7行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)的區(qū)別_(完整版)
【正文】 們持有股權(quán)的舒適度。一個(gè)對后悔感覺強(qiáng)烈的人不會(huì)對多樣化有很強(qiáng)的偏好，并考慮未來。 人們的行為方式依賴于他們選擇問題所表達(dá)的方式，框架依賴是因?yàn)檎J(rèn)知和情緒兩個(gè)方面的原因。他們認(rèn)為大數(shù)定律像大樣本的時(shí)候一樣適用于小樣本。 影響金融決策的最重要的原理之一是典型性（基于成見的判斷）。將框架概念用于損失實(shí)現(xiàn)，投資者傾向于將輸家持有時(shí)間過長而將贏家過早拋出。直覺驅(qū)動(dòng)偏差和框架效應(yīng)導(dǎo)致市場價(jià)格偏離其基本價(jià)值。 盡管犯錯(cuò)是人之常情，然而卻一再重復(fù)地犯同樣的錯(cuò)誤。會(huì)因?yàn)樾睦砩系淖兓?，而不是基本面的變化，改變了對市場的看法? 以情緒為基礎(chǔ)的【額外】 風(fēng)險(xiǎn)，是一種由心理上的錯(cuò)誤而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，是基本面風(fēng)險(xiǎn)之外的一種風(fēng)險(xiǎn)。 認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤——》理解錯(cuò)誤的原因——》避免這些錯(cuò)誤。 取號(hào)游戲p6 合理決策要求你對其他選手所犯的錯(cuò)誤有一個(gè)認(rèn)識(shí)。 你會(huì)在人們做金融決策的任何地方發(fā)現(xiàn)行為現(xiàn)象，直覺驅(qū)動(dòng)偏差和框架效應(yīng)是極為昂貴的。 直覺判斷會(huì)帶來偏差，典型性可能產(chǎn)生誤導(dǎo)。 正確答案包含在低值和高值之間。 當(dāng)一個(gè)人難以看透一個(gè)含糊的框架時(shí)，他的決策將明顯依賴于他所用的特定框架。 有困難控制自己情緒的人被說成是缺乏自我控制。 直觀推斷偏差和情境依賴可能導(dǎo)致價(jià)格長期地偏離基本面價(jià)值，但最終卻會(huì)逆轉(zhuǎn)。智錢可能會(huì)回避一些交易，盡管他們已經(jīng)識(shí)別到誤定價(jià)，因?yàn)榕c情緒有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。犯下賭徒謬誤的人則預(yù)測價(jià)格逆轉(zhuǎn)。 大多數(shù)人對隨機(jī)過程的特征和如何預(yù)測這些過程的未來行為都只有很弱的直觀理解。 一個(gè)最佳的預(yù)測會(huì)比被預(yù)測的過程本身少很多變動(dòng)性。 如果p，則有q。情緒指數(shù)在預(yù)測過去時(shí)表現(xiàn)很成功，它只是在預(yù)測未來時(shí)才有困難。 一些人確實(shí)持續(xù)地戰(zhàn)勝了市場，但不意味著戰(zhàn)勝市場是容易的，戰(zhàn)勝市場比大多數(shù)人所想象得更難。 當(dāng)公司回購股票時(shí)，投資者往往反應(yīng)不足，但是公司管理者經(jīng)常宣稱他們回購股票是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為公司股票價(jià)值被低估。它們是對有效價(jià)格的系統(tǒng)偏離。 一個(gè)極度（超過30%）的資本損失會(huì)導(dǎo)致投資者愿意賣出股票的可能性降低了32%；一個(gè)中度資本損失使賣出行為的可能性降低了21% 扳平癥指持有輸家股票時(shí)間過長的賭博性傾向，處理扳平癥的辦法是運(yùn)用止損指令，無論是外部強(qiáng)制還是通過自我強(qiáng)加的規(guī)則來實(shí)現(xiàn)。 個(gè)人投資者特別具有產(chǎn)生直覺驅(qū)動(dòng)偏差的傾向，主要的情緒與附屬于投資者目標(biāo)的恐懼、希望和渴望有關(guān)： 簡單分散化規(guī)則 后見之明偏差 過度樂觀主義 過度自信 自我歸因偏差 對不熟悉的事物的恐懼 【退休金儲(chǔ)蓄：短視的風(fēng)險(xiǎn)厭惡、心理賬戶、享樂式框架、自我控制】 投資者過度關(guān)注短期損失的可能性，短視性損失厭惡導(dǎo)致投資者持有過少的權(quán)益證券而持有多國的固定收益證券。用一個(gè)小的正面的結(jié)果來部分抵消一個(gè)大得多的損失。股票推薦游戲和盈利預(yù)測游戲，游戲的三方都會(huì)受到直覺驅(qū)動(dòng)偏差的影響。盈利游戲?qū)е鹿驹诠芾砝麧檿r(shí)開始引入利潤閥值決策。 有三種行為學(xué)現(xiàn)象與ipo密切相關(guān) 新股發(fā)行抑價(jià) 長期表現(xiàn)不佳 熱賣市場 類似性例證、后悔、趨勢賭博、代表性方法和框架依賴都起到重要作用。 投資者需要克服短視行為并實(shí)施自我控制，以便為退休做儲(chǔ)蓄。大多數(shù)人表現(xiàn)出虧損厭惡，他們在與虧損達(dá)成協(xié)議時(shí)具有極大的困難。 分析師和投資者在識(shí)
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