【正文】 支出為 30萬元 。 ? 這里忽略了不同方案投資大小的不同，僅比較其總的現(xiàn)值多少來決定項(xiàng)目的取舍，則有其不合理的地方。 ? 取兩方案的投產(chǎn)運(yùn)行年為計(jì)算的基準(zhǔn)年，即火電站在第一次投資的一年后投入運(yùn)行，水電站則在第一次投資的二年后投產(chǎn)運(yùn)行。 ? 當(dāng)費(fèi)用發(fā)生在每個(gè)周期的期末時(shí)， ? 用 R = S(R/S,i,n)轉(zhuǎn)化。 反過來如果用單位投資的得益去比較，就不一定投資大的項(xiàng)目總得益多了，所以還有其不公正之處。 ? 對每隔 5年一次的大修費(fèi)用 可用 (R/S, i, n)因子轉(zhuǎn)化為年金后再與 RA相加得每年的長期實(shí)際支出。 甲方案的凈現(xiàn)值為 ? 乙方案的凈現(xiàn)值為 甲方案優(yōu)于乙方案 (3)無限長使用壽命期的方案評價(jià) 有些方案其使用壽命很長，可視為永久性 的。估計(jì)乙方案運(yùn)行 5年后設(shè)備殘值的市場現(xiàn)金價(jià)為 15萬元。 ? 同樣， 如采用最短壽命期法 ，就是以使用壽命期最短的方案，作為共同計(jì)算使用期，其他使用壽命期比它長的各方案均到此共同研究周期為止，把該設(shè)備按殘值估價(jià)出售，然后再按相同使用壽命期的方案進(jìn)行比較。 ? 解 : 首先求出兩方案使用壽命期的最小公倍數(shù)為 50年，將此作為共同的計(jì)算使用期。 ? 投資回收期愈短，說明方案的得益愈高。 ? P‘甲 =168+(P/R,i,n) ? =168+ ()=(萬元 ) ? 此計(jì)算值與精確計(jì)算值 。到此為止，計(jì)算完一個(gè)貼現(xiàn)率 (i=4%)的各項(xiàng)數(shù)值。 ? 如要更正確地反應(yīng)現(xiàn)值情況，則應(yīng)根據(jù)每年的實(shí)際收益進(jìn)行列表計(jì)算如下。 ? ①用年凈得益繪出甲、乙方案的現(xiàn)金流量圖，如圖 62所示。 ? 從上述計(jì)算結(jié)果知， ? 當(dāng) i=4%時(shí)， P甲 = P乙 =， ? 乙方案優(yōu)于甲方案。 對收益一費(fèi)用型項(xiàng)目 的最優(yōu)方案，除有足夠的資金保證外，還要求其凈現(xiàn)值 P‘0 ? [例 61]某工廠需建一個(gè)總?cè)萘繛?40t/h的企業(yè)鍋爐房。 ? 資金成本是確定貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)， ? 當(dāng)項(xiàng)目是非盈利為目的的，則可按資金成本計(jì)算出貼現(xiàn)率 。 ? 現(xiàn)值總費(fèi)用最低的方案，就是最優(yōu)方案。 一、方案評價(jià)的比較條件 ? 在兩個(gè)以上的技術(shù)方案之間互相進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的比較時(shí)，必須使方案具有可比性。 二、內(nèi)部收益率、投資回收期、投資利潤率比較參數(shù) ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的參數(shù)對投資決策具有決定性的意義，為此需了解我國現(xiàn)階段的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的參數(shù) ? 1991年國家有關(guān)綜合經(jīng)濟(jì)部門根據(jù)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展與變化，測定了 67個(gè)行業(yè)的收益率、投資回收期、投資利潤率等基準(zhǔn)財(cái)務(wù)參數(shù)，在表 61列出部分內(nèi)容以供參考。 ? 財(cái)務(wù)收益和支出 (費(fèi)用 )的計(jì)算要完整具體包括如下 : ① 產(chǎn)品銷售 (營業(yè) )收入 。第六章 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的評價(jià)原理 第一節(jié) 工程建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 ? 國家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部于 1993年組織編制與修訂了 《 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù) 》 ，對我國項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)工作的管理、評價(jià)的程序、方法、指標(biāo)等都作了明確的規(guī)定和具體說明。 ② 項(xiàng)目總投資，即包括固定資產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款的利息及流動(dòng)資金。 第二節(jié) 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià) ? 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià) 是指某一工程技術(shù)項(xiàng)目有若干個(gè)可供選擇的方案，只能選擇其中的一個(gè)方案而不可能同時(shí)接受其他的方案。 ? 所謂 可比性 ，就是參加比較的各方案彼此都有相互比較的共同基礎(chǔ)，不具備這種共同基礎(chǔ)的方案，就不能相互比較。 兩類項(xiàng)目現(xiàn)值法的應(yīng)用特點(diǎn) (2)收益一費(fèi)用型項(xiàng)目 ? 一般是指以盈利為目的的項(xiàng)目，通常有較大的收益和費(fèi)用發(fā)生，但收益和費(fèi)用發(fā)生的時(shí)間和數(shù)量可以是各不相同的。 ? 當(dāng)項(xiàng)目是以盈利為目的的，則貼現(xiàn)率必須大于按資金成本所算出的利率。甲方案擬選用 2臺 20t/h的鏈條爐，乙方案采用 4臺 10t/h的鏈條爐。 ? 當(dāng) i=15%時(shí)， P甲 = P乙 = ， ? 甲方案優(yōu)于乙方案。 ? ? ② 求凈現(xiàn)值。 ? ①用年凈得益表示的現(xiàn)金流量圖，如圖 62所示。下面再計(jì)算第二個(gè)貼現(xiàn)率值 (i=15% )，仍按上述相同的方法進(jìn)行，依次類推，整個(gè)計(jì)算如表 63所示。由此可見，求 R時(shí)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值后，計(jì)算誤差就明顯減小，但 R的計(jì)算就要復(fù)雜一些。此曲線表明，同一方案隨著貼現(xiàn)率的增加，得益將明顯減少，即各期的累計(jì)盈利愈少。對火電站來說，需重置一次。 ? 這就存在一個(gè) 殘值的正確估價(jià)問題 。 ? 據(jù)此繪制兩方案的現(xiàn)金流量圖，如圖 65所示?，F(xiàn)舉例說明如下。要使每年有這筆錢支出，可設(shè)想在銀行存放一筆存款，每年所得的利息可用來支付這筆開支。 (二 )年金法 ? ? 年金法 是以等額年金為基準(zhǔn)去對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)的一種方法。 ? 當(dāng)期初投資 P0和殘值 Ln同時(shí)存在時(shí)， ? 即為 R= P0( R/P, i, n)Ln (R/S,i,n)。下面分別計(jì)算兩方案的年金值。 ? 所以為了從單位費(fèi)用出發(fā)去比較收益的大小，就提出了凈收益 /費(fèi)用比率法，或稱B/C法即投資利潤率法。 ? 方案乙 :期初投資為 1500萬元，每年收益為 395萬元，每年賠款 16萬元，年費(fèi)用支出為 40萬元?，F(xiàn)用符號 i‘表示內(nèi)部收益率。因相差范圍較小，可以認(rèn)為 (i‘)A的值在小變化范圍內(nèi)， (P/R,i,n)值的變化是線性的，故可以用線性內(nèi)插法求解 (i’)A值。)B = %，故方案 A優(yōu)于方案 B，又 (i39。 ? (2)根據(jù)定義建立求解內(nèi)部收益率 i‘的關(guān)系式。 ? 這是因?yàn)楦鶕?jù)內(nèi)部收益率定義列出的關(guān)系式，如為一元多次方程，那就有可能得出多解。建此廢熱鍋爐房的期初投資，折算到開工年的初值 K = 60萬元，每年的凈得益為 10萬元，貼現(xiàn)為 10%，擬定投資回收期 N0=8年，廢熱鍋爐壽命期為 15年，問該項(xiàng)目是否值得投資 ? ? 解據(jù)題意把有關(guān)的已知值代入式 (64)中，即可求得投資回收期 N的值，即 ? 因此，結(jié)論是該項(xiàng)目不值得投資。第二列年凈得益和換算因子 (P、 R, i, n)的乘積，即得 n=0時(shí)的現(xiàn)值，列入表的第四列。 三、增額分析法 ? (一 )增額分析法的概述 ? 若有兩個(gè)不同項(xiàng)目的方案，其他條件均相同，只存在投資和收益方面有差別 (把期末殘值也看作一種收益 )。兩個(gè)方案比較結(jié)果，保留好的方案，作為下一輪比較的基礎(chǔ)方案。 ? 解為進(jìn)行求解，可列表 66進(jìn)行逐項(xiàng)計(jì)算。 ? (5)再算 。 ? 說明 :本例的△ B和△ C都是以現(xiàn)值為基準(zhǔn)去進(jìn)行計(jì)算的，當(dāng)然也可以用等額年金為基準(zhǔn)去進(jìn)行計(jì)算。如有分期投資，也可以換算到期初一次投資。其最佳 組合的內(nèi)部收益率是以各項(xiàng)目的投資額為權(quán)的加權(quán)平均值，計(jì)算公式為 ? [例 615] ? 表 68中列出了六個(gè)獨(dú)立辦廠的計(jì)劃，若辦廠的其他有利條件均相同，最低期望收益率 i0=8%，限定的投資預(yù)算為 7200萬元，資金預(yù)算無彈性，試按內(nèi)部收益率解法進(jìn)行最佳方案組合選擇。其計(jì)算公式為 如各年凈現(xiàn)金相等，即 (CF)j=R，則計(jì)算式為 R39。 ? 解：因?yàn)楦鞣桨甘褂脡勖诓坏龋氏人愠龈鞣桨傅牡阮~年凈值，然后再按各方案的最長使用壽命期計(jì)算出各方案的凈現(xiàn)值 P39。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/1/292023/1/29January 29, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023年 1月 2023/1/292023/1/292023/1/291/29/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/1/292023/1/292023/1/292023/1/291/29/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 2023/1/292023/1/292023/1/291/29/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/1/292023/1/292023/1/292023/1/29 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/1/292023/1/29Sunday, January 29, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/1/292023/1/292023/1/291/29/2023 1:09:55 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 ? 據(jù)表 611的排列次序，再列出表 612，進(jìn)行組合方案的選擇計(jì)算。 ? 因?yàn)楦鞣桨笁勖Y(jié)束后，仍可以重復(fù)再建，故仍可繼續(xù)得到相同的年凈值。經(jīng)過五個(gè)組合方案的計(jì)算可得知，第 Ⅰ 方案組合可得最高的平均內(nèi)部收益率為 %，但投資差200萬元，因本題規(guī)定投資無彈性而不合題意，故未能留選。 ? (3)只有一個(gè)資金預(yù)算的限制條件。 ? 只需將各方案的第一行期初投資的數(shù)值乘以(R/P, i, n)因子，即可得 C值，而年凈收益就是 B值，從而將投資大和投資小的方案的 C值之差，即為△ C。 凡投資大、年費(fèi)用小的方案與投資小、年費(fèi)用大的方案相比較時(shí)，均可以用增額內(nèi)部收益率法進(jìn)行比較。 ? 表中第三行“方案比較”行中，是說明本方案同哪個(gè)方案進(jìn)行對比的。對比下來的最后一個(gè)方案就是諸方案中經(jīng)濟(jì)效益最佳的方案。 (二 )增額分析法的計(jì)算程序 ? (1)將各方案的期初投資由小到大依次排列，若投資分幾年進(jìn)行，則應(yīng)將它們換算到期初同一個(gè)基準(zhǔn)年。此曲線與時(shí)間橫軸的交點(diǎn)，即為投資回收期 (N)值。 ? 例 611中每年的凈得益都相等，這是屬于一種理想的情況。 ? 當(dāng)由計(jì)算求得的投資回收期 N小于預(yù)先擬定的投資回收期 N0時(shí)，此投資項(xiàng)目可取。 ? (3)利用關(guān)系式求解各方案的內(nèi)部收益率 (i’) ? (1)從前