【正文】 000=7840（元） 第一年 3800元 第二年 3650元 第三年 3320元 第四年 3080元 第五年 2840元 ?揭示未來(lái)期間現(xiàn)實(shí)貨幣資金收支運(yùn)動(dòng) ?代替利潤(rùn)指標(biāo)作為反映項(xiàng)目效益信息 ?簡(jiǎn)化了投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算 ?有助于利用資金時(shí)間價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)投資效果的綜合評(píng)價(jià) 四、現(xiàn)金流量的作用 23 一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 本節(jié)重點(diǎn)內(nèi)容： 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 二、現(xiàn)金凈流量流量的計(jì)算（簡(jiǎn)化計(jì)算方法） 二、現(xiàn)金凈流量計(jì)算時(shí)的假設(shè) 24 第三節(jié) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算 ? 一、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其分類 ? （一）項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義 ? 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，它由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成。 這里的 “ 現(xiàn)金 ” 概念是廣義的，包括各種貨幣資金及與投資項(xiàng)目有關(guān)的非貨幣資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值。 ?項(xiàng)目計(jì)算期（ n）＝建設(shè)期（ s）＋ 運(yùn)營(yíng)期 （ p） ?運(yùn)營(yíng)期＝試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期 6 項(xiàng)目投資金額及其投入方式 反映項(xiàng)目投資金額的指標(biāo)主要有： 原始投資額 ， 是反映項(xiàng)目所需現(xiàn)實(shí)資金的價(jià)值指標(biāo)。假設(shè)所得稅稅率 30%。 31 ?（二）投資收益率 ROI ? 投資收益率又稱投資報(bào)酬率、投資利潤(rùn)率，是指正常生產(chǎn)年度利潤(rùn)或年平均利潤(rùn)占投資總額的比率。 ? 現(xiàn)值指數(shù)可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以彌補(bǔ)凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行對(duì)比。判斷題 】 在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期或投資收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。而年等額凈回收額，實(shí)際上就是把反映項(xiàng)目總體盈利能力的指標(biāo)，調(diào)整為每年盈利情況的指標(biāo)。 60 ? 年等額凈回收額法，是指通過(guò)比較所有投資方案的年等額凈回收額（ NA）指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。 51 ?一、獨(dú)立投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) ?判斷獨(dú)立投資方案可行性的標(biāo)準(zhǔn)： ＞ 0，凈現(xiàn)值率＞ 0， 獲利指數(shù)＞ 1，內(nèi)含報(bào)酬率＞設(shè)定折現(xiàn)率，含建設(shè)期的投資回收期＜項(xiàng)目計(jì)算期的一半，不含建設(shè)期的投資回收期＜生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的一半，投資收益率＞基準(zhǔn)投資收益率（事先給定）。 ?其優(yōu)點(diǎn) : 在于可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 。 29 ?二、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? （一）靜態(tài)投資回收期 ? 投資回收期是根據(jù)回收初始投資額所需要時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)判定該方案是否可行的方法。 現(xiàn)金凈流量 =現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 當(dāng)流入量大于流出量時(shí)，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。 11 從內(nèi)容上看 ， 現(xiàn)金流量包括： ?現(xiàn)金流出量 ?現(xiàn)金流入量 ?現(xiàn)金凈流量 二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 12 （ 1） 建設(shè)投資 （ 2） 墊支的流動(dòng)資金投資 （ 3） 付現(xiàn)成本 （ 4） 各項(xiàng)稅款 （ 5） 其他現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流出量是指投資項(xiàng)目實(shí)施后在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額，簡(jiǎn)稱現(xiàn)金流出。 ? 投資回收期屬于反指標(biāo)，在評(píng)價(jià)決策中，這類指標(biāo)的值越小越好。 37 ?其缺點(diǎn)是： 不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際投資報(bào)酬率是多少，當(dāng)各個(gè)投資方案的投資額不相同，單純看凈現(xiàn)值的絕對(duì)值就不能作出正確的評(píng)價(jià)。 ?但該指標(biāo)的計(jì)算過(guò)程比較麻煩 。（書(shū)上例題） 59 ?關(guān)于這種