cpa財務管理第十章企業(yè)價值評估(完整版)
【正文】 體現(xiàn)出來 ?【答案】 ABCD （ 2023年多選題）關于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（ ）。這種持續(xù)經(jīng)營，摧毀了股東本來可以通過清算得到的價值。 ?（三）企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別（教材 262頁 — 263頁） 企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱為“企業(yè)實體價值”。 需要注意的問題： ? ?會計價值是指資產(chǎn)、負債和所有者權益的賬面價值。企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值。 ? ?【例 多選題】下列有關價值評估的正確表述為（ ）。2023年教材對于第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法部分內(nèi)容進行了修改與完善，某些概念名稱也發(fā)生了變化。評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的。股東價值的增加，只能利用市場的不完善才能實現(xiàn)。 ? 出其價值 一個部門被剝離出來，其功能會有別于它原來作為企業(yè)一部分時的功能和價值，剝離后的企業(yè)也會不同于原來的企業(yè)。 ? 注：企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。 ? 一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值。） ?【例 單選題】企業(yè)價值評估的一般對象是（ ）。 ? 聯(lián)系： ? ； ，都使用風險概念； ，都使用現(xiàn)值概念。在此期間，假設企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個穩(wěn)定的增長率，可以用簡便的方法直接估計后續(xù)期價值。通常不能根據(jù)銷售直接預測。如果當期凈利潤小于需要籌集的權益資本，在“應付股利”項目顯示為負值，表示需要向股東籌集的現(xiàn)金（增發(fā)新股）數(shù)額。 年末未分配利潤確定之后，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債表的編制工作。 ? 因為在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，經(jīng)營效率和財務政策不變，即資產(chǎn)息前稅后營業(yè)利潤率、資本結構和股利分配政策不變，財務報表將按照穩(wěn)定的增長率在擴大的規(guī)模上被復制。 ?（ 2）計算公式： 股權價值 =下期股權現(xiàn)金流量 /（股權資本成本 — 永續(xù)增長率） 類似于公式： D1/（ RSg） 零增長模型： 股權價值 =下期股權現(xiàn)金流量 /股權資本成本 ?例題見教材 281頁 ? （教材 281頁） 基本公式：股權價值 =預測期股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值 +后續(xù)期價值的現(xiàn)值 使用條件：兩階段增長模型適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè)。因此，負債比例一直為 ： ? 每股股權現(xiàn)金流量 =每股凈利潤 每股實體凈投資 =每股凈利潤 （每股資本支出 +每股經(jīng)營營運資本增加 每股折舊攤銷） 基期每股收入、每股凈收益占收入比例已知，基期每股凈利潤可以求出。 轉(zhuǎn)換階段（ 20232023）每年增長率遞減 =（ 33%6%）/5=% 2023年的增長率 =33%%=% 以下年度的增長率可以類推。 ?（ 1）實體現(xiàn)金流量 =稅后經(jīng)營利潤 本期凈投資 基期稅前經(jīng)營利潤、所得稅率已知，稅后經(jīng)營利潤可以求出。 ? 本章結束 ? 謝謝大家 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 本期凈投資 =期末凈經(jīng)營資產(chǎn) 期初凈經(jīng)營資產(chǎn) =各期凈經(jīng)營資產(chǎn)增加 凈經(jīng)營資產(chǎn) =經(jīng)營營運資本 +凈經(jīng)營長期資產(chǎn) 基期經(jīng)營營運資本已知，未來銷售百分比不變，則未來各期經(jīng)營營運資本可以求出。 轉(zhuǎn)換階段 β 的遞減 =（ ） /5= 2023年的 β= = 以下年度的 β 值可以類推。 基期每股資本支出已知，未來增長與銷售增長率同步。 ?例題見教材 281頁下【分析】 股權現(xiàn)金流量 =凈利潤 （資本支出 +經(jīng)營營運資本增加 折舊與攤銷）（ 1負債比例） 本題中： 每股股權現(xiàn)金流量 =每股凈利潤 （每股資本支出 +每股經(jīng)營營運資本增加 每股折舊）（ 1負債比例） 銷售增長率已知。 以股權現(xiàn)金流量為例： ? 因為資本結構不變，所以公式股權現(xiàn)金流量 =凈利潤 凈投資（ 1負債率）成立，且負債率是一個常數(shù)；因為銷售凈利率不變，所以凈利潤增長率 =銷售增長率；凈投資=所有者權益的增加 +有息負債的增加，在經(jīng)營效率和財務政策不變的情況下，資產(chǎn)、負債、所有者權益的增長率均等于銷售增長率，所以凈投資的增長率等于銷售增長率，所以股權現(xiàn)金流量的增長率等于銷售增長率。 【實體現(xiàn)金流量的確
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1