從華爾街的陷落看風(fēng)險管理體系建設(shè)(完整版)
【正文】 重新認(rèn)識前述多層次金融風(fēng)險管理體系 – 這種認(rèn)識是從對一些關(guān)鍵問題的回答而產(chǎn)生的。可能是過于樂觀對違約率估計不足， 風(fēng)險并未完全對沖掉，其資產(chǎn)負(fù)債表上的信用違約互換資 產(chǎn)余額是 116億美元，而負(fù)債則達(dá) 242億美元！由此， 3大 評級機構(gòu)都調(diào)低對其的評級，這將導(dǎo)致 AIG向交易對手增 加幾百億美元的抵押品，正是這幾百億幾乎令 AIG破產(chǎn)！ 招商證券報告 13 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 海嘯朔源 ? 這種“豪賭”不僅讓金融機構(gòu)，同時也讓成千上萬的投資者、政府乃至于整個社會承擔(dān)了它們不能承受之風(fēng)險 ? 這種“豪賭” 讓整個金融市場的利益相關(guān)者在資本的盛世狂歡中 忘卻了風(fēng)險管理體系之堤尚存的蟻穴 14 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 海嘯朔源 ? 不幸的是，正是金融風(fēng)險管理體系中這些被忽視的蟻穴使一個又一個百年金融老店在今日狂暴的海嘯中轟然倒塌，讓人扼腕 15 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理：金融世界中一個永恒的主題 ? 讓我們再回顧一下金融機構(gòu)的本質(zhì)屬性 – 金融機構(gòu)：以創(chuàng)造金融工具、 交易金融風(fēng)險 作為其基本的商業(yè)模式，從而促進(jìn)金融市場通過交易金融產(chǎn)品的方式達(dá)到配置社會資金的功能 ? 所以， 風(fēng)險管理 是金融機構(gòu)的“看家本領(lǐng)”，同時也是金融市場能夠健康發(fā)展的基礎(chǔ) 16 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理：金融世界中一個永恒的主題 ? 已經(jīng)或者即將消失的這些金融大鱷們不是很長于風(fēng)險的控制技術(shù)嗎？ ? 美國的金融監(jiān)管當(dāng)局不能說沒有高超的監(jiān)管水平和有力的法律法規(guī) ? 但嚴(yán)酷的現(xiàn)實告訴我們，金融風(fēng)險的管理可能遠(yuǎn)不只是這些 ? 成熟市場經(jīng)濟(jì)中尚且如此，對于只有二十年左右市場經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗的年輕的中國金融體系，風(fēng)險管理更遠(yuǎn)不是掛在口頭的一句話。大師的觀點告訴我們：同“制度”一樣，“文化”也是風(fēng)險管理途徑的一部分 19 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理：金融世界中一個永恒的主題 ? 就像投資需要組合才能夠完美一樣，管理金融風(fēng)險也需要“組合拳”： – 明確的風(fēng)險管理哲學(xué) – 完善的風(fēng)險管理體系 – 濃郁的風(fēng)險管理文化 20 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理思想的幾點思考 ? 經(jīng)典的金融學(xué)理論告訴我們，金融機構(gòu)或者投資者所承擔(dān)的 風(fēng)險 與他們所期望的 收益 是 對稱 的 ? 但是，我們常常只記住了金融世界上這美好的一面，而忽略了另一個事實：理論上所說的風(fēng)險只限于機構(gòu)或投資者所 能夠管理的風(fēng)險 ，超出了這個范圍，經(jīng)典理論就失效了 21 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理思想的幾點思考 風(fēng)險 期望 收益 無風(fēng)險 收益 風(fēng)險管理極限 22 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理思想的幾點思考 ? 其實，風(fēng)險管理的真諦在于通過投資者和金融機構(gòu)自身、金融業(yè)界全體、金融監(jiān)管當(dāng)局和整個社會的努力，認(rèn)識并尋找到針對每一個投資者和機構(gòu)的上述 “風(fēng)險管理極限”，并使他們的投資和經(jīng)營行為不超出這個極限 ? 巴塞爾協(xié)議在本質(zhì)上正是在幫助商業(yè)銀行尋找這樣的邊界 23 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理思想的幾點思考 ? 巴塞爾協(xié)議自身的演化（從標(biāo)準(zhǔn)法到內(nèi)部模型）還代表了風(fēng)險管理哲學(xué)思想的一種演進(jìn)： – 每一個金融機構(gòu)的風(fēng)險管理極限是不同的 – 對于金融機構(gòu)的風(fēng)險管理極限的尋找需要外部監(jiān)管和內(nèi)部努力的共同作用 24 天津財經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 風(fēng)險管理思想的幾點思考 ? 另一種風(fēng)險管理的思想就是“全面風(fēng)險管理”的思想 – 傳統(tǒng)的“ TRM”：不同風(fēng)險的統(tǒng)一管理 全面風(fēng)險管理要求在整個機構(gòu)范圍內(nèi)將信用風(fēng)險、 市場風(fēng)險、操作風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險，以及包含這四大 風(fēng)險的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合、承擔(dān)這些風(fēng)險的 各個業(yè)務(wù)單位納入到統(tǒng)一的管理體系中。華爾街的金融海嘯已經(jīng)證明了這一點 – 前述概念模型的工
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