有（ ）。　　　?。?）貼現(xiàn)模式：　　由：籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0　　得：資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率　　　　　　（1）股利增長(zhǎng)模型法：　　　　　　　　　　　　　?。?）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：計(jì)算公式為：【例題　　A. % B. %　　C. % D. %　　【答案】C　　【解析】1000（1＋10%）（1－5%）＝10008%（1－25%）（P/A，Kb，5）＋1000（P/F，Kb，5）＝1045，　　當(dāng)Kb為4%時(shí)，　　10008%（1－25%）（P/A，4%，5）＋1000（P/F，4%，5）＝　　當(dāng)Kb為5%時(shí)，　　10008%（1－25%）（P/A，5%，5）＋1000（P/F，5%，5）＝　　運(yùn)用插值法，得Kb＝%　　【例題　　【例題個(gè)別資本成本率預(yù)計(jì)分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權(quán)益15%.追加籌資300萬(wàn)元的邊際資本成本為（ ）?！　。ㄒ唬┙?jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)　　經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬（息稅前利潤(rùn)）變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL），是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)，計(jì)算公式為：　　　?。ǘ┴?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)　　財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應(yīng)程度。單選題】某企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入1200萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，本年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)本年的固定性經(jīng)營(yíng)成本為（）萬(wàn)元?！　?　　 　　【答案】ACD　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）＝基期息稅前利潤(rùn)/（基期息稅前利潤(rùn)－基期利息）＝1/（1－基期利息/基期息稅前利潤(rùn)），從這個(gè)公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤(rùn)都可以降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，而減少基期的負(fù)債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動(dòng)成本可以提高基期息稅前利潤(rùn)，所以選項(xiàng)A、C、D都是正確答案?！∪?、資本結(jié)構(gòu)　　資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問(wèn)題。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益?！　∑骄Y本成本法是通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。單選題】下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)因素的說(shuō)法中，不正確的是（ ）?！　. 2200　　B. 6050　　C. 6100　　D. 2600　　【答案】C　　【解析】股票的市場(chǎng)價(jià)值＝（1000－4006%）（1－25%）/12%＝6100（萬(wàn)元）?！　《?、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)　　所謂項(xiàng)目投資，是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對(duì)象的一種長(zhǎng)期投資行為?！　∷摹⑼顿Y的程序　　企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象、評(píng)價(jià)投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評(píng)價(jià)?！　。ǘ┉h(huán)境與市場(chǎng)分析　　所謂建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境，是指建設(shè)項(xiàng)目所在地的自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱(chēng)。狹義的技術(shù)分析是指對(duì)項(xiàng)目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進(jìn)行的分析研究與評(píng)價(jià)。判斷題】建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境，是指建設(shè)項(xiàng)目所在地的自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱(chēng)?！　∝?cái)務(wù)可行性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征?！　。ǘ┝鲃?dòng)資金投資的估算　　流動(dòng)資金投資可按分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算。　　三、產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算　　產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素包括以下內(nèi)容：（1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；（2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；（3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。　?。ㄋ模┗厥樟鲃?dòng)資金的估算　　當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí)，所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下，終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資金需用額為10萬(wàn)元，以后各年與此相同?！　∝?cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類(lèi)，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類(lèi)；按指標(biāo)在決策中的重要性分類(lèi)，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)?！　。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法　　從這類(lèi)項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入、增加（或節(jié)約）的經(jīng)營(yíng)成本、增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加?！　∷?、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特點(diǎn)　?。ㄒ唬┱郜F(xiàn)率的確定　　在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中，折現(xiàn)率（ic）是指計(jì)算動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所依據(jù)的一個(gè)重要參數(shù)，財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：第一，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)（而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來(lái)源單一的項(xiàng)目；第二，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)（而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè)；第三，以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目；第四，以國(guó)家或行業(yè)主管部門(mén)定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算；第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測(cè)試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)?！　。ㄋ模﹥?nèi)部收益率　　內(nèi)部收益率（IRR），是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率?！　。ǘ┡袛喾桨甘欠裢耆痪邆湄?cái)務(wù)可行性的條件　　如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，則可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性，或完全不具備可行性，應(yīng)當(dāng)徹底放棄該投資方案?！　。ㄋ模┡袛喾桨甘欠窕静痪邆湄?cái)務(wù)可行性的條件　　　　如果在評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)日出現(xiàn)NPV0，NPVR0，IRRic的情況，即使有PP≤　　【例題所以總投資收益率屬于靜態(tài)正指標(biāo)?！　　　　　　　　　　敬鸢浮緽　　【解析】總投資收益率，是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。（ ）　　【答案】　　【解析】計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，分子是“原始投資”，“原始投資”中不包括“建設(shè)期資本化利息”，因此，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝1＋23000/9700＝（年）。　　【例題一個(gè)投資項(xiàng)目可以只安排一個(gè)投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)可?！　　　?　　%　　%　　【答案】ABD　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值＝150－100＝50（萬(wàn)元），凈現(xiàn)值率＝50/100100%＝50%，由于凈現(xiàn)值大于0，所以?xún)?nèi)部收益率大于設(shè)定折現(xiàn)率10%。單選題】已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（ ）。　　【例題　　【例題　　　　　　　　　　【答案】D　　【解析】靜態(tài)指標(biāo)包括總投資收益率和靜態(tài)投資回收期?；騌OI≥i發(fā)生，也可斷定該項(xiàng)目基本上不具有財(cái)務(wù)可行性。PP′　?。ㄎ澹﹦?dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系　　凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即：　　當(dāng)NPV＞0時(shí)，NPVR＞0，IRR＞ic；　　當(dāng)NPV=0時(shí)，NPVR=0，IRR=ic；　　當(dāng)NPV0時(shí)，NPVR0，IRRic。　?。ǘ﹥衄F(xiàn)值　　凈現(xiàn)值（NPV），是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和?！　∪?、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征　?。ㄒ唬╈o態(tài)投資回收期　　靜態(tài)投資回收期（簡(jiǎn)稱(chēng)回收期），是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間，它有“包括建設(shè)期的投資回收期（PP）”和“不包括建設(shè)期的投資回收期（PP′）”兩種形式?！　。ㄒ唬┐_定建設(shè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法　　確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡(jiǎn)化法兩種方法?！　. 45萬(wàn)元　　B. 65萬(wàn)元　　C. 80萬(wàn)元　　D. 50萬(wàn)元　　【答案】D　　【解析】投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資金需用額＝30－15＝15（萬(wàn)元）　　第一次流動(dòng)資金投資額＝15－0＝15（萬(wàn)元）　　第二次流動(dòng)資金投資額＝10－15＝－5（萬(wàn)元）　　即第二年將收回5萬(wàn)元流動(dòng)資金，又因?yàn)橐院蟾髂炅鲃?dòng)資金需用額都為10萬(wàn)元，所以終結(jié)點(diǎn)上收回的流動(dòng)資金投資額為10萬(wàn)元。　　【例題　?。ǘ┭a(bǔ)貼收入的估算　　補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷(xiāo)量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算?！　。ㄈ┙?jīng)營(yíng)成本的估算　　不論什么類(lèi)型的投資項(xiàng)目，在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生經(jīng)營(yíng)成本，它的估算與具體的籌資方案無(wú)關(guān)。　?。ㄒ唬┙ㄔO(shè)投資的估算　　建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可按形成資產(chǎn)法進(jìn)行估算。（ ）　　【答案】　　【解析】建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)屬于否決性指標(biāo)，凡未開(kāi)展或沒(méi)有通過(guò)環(huán)境影響評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目，不論其經(jīng)濟(jì)可行性和財(cái)務(wù)可行性如何，一律不得上馬。　?。ㄋ模┴?cái)務(wù)可行性分析　　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場(chǎng)分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項(xiàng)目而開(kāi)展的，有關(guān)該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專(zhuān)門(mén)分析評(píng)價(jià)?！　∈袌?chǎng)分析又稱(chēng)市場(chǎng)研究，是指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，了解擬建項(xiàng)目產(chǎn)品的未來(lái)銷(xiāo)路而開(kāi)展的工作。它是有關(guān)決策人（包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人）作出正確可靠投資決策的前提與保證?！　∪?、投資決策及其影響因素　　投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和方針，由相關(guān)管理人員作出的有關(guān)投資目標(biāo)、擬投資方向或投資領(lǐng)域的確定和投資實(shí)施方案的選擇的過(guò)程。投資管理第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容一、投資的概念和種類(lèi)　　投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體（包括國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人）為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。　　【例題即能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)?！　∶抗蔁o(wú)差別點(diǎn)法是根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤(rùn)水平或產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進(jìn)而確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排?！　。ǘ┯绊戀Y本結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。多選題】，總杠桿系數(shù)為3，