第章期權(quán)定價模型(完整版)
【正文】 以使用，有時我們無法使用無套利方法。 ? 期權(quán)的定價使得在均衡時的經(jīng)濟中沒有一個行為主體對其有所需求。 ),()?,()1(),( kpvkpvkpv jjjjjj ??? ?? ? ? ??? Jjjjj kpvkpv1** ),(, ?從純粹市場套利的觀點來討論的期權(quán)價格的一些性質(zhì) 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價公式 ? 這里我們將首先證明，在標的證券或標的資產(chǎn)的未來收益率分布業(yè)已固定的情況下，一個買入期權(quán)的價格是其標的證券或標的資產(chǎn)的價格的增函數(shù)和凸函數(shù)。,(][11fmmjfj rrEMurCovMurCovrrE ???)~(39。/)~(39。,()1(][ 001 CuCurCovrrrE jffj ???? ))(39。1 Mu )~(39。 ?第一個證明是：看漲期權(quán)的價格 vj (pj, k)是 pj的增函數(shù)，并且如果 k的概率嚴格為正，則 vj (pj, k)是 pj的嚴格增函數(shù)。在這樣的背景下，期權(quán)在經(jīng)濟均衡時就沒有配置資源的作用，因而有時就被稱為多余證券或資產(chǎn)。但卻可以使用均衡方法。 ? 的現(xiàn)值是該公司在時期０的價值，我們用 Vj來表示，因此， Vj = Sj+Dj。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023年 3月 8日星期三 8時 58分 43秒 08:58:438 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 8日星期三 上午 8時 58分 43秒 08:58: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 8日星期三 8時 58分 43秒 08:58:438 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :58:4308:58Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。依據(jù)第７章的討論我們知道，可以利用這些期權(quán)價格對任何復(fù)合證券進行定價。該方法把證券的價格更多地與基本經(jīng)濟概念聯(lián)系起來，即使是最簡單的確定性模型，也可導(dǎo)出資產(chǎn)價格關(guān)于經(jīng)濟參數(shù)的表達式。經(jīng)濟行為主體的效用函數(shù)被假定為是具有相同謹慎度 B的線性風(fēng)險容忍效用函數(shù)，并且假定經(jīng)濟行為主體的初始收入只是交易證券。 jx~? 前提假設(shè) ?兩期的證券市場經(jīng)濟 ?經(jīng)濟行為主體的效用函數(shù)如關(guān)系式 ()所定義 ? ?在時期０，我們賦予經(jīng)濟行為主體消費物品和市場交易證券 ?選擇一個代表性的經(jīng)濟行為主體，使其效用函
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