投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)及選擇方法(完整版)
【正文】 義，掌握投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算方法。所以在對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)，或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)還是可采用的。? 投資收益率（ R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。? 由于一般來(lái)說(shuō)靜態(tài)投資回收期不可能正好是某一自然年份數(shù)，所以在實(shí)際工作中通常采用公式 54來(lái)計(jì)算。第二層涵義則是體現(xiàn)在：由于越是遠(yuǎn)期的現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)越是具有不確定性，所以，在投資決策者看來(lái)回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)就越小。它是反映項(xiàng)目借款償債能力的重要指標(biāo)，借款償還期的計(jì)算公式如 55所示：? 公式 55? 式中： Pd—— 借款償還期（從借款開始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明）；? Id—— 投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；? Rd—— 第 t年可用于還款的利潤(rùn)；? D—— 第 t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)；? R。? （ 4）利息備付率? 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。? （ 5）償債備付率? 償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本忖息金額的比值。其表達(dá)式如公式 58所示：? 公式 58? 一個(gè)實(shí)用的計(jì)算公式如公式 59所示。? 解：該投資方案的現(xiàn)金流量如圖 51(a)所示，并得出其凈現(xiàn)金流量圖 51(b)。為保證足夠的計(jì)算精度，通常規(guī)定 │i2i1│≤3 ％。? 如果將方案各期的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率統(tǒng)一折算成終值（方案計(jì)算期末）后的代數(shù)和，則稱為凈將來(lái)值（ NFV－ Net Future Value）。? (a) (b) (c) ? 圖 54 凈現(xiàn)值與動(dòng)態(tài)投資回收期關(guān)系圖? 從圖 54得出如下的結(jié)論：? （１）當(dāng) 時(shí)，則必有 ，反之亦然；? （２）當(dāng) 時(shí)，則必有 ，反之亦然；? （３）當(dāng) 時(shí)，則必有 ，反之亦然。但是，當(dāng)方案存在非常規(guī)現(xiàn)金 流量的情況下，該指標(biāo)的應(yīng)用受到限制。因此，通常動(dòng)態(tài)投資回收期法通常被認(rèn)為是凈現(xiàn)值的一種簡(jiǎn)便方法（只需要考慮到回收期時(shí)點(diǎn)以前的現(xiàn)金流），或者認(rèn)為是凈現(xiàn)值和靜態(tài)回收期的一種變形，在我國(guó)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中并沒(méi)有將其列為必須要計(jì)算的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。本章學(xué)習(xí)過(guò)程中主要注意理解各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義及其特征，學(xué)會(huì)合理選用投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。表 56 某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)表 單位：萬(wàn)元 簡(jiǎn)答題：? 根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法可分為哪幾種 ?各有什么特點(diǎn) ? ? 靜態(tài)投資回收期計(jì)算方法有什么優(yōu)點(diǎn)和不足？ ? 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義是什么？靜夜四無(wú) 鄰 ，荒居舊 業(yè)貧 。 ***1做前，能 夠環(huán)視 四周；做 時(shí) ，你只能或者最好沿著以腳 為 起點(diǎn)的射 線 向前。 *****1少年十五二十 時(shí) ，步行 奪 得胡 馬騎 。 *****1意志 堅(jiān) 強(qiáng) 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 *****1 業(yè) 余生活要有意 義 ，不要越 軌 。 **** 楊 柳散和 風(fēng) ，青山澹吾 慮 。 ***很多事情努力了未必有 結(jié) 果，但是不努力卻什么改 變 也沒(méi)有。 ****1以我獨(dú)沈久，愧君相 見(jiàn)頻 。? 表 53 某項(xiàng)目投資收益情況表 單位：萬(wàn)元? 某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖 55所示，試計(jì)算其靜態(tài)投資回收期。? 因此，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況、評(píng)價(jià)的主要目標(biāo)、指標(biāo)的用途和決策者最關(guān)心的因素等問(wèn)題來(lái)進(jìn)行。 ? 凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)效果指標(biāo)，反映的是方案所取得的超過(guò)既定收益率的超額部分收益的現(xiàn)值，也可以認(rèn)為是股東財(cái)富的增加額，它全面考慮了方案在整個(gè)壽命周期的現(xiàn)金流量和資金成本，并具有深刻的消費(fèi)和投資理論的思想內(nèi)涵，是一個(gè)非?？煽亢瓦m用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)技術(shù)。上述凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率和動(dòng)態(tài)投資回收期的關(guān)系可以在數(shù)學(xué)上予以證明。表達(dá)式為? (公式 514)? 例題 3中，該方案的年值為? 同理，可以得到 NFV、 AW與 NPV具有相同的經(jīng)濟(jì)涵義，即當(dāng)方案的 NFV≥0 或 AW≥0 時(shí)，方案在經(jīng)濟(jì)上才可以接受；若方案的 NFV0或 AW0，則可認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。? 解：分別取 ， ，代入下式計(jì)算? 得出， 萬(wàn)元， 萬(wàn)元，則? 內(nèi)部收益率是考察方案盈利能力的最主要的效率型指標(biāo)，它
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