【正文】 率的基礎(chǔ)。 ? 基本操作方法是： ? 預(yù)期交割日某種外匯即期匯率上漲，則買該種遠(yuǎn)期外匯，屆時(shí)再以即期匯率賣出（買空、多頭）； ? 預(yù)期交割日某種外匯即期匯率下跌，則賣該種遠(yuǎn)期外匯，屆時(shí)再以即期匯率補(bǔ)進(jìn)（賣空、空頭）。 1年后，美元兌日元匯率變?yōu)?USD1=JPY100，如果不考慮利息部分，該金融機(jī)構(gòu)要償還 100億日元，需要 1億美元，而金融機(jī)構(gòu)收回的本金才 （在此借、貸利息均忽略不計(jì)），需額外支付 ，這就是因所借日元升值而蒙受的損失。由于 A公司的外匯資金只有美元，因此需要以美元買入日元來支付貨款， A公司擔(dān)心美元兌日元貶值而增加換匯成本，于是在 5月 8日同銀行達(dá)成一筆 1個(gè)月期的遠(yuǎn)期外匯交易，按遠(yuǎn)期匯率 4億日元，同時(shí)賣出美元。 ? 二、投機(jī) ? 現(xiàn)匯投機(jī)可以同一地點(diǎn)不同時(shí)間買賣，也可以同一時(shí)間不同地點(diǎn)買賣（套匯），也可以不同地點(diǎn)不同時(shí)間買賣。 ? （二）經(jīng)紀(jì)商中介的銀行同業(yè)即期外匯交易 ? 分三種類型： ? 1. 銀行向經(jīng)紀(jì)商詢價(jià) ? 2. 經(jīng)紀(jì)商主動(dòng)報(bào)價(jià) ? 3. 訂單配對(duì) ? 二、銀行與客戶間的即期交易程序 ? 1. 開立賬戶 ? 2. 填表 ? 3. 詢價(jià) ? 4. 交易 ? 5. 交割 第五節(jié) 即期外匯交易的應(yīng)用 ? 一、保值 ? 1. 銀行利用即期外匯交易保值 ? 例 1. 某年 7月 19日，中國銀行某分行，通過當(dāng)天本行外匯頭寸變化表發(fā)現(xiàn)該行的美元頭寸超買了 100萬美元，而日元的頭寸又超賣了 13765萬日元。 第三節(jié) 即期外匯交易的匯率計(jì)算 ? 例 31 ? 中國銀行的匯率報(bào)價(jià)如下： ? USD/JPY ? USD/HKD ? 問 HKD/JPY的匯率是多少？ ? ? ? 例 32 ? 某銀行報(bào)價(jià)如下： ? GBP/AUD ? HKD/AUD ? 問 GBP/HKD的匯率是多少？ ? ? ? 例 33 ? 某銀行報(bào)價(jià)如下： ? USD/JPY ? GBP/USD ? 問 GBP/JPY的匯率是多少？ ? ? ? ? 交叉匯率的計(jì)算口訣 ： ? 交叉相除，同邊相乘， ? 小數(shù)在前，大數(shù)在后。 ? 外匯交易中仍然存在著結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，也叫赫斯塔特（ Herstatt）風(fēng)險(xiǎn)。 ? 交割日期是外匯交易的一大要素。 ? 國際外匯市場(chǎng)是一個(gè)由全球各外匯中心共同構(gòu)成的、 24小時(shí)連續(xù)運(yùn)作的無形市場(chǎng)，是一個(gè)由計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連接的龐大的體系。 ? （二）金融全球化離不開外匯市場(chǎng)（微觀角度） ? 人們出于各種動(dòng)機(jī)進(jìn)行外匯交易 ? ? ? ? ? ? （三）中國外匯市場(chǎng)的迅速發(fā)展 ? 中國外匯市場(chǎng)各幣種折合美元總成交量 年度 成交量（億美元） 增長(zhǎng)率（ %） 1999 2023 2023 2023 2023 2023 ? （四）外匯投資與股票投資和房地產(chǎn)投資的比較（優(yōu)勢(shì)）分析 ? ? ? ? ? ? ? ? 二、本課程的體系設(shè)置 ? 大致分四部分： ? （一）基礎(chǔ)知識(shí) ? （二）外匯交易 ? （三）匯率預(yù)測(cè) ? （四）實(shí)戰(zhàn)策略 第一章 外匯與匯率 ? 第一節(jié) 外匯 ? 一、外匯的涵義 ? ： IMF和各國外匯管理法令中使用。 ? （ 1） IMF定義 ? （ 2）我國定義 ? 2. 狹義 ：以外幣表示的可用于國際間結(jié)算的支付手段。 ? 二、世界主要的外匯市場(chǎng) ? 交易時(shí)間（北京時(shí)間）： ? 惠 靈 頓： 04： 00——13： 00 ? 悉 尼： 06： 00——15： 00 ? 東 京： 08： 00——15： 30 ? 法蘭克福： 14： 30——23： 00 ? 倫 敦： 15： 30——（次日） 00： 30 ? 紐 約： 21： 00——（次日） 04： 00 ? 三、國際外匯市場(chǎng)的特點(diǎn) ? ? 。交割日又叫起息日。 ? 國際銀行同業(yè)間外匯交易的轉(zhuǎn)賬結(jié)算一般是通過“環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)”（ Society for Worldwide Interbank Financial Telemunication,簡(jiǎn)稱 SWIFT）完成的。 第四節(jié) 即期外匯交易的交易程序 ? 一、銀行同業(yè)間的即期交易程序 ? （一）銀行同業(yè)間的直接交易 ? 1. 詢價(jià) ? 指一個(gè)銀行向另一個(gè)銀行詢問某種即期外匯的匯率。為減少外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)，該銀行應(yīng)及時(shí)彌補(bǔ)日元頭寸。 第四章 遠(yuǎn)期外匯交易 ? 第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易概述 ? 一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義 ? 遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣的幣種、金額、匯率和將來交割的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定進(jìn)行交割的外匯交易。 ? 在交割日（ 6月 10日）， A公司需向銀行支付的美元數(shù)為： ? 400000000247。 ? 為避免上述還款時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可在借入日元賣出日元現(xiàn)匯的同時(shí)，買進(jìn)遠(yuǎn)期日元（一年期），這樣就可以固定還款金額。 第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)及計(jì)算 ? 一、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià) ? 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式有兩種： ? （一）直接報(bào)價(jià) ? 直接報(bào)出各種不同交割期限的期匯的買入價(jià)和賣出價(jià)。在其他條件不變的情況下，兩種貨幣之間利率水平較低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率為升水；利率水平較高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率為貼水；遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差異，取決于兩種貨幣的利率差異，并大致和利率差異保持平衡。 ? 課堂訓(xùn)練： ? 1. 已知，某銀行報(bào)價(jià)： GBP/USD=，3個(gè)月遠(yuǎn)期 192/188； AUD/USD=，3個(gè)月遠(yuǎn)期 179/ ? 進(jìn)出口商如遇特殊情況使合約無法按原計(jì)劃履行，有以下幾種處理： ? （一）了結(jié) ? 出于保值目的的遠(yuǎn)期交易如不能按正常情況履行合約，可以對(duì)已簽訂的合約進(jìn)行了結(jié)，方法是在現(xiàn)匯市場(chǎng)上買入或賣出現(xiàn)匯以交割遠(yuǎn)期外匯。 ? 具體做法 ? （三）提前 ? 例 3. 瑞士 A公司向德國出口商品，通過賣出 9月底為到期日的遠(yuǎn)期歐元 1000萬，規(guī)避歐元下跌的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 ? 例如，某公司從國外借入一筆瑞士法郎，想把它轉(zhuǎn)為美元使用。 ? 三、外匯掉期交易的報(bào)價(jià) ? 報(bào)出相對(duì)于即期匯率的掉期率或遠(yuǎn)期差價(jià)（點(diǎn)數(shù)），與遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式相同。港商可利用掉期交易保值。 ? 例 1. 某日，在香港外匯市場(chǎng)，匯率為USD100=HKD ，同時(shí)紐約市場(chǎng)的匯率為 USD100=HKD 。該筆存款為GBP100萬，存期 1年。 ? ——此為非拋補(bǔ)套利的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失 ? 為避免上述損失發(fā)生，英國銀行可在套利的同時(shí)進(jìn)行遠(yuǎn)期交易以保值，即在買入美元現(xiàn)匯投資于美國的同時(shí)，賣出 1年期的美元期匯，屆時(shí)以約定匯率賣出美元本息和，以鎖定套利收益。 ? 因此，套利者要從英國借入英鎊，再換成美元存入美國，雖然獲得的美元利息收入中有一部分會(huì)因?yàn)槊涝N水而遭受損失，但由于利差大于美元貼水幅度，所以還是有利可圖的。 ? 每個(gè)交易所都有本幣與其他主要貨幣交易的期貨合約。 ? 期貨投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)巨大， 1993年，馬來西亞中央銀行因進(jìn)行大量的貨幣期貨交易而損失了 億美元。 ? 美式期權(quán)的靈活性較大，期權(quán)賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也大，因而期權(quán)費(fèi)也較高。買方放棄執(zhí)行期權(quán)時(shí)也不能收回。此時(shí)執(zhí)行期權(quán)，以 110的價(jià)格賣出美元。 ? ? 期權(quán)交易具備更大的靈活性，尤其適合于有不確定性收入的避險(xiǎn)者。 ? 利率可以都是固定利率債務(wù)或都是浮動(dòng)利率債務(wù)，也可以一方為固定利率債務(wù)、一方為浮動(dòng)利率債務(wù)。 ? 三、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高： ? 對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響：本幣可能貶值，也可能升值。 ? 利率高于他國，本幣遠(yuǎn)期匯率貼水。 ? 十三、股市行情 ? 股市指數(shù)攀升，本幣升值。 ? 三、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) ? 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)攀升，美元升值。 ? 七、消費(fèi)者信心指數(shù) ? 指數(shù)上升，美元趨升。 ? 功能貨幣是經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的貨幣（通常是東道國貨幣）；記賬貨幣是經(jīng)濟(jì)主體在編制綜合財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣（通常是母國貨幣） 。 , April 16, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 25分 3秒 18:25:0316 April 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 4月 16日星期日 下午 6時(shí) 25分 3秒 18:25: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 4月 16日星期日 6時(shí) 25分 3秒 18:25:0316 April 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , April 16, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :25:0318:25Apr2316Apr23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 一、交易風(fēng)險(xiǎn)的管理 ? （一）簽訂合同時(shí)的防范措施 ? 1. 選擇好合同貨幣 ? 合同貨幣應(yīng)是自由兌換的貨幣，便于結(jié)算清償。 ? 個(gè)人所得與個(gè)人消費(fèi)支出增加，美元升值。 ? 指數(shù)較高，若預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)提高利率，美 ? 元趨貶。 ? 黃金、石油價(jià)格上升，出口國貨幣趨于升值，進(jìn)口國貨幣趨于貶值。（短期影響） ? 八、偶發(fā)事件 ? 使匯率暫時(shí)偏離長(zhǎng)期均衡匯率，本幣可能升值，也可能貶值。 ? 從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，有助于本幣升值。而作為外國公司，他們很難以優(yōu)惠的利率在當(dāng)?shù)鼗I措到