【正文】 市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)： 不按照規(guī)模 /行業(yè)及位置問(wèn)題 ， 把科技公司組合成一個(gè)簡(jiǎn)單的指數(shù) 提供了另類(lèi)投資樣板 ， 如同 FTSE 指數(shù)一樣 ，TECHMARK指數(shù)吸引投資者資金的流動(dòng) 新的上市規(guī)則制定后 ， TECHMARK的地位得到鞏固 ，為年輕的成長(zhǎng)型科技企業(yè)提供了一項(xiàng)選擇 ， 并為其早日踏入主板市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ) 促使投資者跨過(guò)主板市 ， 迅速 /簡(jiǎn)潔地鎖定科技企業(yè) ，并以他們?yōu)榛鶞?zhǔn)來(lái)衡量類(lèi)似的科技企業(yè) 33 七、中國(guó)企業(yè)境外上市相關(guān)法規(guī) 《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》（一九九七年六月二十日） 《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)境外上市公司規(guī)范運(yùn)作和深化改革的意見(jiàn)》（一九九九年三月二十九日） 《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》（一九九九年七月十四日） 《境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》 （一九九九年九月二十一日） 《關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問(wèn)題的通知》（二○○○年六月九日 ） 34 第三部分 境內(nèi)外證券市場(chǎng)法律規(guī)定之比較分析 公司法 證券法 稅法 經(jīng)濟(jì)法 35 第四部分 境內(nèi)外證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)制度之比較分析 36 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比較 (國(guó)內(nèi) ) 香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 存貨 以成本與可變現(xiàn)凈值較低者入帳。 ，香港證券經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)成立。 12 香港證券市場(chǎng)的特點(diǎn) 普通股、優(yōu)先股；藍(lán)籌股、紅籌股、 H股 涉及公司組建與重組、股票發(fā)行與交易、市場(chǎng)監(jiān)管與投資者利益保障、公司治理 交易系統(tǒng)與主要國(guó)際證券市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)，向全球投資者開(kāi)放。 短期投資 以公平價(jià)值列帳，其未實(shí)現(xiàn)的損益會(huì)計(jì)入當(dāng)期凈損益內(nèi)。 投資物業(yè)的批租年期少于 20年 ， 且在批租期內(nèi)計(jì)提折舊 ，并以剩余值入帳 。 留待企業(yè)清盤(pán)時(shí)結(jié)算 。 在國(guó)內(nèi)企業(yè)在規(guī)定內(nèi)的部份可以計(jì)入費(fèi)用 。（不計(jì)隱性成本） 812%，前期費(fèi)用300～ 500萬(wàn)。 Hi pany Limited于 2021年 3月成為本公司股東 。 3. 2021年 10月中國(guó)石油化工股份有限公司于紐約 、 香港及倫敦同時(shí)掛牌上市 ， 共計(jì)募集資金達(dá) ， 承銷(xiāo)股份達(dá) 。 案例： “ 上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥 ” 于香港創(chuàng)業(yè)板上市 (紅籌 )及其間接控股的 “ 上海家化 ” 于國(guó)內(nèi)上海 A股上市 一、 1999年 12月 2日在香港創(chuàng)業(yè)板上市，上市時(shí)擁有“杭州青春寶” 55％權(quán)益和“上海家化” 4O％ 權(quán)益 (架構(gòu)如下 )，共募集資金 44億余港元。 56 100%新世界數(shù)碼基地有限公司（百慕達(dá)）龍騰投資有限公司（紐埃群島）Hi CompanyLimited.(3)（ 英屬處女群島）亞洲技術(shù)投資有限公司（英屬處女群島）New ViewVenture Ltd .（ 英屬處女群島）致勝資產(chǎn)(2)（香港）GamerianLimited(2)（ 英屬處女群島）Heng Huat(2)（ 英屬處女群島）青鳥(niǎo)軟件有限公司（中國(guó)）配售之投資公眾人士宇環(huán)(1)（中國(guó)）北京天橋(1)（中國(guó)）青鳥(niǎo)軟件(1)（中國(guó)）青鳥(niǎo)(1)（中國(guó)）北京大學(xué)46%%60%40%%%%*%*100%%*%*%%100%100%%*%*%*%*本公司（中國(guó)）57 (1) 四名國(guó)內(nèi)發(fā)起人各別由北京大學(xué)控制 ， 方式為直接或間接控制該四名國(guó)內(nèi)發(fā)起人各別股東大會(huì)上 30%或以上投票權(quán)之行使或四名國(guó)內(nèi)發(fā)起人各別董事會(huì)大部分成員 （ 占組成董事會(huì)之董事總?cè)藬?shù) 50%或以上 ） 之組成 。 在編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí) ， 應(yīng)該采用權(quán)益法 。 41 或有負(fù)債 當(dāng)或有損失可能發(fā)生時(shí)應(yīng)當(dāng)預(yù)計(jì) ， 其它潛在或有損失也應(yīng)揭示 ， 除非可能性很少 。 與香港準(zhǔn)則相同 。 策略性長(zhǎng)期投資以成本列帳，如發(fā)生永久性貶值則需作出準(zhǔn)備。此外，在公開(kāi)認(rèn)購(gòu)部分有優(yōu)惠處理也是不容許的 就公開(kāi)認(rèn)購(gòu)部分的分配基準(zhǔn)，以及遇有超額認(rèn)購(gòu)時(shí)配售與公開(kāi)認(rèn)購(gòu)兩部分之間的回補(bǔ)機(jī)制訂有詳細(xì)規(guī)定。 ，香港股票經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)更名香港聯(lián)合交易所。 證監(jiān)會(huì)集中管理、證券行業(yè)自律管理、中介機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)操守自律 13 主板與創(chuàng)業(yè)板的不同定位 為較大型和基礎(chǔ)較佳，且具有盈利記錄的公司籌集資金而設(shè)上市門(mén)檻高，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低，投資者進(jìn)入市場(chǎng)容易。 以成本入帳，在附注中注明市價(jià)。 非上市公司之投資物業(yè)憑以入帳的剩余值低于某一金額或總資產(chǎn)的比例 ， 并且不計(jì)提折舊 。 40 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比較 (國(guó)內(nèi) ) 香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 流動(dòng)資產(chǎn) 或流動(dòng)負(fù) 債的表述 無(wú)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) ， 但公司法內(nèi)要求揭示流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債 。 在合資企業(yè)員工獎(jiǎng)勵(lì) 、 福利基金及企業(yè)發(fā)展基金是由稅后利潤(rùn)支付的 。 四、市盈率及募集的資金 ，但將逐步回歸理性 46 五、上市以后的再融資 ，有條件約束 ，不受限制 六、稅收問(wèn)題 47 七、市場(chǎng)監(jiān)管及專(zhuān)業(yè)服務(wù) ：法規(guī)制度和專(zhuān)業(yè)服務(wù)體系尚待完善 ：法規(guī)制度和專(zhuān)業(yè)服務(wù)體系配套完善、公開(kāi)透明 八、二級(jí)市場(chǎng)的流通性 48 九、國(guó)際資本的引入 2. 中國(guó)可通過(guò)香港資本市場(chǎng)吸引國(guó)際資本 十、公司治理 49 第六部分 中國(guó)企業(yè)境外上市方式之比較分析 方式一、境內(nèi) A股分拆境外創(chuàng)業(yè)板（ H股、 S股、 N股、 L股（ H股如 成都托普科技 、 北京同仁堂股份有限公司） 方式二、境內(nèi)直接在境外注冊(cè)公司（紅籌股） 方式三、涉及國(guó)內(nèi)資產(chǎn)權(quán)益之境外公司境外上市（如吉林長(zhǎng)龍藥業(yè)、 上海復(fù)旦微電子、江蘇南大蘇富特軟件、 北大青 鳥(niǎo)環(huán)宇 科技 ） 方式四、 A股－ GEM 方式五、香港 H股國(guó)內(nèi)增發(fā) A股 (如兗州煤業(yè) ) 方式六、香港紅籌股國(guó)內(nèi)分拆上市（如上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥科技） 方式七、多重上市 方式八、 DR、 CB 50 中國(guó)大陸 A/B股市場(chǎng) 香港主板 /創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 加拿大市場(chǎng) CDNX/VSE 英國(guó)市場(chǎng)LSE/AIM/TECH日本市場(chǎng) ...... 新加坡第一 /第二市場(chǎng) 美國(guó) NYSE/NASDAQ H股 /紅籌 /分拆 /增發(fā) 增發(fā) A股 /分拆 增發(fā) A股 S股 /紅籌形式 兩地掛牌 N股 /ADR/間接 增發(fā) A股 GDR/L股 /T股 … 51 特色： 境內(nèi)注冊(cè)股份有限公司 ， 并申請(qǐng)?jiān)诰惩馍鲜? 公司股價(jià)能達(dá)到盡可能高的價(jià)格 公司可以獲得較大的聲譽(yù) 股票發(fā)行的范圍更廣 程序較為復(fù)雜 ， 需經(jīng)過(guò)境內(nèi) 、 境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批 成本較高 ， 所聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)也較多 ， 時(shí)間較長(zhǎng) 即直接以國(guó)內(nèi)公司的名義向國(guó)外證券主管部門(mén)申請(qǐng)發(fā)行登記注冊(cè)，并發(fā)行股票或其它衍生金融工具，向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請(qǐng)掛牌上市交易。 58 成都托普科技（ 8135） 托普發(fā)展 中國(guó) 托普信息網(wǎng)絡(luò) 中國(guó) 托安科技信息 中國(guó) 新技術(shù)研究 中國(guó) 國(guó)內(nèi)人士 公眾人士 托普電子 中國(guó) 本公司 托普軟件 （在深圳交易所上市） 中國(guó) 中國(guó) % 80% 60% 70% % % % % % % % 25% 59 是西部開(kāi)發(fā)計(jì)劃推出以來(lái)，第一個(gè)到香港上市集資的企業(yè)。 4. 2021年 7月 ， 中國(guó)石化發(fā)行 A股上市 ， 總股本 867億 ， 流通股本 28億 ， 實(shí)現(xiàn)在香港 、 紐約 、 倫敦 、 中國(guó)大陸四個(gè)交易所同時(shí)上市 ， 65 方式八：存托憑證（ DR） 和可轉(zhuǎn)換債券（ CB） 一 、 存托憑證 （ Deposit Receipt簡(jiǎn)稱(chēng) DR） 是一種可轉(zhuǎn)讓 的 ， 代表某種證券的證明 ， 包括 ADR（ 美國(guó)存托憑證 ） 和 GDR（ 全球存托憑證 ） 。 三、 ADR/GDR回歸發(fā) A股 2021年 7月，中石化（ 600028）增發(fā) 28億 A股 62 方式六：紅籌股發(fā)行 A股 國(guó)資紅籌股分拆，在國(guó)內(nèi)發(fā)行 A股掛牌上市，實(shí)現(xiàn)分拆異地上市。 一 、 特色 ： 籌集外部資本 ， 開(kāi)拓融資渠道 便于實(shí)施股票期權(quán)等激勵(lì)機(jī)制 ， 完善治理機(jī)制 集團(tuán)快速膨脹 ， 多元化專(zhuān)業(yè)分工清晰