企業(yè)并購財務問題(完整版)
【正文】 理效率的提高所帶來的收益。企業(yè)并購的浪潮正向全球化推進，當然對我國經(jīng)濟也造成巨大的沖擊和影響。協(xié)同作用效應主要體現(xiàn)在三個方面：。稅法一般包含虧損遞延條款，允許虧損企業(yè)免交當年所得稅，且其虧損可向后遞延可以抵消以后年度盈余。減輕由于危機所受的損失。缺點是目標公司股東無法推遲資本利得的確認從而不能享受稅收上的優(yōu)惠，而且也不能擁有新公司的股東權益，對于并購企業(yè)而言，現(xiàn)金支付是一項沉重的即時現(xiàn)金負擔，要求并購方有足夠的現(xiàn)金頭寸和籌資能力，交易規(guī)模也常常受到獲利能力的制約。即并購企業(yè)的出資不僅有現(xiàn)金、股票，還有認股權證、可轉(zhuǎn)換債券和公司債券等多種混合形式。 【本文來自】:諾貝爾畢業(yè)論文網(wǎng)()【詳細參考】:原文地址:（各種資料）（各種資料）答案摘要：企業(yè)并購對其財務框架會發(fā)生重大影響，相應帶來財務風險：最佳資本結構的偏離，造成企業(yè)價值下降，財務風險高漲；杠桿效應使負債的財務杠桿效益和財務風險都相應放大；股利和債息政策也隨負債的變化而變化?！ ∫?、并購的含義 企業(yè)并購（M＆A），即企業(yè)之間的合并與收購行為。收購以用產(chǎn)權交易行為的方式（現(xiàn)金或股權收購）取得對目標公司的控制權力為特征。資本成本最低和企業(yè)價值最大的暫時背離是以巨大的財務風險為代價的。并購企業(yè)的自有資金只占所需資金的10%，投資銀行的貸款占資金總額的50%～70%，向投資者發(fā)行垃圾債券占收購金額的20%～40%.所謂的垃圾債券是指企業(yè)在并購過程中發(fā)行的利息很高，但評級很低，存在較大違約風險的債券。由于我國會計師事務所提交的審計報告水分較多，上市公司信息披露不夠充分。這同時也說明并購活動占用了企業(yè)大量的流動性資源，從而降低了企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。并購企業(yè)應針對目標企業(yè)負債償還期限的長短，維持正常的營運資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結構。資金的籌措方式及數(shù)量大小與并購方采用的支付方式相關，而并購支付方式又是由并購企業(yè)的融資能力所決定的。在杠桿效應下，高風險、高收益的資本結構能否真正給企業(yè)帶來高額利潤取決于此。兼并與收購。兼并、重組與公司控制（美），1998 12 / 12。論企業(yè)并購的財務風險[J].財經(jīng)理論與實踐。（2）審慎評估目標企業(yè)價值?！ 〔①徠髽I(yè)可以結合自身能獲得的流動性資源、每股收益攤薄、股價的不確定性、股權結構的變動、目標企業(yè)的稅收籌措情況，對并購支付方式進行結構設計，將支付方式安排成現(xiàn)金、債務與股權方式的各種組合，以滿足收購雙方的需要來取長補短?！ ∷?、企業(yè)并購財務風險的防范對策 在并購過程中應有針對性地控制風險的影響因素，降低財務風險。若并購方的融資能力較差，現(xiàn)金流量安排不當，則流動比率也會大幅下降，影響其短期償債能力，給并購方帶來資產(chǎn)流動性風險。并購企業(yè)可能由此造成資產(chǎn)負債率過高以及目標企業(yè)不能帶來預期贏利而陷入財務困境。并購企業(yè)必須合理安排資本結構，使并購中產(chǎn)生的財務杠桿利益抵消財務風險增大所帶來的不利影響。 ?。ǘ└軛U效應 債務的存在是財務杠桿發(fā)生作用的根本原因，也是產(chǎn)生財務杠桿效益的源泉。企業(yè)并購的直接目的是并購方為了獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權和主要控制權，或全部產(chǎn)權和完全控制權。我國
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