【正文】 street, the Exchange began in 1849. It first moved indoors in 1921 and adopted its present name in 1953. Amex的成立已經(jīng)有 100多年的歷史，那時(shí)交易商們?cè)诩~約的街道上進(jìn)行自由交易，直到1921年交易所才從大街上搬進(jìn)位于紐約市中心的交易大廳內(nèi)。該術(shù)語(yǔ)指出了其交易的直接性質(zhì)，就如同在商店柜臺(tái)直接進(jìn)行商品的買賣一樣。 2023/3/17 20 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 Procedure of Reverse Merger 買殼上市的步驟 ? Go public, Trade, and Raising Money 上市、交易和融資則分三步走 ? Procedure of Reverse Merger ： ? Restructure the pany (Red Chip Model) ? Due Diligence and Audit ? Acquire the shell pany： ? 買殼公司與一家上市的殼公司議定有關(guān)反向收購(gòu)的條件； ? 殼公司向買殼公司定向增發(fā)股票；買殼公司的資產(chǎn)注入殼公司而成為其子公司，但買殼公司的股東是殼公司事實(shí)上的控股股東。 ? 美國(guó)甚至有保險(xiǎn)公司承接這類的保險(xiǎn) 2023/3/17 22 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 US GAAP和 IAS 美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 遵守美國(guó)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則好處多多。 ? 與 IAS不同，美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不僅條款眾多，且美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ FASB）、美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（ AICPA）和美國(guó)證監(jiān)會(huì)的工作人員，均可以對(duì)條款發(fā)表自己的解釋和注釋，這些解釋和注釋都是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的組成部分。所以美國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)主管和金融機(jī)構(gòu)總是最有創(chuàng)造力和想象力。 ? “凈殼”是一個(gè)沒有資產(chǎn)和負(fù)債的干凈的公司并有美國(guó)律師的證明，公司可以沒有資產(chǎn)，沒有業(yè)務(wù)，但不能有債務(wù)（ liabilities）與法律訴訟（ pending litigation），也不能有違反證券法的問(wèn)題。 ? 殼公司以前隱藏的責(zé)任，借殼上市之后將由買殼公司承擔(dān)，借殼之前一定要進(jìn)行徹底的盡職調(diào)查。為保持上市公司的資格，這些公司一般都需要維持正常的運(yùn)營(yíng)。 ? IPO雖然是在上市的同時(shí)就獲得了融資，但它很難定價(jià)。 ? Fast 時(shí)間短、上市快： ? It usually takes 3 to 6 months for reverse merger. IPO takes at least one year. ? 只要 3~6個(gè)月。美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)這種殼的審查是很嚴(yán)的，至少要兩年后才能用。 2023/3/17 35 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 Create Market Awareness 提升企業(yè)在股市上的知名度 ?This is the most important for a pany after it goes public. It helps to bring the stock price up and it makes the fundraising easier. ?It is what Rising Star Holdings is very good at. 2023/3/17 36 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 Private Investment in Public Equity (“PIPE”) 上市公司私募 ?中國(guó)在美上市的公眾公司，自 2023年以來(lái)共完成28個(gè) PIPE交易，共融資 ；其中有 9個(gè)OTCBB公司共完成 14次 PIPE交易，融得資金 億美元。但是由于增發(fā)涉及到當(dāng)前股東的購(gòu)股權(quán)益和權(quán)益執(zhí)行情況，承銷商的傭金費(fèi)用難以確認(rèn)。為推廣二級(jí)發(fā)售，可以結(jié)合遠(yuǎn)期憑證發(fā)售，使整個(gè)銷售更具吸引力。s securities, in which the proceeds from the sale are received directly by the pany. also called ―primary distribution‖. ? Secondary offering 二次股份再發(fā)行 ? A registered offering of a large block of a security which has been previously issued to the public, by a current shareholder. The proceeds of the sale go to the holder, not the issuing pany, and the number of shares outstanding does not change. also called secondary distribution. ? Rights offering (―讓股權(quán) ”，香港叫“供股”，大陸叫“配股” ，供股受上市條例的監(jiān)管 ） ? Offering of mon stock to investors who currently hold shares which entitle them to buy subsequent issues at a discount from the offering price. ? Direct placement ? Offering performed without an underwriter。 ? 專門投資中國(guó)公司 ? 只投資上市前階段的公司 ? 2023年度有 5000萬(wàn)美元的投資額度。 :35:3819:35:38March 17, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 :35:3819:35Mar2317Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 , March 17, 2023 閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023年 3月 17日星期五 7時(shí) 35分 39秒 19:35:3917 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 :35:3919:35Mar2317Mar23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 :35:3819:35:38March 17, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 。 ? 我們現(xiàn)在正在尋求合適的中國(guó)公司投資。我們利用美國(guó)和亞洲之間融合化過(guò)程中所釋放出來(lái)的巨大能量以創(chuàng)造眾多的商業(yè)機(jī)會(huì)，并使之資本化。公司一方面上市集資，同時(shí)其大股東菲利普公司透過(guò)二次再發(fā)行股的發(fā)行，將其在臺(tái)基電的投資賣給美國(guó)投資大眾。 ?新股增發(fā) : ? 普通增發(fā) ? 定向增發(fā) ? Secondary Offering二次再發(fā)行股 ? 認(rèn)股權(quán)配售 Rights offering (香港叫“供股”，大陸叫“配股” ) ， 2023/3/17 38 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 Secondary Offering 二次股份發(fā)行 ?企業(yè)發(fā)行“二次股份發(fā)行” (Secondary Offering)，是指公司股東在 SEC批準(zhǔn)后向投資大眾發(fā)行他們的持股（大拋售）， 發(fā)行后的資金歸賣股股東所有 ，與股東所屬公司沒有關(guān)系。 ?私募融資不需要任何審批，融資次數(shù)和數(shù)量沒有硬性規(guī)定，主要看企業(yè)的業(yè)績(jī)和發(fā)展 前景。 ? Issue right number of outstanding shares and keep right price for the stock ? Some Chinese panies issued too many shares and made the stock to be penny stock. ? How to support the stock? ? Manage the investor relationship and create the market awareness ? 財(cái)經(jīng)公關(guān)無(wú)力，影響后續(xù)融資和后續(xù)發(fā)展，以至于從“終點(diǎn)又回到起點(diǎn)”，最后又再度淪為一個(gè)殼公司。 IPO上市至少需要一年甚至更長(zhǎng)（幾年）的時(shí)間 。以最近在美國(guó)上市的攜程網(wǎng)為例：它 IPO發(fā)行價(jià)為 17美元左右，上市當(dāng)天上摸 39美元，后來(lái)一直在 30元美元之上徘徊。所以這種“殼”對(duì)來(lái)收購(gòu)“殼”的人要求甚高。 2023/3/17 24 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 殼公司 Shell Company ? 沒有申報(bào)： ? 許多在 SmallCap上的殼公司雖然在報(bào)價(jià)系統(tǒng)中有報(bào)價(jià)，但其并沒有完全履行美國(guó) 1934年證券交易法所規(guī)定的申報(bào)程序，企業(yè)收購(gòu)殼公司后需要進(jìn)行一系列的申報(bào)，其麻煩程度不亞于直接上市。 ? 殼公司要有足夠的“大眾股份”和“大眾股東”（至少有 300 個(gè)以上的股東 —美國(guó)證監(jiān)會(huì) SEC的要求）；這樣合并后交易才能活躍。上市公司的上市資格為一種“稀有資源”，所謂 ―殼 ‖就是指上市公司的上市資格。這與美國(guó)的法律系統(tǒng)頗為神似，美國(guó)證監(jiān)會(huì)和司法部在與私人企業(yè)打官司時(shí)，完全是看誰(shuí)對(duì)法律掌握得更熟悉，對(duì)以前的判例理解得更深。美國(guó)證監(jiān)會(huì)接受公司以國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ IAS）進(jìn)行的審計(jì)，條件是必須按照 US GAAP來(lái)進(jìn)行最后的調(diào)整。 ? Due Diligence確定下述事項(xiàng)的程序： 1. 招股說(shuō)明書內(nèi)信息正確（正確性）； 2. 招股說(shuō)明書內(nèi)未遺漏任何信息（完整性）； 3. 招股說(shuō)明書的內(nèi)容完整無(wú)缺，使其日后沒有不被認(rèn)定具有誤導(dǎo)性的敘述。 ? In 4/1997, the SEC approved the operation of the OTCBB on a permanent basis with some modifications, and in 5/1997, DPPs became eligible for quotation on the OTCBB. In 4/1998, all foreign securities and ADRs that are fully registered with the SEC became eligible for the display of realtime quotes, lastsale prices, and volume information on the OTCBB. ? On January 4, 1999, the SEC approved the OTCBB Eligibility Rule. Securities not quoted on the OTCBB as of that date will be required to report their current financial information to the SEC, banking, or insurance regulators in order to meet eligibility requirements. Nonreporting panies whose securities were already quoted on the OTCBB will be granted a grace period to ply with the new requirements. Those panies will be phased in beginning in July 1999 and by June 2023, current financial information about all domestic panies that are quoted on the OTCBB will be publicly available. 2023/3/17 15 美國(guó)瑞星思達(dá)投資控股公司 Four Tiers of OTC 場(chǎng)外交易市場(chǎng)的四層市場(chǎng) ? OverTheCounter market is divided into four tiers. ? The first 3 tiers have automated quotation (the aq in Nasdaq) and execution systems that are owned and operated by The Nasdaq Stock Market Inc. 1. NAS