【正文】 年累計簽發(fā)銀行承兌匯票額及年末銀行承兌匯票余額的增長速度分別為 26%和 19%，比去年下降 45 和 55 個百分點。 股票市場指數(shù)波動較大，總體呈先升后抑態(tài)勢。國民經濟的平穩(wěn)較快發(fā)展，尤其是汽車消費和固定資產投資的增長，拉動了財產險業(yè)務的快速發(fā)展，全年財產險收入 1090 億元，同比增長 %。 二、金融市場制度性建設取得新進展 (一 )以推動金融市場產品創(chuàng)新為重點，加強銀行間市場基礎設施建設 一是大力推動金融市場產品創(chuàng)新。 二是建立銀行間債券市場做市商制度。建立了市場成員不良記錄登記制度，加強對債券市場違規(guī)行為的監(jiān)測和跟蹤調查。為拓寬保險公司融資渠道，中國保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《保險公司次級定期債務管理暫行辦法》，允許保險公司發(fā)行次級債券，既有利于提高保險公司的償付能力，也有利于豐富資本市場的品種結構，促進整個金融市場的活躍和發(fā)展?！豆芾磙k法》堅持采用市場化方式解決證券公司短期融資問題，通過引入標準化、市場化的貨幣市場產品，在貨幣市場的發(fā)展過程中，逐步滿足證券公司合理的短期融資需求；特別注意了風險控制、信息披露、市場化定價等 27 關鍵制度設計，強調更多地依靠市場選擇進行扶優(yōu)限劣。貨幣市場基金作為新興的貨幣市場機構投資人，對貨幣市場發(fā)展的影響值得進一步關注。在“券款對付”結算中，券和款的相對轉移過程基本是同步的、可控的，從而避免了本金風險，并最大限度地降低了流動性風險，提高了結算效率。 銀行間債券市場成功實現(xiàn)券款對付，是我國債券市場基礎設施建設方面取得的重大進展，它將極大地提高市場的結算效率，降低和控制結算風險，為我國債券市場的高效、安全運作提供可靠的技術支撐，促 進交易的活躍，推動銀行間債券市場的進一步發(fā)展。 20xx 年 ,中國人民銀行通過外匯公開市場操作投放基礎貨幣 16098 億元，通過 110 次人民幣公開市場操作回籠基礎貨幣。 35 隨著市場的迅速發(fā)展，參與者不斷增加，市場規(guī)模不斷擴大，為解除市場29 成員在交易中對信用風險的擔憂，降低結算風險，中國人民銀行指導中央債券綜合業(yè)務系統(tǒng)的 升級改造，協(xié)調做好中央債券簿記系統(tǒng)與支付系統(tǒng)連接的技術準備、各項應急預案的擬訂工作，組織有關部門對 DVP 實施所涉及的規(guī)則進行修改，起草相關協(xié)議，從制度上保證了 DVP 的順利實施。 20xx 年 11 月 8 日，中央債券綜合業(yè)務系統(tǒng)與中國人民銀行大額支付系統(tǒng)實現(xiàn)聯(lián)接，為銀行間債券市場實現(xiàn)券款對付結算提供了技術條件。貨幣市場基金是貨幣市場重要的機構投資人，也是聯(lián)結中小投 資人和貨幣市場的重要中介。 (二 )證券公司短期融資券 證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一定期限內還本付息的金融債券。 (三 )促進保險業(yè)發(fā)展的政策措施有新突破 為拓寬保險資金運用渠道，中國人民銀行和中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā) 32 布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》，允許保險外匯資金境外運用。 四是加強法規(guī)制度建設，規(guī)范金融市場發(fā)展。同時，積極探索并促進資 31 產證券化試點。 (六 )外匯市場交易量繼續(xù)顯著增加 20xx 年銀行間外匯市場成交量繼續(xù)顯著增加。全年新增 66 只基金，年末證券投資基金總規(guī)模達3309 億元，比上年末增長 %；總資產凈值 3246 億元，比上年末增長 91%。 (四 )股票市場交易量同比有所增長，股票價格指數(shù)先揚后抑 20xx 年股票市場成交較上年活躍，全年滬、深股市累計成交 萬億元，同比增加 萬億元；日均成交 億元，同比增長 %。全年企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)匯票未到期余額 萬億元，比 20xx 年增加 2180 億元，約為全部金融機構新增貸款的十分之一；票據(jù)貼現(xiàn)余額 萬億元，比 20xx 年增加 2143 億元，約占全部金融機構新增貸款的 9%。由于“五一”節(jié)后未能加息，加之宏觀調控有效，從 5 月 8 日起曲線從高位下移；但因 9 三個月 CPI 在高位運行，曲線下移幅度較小。 20xx 年國債累計發(fā)行 6924 億元，同比多增 644 億元，增長 %，其中，憑證式國債發(fā)行 2510 億元，與上年基本持平；記賬式國債發(fā)行 4414 億元，增長 %；政策金融債累計發(fā)行 4148 億元，下降 %； 21 企業(yè)債累計發(fā)行 327 億元，下降 %。截至 20xx 年末，我國外債余額折合 2286 億美元，比上年末增長 %；其中，短期外債余額 1043 億美元，比上年末增加 273 億美元，占外債余額的 %，較上年末上升 個百分點。 (一 )貨幣市場成交同比有所下降 20xx 年，銀行間債券回購市場累計成交 萬億元，同比減少 萬億元，日均成交 億元，比上年同期下降 %。 20xx 年外資銀行在參股、地域擴張及本土化方面的走向最值得關注。截至20xx 年 11 月末，共有 19 個國家和地區(qū)的 62 家外資銀行在我國設立了 204 家營業(yè)性機構，其中 105 家已獲準經營人民幣業(yè)務，外資銀行規(guī)定范圍內經營的業(yè)務品種已超過 100 種。盡管美國進入新一輪加息周期，但美元和人民幣的利差并不是人民幣升值預期的主因，從境外資金大量進入國內市場的事實亦可看出，市場對人民幣的升值預期并未減弱。 22 但外債過快增長的勢頭并未完全扭轉，原因：一是美元繼續(xù)疲軟凸顯人民幣的升值壓力，市場對人民幣的升值預期有所提升；二是中國經濟快速增長帶來的市場機會成為境 外資金進入中國的另一大動力；三是中國金融的日益開放客觀上也提升了境外資金進入中國境內的便利程度?？焖僭鲩L的外匯儲備主要來源于央行被動吸入的大量短期外債，這給外匯儲備的安全穩(wěn)定性及管理提出了挑戰(zhàn)。 與此同時，短期資本的大量流 入值得高度關注，這實際上是 20xx 年下半年以來我國部分行業(yè)投資過熱、信貸資金增長過快的主要原因之一。 (二 )外商直接投資增長平穩(wěn) ,但仍存不利因素 外商直接投資增長平穩(wěn)，但 20xx 年存在不利因素，短期資本的大量流入值得關注。 貿易平衡形勢出現(xiàn)上述轉折的主要原因：一是進口增速的變化。 18 III20xx 年 一季度對外貿易運行分析 一、對外貿易運行情況分析 據(jù)海關初步統(tǒng)計， 20xx 年 12 月全國進出口總值為 億美元，同比增長 %，其中：出口 億美元，增長 %；進口 億美元，增長 %；進出口順差 億美元。而且終端煤價已有下滑的趨勢。 二是為了確保農業(yè)生產，農用化工產品生產快速增長， 1 月份生產化肥 萬噸，同比增長 %；生產農藥 萬噸，增長 %，農 業(yè)生產急需的殺菌劑、除草劑分別完成 萬噸和 萬噸，同比增長 %和 %? 三是為汽車配套的產品生產增幅超過 50%， 1月份輪胎外胎產量 ，同比增長 %，市場熱銷產品子午線輪胎產量 萬 條，同比增 長 %，子午線輪胎占輪胎總量的比重 為 %，比去年同期提高 個百分點。從增長率看，主要普通乘用車廠家中，沈陽中順增長率最高，達到 %，其次是上汽通用五菱，增長 %，北京現(xiàn)代增長 %，上海華普汽車為 %。 從分類產量來看，商用車下降 %，轎車比上月也有所下降，下降幅度為 %。有色金屬進口 億美元，增長%。 工業(yè)產品出口繼續(xù)較快增長。 從資金到位情況看，城鎮(zhèn)固定資產投資到位資金 7287億元，同比增長 %。家用電器和音像器材類增長 %，體育、娛樂用品類增長 %，文化辦公用品類增長 %，化妝品類增長 %，金銀珠寶 11 類增長 %，通訊器材類增長 %，建 筑及裝潢材料類增長 %，汽車類增長 %，石油及制品類增長 %，服裝鞋帽、針、紡織品類增長 %，食品、飲料、煙酒類增長 %。 九大類原材料、燃料、動力購進產品價格中，燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬材料類和化工原料類分別上漲 %、 11%、 15%和 %。其中，原煤出廠價格上漲 %，漲幅提高 個百分點。其中，食品類價格上漲 %，衣著類上漲 %，一般日用品類上漲 2%，耐用消費品類回落 %。 居住類價格上漲 %。 家庭設備用品及維修服務價格下降 %。與 1 月份比，全國居民消費價格上漲 %。其中，國有及國有控股企業(yè) 1010 億元，增長 %。 一、工業(yè)產出增長速度趨緩 12 月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（全部國有企業(yè)和年產品銷售收入 500 萬元以上的非國 有企業(yè)，下同）實現(xiàn)利潤 1653 億元，比去年同期增長 %。 二、宏觀經濟 分析 提要 20xx 年 一季度 ,我國經濟增長速度進一步趨緩，大多數(shù)宏觀經濟指標延續(xù)了去年四季度的走勢。 (四 )房地產政策 根據(jù)北京市地方稅務局、北京市財政局、北京市建設委員會、北京市國土資源局 20xx 年 12 月 1 日聯(lián)合下發(fā)的《關于做好稅務機關征收契稅有關問題的通知》， 20xx 年 1 月 1 日起，房屋契稅不再由國土資源局代收，轉由地方稅務機關直接征收。 第三，繼續(xù)停止高爾夫球場的用地審批。另外就是城市規(guī)劃區(qū)以外，不得設立開發(fā)區(qū)、園區(qū)，也不得設立城市新區(qū)和小區(qū)。 推進改革，就是轉變主要依靠國債項目資金拉動經濟增長的方式，騰出更多財力，用于體制改革和制度創(chuàng)新。這意味著我國中央財政的赤字率距離國際公認的 3%的警戒線越來越遠。三是穩(wěn)步推 進資本項目可兌換，促進資金雙向合理流動。今年還將加快外匯市場基礎建設，增加銀行間外匯市場交易品種，試點美元做市商制度。進一步改進外匯賬戶限額管理和進出口核銷管理，完善符合邊境貿易和跨國公司經營特點的外匯管理政策，探索新的資本流動渠道，推進貿易投資便利化。二是強化短期資本流入和結匯管理，防范短期資本沖擊。預算赤字占國內生產總值的比重將由 20xx 年的 %，下降為 2%，降低 個百分點。安排再就業(yè)支出 109 億元，安排對地方特別是中西部的轉移支付 億元。 第一，是農用地轉為建設用地指令性指標的控制，嚴格管理重點在農用地轉為建設用地，而對于利用建設用地的存量進入市場沒有大的控制，包括 20xx 年土地參與宏觀調控，它所調控的并不是房地產業(yè)，它所調控的是投資急劇增長的個別產業(yè)，主要是水泥、鋼鐵、電解鋁這些以工業(yè)為代表的行業(yè)。占用耕地同時，必須把農村的建設用地進行整理，調整出相當?shù)挠玫刈鳛槌鞘薪ㄔO指標。這個是說在凍結的時候，凍結的是新增建設用地轉用審批，而對于要進入市場，進入運作的一些土地，繼續(xù)供應。而銀監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合起草的《商業(yè)銀行資產證券化管理辦法》也即將上報國務院，涉及發(fā)行主體、風險管理、定價、信用評級、擔保等方面，同時涉及會計、稅收、信息披露等技術問題。從消除春節(jié)因素影響后的數(shù)據(jù)看，經濟增長速度進一步趨緩，大多數(shù)宏觀經濟指標延續(xù)了去年四季度的走勢。 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計稅金總額 1550 億元，比去年同期增長 %。 二、居民消費價格漲幅下降 2 月份，全國居民消費價格比去年同月上漲 %，其中城市上漲 %，農村上漲 %。其中，服裝 價格下降 %。其中，學雜托幼費 價格上漲 9 %，文娛費價格上漲 %，旅游及外出價格上漲 %，文娛用耐用消費品價格下降 %。生活資料出廠價格比去年同月上漲 %，影響工業(yè)品出廠價格總水平上漲約 個百分點。 2 月份，煤炭開采和洗選業(yè)產品出廠價格比去年同 10 月上漲 %。其中，銅、鋁、鉛、鋅、鎳的出廠價格漲幅在 %― %之間，均比 1 月份有所回落。 分商品類別看，限額以上批發(fā)零售貿易業(yè)吃、穿、用商品類零售額同比分別增長 %、 %和 %。 從施工情況看，施工項目 38676 個，同比減少 1319 個，其中，新開工項目7583 個，減少 236個；施工項目計劃總投資 69868億元，同比增長 %，其中，新開工項目計劃總投資 4758 億元，下降 %。 12 月份，原煤和電產量同比分別增長 %和 %；生鐵、粗鋼和鋼材分別增長 %、 %和 %；氧化鋁和電解鋁分別增長 %和 %；微型電子計算機增長 %，其中筆記本計算機增長 %；移動電話機和傳真機分別增長 %和 %；顯示器和打印機分別增長 %和 %；汽車增長 %，其中轎車下降 %。進口鐵礦砂 2086 萬噸，增長 %。 (二 )汽車行業(yè)運行情況分析 月產銷分析 2 月全國汽車產量完成 萬輛，比上月下降 %；銷售完成 萬輛，比上月下降 %。以銷售量排行 ,依次是北京現(xiàn)代、廣州本田、一汽夏利、奇瑞汽車、神龍汽車、上海大眾、上海通用、東風乘用車、一汽大眾、長安鈴木。具體表現(xiàn)如下： 一是為了滿足市場的需要，能源產品生產加快， 1 月份原油產量 萬噸，同比增 長 %；天然氣 45 億立方米，增長 %；原油加工量 萬噸，增長 %，柴汽比為 :1，同比提 高 個百分點；硫磷兩礦分別生產 萬噸和 萬噸，同比增長 %和 %。目前一些煤炭生產廠家為實現(xiàn)效益最大化，仍保持高價位銷售，造成銷量不同程度下降，庫存增加。截至 2 月 18 日，北京五大電廠的電煤庫存已經達到 萬噸，遠遠超過了 萬噸的正常庫存標準，超庫存量達到 萬噸。 從貿易平衡的發(fā)展態(tài)勢來看， 20xx 年前 4 個月連續(xù)出現(xiàn)逆差，累計逆差達 億美元，逆差持續(xù)月份之多、逆差額之高，是自 1994 年人民幣匯率并軌以來的第一次； 5 月之后連續(xù)實現(xiàn)貿易順差，且順差規(guī)模不斷擴大，使我國對外貿易在進入 9 月后實現(xiàn)總體貿易平衡由逆差轉為順差，前 11 個月累計貿易順差 億美元，增長 %。 20xx 年，針對中國出口產品的反傾銷還會 有新動向，反補貼、特殊保障條款、技術性貿易壁壘和知識產權保護等日益成