【正文】 例 1： USD1= USD1= ? 則 DM1=? = ? （ 2）交叉相除法（中心貨幣相同的情況） ? 例 2： USD1=? USD1=? 求 DM兌 JPY 交叉匯率。 ? 遠期匯率 ? （ 1）概念 ? 指外匯買賣成交后，在約定的到期日進行外匯交 ? 割所使用的匯率。 ? ☆ 企業(yè)核算時的折算標(biāo)準(zhǔn)。以美元 為關(guān)鍵貨幣的情況交多。即用本幣 ? 表示外幣價格。 ? （四）按持有者的不同劃分 ? 官方外匯 ? 私人外匯 ? 三、外匯的作用 ? 作為國際結(jié)算的計價手段和支付工具，便利了國 ? 際結(jié)算。 ? 強調(diào)能 直接 用于國際結(jié)算。1 ? 第四章 外匯與外匯匯率 ? 第一節(jié) 外 匯 ? 一、外匯的概念 ? 外匯是國際匯兌的簡稱，有靜態(tài)和動態(tài)之分。因此，嚴格來說以下 ? 各項不能算作外匯： ? ● 黃金 ? ● 外匯有價證券 ? ● 外幣現(xiàn)鈔 ? 因此，只有在國外的銀行存款以及可以索取存款的外 3 ? 幣票據(jù)、外幣憑證（如匯票、支票、本票、電匯憑證） ? 才是狹義的外匯。 ? 通過國際匯兌可以實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移，使國 ? 與國之間的貨幣流通成為可能。 ? 如： 在中國匯市 USD100= ? 在東京某銀行報 USD1 = ? 直接標(biāo)價法的特點 6 ? 外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，外幣數(shù)額固定不變。 （三）美元報價法 以 1單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，美元數(shù)額固定不變。 ? 現(xiàn)鈔價 ? 即銀行購買外幣鈔票的價格。 ? 一般為 1— 6個月或 12個月進行交割的為多。 ? ● 銀行買入 DM匯率 ? ☆ 先用 JPY買 USD USD1= 15 ? ☆ 再用 USD買 DM USD1= ? 由上兩式可得： ? DM1=? = ? ● 銀行賣出 DM匯率 ? ☆ 先用 DM買 USD USD1= ? ☆ 后用 USD買 JPY USD1= ? 由上兩式可得： ? DM1=? = ? (3)同邊相乘法（中心貨幣不同的情況） ? 例 3： USD1=? GBP1=? 求 GBP兌 DM的交叉匯率 16 ? ● 銀行買入 GBP匯率 ? ☆ 先用 DM買 USD USD1= ? ☆ 后用 USD買 BGP GBP1= ? 由上兩式可得： ? GBP1= ? = ? ● 銀行賣出 GBP匯率 ? ☆ 先賣 GBP 買 USD GBP1= ? ☆ 再賣 USD買 DM USD1= ? 由上兩式可得： ? GBP1= ? = ? 第三節(jié) 匯率的決定與調(diào)整 ? 一、金本位制度下的匯率決定與調(diào)整 17 ? 決定基礎(chǔ) ? 決定基礎(chǔ)為：鑄比幣平價 ? 調(diào)整 ? “ 價格 — 鑄幣流動機制 ” 能自動調(diào)節(jié)匯率。 ? 第四節(jié) 匯率制度 ? 匯率制度是指各國對于確定、維持、調(diào)整、管理 ? 匯率的原則、方法、方式和機構(gòu)所做出的安排與規(guī)定。 ? 浮動匯率制度，從不同的角度劃分，有不同的類型： ? （一）按政府是否干預(yù)劃分 ? 自由浮動（清潔浮動） ? 政府對匯市不加任何干預(yù)。 ? 1： ? US＄ 負債證明書 ? HK＄ 1： ? 上繳 US＄ ? 實為以 US＄為發(fā)行準(zhǔn)備。 ? 第五節(jié) 匯率變動的影響因素及對經(jīng)濟的影響 ? 一、匯率變動 23 ? 設(shè) R1為貶值前的匯率， R0為貶值后的匯率。反之，跌勢難以遏制。 ? 國際借貸說的實質(zhì)： 匯率由外匯市場的供求關(guān)系決定。 ? 絕對購買力平價 ? 假設(shè)前提： 一價定理。 ? Rt=R0 ? R0:舊的匯率 ? Rt:新的匯率 ? Pa:A國的物價上漲率。但是，在正常情況下實際匯率不可能較大幅度 地偏離均衡匯率，因而這一理論大體成立。 ? 利率平價理論的基本思想 ? 利率平價理論認為： 由于各國利率存在差異，投資 ? 者會將資本從利率低的國家和地區(qū)，轉(zhuǎn)移到利率高的國 ? 家和地區(qū)。 ? （ 2） r高者，遠期匯率貼水。 SSFP ??40 ? ∏:本國的通貨膨脹率。 匯兌心理說后來演變成 “ 心理預(yù)期說 ” 。 金融資產(chǎn)包括：存款、股票、債券、及其它有價證券。 45 ? 1981－ 1993年 ? 1981－ 1984年實行復(fù)匯率制。 ? 各外匯銀行 US＄兌 RMB的掛牌匯價，其現(xiàn)匯買賣 ? 價不得超過中國人民銀行公布的交易中間價上下 ‰ ? ☆ 外匯銀行周轉(zhuǎn)外匯頭寸限額太小。 ? ☆ 強制性結(jié)匯。1985年 1月始，重新實行單一匯率（ US＄ 1＝)。 ? （ 2）必須具有發(fā)達的金融市場，沒有外匯管制。 匯兌心理說是否有正確的一面？ 匯兌心理說適合用來解釋金融市場上哪些現(xiàn)象？ 43 ? 匯兌心理說正確的一面： 主觀判斷反過來會影響客觀 ? 事實。 ? i*:外國的名義利率。預(yù)測結(jié)果同實際有差。 ? 利率平價的數(shù)學(xué)表示 ? 設(shè)本國利率為 Ia，外國利率為 Ib， S為即期匯率， F為 ? 遠期匯率，標(biāo)價方法為直接標(biāo)價法（ 1外幣 =若干本幣） 37 ? 一單位本幣在國內(nèi)的投資收益為： 1 （ 1+Ia) ? 一單位本幣換成外幣在國外的投資收益為： （ 1+Ib), ? 按遠期匯率折合本幣為： （ 1+Ib) F ? 當(dāng)兩者收益相等，套利活動停止，即 ? （ 1+Ia)= （ 1+Ib) F ? ?