某項目投資培訓教材(完整版)
【正文】 ） =15000（元） ?經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量 ?終結(jié)點 NCF=2840+2023+3000=7840（元） 第一年 3800元 第二年 3650元 第三年 3320元 第四年 3080元 第五年 2840元 ?揭示未來期間現(xiàn)實貨幣資金收支運動 ?代替利潤指標作為反映項目效益信息 ?簡化了投資決策評價指標的計算 ?有助于利用資金時間價值進行動態(tài)投資效果的綜合評價 四、現(xiàn)金流量的作用 23 一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 本節(jié)重點內(nèi)容： 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 二、現(xiàn)金凈流量流量的計算（簡化計算方法） 二、現(xiàn)金凈流量計算時的假設(shè) 24 第三節(jié) 項目投資決策評價指標及其計算 ? 一、項目投資決策評價指標及其分類 ? （一）項目投資決策評價指標的含義 ? 項目投資決策評價指標是指用于衡量和比較投資項目可行性以便據(jù)以進行方案決策的定量化標準與尺度，它由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標構(gòu)成。 ? （ 1）如果經(jīng)營期每年的現(xiàn)金凈流量相等，投資回收期可按下式計算： 投資回收期 =原始投資總額 247。其計算公式為： ? 凈現(xiàn)值 =∑ （項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量 復利現(xiàn)值系數(shù)） 34 ?采用凈現(xiàn)值指標的決策標準是： ? 凈現(xiàn)值 0為可行方案； ? 凈現(xiàn)值 0為不可行方案。 ?其缺點 : 與凈現(xiàn)值指標相似，同樣無法直接反映投資項目的實際收益率。 ? 第三步： 根據(jù)上述兩個鄰近的折現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算出該投資項目的內(nèi)含報酬率。 第四節(jié) 項目投資決策評價指標的運用 52 ?足上述條件，即同時發(fā)生以下情況： 凈現(xiàn)值＜ 0，凈現(xiàn)值率＜ 0，獲利指數(shù)＜ 1,內(nèi)含報酬率＜設(shè)定折現(xiàn)率，含建設(shè)期的投資回收期＞項目計算期的一半，不含建設(shè)期的投資回收期＞生產(chǎn)經(jīng)營期的一半，投資收益率＜基準投資利潤率。在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) 。 適用條件：原始投資不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策。 ?差額投資內(nèi)含報酬率法和年等額凈回收額法適用于 原始投資不相同的多方案比較，后者尤其適用于項目計算期不同的多方案比較決策。我們前面已經(jīng)提到，凈現(xiàn)值是反映一個項目總體盈利情況的指標。在此法下， 凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu) 。 54 ?【 例 ? 第二步： 根據(jù)上述方法，找出兩個鄰近的折現(xiàn)率，再用插值法計算出投資項目的實際內(nèi)含報酬率。計算公式為： 原始投資現(xiàn)值總和流量現(xiàn)值之和項目投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈現(xiàn)值指數(shù) ?41 ? ?凈現(xiàn)值＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計－原始投資的現(xiàn)值合計 凈現(xiàn)值率 =項目的凈現(xiàn)值 /原始投資現(xiàn)值合計 =（投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計 原始投資現(xiàn)值合計） /原始投資現(xiàn)值合計 =獲利指數(shù)－ 1 所以：獲利指數(shù) =1＋凈現(xiàn)值率 42 ? 獲利指數(shù) =1＋凈現(xiàn)值率 （ 1） 如果 NPV大于 0，則 PI大于 1 （ 2） 如果 NPV等于 0，則 PI等于 1 （ 3） 如果 NPV小于 0，則 PI小于 1 43 ?現(xiàn)值指數(shù)的優(yōu)缺點與凈現(xiàn)值基本相同。 ? 如果幾個投資方案的初始投資額不相等，則不宜采用凈現(xiàn)值，可采用其他評價指標如凈現(xiàn)值率等進行分析和評價。 30 ? 投資回收期的優(yōu)點也是易于計算和理解，主要缺點在于： ? （ 1）沒有考慮資金時間價值； ? （ 2）只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金凈流量。 ? 動態(tài)評價指標 ， 是指在計算過程中充分
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