【正文】 債務(wù)及存貨控制較弱 ?歷史性虧損 ?營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)用不當(dāng) 45 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ ?資金供給不足： ?盈利能力較低： ?債務(wù)及存貨控制較弱： ?歷史性的虧損： ?營(yíng)運(yùn)資金使用不當(dāng)： 46 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 誰對(duì)此負(fù)責(zé)？ ? 高層管理者： ? 經(jīng)理： 47 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 12. 在企業(yè)增長(zhǎng)時(shí)，怎樣才能保證企業(yè)不用光現(xiàn)金？ ? 增長(zhǎng)中的企業(yè)需要：額外的營(yíng)運(yùn)資金 /及基本建設(shè)投資 ? 兩個(gè)關(guān)鍵因素： ? 融資總需求 ? 所需的額外融資（多于你已有的資金量） ? 所要了解： ? 新銷售額水平上的凈營(yíng)運(yùn)資金需求 ? 獲得計(jì)劃增長(zhǎng)所需的資本投資 ? 企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力 48 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 例：如何計(jì)算資本總需求 49 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 警告：上述計(jì)算的是平均融資需求 知道了這個(gè)計(jì)劃，可以決定在實(shí)施計(jì)劃前應(yīng)該采取哪一個(gè)行動(dòng)： 提高盈利能力，并改善債務(wù)收款狀況 50 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 如果你不采取任何措施，會(huì)怎么樣？ ? 短期： 當(dāng)企業(yè)具有盈利性的時(shí)候，它還是要不斷的奮力獲取現(xiàn)金 ? 長(zhǎng)期： 因?yàn)闆]有額外的資金供給，所以企業(yè)沒有長(zhǎng)期。如： ? 及時(shí)開票： 工作做完就開票 ? 確保你的客戶了解賒購付款條件的內(nèi)容： 到期前就催款 ? 你要確保明了客戶授權(quán)和支付的內(nèi)部體系： 你正做的事可能都是錯(cuò)的 ? 充分使用你的體系來制作過期債務(wù)報(bào)告及討債信 ? 對(duì)于出售的存貨要制作存貨報(bào)告，跟蹤存貨帳齡 58 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 誰對(duì)此負(fù)責(zé)？ ? 信用管理員和存貨管理員： 給他們?cè)O(shè)定目標(biāo)并監(jiān)督是否違反目標(biāo)。 67 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決辦法？ ? 認(rèn)清你的關(guān)鍵供貨商并進(jìn)行支付，或者與他們簽訂合同以保證供給。 ? 若盈虧平衡點(diǎn)位于較高的銷售額，企業(yè)就有一定的風(fēng)險(xiǎn) 75 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 如何計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)？ 76 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 盈虧平衡圖 盈虧平衡圖0 1 2 3 4 5數(shù)量(仟件）銷售額（仟元）總銷售額固定成本總成本BEP 77 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 你能做什么樣事事來降低盈虧平衡點(diǎn)？ ? 具有較高盈虧平衡點(diǎn)的企業(yè)是一個(gè)非常脆弱的企業(yè)，具有有限的盈利潛力 ? 關(guān)注毛利：降低盈虧平衡點(diǎn)的最大機(jī)會(huì)在于提高毛利 ? 關(guān)注固定成本：在不確定時(shí)期，削減一般管理費(fèi)用以降低企業(yè)的脆弱程度 78 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 如何使用盈虧平衡點(diǎn)？ ? 使用盈虧平衡點(diǎn)來設(shè)定利潤(rùn)目標(biāo) 銷售額目標(biāo) = （固定成本 +利潤(rùn)目標(biāo)） 總毛利率 % ? 使用盈虧平衡點(diǎn)設(shè)定新的銷售價(jià)格 新銷售價(jià)格 = （固定成本 +利潤(rùn)目標(biāo)） /估計(jì)銷售單位 + 單位可變成本 79 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 ，怎樣才能最快地實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)？ ? 比較企業(yè)當(dāng)期與前期的企業(yè)業(yè)績(jī) 比率分析 ? 四種利潤(rùn)損失并且現(xiàn)金狀況槽糕： ? 毛利 ? 一般管理 ? 債務(wù) ? 存貨 80 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 你必須進(jìn)行何種改變？ ? 提高毛利： ? 提高銷售價(jià)格 ? 降低可變成本 ?改變供貨商 /對(duì)供貨合同進(jìn)行磋商 ?改變產(chǎn)品 /服務(wù)規(guī)格：簡(jiǎn)化產(chǎn)品、使用更常用部件等 ?提高購買：如：三方競(jìng)價(jià) ?使直接人工合理化：提高效率，外協(xié)加工 81 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 你必須進(jìn)行何種改變？ ? 降低一般管理費(fèi)用： 80/20準(zhǔn)則 ? 追著債務(wù)人還錢 ? 收回資金的準(zhǔn)則： ?早一些將發(fā)票發(fā)出去 ?了解你客戶支付系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)過程 ?早一些追索過期支付 ?擁有一個(gè)制度：定期債務(wù)審查，后續(xù)的債務(wù)收取程序（電話、信件、法律行動(dòng)） 82 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 你必須進(jìn)行何種改變？ ? 控制存貨 ? 準(zhǔn)則 1：將生產(chǎn)與存貨持有聯(lián)系起來，使存貨合理 ?初期存貨水平 ?存貨再訂貨時(shí)間 ?經(jīng)濟(jì)的再訂貨數(shù)量： ?最小的存貨持有水平 ?下一期的生產(chǎn)計(jì)劃 ?準(zhǔn)則 2：快速的決定流動(dòng)得最慢的存貨 ?準(zhǔn)則 3：清理不想要的存貨 83 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 你必須進(jìn)行何種改變 對(duì)企業(yè)的重要性 84 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 ，是利潤(rùn)，還是現(xiàn)金？ 你需要知道自己的企業(yè)位于生命周期的哪一階段，因?yàn)檫@將決定你的企業(yè)是應(yīng)該創(chuàng)造利潤(rùn)，還是應(yīng)該創(chuàng)造現(xiàn)金，還是二者都要?jiǎng)?chuàng)造。它將包括交易銷售（對(duì)于某一現(xiàn)有的所有者和管理者）和籌資開辦（對(duì)于某一加速發(fā)展的企業(yè)） 91 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 增長(zhǎng)和成熟階段 ? 在這一階段，企業(yè)應(yīng)該具有較高的盈利性，而且尋找出新的辦法以獲得盈利性增長(zhǎng)。因此，在理財(cái)活動(dòng)中，為了回避各種風(fēng)險(xiǎn)，獲得最大收益，理財(cái)人員必須對(duì)籌資與投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益有充分的認(rèn)識(shí)，以便綜合權(quán)衡利弊得失，最合理地籌資與投資，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)小、收益高的目標(biāo)。 96 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中主要面臨著哪些風(fēng)險(xiǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于收益的不確定性。 97 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中主要面臨著哪些風(fēng)險(xiǎn) ? ? 3．購買力風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹的存在使投資者收益損失的可能性。更一般地，可用收益的方差和標(biāo)準(zhǔn)差來測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)。前者是投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益，后者是風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率。 ? 兩者的區(qū)別： 105 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)融資階段 106 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 何處可以找到？ ? 地址、電話、 Email和主頁 ? 規(guī)模 – 投資人數(shù)及資金 ? 他們的資金來源 ? 他們投資的公司數(shù)量 ? 最少的和最大的投資數(shù)量 ? 階段及行業(yè)偏好 ? 地理偏好 ? 聯(lián)系人 咨詢自己的財(cái)務(wù)顧問 107 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 如何知道自己沒有上當(dāng)？ ? 與“貪婪資本家”談判原則： ? 這個(gè)交易有很多因素組成：價(jià)格（企業(yè)的價(jià)值）及管理方法、每天的控制、非行政的主管、報(bào)告等。 ? 攤薄保護(hù)：詳談這一激勵(lì)企業(yè)高層管理者的具體內(nèi)容。投資者把這些行話套用到股票上。 ? 早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。 ? 4．其他目的。當(dāng)這種行為成為一種普遍的社會(huì)現(xiàn)象時(shí)，社會(huì)資產(chǎn)所表現(xiàn)的賬面價(jià)值大大高于其實(shí)際價(jià)值，于是就形成一種所謂的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。股價(jià)下跌后，其籌資能力和償債能力會(huì)大大削弱。 ?③聯(lián)動(dòng)性。股災(zāi)引起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景極度悲觀，導(dǎo)致投資銳減，社會(huì)總需求下降，生產(chǎn)停滯，國民收入減少，經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)。 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL= = ? 在線性本量利下： ? 單一產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOLq=Q(PV)/[Q(PV)F] ? 多品種經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOLs=(SVC)/(SVCF) 135 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)舉例 ? 某企業(yè)生產(chǎn) A產(chǎn)品，固定成本為 60萬，變動(dòng)成本率為 40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、 200萬元、 100萬元時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別為： ? DOL(1) =(400400*40%)/(400400*40%60)= ? DOL(2) =(200200*40%)/(200200*40%60)=2 ? DOL(3) =(100100*40%)/(100100*40%60)∞ 136 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)舉例 ? 問題說明： ?在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(zhǎng)（減少）所引起利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度。 ? 負(fù)債比率是可以控制的。 ? 大宇到下的問題之一，不可否認(rèn)有財(cái)務(wù)杠桿的消極作用在作怪。 ? 具體比率：銷售額增長(zhǎng)、利潤(rùn)增長(zhǎng)、單位雇員的銷售額、單位雇員利潤(rùn)、單位雇員的價(jià)值增加，杠桿比率，利息抵補(bǔ)等。如：企業(yè)的設(shè)備能力已飽和開工，由于訂單很大，企業(yè)不能盡可能進(jìn)行擴(kuò)能及獲得利潤(rùn)。 159 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 折現(xiàn)現(xiàn)金流舉例 160 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 盈利能力指數(shù)舉例 161 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 結(jié)論 ? 建議：使用第一種和第二種方法來決定在進(jìn)行折現(xiàn)現(xiàn)金流 /盈利能力指數(shù)檢驗(yàn)之前項(xiàng)目是否能通過平均回報(bào)率和償還期“障礙”。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分。 179 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 要包括什么樣的資產(chǎn) ? 確保你購買到了你所認(rèn)為的得到授權(quán)的所有權(quán)的每一部分。 ? 必須盡全力保證客戶基礎(chǔ)。 ? 如有人要離開，及早確定，作出及時(shí)反應(yīng)，以限制損失程度 184 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 整合新企業(yè) ? 企業(yè)內(nèi)部的不同文化 ? 不能將兩個(gè)企業(yè)焊接在一起，而期望所得到的雜交品種正常運(yùn)行。房東同意搬出，但需支付10萬元賠償。 ? 無論是小道消息還是投資顧問的公開建議，只要他們利用的是公開獲得的消息，都不能幫助投資者戰(zhàn)勝市場(chǎng) 199 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 堅(jiān)守底線 The Bottom Line 有關(guān)現(xiàn)金管理的問題 200 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 ：現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金是最容易出問題的資產(chǎn)，也是歷來財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的重點(diǎn)。本章主要介紹現(xiàn)金最佳持有量決定的不同方法以及如何做好現(xiàn)金的內(nèi)部控制。 191 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 上年度的損益表 你自己的企業(yè) 192 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 合并企業(yè)的損益表 193 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 合并結(jié)果 ? 一個(gè)營(yíng)業(yè)額 500萬元、成本降低了的企業(yè)，可在一年中創(chuàng)造 119萬元凈利潤(rùn)。這是一個(gè)很困難的工作。 182 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 保證籌資 ? 如果你缺資金，在你開始尋找要購買的企業(yè)之前，就與你的財(cái)務(wù)資助人談話，了解長(zhǎng)期融資。 180 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 業(yè)主兼經(jīng)理人的搭售 ? 在開始 612個(gè)月，絕對(duì)關(guān)鍵的是：新企業(yè)應(yīng)該能達(dá)到預(yù)期的業(yè)績(jī)。除了角色轉(zhuǎn)換，許多方面都正確，過程也相同。 162 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 ？ ? 總量信息的局限性 ? 關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系 比率分析：如債務(wù)天數(shù) ? 對(duì)不同時(shí)期的比率進(jìn)行比較 趨勢(shì) ? 對(duì)相同企業(yè)之間的比率進(jìn)行比較 判斷標(biāo)準(zhǔn)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較 163 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 關(guān)于使用比率的警告 ? 使用比率并不完全科學(xué)，會(huì)計(jì)報(bào)告不能得到真正財(cái)務(wù)信息：用銷售成本數(shù)據(jù)代替采購數(shù)據(jù)來計(jì)算應(yīng)付帳款天數(shù) ? 在計(jì)算比率的方法上要保持前后一致：公司 vs公司，年 vs年 ? 平均化 復(fù)雜化 164 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 怎樣運(yùn)用杜邦分析圖 ? ? 我們知道，不同財(cái)務(wù)比率之間存在著各種各樣的相互關(guān)聯(lián)。 ?新業(yè)務(wù)潛力（未來的機(jī)會(huì)）： 在企業(yè)面對(duì)不同的成本和收益機(jī)會(huì)時(shí)，由于資本的限制，要作出采取何種機(jī)會(huì)的決策。 ? 零售業(yè)：非常特殊問題。試圖通過大規(guī)模舉債，達(dá)到大規(guī)模擴(kuò)張的目的；最后實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)占有率至上”的目標(biāo)。 ? 財(cái)務(wù)杠桿是一把雙刃劍 140 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 總杠桿系數(shù) ? 總杠桿作用： 經(jīng)營(yíng)杠桿通過擴(kuò)大銷售影響息前稅前盈余，而財(cái)務(wù)杠桿通過擴(kuò)大息前稅前盈余影響收益。 ?在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無窮大。 ? 允許增長(zhǎng)的充足利潤(rùn)：為未來營(yíng)運(yùn)資金和投資方案留下足夠的資金，借錢較少，更具盈利力 ? 企業(yè)好得可以吸引新的投資者：好于平均數(shù) ? 要高于通貨膨脹： 122 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 目標(biāo) 1：獲得滿意的投資回報(bào) ? 有不同的因素影響著投資回報(bào)： ? 影響利潤(rùn)的因素：所有可提高利潤(rùn)的辦法 ? 影響投資的因素：在不降低利潤(rùn)的情況下，降低投資就自動(dòng)提高回報(bào) ? 資本報(bào)酬率 (ROCE)=凈利潤(rùn) /資本投入 123 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 目標(biāo) 1：獲得滿意的投資回報(bào) 124 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 目標(biāo) 1：獲得滿意的投資回報(bào) 125 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 目標(biāo) 1：獲得滿意的投資回報(bào) 126 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 企業(yè)的目標(biāo) 2：確保企業(yè)健康運(yùn)營(yíng) ? 不可避免的風(fēng)險(xiǎn)：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手降價(jià)，新產(chǎn)品，衰退等 ? 管理層有責(zé)任來保證風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)危及企業(yè)狀況（即，用光現(xiàn)金、借入過多資金、壞帳風(fēng)險(xiǎn)等） 127 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座 目標(biāo) 2：確保企業(yè)健康運(yùn)營(yíng) ? 使用比率 給出基本度量 ? 自身目標(biāo)