【正文】 ，專(zhuān)業(yè)學(xué)位教育中心學(xué)術(shù)主任、 EMBA中心學(xué)術(shù)主任、企業(yè)案例研究中心主任。p 強(qiáng)調(diào)課程的系統(tǒng)性p 案例說(shuō)明與討論相結(jié)合考核方式：出 勤 ： 10%課堂表現(xiàn)、作業(yè)： 30%考 試 ： 60%導(dǎo)論 通過(guò)公司治理認(rèn)知公司組織一、什么是公司p公司是一種組織形式p公司是一種制度p公司是一組契約p公司是一種社會(huì)變革的力量二、何為公司治理n 治理是權(quán)威、指令和控制的運(yùn)用。? 第二，股份有限公司的全部資本分為等額股份，股東在公司中的地位由其所擁有的股份數(shù)量決定。?企業(yè)內(nèi)部管理體制取代了市場(chǎng)機(jī)制而協(xié)調(diào)著產(chǎn)品從原料供應(yīng)，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)和分配，直至最終消費(fèi)的整個(gè)流程。公司是什么？p 公司是一種組織形式，用以集聚貨幣資本和人力資本、進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)與分配以及進(jìn)行投資等活動(dòng)。安然 ：知識(shí)管理的 “ 典范 ” ，新交易方式的 “ 創(chuàng)新者 ”238。? 安然鉆了美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ GAAP）的空子，在財(cái)務(wù)報(bào)表中避免如實(shí)反映負(fù)債。各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)或修訂公司治理相關(guān)法規(guī)；216。確保及時(shí)準(zhǔn)確披露信息167。不僅是股東利益的最大化，而是要保證公司各方面的利益相關(guān)者的利益的協(xié)調(diào)。證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)238。p注重長(zhǎng)期關(guān)系投資。u 其他約束 國(guó)家的法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、社會(huì)輿論、企業(yè)工會(huì)、中介機(jī)構(gòu)（如會(huì)計(jì)事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所、第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等） 公司治理的框架體系外資本市場(chǎng)經(jīng)理人市場(chǎng)內(nèi)部治理 股東大會(huì) 獨(dú)立董事內(nèi)部董事 董事會(huì)總經(jīng)理員工監(jiān)事會(huì)股東代表員工代表獨(dú)立董事并購(gòu)市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)債權(quán)人治理法律法規(guī) 其它約束外部治理公司治理：監(jiān)督、決策與執(zhí)行之間的有效制衡七、公司治理與公司管理的關(guān)系公司治理與公司管理的區(qū)別與聯(lián)系如下圖治理管理戰(zhàn)略管理日常運(yùn)營(yíng)基本制度框架公司治理與公司管理的區(qū)別區(qū)別點(diǎn) 公司治理 公司管理 目的 實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益主體間的利益均衡 保證公司既定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 職能 監(jiān)督、確定責(zé)任體系和指導(dǎo) 計(jì)劃、組織、指揮、控制和協(xié)調(diào)運(yùn)行機(jī)構(gòu) 治理結(jié)構(gòu)（股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)） 企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)（管理總部、中層科室等） 實(shí)施基礎(chǔ)和依據(jù) 契約與法律規(guī)范（如公司法、公司章程等） 內(nèi)部的管理層級(jí)關(guān)系 政府的作用 政府直接或間接的干預(yù)（如制定法律規(guī)范）一般情況下，政府不直接干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng) 直接實(shí)施者 董事會(huì) 以總經(jīng)理為首的高中級(jí)管理人員 地位及作用 規(guī)范公司的權(quán)利與責(zé)任系統(tǒng)，以保證管理處于正確軌道 規(guī)定公司的具體發(fā)展路徑及方法 企企業(yè)業(yè)需需要要管管理理公公司司需需要要治治理理 法人治理結(jié)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)高層管理高層管理中層管理中層管理基層管理基層管理股東董事會(huì) 監(jiān)事會(huì)總經(jīng)理八、中國(guó)當(dāng)前的公司治理問(wèn)題中國(guó)公司治理沿革及現(xiàn)狀p傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)治理模式：行政型企業(yè)治理模式p轉(zhuǎn)軌期國(guó)有企業(yè)治理模式：過(guò)渡的企業(yè)治理p股份制改造：經(jīng)濟(jì)型公司治理模式構(gòu)建計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下典型的企業(yè)治理模式全體人民所有國(guó)家（所有者代表）兩權(quán)不分所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)政企不分行政職能與經(jīng)濟(jì)職能資源配置行政化 企業(yè)經(jīng)營(yíng)目的行政化 經(jīng)營(yíng)者人事行政化企業(yè)治理行為的行政化轉(zhuǎn)型時(shí)期的企業(yè)治理模式國(guó)家各級(jí)主管部門(mén) 廠(chǎng) 長(zhǎng) 書(shū)記 職代會(huì)日常經(jīng)營(yíng)工作 民主管理 組織人事工作 企 業(yè)職能 監(jiān)督經(jīng)濟(jì)型公司治理模式中國(guó)的證劵市場(chǎng)p初始設(shè)計(jì)是一個(gè) “ 逆向選擇 ” 的市場(chǎng)p一個(gè)弱有效市場(chǎng)p選美博弈我國(guó)公司治理三步走我國(guó)公司治理三步走我國(guó)公司治理三步走我國(guó)公司治理三步走問(wèn)責(zé)問(wèn)責(zé) 集體決策、個(gè)人問(wèn)責(zé)合合 規(guī)規(guī) 從 “ 違規(guī) ” 到 “ 合規(guī) ” 轉(zhuǎn)變規(guī)則規(guī)則 公司章程等制度建立中國(guó)公司治理需要轉(zhuǎn)變的兩個(gè)觀念p第一個(gè)觀念 :從權(quán)利制衡到?jīng)Q策科學(xué) 公司治理的目的不是相互制衡，至少，最終目的不是制衡，而只是保證公司科學(xué)決策的方式和途徑。中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系第二講 公司治理結(jié)構(gòu)及機(jī)制設(shè)計(jì)一、 股東與股東大會(huì)二、董事會(huì)運(yùn)作三、獨(dú)立董事現(xiàn)狀、問(wèn)題與改進(jìn)策略四、監(jiān)事會(huì)五、經(jīng)理人激勵(lì)六、市場(chǎng)機(jī)制一、股東與股東大會(huì)所有權(quán)與股東所有權(quán)的含義n“ 資產(chǎn) ” 的所有權(quán)包含四方面因素：使用資產(chǎn)的權(quán)利、排他性的控制資產(chǎn)的權(quán)利、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的權(quán)利、不危及他人的責(zé)任。公司的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)制度具有的特征 所有權(quán)與控制權(quán)的分離公眾公司控制權(quán)所有權(quán)管理者股東業(yè)主制合伙制委托代理問(wèn)題證監(jiān)會(huì)新修訂的年報(bào)準(zhǔn)則規(guī)定新公司法規(guī)定?公司控股股東包括公司第一大股東 ,或者按照股權(quán)比例、公司章程或經(jīng)營(yíng)協(xié)議或其他法律安排能夠控制公司董事會(huì)組成、左右公司重大決策的股東。股東權(quán)益在公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)除依法轉(zhuǎn)讓外不得抽回資金，股東權(quán)益只有在清算后尚存剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)才有可能補(bǔ)償投入資本。由某些股東倡議召開(kāi)非常股東會(huì)議，且附議的有表決權(quán)的股本超過(guò)某一比例，則董事會(huì)必須通知股東召開(kāi)股東大會(huì)。受從眾心理的影響，其表決結(jié)果一方面有悖于公平、公正、公開(kāi)的投資原則；另一方面也未必能夠準(zhǔn)確反映廣大股東們的真正意向。 中小股東權(quán)益的保護(hù)制度累積投票制度強(qiáng)化小股東對(duì)股東大會(huì)的請(qǐng)求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)類(lèi)別股東表決制度股東民事賠償制度表決權(quán)排除制度完善委托投票權(quán)制度累積投票案例 —— 格力電器的董事選舉 辯方舉證，是指在認(rèn)定存在不當(dāng)證券交易行為的條件下，證券監(jiān)管部門(mén)可以作為控方要求被懷疑的行為者（作為辯方）努力收集并列舉證據(jù)來(lái)證明自己的清白，如若辯方不能列舉足夠的證據(jù)來(lái)證明自己的清白，就被視為有罪并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。 銀行作為股東的地位得到大大加強(qiáng)。l 股權(quán)集中度與公司績(jī)效呈現(xiàn)左低右高的 U型曲線(xiàn)l 股權(quán)集中度與公司績(jī)效呈現(xiàn)倒 U型曲線(xiàn)股權(quán)集中度 —— 我國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)p民營(yíng)控股上市公司與國(guó)有控股上市公司的績(jī)效、治理水平比較 —— 孰優(yōu)孰劣？216。我國(guó)新 《 公司法 》 對(duì)董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定第 109條 ：董事會(huì)對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)： 　 （ 1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作（ 2）執(zhí)行股東大會(huì)的決議（ 3）決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案（ 4）制訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案（ 5）制訂公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案（ 6）制訂公司增加或者減少注冊(cè)資本的方案以及發(fā)行公司債券的方案（ 7）擬訂公司合并、分立、解散的方案（ 8）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置（ 9）聘任或者解聘公司經(jīng)理，聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，決定報(bào)酬事項(xiàng) (10) 制定公司的基本管理制度 (11) 公司章程規(guī)定的其他職權(quán)我國(guó)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)216。 董事會(huì)是 治理 的核心，管理層是 管理 的核心；216。 216。 持股規(guī)定252。 責(zé)任感167。 財(cái)會(huì)252。董事們要充分理解其法律責(zé)任。意識(shí)到下列事情的重要性，即招聘到擁有適當(dāng)技能的合適經(jīng)理人，鼓勵(lì)并逐漸使他們做出承諾、參與進(jìn)來(lái)并做出貢獻(xiàn)。有效地參與董事會(huì)的決策。? 表決權(quán) 。但是沒(méi)有董事的參與，董事會(huì)無(wú)法行使其職權(quán)。 只要董事確實(shí)履行了誠(chéng)信義務(wù)和勤勉義務(wù)，按照法律和公司章程的規(guī)定，在某些情況下可以 不承擔(dān) 個(gè)人責(zé)任 。 —— 董事會(huì)文化p 董事職責(zé)： 不能只想著自己所代表的股東，而應(yīng)該想著整個(gè)公司的發(fā)展。 內(nèi)部審計(jì)方面，在設(shè)立內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的情況下，評(píng)價(jià)內(nèi)部審計(jì)程序，保證內(nèi)部和外部審計(jì)人員的合作，確保內(nèi)部審計(jì)活動(dòng)獲得足夠的資源支持，并在公司中擁有合適的地位董事會(huì)會(huì)議? 董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)次數(shù)要取決于該公司所處的環(huán)境、公司的規(guī)模、所面對(duì)的問(wèn)題、或者競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，等等? 董事們的地理分布以及其他責(zé)任? 目前一種新的發(fā)展趨向，即通過(guò)遠(yuǎn)程電信會(huì)議召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議? 出席董事會(huì)的成員必須達(dá)到法定人數(shù)，以確保事務(wù)處理的有效性向董事提供的基本信息 董事會(huì)會(huì)議之前，應(yīng)該向董事提供下述基本信息 252。 作為董事長(zhǎng)應(yīng)該最終審查會(huì)議議程上的事項(xiàng)，并要確保這次董事會(huì)需要考慮的所有事務(wù)都包括在董事會(huì)會(huì)議中216。 獨(dú)立董事任職的消極資格下列人員不得擔(dān)任獨(dú)立董事：　　 （一）在上市公司或者其附屬企業(yè)任職的人員及其直系親屬、主要社會(huì)關(guān)系（直系親屬是指配偶、父母、子女等；主要社會(huì)關(guān)系是指兄弟姐妹、岳父母、兒媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）；　?。ǘ┲苯踊蜷g接持有上市公司已發(fā)行股份 1％以上或者是上市公司前十名股東中的自然人股東及其直系親屬；　　（三）在直接或間接持有上市公司已發(fā)行股份 5％以上的股東單位或者在上市公司前五名股東單位任職的人員及其直系親屬；　?。ㄋ模┳罱荒陜?nèi)曾經(jīng)具有前三項(xiàng)所列舉情形的人員；　?。ㄎ澹樯鲜泄净蛘咂涓綄倨髽I(yè)提供財(cái)務(wù)、法律、咨詢(xún)等服務(wù)的人員；　　（六）公司章程規(guī)定的其他人員；　?。ㄆ撸┲袊?guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他人員。表決時(shí)票數(shù)相同的情況下，監(jiān)事會(huì)主席擁有最終的投票權(quán)。 ? 2023年 10月 27日新公司法對(duì)監(jiān)事會(huì)的職責(zé)又予以強(qiáng)化，新增加了 “ 罷免權(quán) ” 、 “ 提案權(quán) ” 、 “ 股東會(huì)的召集權(quán)和主持權(quán) ” 、 “ 訴訟權(quán) ” 。、高級(jí)管理人員有 《 公司法 》 第一百五十條規(guī)定的情形的，有限責(zé)任公司的股東、股份有限公司連續(xù)一百八十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之一以上股份的股東，可以書(shū)面請(qǐng)求監(jiān)事會(huì)或者不設(shè)監(jiān)事會(huì)的有限責(zé)任公司的監(jiān)事向人民法院提起訴訟。 激勵(lì)理論與實(shí)踐的演進(jìn)216。但在實(shí)際運(yùn)作中，除獨(dú)立董事以外的其余董事與高級(jí)管理人員具有較高的重合度。（ 1）股票期權(quán) （ 2）限制性股票（ 3）經(jīng)理層收購(gòu)（ MBO） 山西票號(hào)的經(jīng)理人激勵(lì)喬家大院的治理精義管理層收購(gòu)制度 MBO（ Management Buyouts）是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司的行為，通過(guò)收購(gòu)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者。于是，實(shí)踐中出現(xiàn)了旨在防止或挫敗敵意收購(gòu)種種措施。一旦新浪 10%或以上的普通股被收購(gòu)，購(gòu)股權(quán)的持有人 (收購(gòu)人除外 )將有權(quán)以半價(jià)購(gòu)買(mǎi)新浪公司的普通股。德克薩斯石油公司的管理層支付 13億美元購(gòu)買(mǎi)巴斯兄弟手中的股票，而這個(gè)數(shù)字要。 ? “ 毒丸 ” 計(jì)劃的一種，是目標(biāo)公司針對(duì)管理層提出的權(quán)利計(jì)劃。因此，如何確保管理層基于公司利益考慮來(lái)采取反收購(gòu)行為就至關(guān)重要?？刂茩?quán)市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制兩種形式比較控制權(quán)爭(zhēng)奪與接管機(jī)制控制權(quán)爭(zhēng)奪方式216。選擇經(jīng)營(yíng)者績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)應(yīng)遵循的原則（ 1）基于職責(zé)進(jìn)行評(píng)價(jià)（ 2）過(guò)程與結(jié)果相結(jié)合的評(píng)價(jià)。 其他激勵(lì)方式216。u 從監(jiān)督的過(guò)程來(lái)看，獨(dú)立董事一般承擔(dān)著事前、事中的監(jiān)督作用，而監(jiān)事會(huì)更側(cè)重于事后監(jiān)督。 關(guān)于監(jiān)事會(huì)的任職資格、任期與職權(quán) 我國(guó) 《 公司法 》 第五十三條規(guī)定：監(jiān)事的任期每屆為三年。日本公司的董事會(huì)基本上是業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)和決策機(jī)構(gòu)合二為一，董事會(huì)不是股東真正行使監(jiān)控權(quán)力的機(jī)構(gòu)。 除了必須履行董事的一般職責(zé)之外，獨(dú)立董事還兼有如下職責(zé)：v協(xié)助確保董事會(huì)考慮的是所有股東的利益，而非某一特定部分或團(tuán)體的利益；v就公司戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)、資源等問(wèn)題做出獨(dú)立判斷，包括主要人員任命和操守標(biāo)準(zhǔn)；v考核董事會(huì)和執(zhí)行董事的表現(xiàn)；v在執(zhí)行董事可能存在利益沖突時(shí)介入。會(huì)議備忘錄與集體責(zé)任– 通常由董事會(huì)秘書(shū)就每一次會(huì)議過(guò)程準(zhǔn)備好詳細(xì)的備忘錄。前一次董事會(huì)會(huì)議的備忘錄252。 —— 董事市場(chǎng)建設(shè)董事會(huì)秘書(shū)董事長(zhǎng)管理層 股東董事會(huì)秘書(shū)董事會(huì)次級(jí)委員會(huì)的設(shè)置p董事會(huì)作為會(huì)議體機(jī)關(guān)存在其內(nèi)生性缺陷 一方面，其功能的發(fā)揮主要表現(xiàn)為對(duì)已經(jīng)形成的議案進(jìn)行討論和表決，而專(zhuān)業(yè)有效的議案的形成和提出往往需要進(jìn)行廣泛調(diào)查和深入研究。u 英國(guó)、法國(guó)等則在公司法中沒(méi)有規(guī)定董事免除責(zé)任，在公司章程中可以規(guī)定由股東會(huì)免除董事在某些事務(wù)上的個(gè)人責(zé)任。董事長(zhǎng)的特有權(quán)利董事長(zhǎng)所享有的權(quán)利的范圍和大小，各國(guó) 立法 并不完全一樣。? 董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議召集的提議權(quán) 。 董事權(quán)利是指公司董事基于 法律、公司章程 的規(guī)定和委任契約 的約定而享有的受托處理公司事務(wù)的各種權(quán)利或權(quán)力。? 懂得有效的市場(chǎng)戰(zhàn)略 。與規(guī)劃、履行和控制公司和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有關(guān)的問(wèn)題和方法。 戰(zhàn)略管理 252。 職業(yè)道德167。 董事出席董事會(huì)議，獲得車(chē)馬費(fèi)252。 董事會(huì)人員結(jié)構(gòu)的優(yōu)化要求非執(zhí)行董事占有適當(dāng)?shù)谋壤?，這樣才能更好地約束公司董事會(huì)中 “ 內(nèi)部人 ” 行為，提高董事會(huì)運(yùn)行績(jī)效。 董事會(huì)提供 指導(dǎo) ，管理層進(jìn)行 管理 ；在危機(jī)發(fā)生時(shí)，董事會(huì)可以：252。從這一意義上來(lái)說(shuō)，我國(guó)公司的權(quán)力結(jié)構(gòu)類(lèi)似于 雙層 董事會(huì)制度。 其次 ，為了不斷擴(kuò)大規(guī)模，上市公司的集團(tuán)化、跨國(guó)化成為必然，許多公司通過(guò)并購(gòu)、重組等關(guān)聯(lián)性交易來(lái)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的擴(kuò)張。 股權(quán)集中度降低、銀行持股比例降低、交叉持股逐步稀釋的變動(dòng)。在上市公司涉及并購(gòu)重組等行政許可重大事項(xiàng)期間，證監(jiān)會(huì)如發(fā)現(xiàn)信息披露與股價(jià)異