【正文】 律賓比索 PHP 泰國(guó)銖 THB ? 新西蘭元 NZD 韓國(guó)元 KRW ? 中國(guó)人民幣元 CNY 法國(guó)法郎 FRF ? 德國(guó)馬克 DEM 愛爾蘭鎊 IEP 第三節(jié) 匯率的種類 一 、 買入?yún)R率與賣出匯率 [買入?yún)R率 ]又稱買入價(jià)，是指銀行買進(jìn)外匯時(shí)使用的匯率。 包括交割時(shí)間 、 交割地點(diǎn) 、 交割幣種 。 [案例 3]法蘭克福外匯市場(chǎng)即期匯率： USD 1=； 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率貼水值 。 求實(shí)際的遠(yuǎn)期匯率。 例如： 1990年 1月 2日我國(guó)某公司從瑞士進(jìn)口儀表，瑞士出口商的報(bào)價(jià)為單價(jià) CHF100或 USD66。 區(qū)間 ： 匯率在一段時(shí)間內(nèi)上下波動(dòng)的幅度。比如， USD/CAD(美元 /加拿大元 )的基準(zhǔn)貨幣是 USD，其買單就是買進(jìn)美元；反之賣單就是賣出美元。 【 對(duì)沖 】 有三層含義： 一是指投資者的平倉(cāng)行為； 二是指經(jīng)紀(jì)人將在同一時(shí)間里不同投資者之間發(fā)生的合約數(shù)相等、方向相反的頭寸直接在內(nèi)部了結(jié)； 三是指經(jīng)紀(jì)人對(duì)不同投資者之間所有方向相反的頭寸均按平倉(cāng)處理。 通過交易金額對(duì)沖達(dá)到了 注銷 的目的 。 二、外匯市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 (一 )外匯市場(chǎng)的產(chǎn)生 (二 )外匯市場(chǎng)的發(fā)展 。 交易方式：實(shí)盤買賣，電話交易，可掛單買賣。 (2)填寫“個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)客戶承諾書”。本章要求學(xué)生掌握傳統(tǒng)的外匯交易方式 、創(chuàng)新的外匯交易方式 、 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施 。 (二 )種類 ?按交割日的不同可分為三種 的遠(yuǎn)期外匯交易。 三 、 套匯 (一 )套匯的概念 是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上某些貨幣匯率的差異 ， 通過從匯率低市場(chǎng)買進(jìn)到匯率高市場(chǎng)賣出而賺取利潤(rùn)的外匯交易 。 間接套匯的案例 第一種情況 倫 敦： GBP1= 法蘭克福： DEM1= 紐 約： GBP1= 第二種情況 如果 DEM1=，另兩地匯率不變 第三種情況 如果 DEM1=，另兩地匯率不變 四、套利 (一 )套利的概念 是指在兩種貨幣短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從利率低的貨幣轉(zhuǎn)換成利率高的貨幣，從而賺取利息差額的外匯交易。 即：升水 (或貼水 )具體數(shù)值的年率 =[升 (貼 )水值 /即期匯率 ] (12/月數(shù) ) 100% [套利的案例 ] 某一時(shí)期，美元 3個(gè)月定期存款利率為年率12%，英鎊 3個(gè)月定期存款為年率 8%。 (二 )演變過程 外匯期貨交易最早產(chǎn)生在美國(guó) 。 假定 4月 CAD即期匯率為： USD1= ； 9月份CAD期匯匯率為： USD1=(升水10個(gè)點(diǎn) )。 合約的金額是根據(jù)外幣幣種來確定的，每份合約的金額分別是 JPY12 500 000、GBP62500、 EUR125 000、 CHF125 000，每份合約的價(jià)值約為 USD100 000。 (4)交易時(shí)間：全球 24小時(shí) ， 交易隨時(shí)可進(jìn)行 。是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。 在資本輸出輸入中 ， 如果外匯匯率在外幣債權(quán)債務(wù)清償時(shí)較外幣債權(quán)債務(wù)形成時(shí)發(fā)生下跌或上漲了 ， 債權(quán)人就只得收回較少的本幣(或其他外幣 )， 債務(wù)人就需支付較多的本幣(或其他外幣 )。 (三 )經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 復(fù)習(xí)思考題 ？ ？ ？ ？ ？ ？ ？ 8 .何為外匯套期保值與外匯投機(jī)？ 參考文獻(xiàn) [1]錢榮堃主編 《 國(guó)際金融 》 ，四川人民出版社 [2]吳開祺編著 《 新編國(guó)際金融學(xué) 》 ，立信會(huì)計(jì)出版社 [3]劉舒年主編 《 國(guó)際金融實(shí)務(wù) 》 ，對(duì)外貿(mào)易教育出版社 [4]陳湛勻，范衛(wèi)堯主編 《 國(guó)際金融實(shí)務(wù)和案例 》 ， 華東化工學(xué)院出版社 第四章 國(guó)際貨幣制度 【 教學(xué)目的和要求 】 要很好的應(yīng)付外匯業(yè)務(wù)，就必須了解國(guó)際貨幣制度的有關(guān)內(nèi)容。 。歷史上有兩種代表性的匯率制度：固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。 ： (1)單獨(dú)浮動(dòng) ：是指一國(guó)貨幣不同任何外幣有固定比價(jià)關(guān)系，其匯率只根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求自發(fā)地決定或政府的政策目標(biāo)靈活地調(diào)整。 到 1952年 12月 ， 人民幣匯率調(diào)整到USD1=CNY26170。 籃子中包括哪些貨幣，各種貨幣的權(quán)數(shù)多少，由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一掌握，根據(jù) 不同時(shí)期 具體情況加以調(diào)整和變動(dòng)。 在此期間，我國(guó)實(shí)際上存在著三種匯率 ①貿(mào)易匯率： USD1= ② 非貿(mào)易匯率： USD1= ③ 市場(chǎng)調(diào)劑匯率： USD1=(1177。 一是中國(guó)人民銀行每日公布的市場(chǎng)匯率是浮動(dòng)的； 二是各外匯指定銀行對(duì)外掛牌買賣外匯的匯率可在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度范圍內(nèi)浮動(dòng) 。實(shí)際利率 =名義利率 － 通貨膨脹率，當(dāng)名義利率不變，通貨膨脹率上升，將導(dǎo)致實(shí)際利率下降，而實(shí)際利率降低又會(huì)引起資本外逃，進(jìn)而造成資本與金融賬戶收支惡化，結(jié)果導(dǎo)致該國(guó)貨幣的匯率下跌。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)匯率的影響是錯(cuò)綜復(fù)雜 的 。 (五 )宏觀經(jīng)濟(jì)政策 因?yàn)閰R率對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面 ， 各國(guó)政府都采用宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行干預(yù)和調(diào)節(jié) ， 使匯率水平盡量保持在有利于本國(guó)的水平上 。 。是指一國(guó)貨幣當(dāng)局通過利用外匯平準(zhǔn)基金介入外匯市場(chǎng)， 進(jìn)行 外匯買賣來調(diào)節(jié)外匯供求，從而使匯率朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)。 外匯儲(chǔ)備是迫使人民幣升值的內(nèi)因。雖然他們并不能正確預(yù)測(cè)每一履約日的即期匯率，但只要預(yù)測(cè)的基本方向正確，他們就能獲利。 他們以自有資本做抵押，從銀行借款購(gòu)買證券，再以證券抵押繼續(xù)借款，迅速擴(kuò)大了債務(wù)比率，不僅如此，它們還將借款廣泛投機(jī)于具有 “ 高杠桿 ” 特點(diǎn)的各種衍生工具，從而進(jìn)一步提高了杠桿比率。 對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 一般說來，本幣匯率下跌，會(huì)引起出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲；反之則反是。 對(duì)國(guó)民收入與就業(yè)影響的表現(xiàn) 一國(guó)貨幣匯率下跌 ， 因具有鼓勵(lì)出口 ， 抑制進(jìn)口 的傾向 ， 將使閑置的資源向出口商品的生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移 ， 并促進(jìn)進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門的發(fā)展 。 當(dāng)人們預(yù)期一國(guó)貨幣匯率下跌到位 ， 在一定時(shí)間內(nèi)匯率穩(wěn)定了投資者不再擔(dān)心貶值受損 ，外逃的資本可能會(huì)抽回國(guó)內(nèi) 。 對(duì)國(guó)外旅游者來說 ， 該國(guó)貨物和服務(wù)價(jià)格顯得便宜 。 :23:1118:23:11April 16, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 :23:1118:23Apr2316Apr23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , April 16, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 23分 11秒 18:23:1116 April 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 :23:1118:23Apr2316Apr23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 :23:1118:23:11April 16, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 。 反之 ， 則反是 。 反之 ， 則反是 。 當(dāng)然，這是以該國(guó)有閑置的資源 為前提的。 第二，受出口商品國(guó)內(nèi)供給彈性的制約，彈性小影響程度大；反之則反是。 第三節(jié) 匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 一、制約匯率發(fā)揮作用的條件 特別是與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系程度 5一國(guó)貨幣的可兌換性及其在國(guó)際結(jié)算中的地位 二、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 (1)影響進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格 (2) 影響用進(jìn)口商品作原材料商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格 (3) 影響與進(jìn)口商品有替代關(guān)系商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格 (4) 影響出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格 (5) 影響國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平 對(duì)進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格影響的表現(xiàn) 一般說來 ， 本幣匯率 下跌 ， 會(huì)引起進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格 上漲 ； 反之則反是 。 具體做法是： 首先，在投機(jī)目標(biāo)國(guó)的證券市場(chǎng)沽空該國(guó)的債券、股票或股票期貨，或者在貨幣市場(chǎng)上拆借目標(biāo)國(guó)貨幣，以便即期市場(chǎng)上大量拋售，以促使其即期匯率的下跌。 從而加劇了人民幣升值。 如果預(yù)期某種貨幣匯率不久將會(huì)下跌 ，必然導(dǎo)致該幣在市場(chǎng)上會(huì)被大量拋售 ，則導(dǎo)致匯率會(huì)進(jìn)一步下跌 。 (1)利率政策。 。 綜合起來看 ， 高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一般在短期內(nèi)會(huì)引起更多地進(jìn)口 ， 從而造成本幣匯率下跌的壓力 ，但從長(zhǎng)期看卻有力于支持本幣匯率強(qiáng)勁勢(shì)頭 。 在通常情況下 ， 一國(guó)提高利率水平 ，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣匯率上漲；而下調(diào)利率水平 ， 則促使該國(guó)貨幣匯率下跌 。 本章要求學(xué)生掌握影響匯率變動(dòng)的各種因素及其相互關(guān)系 ， 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì) 、 對(duì)外經(jīng)濟(jì)及國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 。 到 1993年 12月 31日， USD1= 。 1980年 12月時(shí) ， USD1=，這就形成了人民幣匯率的高估 。 (1973年初 1980年 ) 第二階段，人民幣匯率復(fù)匯率階段。 第三節(jié) 人民幣匯率制度 一 、 人民幣匯率制度的歷史演變 人民幣匯率按其演變過程 ， 大體經(jīng)歷了五個(gè)時(shí)期： (一 )人民幣匯率劇烈變動(dòng)時(shí)期 (19491952年 ) (二 )人民幣匯率相當(dāng)穩(wěn)定時(shí)期 (19531973年初 ) (三 )人民幣匯率浮動(dòng)多變時(shí)期 (1973年初 1993年末 ) (四 )人民幣實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的 ， 單一的 、 有管理的浮動(dòng)匯率時(shí)期 (1994年 1月 1日～ 2023年 7月 21日 19時(shí) ) (五 )人民幣實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ) ， 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié) ， 有管理的浮動(dòng)匯率時(shí)期 (自 2023年 7月 21日 19時(shí)起 ) 制定人民幣匯率的方針是： “ 獎(jiǎng)勵(lì)出口 、兼顧進(jìn)口 、 照顧僑匯 。 (二 )發(fā)展過程 三 、 浮動(dòng)匯率制度 (一 )浮動(dòng)匯率制度的概念 【 浮動(dòng)匯率制度 】 是指匯率的決定及其變動(dòng)幅度沒有限制，而是根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求自行決定或政府的政策目標(biāo)靈活調(diào)整的匯率制度。 其中根據(jù) 《 IMF協(xié)定 》 的有關(guān)條款建立了布雷頓森林貨幣體系 。 第一節(jié) 國(guó)際貨幣制度的歷史演進(jìn) 一 、 國(guó)際貨幣制度的概念 是有關(guān)國(guó)家的政府為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易 、 國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際結(jié)算的需要 ， 對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則 ， 采取的措施和建立的組織形式的總稱 。按照當(dāng)日元對(duì)美元匯率， USD1=，該公司將 100億日元在國(guó)際市場(chǎng)上兌換成。這是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。 (6)資料分析：分析走勢(shì)的資料較多 ， 關(guān)注者眾多 ， 較易獲得第一手資料 ， 能第一時(shí)間獲得相關(guān)資訊 。一般情況下，投資者利用 USD1000的保證金就可以買賣一份合約。 二、外匯期權(quán)交易 (一 )概述 【 外匯期權(quán) 】 簡(jiǎn)單地說，是指外匯期權(quán)合約購(gòu)買者具有按規(guī)定的條件買賣一定數(shù)量的某種外幣的權(quán)利。 不久 ， 國(guó)際貨幣市場(chǎng)專門經(jīng)營(yíng)外匯期貨業(yè)務(wù) 。這樣，就可以獲得年率為 4%的利差收益。 案例：英鎊年利 %， 美元年率為 7%，外匯市場(chǎng)即期匯率： GBP1=， 英國(guó)銀行賣 USD19600現(xiàn)匯 ， 索取 GBP10000。 第二步：將中心貨幣的單位都統(tǒng)一為 1。 的遠(yuǎn)期外匯交易。 第一節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易 一、即期外匯交易 (一 )概念 即期外匯交易 是指外匯買賣成交以后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)辦理交割的外