投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)及選擇方法-免費(fèi)閱讀
【正文】 ****1最具挑 戰(zhàn) 性的挑 戰(zhàn) 莫 過(guò) 于提升自我。 ***1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 ****沒有失 敗 ，只有 暫時(shí) 停止成功！。 ***雨中黃葉 樹 ，燈下白 頭 人。思考與練習(xí)? 計(jì)算題：? 某投資項(xiàng)目投資與收益情況如表 53所示，試計(jì)算投資利潤(rùn)率。但是，在對(duì)投資方案初始評(píng)估時(shí)，或者僅能確定方案計(jì)算期早期階段的現(xiàn)金流時(shí)，或者是對(duì)于一些技術(shù)更新周期快的投資方案進(jìn)行評(píng)估時(shí)，動(dòng)態(tài)投資回收期指標(biāo)則是一個(gè)比較適用的指標(biāo)。同時(shí)，它也不能直接用于對(duì)投資規(guī)模不等的方案進(jìn)行優(yōu)劣比較。? 因此，根據(jù) NPV和 來(lái)評(píng)價(jià)方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，會(huì)得出相同的結(jié)論。公式如 513所示：? 公式 513? 例題 3中，該方案的凈將來(lái)值為? 如果將方案各期的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率均攤到每期并計(jì)算代數(shù)和，這是一個(gè)等額支付系列，則稱為年度等值(AW－ Annual ），簡(jiǎn)稱年值或年金。? 公式 512? 圖 52 線性內(nèi)插圖解? 例題 4：對(duì)【例題 1】中的方案，用線性內(nèi)插法計(jì)算其 IRR。? ? (a) (b) ? 圖 51 方案現(xiàn)金流量圖? 則該投資方案的凈現(xiàn)值為? 凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)投資方案盈利能力的重要指標(biāo)，從資金時(shí)間價(jià)值的理論和基準(zhǔn)收益率的概念可以看出：? ① 如果方案的 NPV＝ 0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）；? ② 如果方案的 NPV0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是 NPV值；? ③ 如果方案的 NPV0，表明該方案不能達(dá)到既定的收益率甚至不能收回投資。? ? 公式 59? 按公式 59可計(jì)算得出【例題 1】中方案的動(dòng)態(tài)回收期為 。其公式如 57所示：? 公式 57? 式中：可用于還本付息的資金 —— 包括可用于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費(fèi)用、可用于還款的利潤(rùn)等；? 當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額 —— 包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計(jì)入成本費(fèi)用的利息。其公式如 56所示：? 公式 56? 式中 稅息前利潤(rùn) —— 利潤(rùn)總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和，即稅息前利潤(rùn) =利潤(rùn)總額＋計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用；? 當(dāng)期應(yīng)付利息 —— 計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 —— 第 t年可用于還款的其他收益；? Rr—— 第 t年企業(yè)留利。第三層涵義體現(xiàn)在在投資初始投資不變的情況下，回收期長(zhǎng)短取決于方案各年的凈收益的大小，所以它能考察方案的投資盈利能力。? ? 公式 54? 例題 1：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資 900萬(wàn)元，使用期為 5年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加 513萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加 300萬(wàn)，第 5年末的殘值為 200萬(wàn)元。不足的是沒有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值，它將不同時(shí)間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況。? 能力目標(biāo)：能夠選擇和應(yīng)用合適的投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，判斷項(xiàng)目的可行性。? 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類? 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)按其是否考慮時(shí)間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（不考慮時(shí)間因素）和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（考慮時(shí)間因素）。? 將計(jì)算出的投資收益率（ R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（ Rc）進(jìn)行比較。? 靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算。? 靜態(tài)投資回收期體現(xiàn)了投資方案三個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)涵義：一是反映投資回收速度的快慢，二是反映投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，三是反映了投資收益的高低。所以，一般認(rèn)為該指標(biāo)只能作為一個(gè)重要的輔助性經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)，而不能直接作為方案唯一的取舍標(biāo)準(zhǔn)。借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。當(dāng)指標(biāo)小于 1時(shí)，表示當(dāng)年資金來(lái)源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過(guò)短期借款償付已到期債務(wù)。其公式如 510所示：?
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