【正文】 moved indoors in 1921 and adopted its present name in 1953. Amex的成立已經(jīng)有 100多年的歷史，那時交易商們在紐約的街道上進(jìn)行自由交易，直到1921年交易所才從大街上搬進(jìn)位于紐約市中心的交易大廳內(nèi)。 3. More revenues for financing 拓寬公司融資渠道： ? 公司上市后由于知名度、透明度和信用度的提高，可以通過資本市場直接融資或進(jìn)行私募發(fā)行。 ? 財務(wù)和管理紀(jì)律化 Financial and Management Discipline 4. 受托責(zé)任 Fiduciary Responsibilities 5. 投資人多樣化 Diverse Investor Base 6. 外部環(huán)境的影響增加 Pressure from public： ? 任何國際形勢的變化、匯率的變化都會對跨國經(jīng)營企業(yè)的價值產(chǎn)生重大影響。s mon shares to public investors. ?The main purpose of an IPO is to raise capital for the corporation. ?The term only refers to the first public issuance of a pany39。 ? US GAAP和 IAS盡管許多會計理念和原則類似，卻建立在完全不同的法律和文化環(huán)境中?！吧鲜袣す?‖就是是指這個公司的股票可以在某個證券市場上交易。 ? 另外一些殼公司則一直履行自己的申報責(zé)任和義務(wù)，進(jìn)行正常的 US GAAP審計。如果它先通過反向收購來上市，它應(yīng)該可以在 25美元～ 30美元的水平上融資。 – TS電子（中國）公司就曾經(jīng)宣稱與一家名叫 Softstone公司進(jìn)行反向收購，可是之后卻一直交投淡靜，無法達(dá)到后續(xù)融資的目的。 ?“二級發(fā)售”是指公司的主要個人或機構(gòu)持股人對公眾發(fā)售其限制性股票。 ? 除了對現(xiàn)有的項目進(jìn)行投資和融通使其成長所需的資本外，瑞星思達(dá)也開發(fā)新的商業(yè)概念，發(fā)布新的產(chǎn)品，構(gòu)建戰(zhàn)略聯(lián)盟，爭奪市場份額。 2023年 3月 下午 7時 35分 :35March 17, 2023 1行動出成果，工作出財富。 19:35:3919:35:3919:35Friday, March 17, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 7時 35分 38秒 下午 7時 35分 19:35: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 19:35:3819:35:3819:35Friday, March 17, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。s initial public offering. also called followon. ? Primary offering 私募 ? The original sale of a pany39。 ?新股增發(fā)的固定費用包括律師費、審計費和 SEC申報費等，一般在 15萬美元。 2023/3/17 28 美國瑞星思達(dá)投資控股公司 Issues Needs to Pay Attention 買殼上市應(yīng)該注意的問題 ? Clean Shell ? Is there debt? 最大的風(fēng)險是需清理遺留債務(wù) ? Is there hidden shares? 其它難以估測的隱藏風(fēng)險 – 以前的“ 老鼠倉 ” ? 不知道有多少股東，也不知道他們持有多少股票 ? 不知道是否有期權(quán)和 warranties等在外面 ? 美國市場上有一種殼，叫做空白支票殼。公司上市之后還要進(jìn)行大量的工作，向投資者進(jìn)行路演、推銷，而在直接公開上市中，這個工作是由承銷商來做的 ? IPO從上市程序看至少需要 6個月甚至更長（幾年）的時間；在這段時間里，上市公司需要一個包括投資銀行、律師、審計師、評估師等多種專業(yè)中介機構(gòu)在內(nèi)的龐大團(tuán)隊的幫助，由此帶來不菲的開支，價格昂貴。 ? 要找到干凈、資本結(jié)構(gòu)簡單，有現(xiàn)金、交易少，股東關(guān)系好處理的殼并不容易。當(dāng)然，證監(jiān)會和會計準(zhǔn)則委員會可以在發(fā)現(xiàn)某種處理造成了一些對資本市場或監(jiān)管不利的時候進(jìn)行補充解釋，但這種補充一般不具“回溯力”。 ? 如果上市公司無法配合完全誠實的話，承銷商經(jīng)常寧可放棄案子，原因無他，只因為太容易就會有訴訟發(fā)生，承銷商多不愿涉入。由于股票交易是由經(jīng)紀(jì)人和市場期票出票人直接進(jìn)行，而不是在股票交易大廳內(nèi)進(jìn)行的，困此，納斯達(dá)克（ NASDAQ）被稱為買賣雙方直接交易市場。 2023/3/17 4 美國瑞星思達(dá)投資控股公司 在美國上市對中國企業(yè)的挑戰(zhàn) （上市的 “不利 ”因素） Challenges of Listing 1. 企業(yè)的營運成本（費用和時間）增加 Cost of Listing and Consummation of Management Time： ? 審計和律師費用： ? 公司需要聘用相關(guān)行政人員和獨立懂事等、 ? 各項申報： 2. 企業(yè)的透明度增加 Disclosure Requirements： ? 嚴(yán)格的信息披露政策，可能會影響到企業(yè)的業(yè)務(wù)。（當(dāng)然也有公眾壓力的壞處） 6. Employee’s royalty and enthusiasm員工的股票期權(quán)激勵 ： ? Make benefits package more attractive by offering stock or options to let employees work for the pany’s success. ? 由于公司股票有了市值和流通性，易用股票期權(quán)作為激勵方法和留住關(guān)鍵員工。 2023/3/17 11 美國瑞星思達(dá)投資控股公司 OverTheCounter (OTC) Markets 直接交易市場（或叫場外柜臺交易市場，店頭交易） ? Overthecounter (OTC) trading is to trade financial instruments such as stocks, bonds, or derivatives directly between two parties. It is the opposite of exchange trading which occurs on futures exchanges or stock exchanges. ? An overthecounter contract is a bilateral contract in which two parties agree on how a particular trade or agreement is to be settled in the future. For derivatives, these agreements are usually governed by an International Swaps and Derivatives Association agreement. ? An overthecounter market is a financial market where products are traded overthecounter. ? Public securities issues not traded on any domestic stock exchange are traded in the OTC market. The OTC market is a negotiated market, whereas most stock exchanges such as NYSE are auction markets. ? market in which securities transactions are conducted through a telephone and puter work connecting dealers in stocks and bonds, rather than on the floor of an exchange. ? OTC is a decentralized market (as opposed to an exchange market) where geographically dispersed dealers are linked by telephones and puter screens. ? The OTC market is subdivided into Pink Sheets, the Bulletin Board, the NASDAQ, and the National Market System (NMS, An informational system that is part of the NASDAQ system ). ? The OTC market is regulated by the NASD. ? The OTC market is a main market for bonds. 2023/3/17 12 美國瑞星思達(dá)投資控股公司 NASDAQ 納斯達(dá)克 ? The National Association of Securities Dealers (NASD) introduced the National Association of Securities Dealers Automated Quotation (Nasdaq) service in 1971, the world’s first electronic stock market and one of the largest stock market in the world. 1971年全國證券交易員協(xié)會引入“全美證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)”，世界上最早的電子股市，世界上最大的股市之一。對相關(guān)訴訟糾紛要能提出左證。 ? 這樣一來，美國就成了世上獨一無二的“金融工程學(xué)”圣地。 ? 準(zhǔn)備到美上市的公司，花 40100萬美元，可將這類公司 80%至 90%的控股權(quán)買過來，名義上稱為合并（ Merge）。普華永道會計師事務(wù)所就有部門能夠?qū)δ彻净騻€人的負(fù)債情況進(jìn)行清查，一般是通過美國各地法院的紀(jì)錄和專門的資料庫等。 ? 美國 IPO的成功率只有 80％左右。 PIPE無前期費用 2023/3/17 37 美國瑞星思達(dá)投資控股公司 Followon or Subsequent Offering 新股增發(fā) ?“新股增發(fā)”可以是 private placement，當(dāng)然也可以是public offering。所以“認(rèn)股權(quán)配售”是 Rights offering。 , March 17, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 。 2023年 3月 17日星期五 下午 7時 35分 39秒 19:35: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 , March 17, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/3/17 43 美國瑞星思達(dá)投資控股公司 China Bridge Capital IPO Fund 中國公司海外上市專項投資基金 ? One of the funds managed by Rising Star Holdings: ? Rising Star Holdings is general partner of the fund and manages the operation. ? Invest in Chinabased panies that are imminently going public in the United States ? Only invest in Chinabased panies ? Only invest in prepubliclisting stage ? US$ 50 million for 2023 year. ? US$250 million available subsequently ? We are now looking for the qualify Chinese panies to invest ? St