【正文】 構。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權益和承擔責任的資金；從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數(shù)額享有權益和承擔責任；從時效來看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。不同出資方式下，應按照評估金額確定資本金的出資額?！　。ㄒ唬┪罩苯油顿Y的種類：吸收國家投資；吸收法人投資；吸收外商直接投資；吸收社會公眾投資?！　《?、發(fā)行普通股股票　　股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股東的權利包括公司管理權、收益分享權、股份轉讓權、優(yōu)先認股權、剩余財產(chǎn)要求權?！　」煞萦邢薰竟善笔锥劝l(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認足股份、交付股資、提出公開募集股份的申請、公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議、招認股份，繳納股款、召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設立登記，交割股票。　?。ㄋ模┮霊?zhàn)略投資者　　戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。能增強公司的社會聲譽。公司控制權分散，公司容易被經(jīng)理人控制?！　∷?、股權籌資的優(yōu)缺點　?。ㄒ唬┕蓹嗷I資的優(yōu)點　　股權籌資的優(yōu)點：它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，是企業(yè)良好的信譽基礎，財務風險較小?！　。ㄒ唬┿y行借款的種類　　按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構貸款；按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款；，按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款?！　《?、發(fā)行公司債券　　企業(yè)債券又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券?！　。ㄈ﹤膬斶€　　債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系?！　。ㄒ唬┳赓U的特征與分類　　租賃的基本特征包括：所有權與使用權相分離、租金的分期回流?！　。ㄈ┤谫Y租賃租金的計算　　租金的構成包括設備原價及預計殘值、利息、租賃手續(xù)費?！　∷?、債務籌資的優(yōu)缺點　　債務籌資的優(yōu)點包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔較輕、可以利用財務杠桿、穩(wěn)定公司的控制權。第四節(jié) 衍生工具籌資　　一、可轉換債券　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體?！　。ㄋ模┛赊D換債券的籌資特點包括：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉換的財務壓力、存在回售的財務壓力、股價大幅度上揚的風險。　　單項選擇題　　◎下列關于可轉換債券的說法中，不正確的是（　）?！　。ㄒ唬┱J股權證的基本性質(zhì)　　認股權證具有證券期權性，它是一種投資工具?！　?，一般在90天以上　　　　　　，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的股票　　正確答案：D　　答案解析：歐式認股證持有人只能于到期日當天買進標的股票?！　∫蛩胤治龇ǖ挠嬎愎饺缦拢骸　≠Y金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1177。　　Y=a+bX　　【例】單項選擇題　　◎下列不屬于企業(yè)資金需要量預測方法的是（?。??！　。ㄒ唬┵Y本成本的含義　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。多選題】下列說法中正確的有（ ）?！　　　。?）貼現(xiàn)模式：　　由：籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0　　得：資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率　　　　　?。?）股利增長模型法：　　　　　　　　　　　　　?。?）資本資產(chǎn)定價模型法：計算公式為：【例題　　A. % B. %　　C. % D. %　　【答案】C　　【解析】1000（1＋10%）（1－5%）＝10008%（1－25%）（P/A，Kb，5）＋1000（P/F，Kb，5）＝1045，　　當Kb為4%時，　　10008%（1－25%）（P/A，4%，5）＋1000（P/F，4%，5）＝　　當Kb為5%時，　　10008%（1－25%）（P/A，5%，5）＋1000（P/F，5%，5）＝　　運用插值法，得Kb＝%　　【例題　　【例題個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權益15%.追加籌資300萬元的邊際資本成本為（ ）?！　。ㄒ唬┙?jīng)營杠桿效應　　經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務量變動率的現(xiàn)象?！　〗?jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的倍數(shù)，計算公式為：　　　?。ǘ┴攧崭軛U效應　　財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應程度。單選題】某企業(yè)本年營業(yè)收入1200萬元，變動成本率為60%，本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)本年的固定性經(jīng)營成本為（）萬元。　　 　　 　　【答案】ACD　　【解析】財務杠桿系數(shù)（DFL）＝基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤－基期利息）＝1/（1－基期利息/基期息稅前利潤），從這個公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數(shù)，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項A、C、D都是正確答案?！∪?、資本結構　　資本結構及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。資本結構優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益?！　∑骄Y本成本法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。單選題】下列關于影響資本結構因素的說法中，不正確的是（ ）?！　. 2200　　B. 6050　　C. 6100　　D. 2600　　【答案】C　　【解析】股票的市場價值＝（1000－4006%）（1－25%）/12%＝6100（萬元）?！　《㈨椖客顿Y的特點　　所謂項目投資，是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為?！　∷?、投資的程序　　企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：提出投資領域和投資對象、評價投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評價?！　。ǘ┉h(huán)境與市場分析　　所謂建設項目的環(huán)境，是指建設項目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。狹義的技術分析是指對項目本身所采用工藝技術、技術裝備的構成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術含量等方面內(nèi)容進行的分析研究與評價。判斷題】建設項目的環(huán)境，是指建設項目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱?！　∝攧湛尚行砸赝ǔ邆渲匾?、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性和直接相關性等特征。　　（二）流動資金投資的估算　　流動資金投資可按分項詳細估算法進行估算。　　三、產(chǎn)出類財務可行性要素的估算　　產(chǎn)出類財務可行性要素包括以下內(nèi)容：（1）在運營期發(fā)生的營業(yè)收入；（2）在運營期發(fā)生的補貼收入；（3）通常在項目計算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項目計算期末回收的流動資金?！　。ㄋ模┗厥樟鲃淤Y金的估算　　當項目處于終結點時，所有墊付的流動資金都將退出周轉，因此，在假定運營期內(nèi)不存在因加速周轉而提前回收流動資金的前提下，終結點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。第二年預計流動資金需用額為10萬元，以后各年與此相同?！　∝攧湛尚行栽u價指標，按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標；按指標性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類；按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標?！　。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法　　從這類項目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設期增加的固定資產(chǎn)投資和終結點發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加（或節(jié)約）的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加?！　∷?、動態(tài)評價指標的計算方法及特點　?。ㄒ唬┱郜F(xiàn)率的確定　　在財務可行性評價中，折現(xiàn)率（ic）是指計算動態(tài)評價指標所依據(jù)的一個重要參數(shù)，財務可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：第一，以擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的權益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來源單一的項目；第二，以擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的加權平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關數(shù)據(jù)齊備的行業(yè)；第三，以社會的投資機會成本作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項目；第四，以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項目的財務可行性研究和建設項目評估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標的計算；第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測試法計算內(nèi)部收益率指標?！　。ㄋ模﹥?nèi)部收益率　　內(nèi)部收益率（IRR），是指項目投資實際可望達到的收益率?！　。ǘ┡袛喾桨甘欠裢耆痪邆湄攧湛尚行缘臈l件　　如果某一投資項目的評價指標均處于不可行區(qū)間，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務可行性，或完全不具備可行性，應當徹底放棄該投資方案?！　。ㄋ模┡袛喾桨甘欠窕静痪邆湄攧湛尚行缘臈l件　　　　如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項日出現(xiàn)NPV0，NPVR0，IRRic的情況，即使有PP≤　　【例題所以總投資收益率屬于靜態(tài)正指標?！　　　　　　　　　　敬鸢浮緽　　【解析】總投資收益率，是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。（ ）　　【答案】　　【解析】計算靜態(tài)投資回收期時，分子是“原始投資”，“原始投資”中不包括“建設期資本化利息”，因此，包括建設期的靜態(tài)投資回收期＝1＋23000/9700＝（年）?！　　纠}一個投資項目可以只安排一個投資方案，也可以設計多個可。　　　　%　　%　　%　　【答案】ABD　　【解析】凈現(xiàn)值＝150－100＝50（萬元），凈現(xiàn)值率＝50/100100%＝50%，由于凈現(xiàn)值大于0，所以內(nèi)部收益率大于設定折現(xiàn)率10%。單選題】已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，建設期為0，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（ ）。　　【例題　　【例題　　　　　　　　　　【答案】D　　【解析】靜態(tài)指標包括總投資收益率和靜態(tài)投資回收期。或ROI≥i發(fā)生，也可斷定該項目基本上不具有財務可行性。PP′　?。ㄎ澹﹦討B(tài)指標之間的關系　　凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標之間存在以下數(shù)量關系，即：　　當NPV＞0時，NPVR＞0，IRR＞ic；　　當NPV=0時，NPVR=0，IRR=ic；　　當NPV0時，NPVR0，IRRic?！　。ǘ﹥衄F(xiàn)值　　凈現(xiàn)值（NPV），是指在項目計算期內(nèi)，按設定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和?！　∪㈧o態(tài)評價指標的計算方法及特征　　（一）靜態(tài)投資回收期　　靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期），是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間，它有“包括建設期的投資回收期（PP）”和“不包括建設期的投資回收期（PP′）”兩種形式?！　。ㄒ唬┐_定建設項目凈現(xiàn)金流量的方法　　確定一般建設項目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。　　A. 45萬元　　B. 65萬元　　C. 80萬元　　D. 50萬元　　【答案】D　　【解析】投產(chǎn)第一年的流動資金需用額＝30－15＝15（萬元）　　第一次流動資金投資額＝15－0＝15（萬元）　　第二次流動資金投資額＝10－15＝－5（萬元）　　即第二年將收回5萬元流動資金，又因為以后各年流動資金需用額都為10萬元，所以終結點上收回的流動資金投資額為10萬元。　　【例題　?。ǘ┭a貼收入的估算　　補貼收入是與運營期收益有關的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算?！　。ㄈ┙?jīng)營成本的估算　　不論什么類型的投資項目，在運營期都要發(fā)生經(jīng)營成本，它的估算與具體的籌資方案無關?！　。ㄒ唬┙ㄔO投資的估算　　建設投資是建設期發(fā)生的主要投資，可按形成資產(chǎn)法進行估算。（ ）　　【答案】　　【解析】建設項目的環(huán)境影響評價屬于否決性指標，凡未開展或沒有通過環(huán)境影響評價的建設項目，不論其經(jīng)濟可行性和財務可行性如何，一律不得上馬?！　。ㄋ模┴攧湛尚行苑治觥　∝攧湛尚行栽u價是指在已完成相關環(huán)境與市場分析、技術與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術可行性的建設項目而開展的，有關該項目在財務方面是否具有投資可行性的一種專門分析評價?！　∈袌龇治鲇址Q市場研究，是指在市場調(diào)查的基礎上，通過預測未來市場的變化趨勢，了解擬建項目產(chǎn)品的未來銷路而開展的工作。它是有關決策人（包括宏觀投資管理當局與投資當事人）作出正確可靠投資決策的前提與保證。　　三、投資決策及其影響因素　　投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略和方針，由相關管理人員作出的有關投資目標、擬投資方向或投資領域的確定和投資實施方案的選擇的過程。投資管理第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容一、投資的概念和種類　　投資是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或實物等貨幣等價物的經(jīng)濟行為?！　　纠}即能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構?！　∶抗蔁o差別點法是根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平或產(chǎn)銷業(yè)務量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進而確定企業(yè)的資本結構安排?！　。ǘ┯绊戀Y本結構的因素包括：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結構、企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策。多選題】，總杠桿系數(shù)為3，