投資項目經(jīng)濟評價指標及選擇方法-免費閱讀
【正文】 ****1最具挑 戰(zhàn) 性的挑 戰(zhàn) 莫 過 于提升自我。 ***1空山新雨后，天氣晚來秋。 ****沒有失 敗 ，只有 暫時 停止成功！。 ***雨中黃葉 樹 ，燈下白 頭 人。思考與練習? 計算題：? 某投資項目投資與收益情況如表 53所示，試計算投資利潤率。但是，在對投資方案初始評估時，或者僅能確定方案計算期早期階段的現(xiàn)金流時，或者是對于一些技術更新周期快的投資方案進行評估時，動態(tài)投資回收期指標則是一個比較適用的指標。同時，它也不能直接用于對投資規(guī)模不等的方案進行優(yōu)劣比較。? 因此，根據(jù) NPV和 來評價方案在經(jīng)濟上是否可接受，會得出相同的結論。公式如 513所示：? 公式 513? 例題 3中，該方案的凈將來值為? 如果將方案各期的凈現(xiàn)金流量按基準收益率均攤到每期并計算代數(shù)和，這是一個等額支付系列，則稱為年度等值(AW－ Annual ），簡稱年值或年金。? 公式 512? 圖 52 線性內(nèi)插圖解? 例題 4：對【例題 1】中的方案，用線性內(nèi)插法計算其 IRR。? ? (a) (b) ? 圖 51 方案現(xiàn)金流量圖? 則該投資方案的凈現(xiàn)值為? 凈現(xiàn)值是評價投資方案盈利能力的重要指標，從資金時間價值的理論和基準收益率的概念可以看出：? ① 如果方案的 NPV＝ 0，表明該方案的實施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準收益率）；? ② 如果方案的 NPV0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機會有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是 NPV值；? ③ 如果方案的 NPV0，表明該方案不能達到既定的收益率甚至不能收回投資。? ? 公式 59? 按公式 59可計算得出【例題 1】中方案的動態(tài)回收期為 。其公式如 57所示：? 公式 57? 式中：可用于還本付息的資金 —— 包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費用、可用于還款的利潤等；? 當期應還本付息的金額 —— 包括當期應還貸款本金額及計入成本費用的利息。其公式如 56所示：? 公式 56? 式中 稅息前利潤 —— 利潤總額與計入總成本費用的利息費用之和，即稅息前利潤 =利潤總額＋計入總成本費用的利息費用；? 當期應付利息 —— 計入總成本費用的全部利息。 —— 第 t年可用于還款的其他收益；? Rr—— 第 t年企業(yè)留利。第三層涵義體現(xiàn)在在投資初始投資不變的情況下，回收期長短取決于方案各年的凈收益的大小，所以它能考察方案的投資盈利能力。? ? 公式 54? 例題 1：某公司擬投資新增一條流水線，預計初始投資 900萬元，使用期為 5年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加 513萬元，運營費用增加 300萬，第 5年末的殘值為 200萬元。不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性。動態(tài)評價指標強調(diào)利用復利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時點的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟比較提供了可比基礎，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。? 能力目標：能夠選擇和應用合適的投資項目經(jīng)濟評價指標評價項目的經(jīng)濟效果，判斷項目的可行性。? 投資項目評價指標的分類? 投資項目評價指標按其是否考慮時間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評價指標（不考慮時間因素）和動態(tài)評價指標（考慮時間因素）。? 將計算出的投資收益率（ R）與所確定的基準投資收益率（ Rc）進行比較。? 靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計算。? 靜態(tài)投資回收期體現(xiàn)了投資方案三個方面的經(jīng)濟涵義：一是反映投資回收速度的快慢，二是反映投資風險的大小，三是反映了投資收益的高低。所以，一般認為該指標只能作為一個重要的輔助性經(jīng)濟分析指標，而不能直接作為方案唯一的取舍標準。借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預先給定借款償還期的項目。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。當指標小于 1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。其公式如 510所示：?
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