【正文】 構(gòu)成業(yè)務(wù)之外，關(guān)鍵要看有關(guān)交易或事項(xiàng)發(fā)生前后，是否引起報(bào)告主體的變化。(二)其他問題——判斷并購預(yù)案合理性的依據(jù)【考點(diǎn) 4】并購融資、支付對(duì)價(jià)與并購后整合(一)并購融資(發(fā)行股票、交換股份)的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)(并購貸款、發(fā)行債券)的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)(可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證)的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)——判斷融資方案合理性的依據(jù)(二)支付對(duì)價(jià)現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合并購支付的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)——評(píng)價(jià)支付對(duì)價(jià)方式合理性的依據(jù)(三)并購后的整合企業(yè)并購的目的是通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營管理來謀求目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，通過一系列程序取得了對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購目標(biāo)的一半。國有企業(yè)的重大并購活動(dòng)或被并購由各級(jí)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門負(fù)責(zé)審核批準(zhǔn)。(二)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)并購后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：經(jīng)營協(xié)同、管理協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同。二是企業(yè)并購的會(huì)計(jì)處理。首先在購并中，伊利做到有所為有所不為，兼并對(duì)象主要為緊密關(guān)聯(lián)企業(yè)，并倡導(dǎo)雙贏模式。VII 案例五——內(nèi)蒙古伊利公司并購案背景：內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司，地處內(nèi)蒙古自治區(qū)陰山腳下，是以生產(chǎn)具有民族特色的冷凍食品、乳制食品等為主的畜牧產(chǎn)品深加工企業(yè)。通過該兼并，兼并方TCL在生產(chǎn)能力，布局和農(nóng)村市場獲益的同時(shí)，被兼并方“美樂”也得到了資金、技術(shù)、管理和知名度。感想：作為中國四大強(qiáng)勢化工企業(yè)，他們的合并可以說是給人以耳目一新的感覺，因?yàn)橐酝覀兯v的兼并基本上屬于“大魚吃小魚”型，而此次卻發(fā)生在四個(gè)資產(chǎn)規(guī)模、市場分額、科研實(shí)力、社會(huì)影響都具強(qiáng)勢的企業(yè)，他們的兼并開創(chuàng)了中國兼并案中的新局面，為我國超巨型企業(yè)的產(chǎn)生開創(chuàng)了新模式。正式在這樣一個(gè)特殊環(huán)境下，為了加強(qiáng)競爭實(shí)力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高技術(shù)水平，開拓海外市場，TCL一舉兼并陸氏集團(tuán)彩電項(xiàng)目。2）關(guān)聯(lián)資本有機(jī)兼并，實(shí)現(xiàn)低成本高效應(yīng)。1991年投資越南，和當(dāng)?shù)匾划a(chǎn)家聯(lián)營，設(shè)立電子廠。對(duì)于“蛇吞象”的聯(lián)想更是如此。在出資方式上屬于現(xiàn)金方式和股票方式的雙重混合并購，其中6億美元的聯(lián)想股票減輕了聯(lián)想在并購中的現(xiàn)金支付壓力，且不用擔(dān)心控股權(quán)稀釋問題（該6億美元股票為無表決權(quán)股）。第一篇：企業(yè)并購感想江西財(cái)經(jīng)大學(xué)班級(jí)：03財(cái)務(wù)管理（1）班學(xué)號(hào)：0031068姓名：羅林I 案例一—— 聯(lián)想并購IBM PC背景：2004年12月8日中國最大的電腦制造商聯(lián)想集團(tuán)8日在北京與美國IBM公司正式簽約，聯(lián)想將以總計(jì)12．5億美元收購IBM全球的臺(tái)式、筆記本電腦及其研發(fā)、采購業(yè)務(wù)，IBM公司將擁有18．5％左右的股份?？梢哉f在并購方式上聯(lián)想是非常成功的。他擔(dān)負(fù)著更大風(fēng)險(xiǎn)。其在蛇口的生產(chǎn)基地?fù)碛型暾目蒲虚_發(fā)設(shè)施，技術(shù)力量雄厚，同時(shí)具有較大的生產(chǎn)規(guī)模。TCL集團(tuán)的這次是對(duì)緊密關(guān)聯(lián)資本的有機(jī)兼并。開辟了民族資本兼并外資并保護(hù)國企品牌的先河，初步遏制了外資對(duì)中國企業(yè)的兼并潮，給關(guān)心民族產(chǎn)業(yè)的人們以極大的希望。在該兼并案中，四大企業(yè)都屬化工行業(yè)，從兼并方式上看屬于橫向合并和縱向合并兼有的混合兼并，通過并購，新企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資源共享，優(yōu)勢互補(bǔ)，使四家企業(yè)生產(chǎn)上的互供關(guān)聯(lián)竟一步加強(qiáng)，資源共享的范圍和程度進(jìn)一步加深加寬，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，使原來同質(zhì)且過量的資源得以優(yōu)化，走向了集約型經(jīng)營，使蘊(yùn)藏在原企業(yè)內(nèi)部的巨大能量迅速釋放出來，產(chǎn)生了極大的規(guī)模效應(yīng)。達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)，互惠互利。截止至1997年8月底，資產(chǎn)總額已達(dá)6億多元。這種兼并的優(yōu)點(diǎn)是：第一，平時(shí)過往從密，業(yè)務(wù)相對(duì)熟悉，比較容易掌握；第二，現(xiàn)有的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)比較容易移植，企業(yè)文化融合相對(duì)容易；第三，有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營管理人才比較容易物色，挖掘和鑒定；第四，資本生存鏈的延長對(duì)現(xiàn)有資本功能的完善和企業(yè)的穩(wěn)定較有利。此外本章的內(nèi)容也可以與第一章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中并購戰(zhàn)略、第三章股權(quán)激勵(lì)中關(guān)于公司發(fā)生合并時(shí)的處理、第六章業(yè)績評(píng)價(jià)與價(jià)值管理中企業(yè)價(jià)值的計(jì)算等。(三)加強(qiáng)市場控制力橫向并購——減少競爭對(duì)手——提高議價(jià)能力——提高盈利水平(四)獲取價(jià)值被低估的公司(五)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方式就是多元化經(jīng)營。集體企業(yè)被并購，由職工代表大會(huì)審議通過。在收購?fù)瓿珊?，必須?duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，具體包括：戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、制度整合、組織人事整合和企業(yè)文化整合。一般情況下，法律主體即為報(bào)告主體，但除法律主體以外，報(bào)告主體的涵蓋范圍更廣泛一些，還包括從合并財(cái)務(wù)報(bào)告角度，由母公司及其能夠?qū)嵤┛刂频淖庸拘纬傻幕诤喜⒇?cái)務(wù)報(bào)告意義的報(bào)告主體。也就是說，合并日是被合并方的凈資產(chǎn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移給合并方的日期。企業(yè)合并中發(fā)行權(quán)益性證券發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、傭金等費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)?shù)譁p權(quán)益性證券溢價(jià)收入，溢價(jià)收入不足沖減的，沖減留存收益。并購項(xiàng)目是某國合營會(huì)社煤礦。此項(xiàng)目正在積極洽談中，預(yù)計(jì)今年上半年能夠完成。總投資18500萬元。屬于非科技型并購。四、存在的主要問題由于受經(jīng)濟(jì)實(shí)力和工業(yè)發(fā)展階段的限制，我市的并購海外科技型企業(yè)普遍存在著起點(diǎn)不高，科技水平較低，規(guī)模較小，核心技術(shù)較少等問題。認(rèn)真落實(shí)陳政高省長要求的抓住機(jī)遇，主動(dòng)出擊精神，積極向企業(yè)宣傳并購政策。具體操作程序如下：（一）D公司與A公司初步洽談，商議合并事項(xiàng)；（二）清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)因?yàn)锳公司是國有控股的有限責(zé)任公司，應(yīng)當(dāng)對(duì)A企業(yè)各類資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行全面、認(rèn)真的清查，以清理債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。如果國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)準(zhǔn)予評(píng)估立項(xiàng)的，A公司應(yīng)當(dāng)委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。簽約日期、地點(diǎn)；合并協(xié)議各方認(rèn)為需要規(guī)定的其他事項(xiàng)。（十）職工的安置應(yīng)當(dāng)征求A公司企業(yè)職工的意見，并做好職工的思想工作。（四）B公司向國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出股權(quán)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)，并經(jīng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。如果低于這個(gè)比例，應(yīng)當(dāng)暫停產(chǎn)權(quán)交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)進(jìn)行交易。（七）B公司、C公司和D公司分別召開職工大會(huì)或股東（大）會(huì)，并形成股東（大）會(huì)決議，按照公司章程規(guī)定的程序和表決辦法通過并形成書面的股東（大）會(huì)決議。而如果使用第一種方案，合并雙方法人合為一體，存續(xù)的D公司對(duì)A公司的財(cái)產(chǎn)、債券、債務(wù)概括性承受，根據(jù)民法通則第44條、公司法第175條、合同法第90條規(guī)定，D公司有承受A公司債務(wù)的法定義務(wù)，這種義務(wù)不因在兼并時(shí)債務(wù)是否屬遺漏債務(wù)而有所區(qū)別。對(duì)這些無法預(yù)計(jì)的或有負(fù)債，以及目標(biāo)公司承諾披露的或有負(fù)債，在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后實(shí)際發(fā)生了權(quán)利人的追索，該類風(fēng)險(xiǎn)首先由目標(biāo)公司承擔(dān)，由此引發(fā)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定。目前，對(duì)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易，一般律師的法律意見書是向管理國有資產(chǎn)的上級(jí)主管部門或政府機(jī)關(guān)報(bào)批時(shí)所必須的法律文件?？赡苓€有衛(wèi)生證。整理后立即提供給負(fù)責(zé)設(shè)備接收的人員。6）知識(shí)產(chǎn)權(quán)。3）技術(shù)資料。主要包括：1）主要生產(chǎn)設(shè)備及輔助工具。3）辦公設(shè)備。4）采購資料。文件資料。2）截止日期以前的資產(chǎn)、債務(wù)、應(yīng)收應(yīng)付賬款情況。注意是否有原始持股人的限制轉(zhuǎn)讓或者優(yōu)先購買權(quán)。這些合同或協(xié)議文件是最終確立企業(yè)并購各方權(quán)利義務(wù)法律關(guān)系的依據(jù)，務(wù)必需要專業(yè)律師從中進(jìn)行必要的審核把關(guān)。（二）違反公司章程規(guī)定，董事長或總經(jīng)理為其他企業(yè)、個(gè)人提供擔(dān)保一般而言，公司章程和公司議事規(guī)則均會(huì)規(guī)定，公司對(duì)外擔(dān)保必須提交股東會(huì)決議通過，或一定金額以上的對(duì)外擔(dān)保應(yīng)當(dāng)經(jīng)過董事會(huì)決議一致表決通過（或2/3以上的董事通過），但事實(shí)上經(jīng)常會(huì)發(fā)生目標(biāo)公司董事、經(jīng)理違反上述規(guī)定擅自為其他企業(yè)擔(dān)保，對(duì)于股權(quán)受讓方而言，即使目標(biāo)公司審慎調(diào)查，也往往防不勝防。四、風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)并購方而言，任何并購交易中都可能存在風(fēng)險(xiǎn)，只有對(duì)并購交易中的風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，并做好相應(yīng)的對(duì)策，才能有效防范并購風(fēng)險(xiǎn)，保證并購交易的成功及實(shí)現(xiàn)并購的目的。（九）由產(chǎn)權(quán)交易中心審理D公司與B公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同及附件，并辦理交割手續(xù)。C公司可直接到會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)變更后的資本進(jìn)行驗(yàn)資。