【正文】 例 1： USD1= USD1= ? 則 DM1=? = ? （ 2）交叉相除法（中心貨幣相同的情況） ? 例 2： USD1=? USD1=? 求 DM兌 JPY 交叉匯率。 ? 遠(yuǎn)期匯率 ? （ 1）概念 ? 指外匯買賣成交后，在約定的到期日進(jìn)行外匯交 ? 割所使用的匯率。 ? ☆ 企業(yè)核算時(shí)的折算標(biāo)準(zhǔn)。以美元 為關(guān)鍵貨幣的情況交多。即用本幣 ? 表示外幣價(jià)格。 ? （四）按持有者的不同劃分 ? 官方外匯 ? 私人外匯 ? 三、外匯的作用 ? 作為國(guó)際結(jié)算的計(jì)價(jià)手段和支付工具，便利了國(guó) ? 際結(jié)算。 ? 強(qiáng)調(diào)能 直接 用于國(guó)際結(jié)算。1 ? 第四章 外匯與外匯匯率 ? 第一節(jié) 外 匯 ? 一、外匯的概念 ? 外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，有靜態(tài)和動(dòng)態(tài)之分。因此，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)以下 ? 各項(xiàng)不能算作外匯： ? ● 黃金 ? ● 外匯有價(jià)證券 ? ● 外幣現(xiàn)鈔 ? 因此，只有在國(guó)外的銀行存款以及可以索取存款的外 3 ? 幣票據(jù)、外幣憑證（如匯票、支票、本票、電匯憑證） ? 才是狹義的外匯。 ? 通過(guò)國(guó)際匯兌可以實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移，使國(guó) ? 與國(guó)之間的貨幣流通成為可能。 ? 如： 在中國(guó)匯市 USD100= ? 在東京某銀行報(bào) USD1 = ? 直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn) 6 ? 外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，外幣數(shù)額固定不變。 （三）美元報(bào)價(jià)法 以 1單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，美元數(shù)額固定不變。 ? 現(xiàn)鈔價(jià) ? 即銀行購(gòu)買外幣鈔票的價(jià)格。 ? 一般為 1— 6個(gè)月或 12個(gè)月進(jìn)行交割的為多。 ? ● 銀行買入 DM匯率 ? ☆ 先用 JPY買 USD USD1= 15 ? ☆ 再用 USD買 DM USD1= ? 由上兩式可得： ? DM1=? = ? ● 銀行賣出 DM匯率 ? ☆ 先用 DM買 USD USD1= ? ☆ 后用 USD買 JPY USD1= ? 由上兩式可得： ? DM1=? = ? (3)同邊相乘法（中心貨幣不同的情況） ? 例 3： USD1=? GBP1=? 求 GBP兌 DM的交叉匯率 16 ? ● 銀行買入 GBP匯率 ? ☆ 先用 DM買 USD USD1= ? ☆ 后用 USD買 BGP GBP1= ? 由上兩式可得： ? GBP1= ? = ? ● 銀行賣出 GBP匯率 ? ☆ 先賣 GBP 買 USD GBP1= ? ☆ 再賣 USD買 DM USD1= ? 由上兩式可得： ? GBP1= ? = ? 第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整 ? 一、金本位制度下的匯率決定與調(diào)整 17 ? 決定基礎(chǔ) ? 決定基礎(chǔ)為：鑄比幣平價(jià) ? 調(diào)整 ? “ 價(jià)格 — 鑄幣流動(dòng)機(jī)制 ” 能自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率。 ? 第四節(jié) 匯率制度 ? 匯率制度是指各國(guó)對(duì)于確定、維持、調(diào)整、管理 ? 匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)所做出的安排與規(guī)定。 ? 浮動(dòng)匯率制度，從不同的角度劃分，有不同的類型： ? （一）按政府是否干預(yù)劃分 ? 自由浮動(dòng)（清潔浮動(dòng)） ? 政府對(duì)匯市不加任何干預(yù)。 ? 1： ? US＄ 負(fù)債證明書 ? HK＄ 1： ? 上繳 US＄ ? 實(shí)為以 US＄為發(fā)行準(zhǔn)備。 ? 第五節(jié) 匯率變動(dòng)的影響因素及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 一、匯率變動(dòng) 23 ? 設(shè) R1為貶值前的匯率， R0為貶值后的匯率。反之，跌勢(shì)難以遏制。 ? 國(guó)際借貸說(shuō)的實(shí)質(zhì)： 匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。 ? 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) ? 假設(shè)前提： 一價(jià)定理。 ? Rt=R0 ? R0:舊的匯率 ? Rt:新的匯率 ? Pa:A國(guó)的物價(jià)上漲率。但是，在正常情況下實(shí)際匯率不可能較大幅度 地偏離均衡匯率，因而這一理論大體成立。 ? 利率平價(jià)理論的基本思想 ? 利率平價(jià)理論認(rèn)為： 由于各國(guó)利率存在差異，投資 ? 者會(huì)將資本從利率低的國(guó)家和地區(qū)，轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó) ? 家和地區(qū)。 ? （ 2） r高者，遠(yuǎn)期匯率貼水。 SSFP ??40 ? ∏:本國(guó)的通貨膨脹率。 匯兌心理說(shuō)后來(lái)演變成 “ 心理預(yù)期說(shuō) ” 。 金融資產(chǎn)包括：存款、股票、債券、及其它有價(jià)證券。 45 ? 1981－ 1993年 ? 1981－ 1984年實(shí)行復(fù)匯率制。 ? 各外匯銀行 US＄兌 RMB的掛牌匯價(jià)，其現(xiàn)匯買賣 ? 價(jià)不得超過(guò)中國(guó)人民銀行公布的交易中間價(jià)上下 ‰ ? ☆ 外匯銀行周轉(zhuǎn)外匯頭寸限額太小。 ? ☆ 強(qiáng)制性結(jié)匯。1985年 1月始，重新實(shí)行單一匯率（ US＄ 1＝)。 ? （ 2）必須具有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，沒(méi)有外匯管制。 匯兌心理說(shuō)是否有正確的一面？ 匯兌心理說(shuō)適合用來(lái)解釋金融市場(chǎng)上哪些現(xiàn)象？ 43 ? 匯兌心理說(shuō)正確的一面： 主觀判斷反過(guò)來(lái)會(huì)影響客觀 ? 事實(shí)。 ? i*:外國(guó)的名義利率。預(yù)測(cè)結(jié)果同實(shí)際有差。 ? 利率平價(jià)的數(shù)學(xué)表示 ? 設(shè)本國(guó)利率為 Ia，外國(guó)利率為 Ib， S為即期匯率， F為 ? 遠(yuǎn)期匯率，標(biāo)價(jià)方法為直接標(biāo)價(jià)法（ 1外幣 =若干本幣） 37 ? 一單位本幣在國(guó)內(nèi)的投資收益為： 1 （ 1+Ia) ? 一單位本幣換成外幣在國(guó)外的投資收益為： （ 1+Ib), ? 按遠(yuǎn)期匯率折合本幣為： （ 1+Ib) F ? 當(dāng)兩者收益相等，套利活動(dòng)停止，即 ? （ 1+Ia)= （ 1+Ib) F ? ?