第章期權(quán)定價(jià)模型(完整版)
【正文】 以使用，有時(shí)我們無(wú)法使用無(wú)套利方法。 ? 期權(quán)的定價(jià)使得在均衡時(shí)的經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有一個(gè)行為主體對(duì)其有所需求。 ),()?,()1(),( kpvkpvkpv jjjjjj ??? ?? ? ? ??? Jjjjj kpvkpv1** ),(, ?從純粹市場(chǎng)套利的觀點(diǎn)來(lái)討論的期權(quán)價(jià)格的一些性質(zhì) 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價(jià)公式 ? 這里我們將首先證明，在標(biāo)的證券或標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)收益率分布業(yè)已固定的情況下，一個(gè)買(mǎi)入期權(quán)的價(jià)格是其標(biāo)的證券或標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格的增函數(shù)和凸函數(shù)。,(][11fmmjfj rrEMurCovMurCovrrE ???)~(39。/)~(39。,()1(][ 001 CuCurCovrrrE jffj ???? ))(39。1 Mu )~(39。 ?第一個(gè)證明是：看漲期權(quán)的價(jià)格 vj (pj, k)是 pj的增函數(shù)，并且如果 k的概率嚴(yán)格為正，則 vj (pj, k)是 pj的嚴(yán)格增函數(shù)。在這樣的背景下，期權(quán)在經(jīng)濟(jì)均衡時(shí)就沒(méi)有配置資源的作用，因而有時(shí)就被稱為多余證券或資產(chǎn)。但卻可以使用均衡方法。 ? 的現(xiàn)值是該公司在時(shí)期０的價(jià)值，我們用 Vj來(lái)表示，因此， Vj = Sj+Dj。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 2023年 3月 8日星期三 8時(shí) 58分 43秒 08:58:438 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 8日星期三 上午 8時(shí) 58分 43秒 08:58: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 3月 8日星期三 8時(shí) 58分 43秒 08:58:438 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 :58:4308:58Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。依據(jù)第７章的討論我們知道，可以利用這些期權(quán)價(jià)格對(duì)任何復(fù)合證券進(jìn)行定價(jià)。該方法把證券的價(jià)格更多地與基本經(jīng)濟(jì)概念聯(lián)系起來(lái)，即使是最簡(jiǎn)單的確定性模型，也可導(dǎo)出資產(chǎn)價(jià)格關(guān)于經(jīng)濟(jì)參數(shù)的表達(dá)式。經(jīng)濟(jì)行為主體的效用函數(shù)被假定為是具有相同謹(jǐn)慎度 B的線性風(fēng)險(xiǎn)容忍效用函數(shù)，并且假定經(jīng)濟(jì)行為主體的初始收入只是交易證券。 jx~? 前提假設(shè) ?兩期的證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) ?經(jīng)濟(jì)行為主體的效用函數(shù)如關(guān)系式 ()所定義 ? ?在時(shí)期０，我們賦予經(jīng)濟(jì)行為主體消費(fèi)物品和市場(chǎng)交易證券 ?選擇一個(gè)代表性的經(jīng)濟(jì)行為主體，使其效用函
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