公司財務管理總論(完整版)
【正文】 賺取的 100萬元，哪個企業(yè)更好？ ? 如果 A企業(yè)賺的 100萬元全部收回了現金，而 B企業(yè)全部是應收賬款，哪個企業(yè)更好？ ? 如果 A、 B企業(yè)同時賺取的 100萬元利潤都是收回了現金，哪個企業(yè)更好？ ? 在上面的條件下，如果 A企業(yè)是投資 100萬元建成的，而 B企業(yè)是投資 500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？ 思 考 以利潤最大化為目標 ? 主要缺點： – 沒有考慮資金的時間價值 – 沒能有效地考慮風險問題 – 沒有考慮投入資本的問題 – 以產值最大化為目標 – 以利潤最大化為目標 – 以企業(yè)價值最大化為目標 2. 財務管理的目標 財務管理的目標是 公司理財活動所希望 實現的結果，是評價 公司理財活動是否合 理的基本標準。第一章 總 論 2020年 8月海信自主研發(fā)的逆工程項目通過了國家級技術鑒定，該項目是國家經貿委1998年重點項目之一。 以產值最大化為目標 ? 主要缺點： – 只講產值，不講效益 – 只求數量，不求質量 – 只抓生產，不抓銷售 – 只重投入，不重挖潛 – 以產值最大化為目標 – 以利潤最大化為目標 – 以企業(yè)價值最大化為目標 2. 財務管理的目標 財務管理的目標是 公司理財活動所希望 實現的結果，是評價 公司理財活動是否合 理的基本標準。 安然總裁肯尼思 .萊等拋售股票獲利 11億，全身而退 。 以企業(yè)價值最大化為目標 小 結 股東 金融市場 債權人 經營者 選擇項目 籌集資金 支付股利 社會 理想狀態(tài) 聘請與解聘 股東財富最大化 未給社會帶來成本 借出貨幣 債權人受到保護 信息 市場價值 =真實價值 以企業(yè)價值最大化為目標 小 結 股東 金融市場 債權人 經營者 選擇項目 籌集資金 支付股利 社會 很少控制 現實世界 以犧牲股東利益為 代價保護經營者利益 貸出貨幣 債權人被 股東剝奪 無法追蹤公司成本 較大的社會成本 被拖延或誤導性信息 信息市場價值不等于真實價值 波動性過大？ 短視 對信息過度反映 內部人操作 以企業(yè)價值最大化為目標 股東 金融市場 債權人 經營者 選擇項目 籌集資金 支付股利 社會 市場價值 =真實價值 股東財富最大化 實施控制： 激勵機制 代理權爭奪 大股東 接管的威脅 銀行及工業(yè)集團 法規(guī)與限制 好公民 通過契約保護債權人 非公開信息 對誤導性信息的法律制裁 活躍的交易 流動性 低交易成本 小 結 第一章 總 論 ? 財務管理的內容 ? 財務管理的目標 ? 財務管理的環(huán)境 ? 公司組織與財務經理 3. 財務管理的環(huán)境 財務管理的環(huán)境又稱 理財環(huán)境，是指對企業(yè)財 務活動和財務管理產生影 響作用的企業(yè)外部條件的 總和。 金融市場的其他功能 貨幣市場 中央銀行 商業(yè)銀行 公司
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