【正文】 ................................... 7 I20xx 年一季度經濟運行態(tài)勢分析 ...................................... 7 一、工業(yè)產出增長速度趨緩 ................................................................................. 7 二、居民消費價格漲幅下降 ................................................................................. 8 三、工業(yè)品出廠價格漲幅回落 ............................................................................. 9 四、社會消費品零售總額上漲 ........................................................................... 10 五、城鎮(zhèn)固定資產投資增加 ............................................................................... 11 II20xx 年 一季度主要工業(yè)經濟運行情況分析 ............................. 12 一、總體分析 ....................................................................................................... 12 二、分行業(yè)分析 ................................................................................................... 12 III20xx 年一季度對外貿易運行分析 .................................... 18 一、對外貿易運行情況分析 ............................................................................... 18 二、對外貿易發(fā)展特點分析 ............................................................................... 18 IV 金融市場運行情況分析 ............................................ 26 一、金融市場運行分析 ....................................................................................... 26 二、金融市場制度性建設取得新進展 ............................................................... 30 V 貨幣政策執(zhí)行情況分析 ............................................. 36 一、完善公開市場業(yè)務體系，靈活開展公開市場操作 ................................... 36 二、提高法定存款準備金率，建立差別存款準備金率制度 ........................... 36 三、充分發(fā)揮利率杠桿的調控作用 ................................................................... 37 四、利率市場化改革邁出重要步伐 ................................................................... 37 五、加強對商業(yè)銀行“窗口指導”和信貸政策引導 ....................................... 38 六、深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡 ........................................... 40 七、積極穩(wěn)步推進金融企業(yè)改革 ....................................................................... 40 1 上篇 :宏觀經濟分析提要 I 基本分析 一、宏觀政策提要 (一 )金融政策 中國人民銀行表示，將積極穩(wěn)妥地推進人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。 國家外匯管理局有關人士表示，今后一段時期，外匯局將著力推進外匯管理體制改革，繼續(xù)推動貿易和投資便利化，穩(wěn)步推進人民幣可兌換進程，完善人民幣匯率形成機制，加強對跨境資本流動的監(jiān)測和管理，防范對外金融風險，逐步建立調節(jié)國際收支的市場機制和管理體制。 穩(wěn)健財政政策大致包括了四方面內容：控制赤字、調整結構、推進改革、增收節(jié)支。對種糧農民 100 億元直補不減少，并安排 55 億元資金支持產糧大縣。 20xx 年全國財政收入預算為 億元，比 20xx 年執(zhí)行數增長 11%。 第二，城鎮(zhèn)建設用地的增加與農村建設用地的減少相掛鉤。批了征了，但是地方政府沒有放到具體項目上去，兩年抵扣計劃指標，這兩條就是為土地大土地使用者和政府圈地囤積土地而設的兩個政策。其中個人住房公積金貸款上調 %；而個人住房商業(yè)貸款利率5 年 (含 )以下上調 %， 5 年以上商貸利率則上調 %.同時根據個人貸款的有關合同約定，從 10 月 29 日以后申請的新貸款，將按照新利率執(zhí)行，而老貸款則從 20xx 年 1 月 1 日起上調利率。 機會： 目前我國加大了對國民經濟的宏觀調控，尤其是對投資增長過快行業(yè)的貸款及規(guī)模擴張控制。新增利潤前五大行業(yè)分別是石油開采、煤炭、化工、鋼鐵、電子通信，占整個工業(yè)新增利潤的85%。其中，國有及國有控股企業(yè) 6847 億元，增長 %。 煙酒及用品類價格上漲 %。 交通和通信類價格下降 %。 三、工業(yè)品出廠價格漲幅回落 2 月份，工業(yè)品出廠價格與去年同月相比上漲 %，漲幅比 1 月份回落 個百分點；原材料、燃料、動力購進價 格上漲 %，回落 1 個百分點。 下游產品價格漲勢趨緩。線材價格下降 7%，中厚鋼板上漲 %。月度之間增長速度的波動主要是由于春節(jié)時間錯位的影響。 分產業(yè)看，第一產業(yè)投資 18 億元，同比增長 %；第二產業(yè) 投資 1704 億元，增長 %；第三產業(yè)投資 2499億元，增長 %。 12 月份，冶金和電子工業(yè)產值同比分別增長 %和 %，對工業(yè)增長的貢獻率分別為 %和 %。 二、分行業(yè)分析 (一 )鋼鐵行業(yè)運行情況分析 20xx 年 1 月，受國際鋼材價格高于國內鋼材價格的影響，國內鋼材價格繼續(xù)攀升，鋼鐵出口呈井噴現象，比去年同期增長 14 倍，創(chuàng)匯增加近 12 倍。 (3)宣鋼生產情況 1 月份，宣化鋼鐵集團公司共生產焊條鋼 3493 噸，盤條鋼 16236 噸、新 III級鋼筋 35400 噸，品種鋼產量占該公司總 產量 (普碳鋼和低合金鋼 )的 15%，實現了宣鋼品種戰(zhàn)略月度目標計劃。 與上月相比， 2 月產銷量有明顯的減少，主要是因為春節(jié)放假的影響。 1 月份進口汽車 萬輛，同比下降 %；其中進口轎車 萬輛，同比下降 %；越野車進口量為 萬輛，同比增加 %；客車進口 280 輛，同比下降 %；貨車進口 135 輛，同比下降 %。 (四 )煤炭行業(yè)運行情況分析 據全國煤礦安全監(jiān)察局調度中心統(tǒng)計 ，今年 1 月份我國原煤產量完成 20734萬噸，同比增加 5190 萬噸，增幅高達 %，遠遠超過煤炭市場需求增幅。 秦皇島煤炭交易中心的數據顯示，今年以來，我國煤炭交易最大的中轉港口秦皇島港煤炭庫存持續(xù)增加，港存爆滿，創(chuàng)下 20xx 年下半年以來的最高水平。 我國 20xx 年進出口總額突破 萬億美元，全年累計實現貿易順差與上年 19 大體相當。全球經濟尤其是美國經濟復蘇使我國出口額快速增加，與主要貿易伙伴的出口額實現全面增長。二是為防止資金大量流出，美國新近出臺了一些措施，如《本土投資法》，其將針對美國公司海外收益的所得稅稅率由 35%下調為 %，期限為一年，條件是將這些收益投資于美國。可以說，對短期資本加強監(jiān)控將成為 20xx 年監(jiān)管層的工作重點。 20xx 年 1－ 9 月，我國新借入外債 億美元，比上年同期增加 億美元，增幅高達 %。 從流向上看，除了實業(yè)投資領域，境外資金還主要進入了國債、股票及房地產市場，表現為我國的短期外債。促進遠期結售匯業(yè)務發(fā)展；在銀行間外匯市場引入做市商制度；推動境內外匯衍生產品的發(fā)展，中國外匯交易中心已與芝加哥商品交易所就衍生產品設計、系統(tǒng)開發(fā)、市場推廣和人員培訓等方面開展合作簽訂了協議。 第二，外資監(jiān)管法規(guī)逐步向“國民待遇”看齊，一方面監(jiān)管當局對外資銀行在業(yè)務和地域上的開放有加快的勢頭，另一方面又在逐步取消外資銀行享受的“超國民待遇”，并從風險防范的角度出發(fā)加強了外資銀行的監(jiān)管力度。 26 IV 金融市場運行情況分析 一、金融市場運行分析 20xx 年，金融市場進一步規(guī)范發(fā)展，金融產品創(chuàng)新和制度建設取得新進展。成交主要集中在 7 天和隔夜兩個短期品種上，市場份額為 %，同比上升 4 個百分點；其中 7 天品種的市場份額為 %，同比上升 個百分點。隨著我國金融對外開放的不斷深化和貨幣市場的不斷發(fā)展，外資金融機構對人民幣需求越來越大。 從總體上看呈上升趨勢，大致可分為五個階段：第一階段，即 1 月至 4 月初的緩慢上移階段。由于資金面相對寬松，債市轉暖， 12 月末曲線回落到與年初相差 60 多個基點左右。四是銀行承兌匯票仍是票 據市場的最主要 23 工具。此后，股指在波動中持續(xù)下滑， 9 月有所反彈，年末上證綜指和深證綜指分別收于 1267 和316 點，比年初分別下降 %和 %。保險公司總資產繼 4 月突破萬億元大關后繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，年末達 11854 億元，同比增長 %。發(fā)布《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》，批準中國銀行、中國建設銀行發(fā)行次級債券。目前，做市商數量達 15 家。中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》，首次公開發(fā)行股票試行詢價制正式出臺。 附件 1：金融產品創(chuàng)新 20xx 年，銀行間市場金融產品創(chuàng)新取得重大突破，推出商業(yè)銀行次級債券、證券公司短期融資券等新的基礎產品，增加了債券買斷式回購等新的交易方式，擴大了貨幣市場基金等新型投資主體。 (三 )債券買斷式回購 債券買斷式回購 (以下簡稱“買斷式回購” )即債券持有人 (正回購方 )將債券賣給債券購買方 (逆回購方 )的同時，交易雙方約定在未來某一時期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數量同種債券的交易行為。另一方面，隨著金融市場的逐步開放、經濟全球化發(fā)展，市場對于新的金融產品需求不斷擴大，又為金融 市場的發(fā)展和金融產品的創(chuàng)新提供了契機。純券過戶，是指不以資金支付為條件的證券交割結算模式，證券結算機構只為結算雙方辦理券的交割，資金結算由付款方向收款方自行支付完成。 36 V 貨幣政策執(zhí)行情況分析 20xx 年以來，中國人民銀行按照黨中央、國務院加強和改善宏觀調控的統(tǒng)一部署，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，突出金融調控的前瞻性、科學性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度調控貨幣信貸總量，促進商業(yè)銀行落實區(qū)別對待、有保有壓的調控政策，加強以市場為基礎的調控機制建設，加快推進金融企業(yè)改革。根據金融宏觀調控的總體需要，中國人民銀行針對外匯占款持續(xù)快速增長和投資、信貸增速變化情況，靈活把握公開市場操作力度和節(jié)奏，適時適度調控銀行體系流動性，引導貨幣市場利率，保持了銀行體系流動性總量適度、結構合理、變化平緩以及貨幣市場利率的基本穩(wěn)定。見款付券，指賣方收到買方資金后即通知中央結算公司辦理債券交割的結算方式。從完善市場法律制度體系、加強基礎設施建設、進一步完善債券交易會計制度、完善市場運行架構、提高市場流動性、不斷改進和完善收益率曲線等方面加快金融市場基礎性建設，進一步推動金融市場產品和工具的創(chuàng)新。 20xx 年 4 月 17 日，中國人民銀行從銀行間債券市場的現實發(fā)展階段出發(fā)，貼近市場實際，在充分借鑒國外發(fā)達債券市場回購基本經驗的基礎上，力求規(guī)則標準化、管理規(guī)范化，頒布了《全國 銀行間債券市場債券買斷式回購業(yè)務管理規(guī)定》，明確買斷式回購的功能以融資為主，同時，引導市場成員合理利用其派生的融券功能，以便利債券資產管理，為以后的債券借貸業(yè)務、遠期交易、利率期貨和其他利率衍生產品的發(fā)展創(chuàng)造條件。 20xx 年 6 月 23 日，經國務院批準，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會共同頒布了《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》，為 商業(yè)銀行通過發(fā)行次級債券補充附屬資本以及商業(yè)銀行發(fā)行次級債券的行為制定了規(guī)范準則。中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定》，賦予社會公眾股股東對上市公司重大事項 30 的更大發(fā)言權和表決權。 三是加強基礎設施建設，實現券款對付交易結算 (DVP)方式。批準中國農業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行政策性金融債券，促進其資金來源的市場化；推出銀行間市場債券發(fā)行