【正文】 00（元） （ 2） 最佳現(xiàn)金管理總成本 =（ 2 250000 500 10%）189。 （ 3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。 要求： （ 1）計算最佳現(xiàn)金持有量。 （ 4）因為 :預(yù)計息稅前利潤 =1600 萬元 EBIT=1455 萬元 所以 :應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 （ 5）若公司預(yù)計息稅前利潤在每股利潤無 差別點增長 10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。 （ 3）如果公司預(yù)計息稅前利潤為 1200 萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。 要求： （ 1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。 [答案 ] （ 1） 2021 年 公司需增加的營運資金 =20210 30% [（ 1000+3000+6000） /20210（ 1000+2021） /20210]=2100（萬元） 或 2021 年公司需增加的營運資金 =[（ 1000+3000+6000） （ 1000+2021） ] 30%=2100（萬元） （ 2） 2021 年需要對外籌集的資金量 =（ 2100+148） 20210（ 1+30%） 12%（ 160%） =22481248=1000（萬元） 或 2021 年需增加的資金總額 =2100+148=2248（萬元） 2021 年內(nèi)部融資額 =20210（ 1+30%） 12%（ 160%） =1248（萬元） 2021 年需要對外籌集的資金量 =22481248=1000（萬元） （ 3）發(fā)行債券的資金成本 =1000 10%（ 133%） /1000=% 或發(fā)行債券的資金成本 =10%（ 133%） =% ： 籌資方式 金額（萬元） 長期債券（年利率 8%） 1000 普通股（ 4500萬股） 4500 留存收益 2021 合計 7500 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準備增加資金 2500 萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案 可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000 萬股普通股，每股市價 元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為 10%的公司債券 2500萬元。 （ 2）預(yù)測 2021 年需要對外籌集的資金量。假定該公司 2021 年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費用可 第 11 頁 ， 共 162 頁 忽略不計，適用的企業(yè)所得稅稅率為 33%。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。 四、計算分析題 1. 已知：某公司 2021年銷售收入為 20210 萬元，銷售凈利潤率為 12%，凈利潤 的 60%分配給投資者。（） [答案 ]√ [解析 ]在實務(wù)中，一般有以下幾種方法確定項目的折現(xiàn)率： 1）以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率； 2）以投資的機會成本作為折現(xiàn)率； 3）根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率。（） [答案 ] [解析 ]利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無權(quán)要求公司破產(chǎn)。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。 第 10 頁 ， 共 162 頁 8. 國庫券是一種幾乎沒 有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。 7. 權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財務(wù)風險越大。 6. 引起個別投資中心的投資利潤率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。 5. 永 續(xù)預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會計年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。（） [答案 ]√ [解析 ]在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利。（） [答案 ] [解析 ]一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反比，而與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成正比。（） [答案 ]√ [解析 ]見 2021 年考題解析。（） [答案 ] [解析 ]在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為無關(guān)現(xiàn)金流量。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點。 10. 相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有（）。 9. 下列各項中，屬于普通年金形式的項目有（）。 8. 下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動有（）。從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的直接因素有三個方面：營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。 7. 下列各項中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標的措施有（）。 6. 甲利潤中心常年向乙利潤中心提供勞務(wù)，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務(wù)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能出現(xiàn)的結(jié)果有（）。 5. 相對固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點有（）。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股利潤下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。 4. 上市公司 發(fā)放股票股利可能導致的結(jié)果有（）。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔風險的程度；二是企業(yè)臨時舉債能力的強弱；三是企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。 3. 企業(yè)在確定為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金數(shù)額時，需考慮的因素有（）。 2. 與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點有（）。 二、多項選擇題 1. 在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。則 10 年、 10%的即付年金終值系數(shù)為（）。 了投資的風險價值 [答案 ]D [解析 ]以每股利潤最大化作為財務(wù)管理目標，其特點是：①未考慮資金的時間價值；②未考慮風險；③帶有短期行為的傾向；④反映了投入資本與收益的對比關(guān)系。 [答案 ]D [解析 ]企業(yè)的狹義投資是指證券投資。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負債率下降。 22. 下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（）。 21. 下列各項中，不會影響流動比 率的業(yè)務(wù)是（）。 20. 企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導致的結(jié)果是（）。 19. 進行責任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)的實質(zhì)，就是將責任成 本按照經(jīng)濟損失的責任歸屬結(jié)轉(zhuǎn)給（）。雙重轉(zhuǎn)移價格的形式有兩種：①雙重市場價格：供應(yīng)方采用最高市價，使用方采用最低市價。據(jù)此可以為該項內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是（）。 [答案 ]C [解析 ]一般而言，對激勵性指標確定最低控制標準，對約束性指標確定最高控制標準。 [答案 ]C [解析 ]固定預(yù)算，即靜態(tài)預(yù)算，是指以預(yù)算期正常的、可實現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為惟一基礎(chǔ)來編制的預(yù)算。財務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表、預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計現(xiàn)金流量表。 15. 全面預(yù)算管理中，不屬于總預(yù)算內(nèi)容的是（）。其他幾種股利政策都與公司的盈余密切相關(guān)。該政策的優(yōu)勢在于：穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。 14. 上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是（）。 13. 我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（）。分類標準：一是金額標準；另一個是品種數(shù)量標準。 12. 采用 ABC 法對存貨進行控制時，應(yīng)當重點控制的是（）。 11. 下列各項中，屬于應(yīng)收賬款機會成本的是（）。 10. 下列各項中，不能通過證券組合分散的風險是（）。 9. 下列各種證券中，屬于變動收益證券的是（）。 8. 已知 某投資項目按 14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按 16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)部收益率肯定（）。 [答案 ]B [解析 ]固定資產(chǎn)投資是各類項目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流出。 [答案 ]D [解析 ]原始總投資是反映企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。所以，如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè) 財務(wù)杠桿系數(shù)就等于 1。 5. 如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)（）。 4. 某企業(yè)按年 利率 %向銀行借款 200萬元，銀行要求保留 10%的補償性余額，則該項借款的實際利率為（）。 [答案 ]C [解析 ]資金習性預(yù)測法是將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法 3. 相對于負債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是（）。 [答案 ]D [解析 ]標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。 第 1 頁 ， 共 162 頁 2021 年中級會計職稱考試《財務(wù)管理》試題及答案 一、單項選擇題 1. 已知甲方案投資收益率的期望值為 15%，乙方案投資收益率的期望值為 12%，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應(yīng)采用的指標是（）。 2. 在財務(wù)管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分 ，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。 A有利于降低資金成本 [答案 ]C [解析 ]降低資金成本、發(fā)揮財務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負債融資方式的優(yōu)點。 % % % % [答案 ]B 第 2 頁 ， 共 162 頁 [解析 ]則該項借款的實際利率 =%/（ 110%） =5%。 0 1 1 1 [答案 ]B [解析 ]只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財務(wù)杠桿的作用。 6. 在財務(wù)管理中，將企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金稱為（）。 7. 下列各項中，各類項目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流出是（）。建設(shè)投資的范疇較廣。 14%，小于 16% 14% 15% 16% [答案 ]A [解析 ]由插值法的基本原理可知。 第 3 頁 ， 共 162 頁 [答案 ]C [解析 ]普通股股票屬于變動收益證券；債券和優(yōu)先股屬于固定收益證券。 風險 [答案 ]D [解析 ]證券組合只能分散非系統(tǒng)性風險或公司特別風險或可分散風險，而不能分散市場風險，即系統(tǒng)性風險或不可分散風險。 [答案 ]A [解析 ]應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息屬于應(yīng)收賬款機會成本。 貨 [答案 ]B [解析 ]存貨 ABC 分類管理是指按一定的標準，將存貨劃分為 A、 B、 C 三類。其中金額標準是最基本的。 [答案 ]A [解析 ]盈余公積和上年未分配利潤可以用于支付股利。 第 4 頁 ， 共 162 頁 司樹立良好的形象 [答案 ]A [解析 ]固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定水平上并在較長的時期內(nèi)不變。該政策的缺點在于：股利的支付與盈余相脫節(jié)，當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務(wù)狀況惡化。剩余政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資金結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利 予以分配，所以，在該政策下股利的支付與公司盈余是有聯(lián)系的；固定股利比例政策把股利和公司盈余緊密配合，但對穩(wěn)定股價不利；正常股利加額外股利政策也是公司根據(jù)每年盈余情況來調(diào)整其股利的一種政策。 [答案 ]B [解析 ]全面預(yù)算管理中，財務(wù)預(yù)算屬于總預(yù)算，特種決策預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算屬于分預(yù)算或輔助預(yù)算。 16. 以預(yù)算期正常的、可實現(xiàn)的某 一業(yè)務(wù)量水平為惟一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法稱為（）。 17. 在采用定額控制方式實施財務(wù)控制時，對約束性指標應(yīng)選擇的控制標準是（）。 18. 某企業(yè)甲責任中心將 A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責任中心時， 廠內(nèi)銀行按 A產(chǎn)品的單位市場售價向甲支付價款， 第 5 頁 ， 共 162 頁 同時按 A產(chǎn)品的單位變動成本從乙收取價款。 [答案 ]D [解析 ]雙重轉(zhuǎn)移價格的特點是針對責任中心各方面分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。②雙重轉(zhuǎn)移價格：供應(yīng)方按市場價格或協(xié)議價作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動成本作為計價的基礎(chǔ)。 [答案 ]C [解析 ]責任轉(zhuǎn)賬的目的在于劃清各責任中心的成本責任，使不應(yīng)承擔損失的責任中心在經(jīng)濟上得到合理補償。 [答案 ]B [解析 ]企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。 [答案 ]A [解析 ]現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)、用存貨進行對外長期投資會導致流動資產(chǎn)減少，流動比率降低；從銀行取得長期借款會導致流動資產(chǎn)增加，流動比