互換和利率衍生產(chǎn)品概述(完整版)
【正文】 萬 €22023萬 0年 0年 €22023萬 10年 LIBOR+%1∣10年 ﹩20230萬 0年 ﹩20230萬 10年 ﹩1500萬1∣10年 借歐元成本 LIBOR+% 借美元成本 % ? （四）雙幣債券互換：發(fā)行者的利息支付用一種貨幣，本金償還用另一種貨幣 ? （五）互換交易的經(jīng)濟(jì)利益 ?互換交易可以使交易雙方的企業(yè)能夠通過進(jìn)入不同的貨幣市場(chǎng)套利達(dá)到降低外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本 ?互換常被用于提供長(zhǎng)期外幣貸款。 ? 原理 ? （ 1）如果此時(shí) LOBOR3為 %， 3個(gè)月后的 100萬美元折現(xiàn)： ? （ 2）如果此時(shí) LIBOR9為 %，在 9個(gè)月公司收到終值： ? 上述套利過程確保三個(gè)月后 LIBOR6將幾乎精確的等于“自制”的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期利率 4 ??????? ?? ??????? ??? ? （二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ Forward rate agreement, FRA) ? 是一個(gè)遠(yuǎn)期合約，參與者同意在未來某個(gè)時(shí)期將某個(gè)確定的利率應(yīng)用于某個(gè)確定的本金。 ?歐洲美元期貨采用盯市原則 ?歐洲美元期貨的價(jià)格按指數(shù)報(bào)價(jià)，等于 100減去遠(yuǎn)期利率， ? 如當(dāng)前期貨價(jià)格為 ，則意味著合約的 LIBOR3為 %（ ）。 ? 上式中： EF為歐洲美元期貨價(jià)值 ? i為遠(yuǎn)期市場(chǎng)利率 ? 上式表明 ? 期貨的空頭頭寸可鎖定借款方的籌資成本 ? 期貨的多頭頭寸可鎖定投資方（貸款方）的遠(yuǎn)期利率。 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議基于 LIBOR的利息支付公式 ? 式中，天數(shù)是未來利息的具體天數(shù)。 ? （一）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期合約：該合約確定了特定的利率，將來存貸的本金，以及特定利率生效的開始，及結(jié)束的時(shí)日。 ? （三）典型的貨幣互換交易 ?美國(guó) A公司和法國(guó) B公司都需要價(jià)值為 20230萬美元，以固定利率計(jì)息，期限為 10年的資金。 ? （二）典型的利率互換交易 ?A、 B雙方都需要 10000萬美元 5年期資金， A愿意以固定利率借款而 B愿意意以浮動(dòng)利率借款。 ? 幾個(gè)利率互換的概念 ?LIBOR：倫敦銀行同業(yè)拆放（借）利率。 互換交易最基本的類型是利率互換 (Interest Rate Swap)和貨幣
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