【正文】 A．持有期收益率 B．到期收益率 C．息票收益率 D．標準離差率 [答案 ]D [解析 ]標準離差率衡量的是證券投資的風險。 A．單項 資產在投資組合中所占比重 B．單項資產的β系數(shù) C．單項資產的方差 D．兩種資產的協(xié)方差 [答案 ]B [解析 ]根據教材 P186 投資組合收益率方差的計算公式，其中并未涉及到單項資產的貝它系數(shù)。 A．息稅前利潤 B．營業(yè)利潤 C．凈利潤 D．利潤總額 [答案 ]A [解析 ]每股收益無差別點法就是利用預計的息稅前利潤與每股收益無差別點的息稅前利潤的關系進行資金結構決策的。 A． 40% B． 12% C． 6% D． 3% [答案 ]B [解析 ]標準離差率＝標準離差 /期望值＝ ％＝ 風險收益率＝風險價值系數(shù)標準離差率＝ 30％＝ 12％。 2. 已知： MT 公司 2021年初所有者權益總額為 1500 萬元，該年的資本保值增值率為 125%（該年度沒有出現(xiàn)引起所有者權益變化的客觀因素）， 2021 年年初負債總額為 4000萬元， 所有者權益是負債的 倍，該年的資本積累率為 150%，年末資產負債率為 ，負債的平均利率為 10%，全年固定成本總額為 975 萬元，凈利潤為 1005 萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為 33%。 （ 7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對 A、 B 兩方案的經濟合理性分析。 A方案：發(fā)行票面年利率為 12%、期限為 3年 的公司債券； B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長 %。普通股成本為 %，長期借款年利率為 8%。 B 投資中心最差，低于集團投資利潤率。 （ 3）現(xiàn)金余缺。每月銷售收入中有 70%能于當月收現(xiàn)， 20%于次月收現(xiàn)， 10%于第三個月收訖，不存在壞賬。 （ 2）計算 B 方案下 2021 年公司的全年債券利息。資本公積 4000 萬元，其余均為留存收益。 9. 無面值股票的最大缺點是該股票既不能直接代表股份，也不能直接體現(xiàn)其實際價值。但 第 26 頁 ， 共 162 頁 發(fā)放股票股利后股東所持股 份比例并未改變，因此，每位股東所持有股票的市價價值總額仍能保持不變。當靜態(tài)投資回收期或投資報酬率的評價結論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結論發(fā)生矛盾時，應當以主要指標的結論為準。優(yōu)先認股權是普通股股東的權利。激勵有兩種基 本方式：（ 1）“股票選擇權 ”方式；（ 2） “績效股 ”形式。 3. 下列各項中，屬于建立存貨經濟進貨批量基本模型 假設前提的有 （ ） 第 23 頁 ， 共 162 頁 [答案 ]D [解析 ]經濟進貨批量基本模式以如下假設為前提：（ 1）企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測；（ 2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（ 3）存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；（ 4）倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制；（ 5）不允許出現(xiàn)缺貨情形；（ 6）所需存貨市場供應充足，不會因買不 到所需存貨而影響其他方面。 24. 在下列各項中，能夠反映上 市公司價值最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標是 （ ） [答案 ]C [解析 ]企業(yè)價值不是賬面資產的總價值，而是企業(yè)全部資產的市場價值。它是指在成本習性分析的基礎上，以業(yè)務量、成本和利潤之間的依存關系為依據，按照預算期可預見的各種業(yè)務量水平，編制的能夠適應多種情況 第 20 頁 ， 共 162 頁 的預算。因此，在這種組合中，低風險、低收益證券所占比重較小，高風險、高收益證券所占比重較高。 6. 企業(yè)在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的因素是 （ ） [答案 ]A [解析 ]財務管理的目標是企業(yè)價值最大化，企業(yè)的加權資本成本最低時的企業(yè)價值是最大的，所以企業(yè)在選擇籌資渠道時應當優(yōu)先考慮資金成本。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是 （ ） 1 8% 7% [答案 ]C [解析 ]期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率， 15％＝ 8％＋風險報酬率，風險報酬率＝ 7％ 3. 某公司擬發(fā)行面值為 1000 元，不計復利， 5 年后一次還本付息，票面利率為 10%的債券。 所以：該方案不具有財務可行性。 （ 4）計算甲、丙兩方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期。 因為：丙公司債券的發(fā)行價格高于債券價值。 因為：發(fā)行價格 1050 元〈債券價值 元。 （ 4）根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為 A 公司作出購買何種債券的決策。 （ 2）運用差額分析法計算流動資產周轉率與資產結構變動對全部資產周轉率的影響。 （ 5）每股利潤增長率 = 10%=% 3. 已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按 360天計算）現(xiàn)金需要量為 250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次 500 元，有價證券年利率為 10%。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為 33%。2021 年 12 月 31 日的資產負債表（簡表）如下： 資產負債表（簡表） 2021 年 12 月 31 日單位：萬元 資產 期末余額 負債及所有者權益 期末余額 貨幣資金 1000 應收賬款凈額 3000 存貨 6000 固定資產凈值 7000 無形資產 1000 應付賬款 1000 應付票據 2021 長期借款 9000 實收資本 4000 留存收益 2021 資產總計 18000 負債與所有者權益總計 18000 該公司 2021 年計 劃銷售收入比上年增長 30%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設備一臺，價值 148萬元。（） [答案 ] [解析 ]從量的規(guī)定性來看，資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。因此，在除息日之后的股票交易，其交易價格可能有所下降。 三、判斷題 1. 在全投資假設條件下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款應視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應視為現(xiàn)金流出。而提高資產負債率，即意味著提高權益乘數(shù)。同時，公司股份總額即總股數(shù)在增加。 [答案 ]AD [解析 ]BC 是股票投資的優(yōu)點。 24. 以每股利潤最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（）。 [答案 ]B [解析 ]企業(yè)大量增加速動資產可能導致現(xiàn)金和應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。 18. 某企業(yè)甲責任中心將 A產品轉讓給乙責任中心時， 廠內銀行按 A產品的單位市場售價向甲支付價款， 第 5 頁 ， 共 162 頁 同時按 A產品的單位變動成本從乙收取價款。剩余政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資金結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利 予以分配，所以，在該政策下股利的支付與公司盈余是有聯(lián)系的；固定股利比例政策把股利和公司盈余緊密配合，但對穩(wěn)定股價不利；正常股利加額外股利政策也是公司根據每年盈余情況來調整其股利的一種政策。其中金額標準是最基本的。 第 3 頁 ， 共 162 頁 [答案 ]C [解析 ]普通股股票屬于變動收益證券；債券和優(yōu)先股屬于固定收益證券。 6. 在財務管理中，將企業(yè)為使項目完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現(xiàn)實資金稱為（）。 2. 在財務管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分 ，并據以預測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。 [答案 ]C [解析 ]資金習性預測法是將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據以預測企業(yè)未來資金需要量的方法 3. 相對于負債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是（）。 [答案 ]D [解析 ]原始總投資是反映企業(yè)為使項目完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現(xiàn)實資金。 10. 下列各項中，不能通過證券組合分散的風險是（）。 13. 我國上市公司不得用于支付股利的權益資金是（）。 15. 全面預算管理中，不屬于總預算內容的是（）。據此可以為該項內部交易采用的內部轉移價格是（）。 21. 下列各項中，不會影響流動比 率的業(yè)務是（）。 了投資的風險價值 [答案 ]D [解析 ]以每股利潤最大化作為財務管理目標，其特點是：①未考慮資金的時間價值；②未考慮風險；③帶有短期行為的傾向；④反映了投入資本與收益的對比關系。 3. 企業(yè)在確定為應付緊急情況而持有現(xiàn)金數(shù)額時，需考慮的因素有（）。 5. 相對固定預算而言，彈性預算的優(yōu)點有（）。 8. 下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務活動有（）。（） [答案 ] [解析 ]在全投資假設條件下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應視為無關現(xiàn)金流量。 5. 永 續(xù)預算能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核預算的執(zhí)行結果。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。據歷年財務數(shù)據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。 要求： （ 1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。 要求： （ 1）計算最佳現(xiàn)金持有量。 [答案 ] （ 1）有關指標計算如下： 上年全部資產周轉率 =6900/2760=（次） 本年全部資產周轉率 =7938/2940=（次） 上年流動資產周轉率 =6900/1104=（次） 本年流動資產周轉率 =7938/1323=（次） 上年流動資產占全部資產的百分比 =1104/2760 100%=40% 本年流動資產占全部資產的百分比 =1323/2940 100%=45% （ 2）流動資產周轉率與資產結構變動對全部資產周轉率的影響計算如下： 流動資產周轉率變動的影響 =（ ） 40%=（次）（ 1 分） 資產結構變動影響 =（ 45%40%） =（次）（ 1 分） 第 13 頁 ， 共 162 頁 說明：如果第（ 2）步驟的計算結果分別為 10%和 30%，只給一半分。 （ 5）若 A公司購買并持有甲公司債券， 1 年后將其以 1050 元的價格出售，計算該項投資收益率。 所以： 5%〈乙債券收益率〈 6%。 所以：丙公司債券不具有投資價值。 （ 5）計算（ P/F， 8%， 10）和（ A/P， 8％， 10）的值（保留四位小數(shù)）。 因為：乙方案的凈現(xiàn)值為 萬元，大于零。已知發(fā)行時資金市場的年利率為 12%，（ P/F， 10%， 5）＝ ，（ P/F， 12%， 5）＝ 。 7. 如果企業(yè)一定期間內的固定 生產成本和固定財務費用均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于 （ ） [答案 ]C [解析 ]如果固定生產成本不為零，則會產生經營杠桿效應，導致息稅前利潤變動率大于產銷業(yè)務量的變動率；如果固定財務費用不為零，則會產生財務杠桿效應，導致企業(yè)每股利潤的變動率大于息稅前利潤變動率；如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益發(fā)生更大的變動，產生復合杠桿效應。 12. 持有過量現(xiàn)金可能導致的不利后果是 （ ） [答案 ]B [解析 ]現(xiàn)金屬于非盈利資產，現(xiàn)金持有量過多，導致企業(yè)的收益水平降低。 17. 在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經營收入和相關現(xiàn)金收支的預算是 （ ） [答案 ]B [解析 ]現(xiàn)金預算只能以價值量指標反映企業(yè)經營收入和相關現(xiàn)金收支，不能以實物量指標反映企業(yè)經營收入和相關現(xiàn)金收支；生產預算只反映實物量預算，不反映價值量預算；產品成本預算只能反映現(xiàn)金支出；只有銷售預算能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經營收入和相關現(xiàn)金收支。 25. 在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關系的是 （ ） A.（ P/F， I， n） B.（ P/A， I， n） 第 22 頁 ， 共 162 頁 C.（ F/P， I， n） D.（ F/A， I， n） [答案 ]B [解析 ]資本回收是指在給定的年限內等額回收初始投入資本或清償所欠債務的價值指標。 4. 按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括 （ ） [答案 ]B [解析 ]資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資（或股本），而只能來源于企業(yè)當期利潤或留存收益。選項 B 的目的在于對經營者予以監(jiān)督，為解聘提供依據。 10. 在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復合風險的有 （ ） [答案 ]D 第 25 頁 ， 共 162 頁 [解析 ]衡量企業(yè)復合風險的指標是復合杠桿系數(shù) ，復合杠桿系數(shù)＝經營杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下， A、 B、 D 均可以導致經營杠桿系數(shù)降低，復合杠桿系數(shù)降低，從