【正文】 第六章 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)原理 第一節(jié) 工程建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 ? 國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部于 1993年組織編制與修訂了 《 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù) 》 ，對(duì)我國(guó)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的管理、評(píng)價(jià)的程序、方法、指標(biāo)等都作了明確的規(guī)定和具體說(shuō)明。 ? 眾所周知的三峽工程項(xiàng)目就是嚴(yán)格按照這套“方法與參數(shù)”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的典型之一。 一、評(píng)價(jià)的基本原則 ? 工程建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目可行性研究的有機(jī)組成部分和重要內(nèi)容，是項(xiàng)目決策科學(xué)化的重要手段。 ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 。 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度分析、計(jì)算項(xiàng)目的盈利能力和清償能力。 ? 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 是從國(guó)家整體角度分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，以判別項(xiàng)目的合理性。 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 就是對(duì)項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用進(jìn)行分析計(jì)算，它包括 編制財(cái)務(wù)報(bào)表、計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)、考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力，以判別財(cái)務(wù)的可行性 。 ? 財(cái)務(wù)收益和支出 (費(fèi)用 )的計(jì)算要完整具體包括如下 : ① 產(chǎn)品銷售 (營(yíng)業(yè) )收入 。 ② 項(xiàng)目總投資，即包括固定資產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款的利息及流動(dòng)資金。固定資產(chǎn)包括設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、建設(shè)工程費(fèi)、設(shè)備安裝費(fèi)、其他費(fèi)用和不可見預(yù)備費(fèi) 。 ③ 經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用 。 ④ 稅金 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的盈利能力分析要計(jì)算： ①財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、 ②投資回收期、 ③投資利潤(rùn)率等主要評(píng)價(jià)指標(biāo) 。 ? 清償能力分析要計(jì)算： ①資產(chǎn)負(fù)債率、 ②借款償還期、 ③流動(dòng)比率等指標(biāo)。 ? 工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) 就是對(duì)投資方案進(jìn)行分析、對(duì)比和評(píng)價(jià)，研究如何用最少的費(fèi)用去取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。 ? 工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) 可分為 互斥方案和非互斥方案 的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。 二、內(nèi)部收益率、投資回收期、投資利潤(rùn)率比較參數(shù) ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的參數(shù)對(duì)投資決策具有決定性的意義，為此需了解我國(guó)現(xiàn)階段的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的參數(shù) ? 1991年國(guó)家有關(guān)綜合經(jīng)濟(jì)部門根據(jù)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展與變化，測(cè)定了 67個(gè)行業(yè)的收益率、投資回收期、投資利潤(rùn)率等基準(zhǔn)財(cái)務(wù)參數(shù)，在表 61列出部分內(nèi)容以供參考。 第二節(jié) 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) ? 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) 是指某一工程技術(shù)項(xiàng)目有若干個(gè)可供選擇的方案，只能選擇其中的一個(gè)方案而不可能同時(shí)接受其他的方案。 ? 對(duì)這些方案的評(píng)價(jià)是根據(jù)各方案在功能上相同，均能滿足同一使用要求，即項(xiàng)目的各方案在具有功能可比性的前提下，分別算出它們各自的經(jīng)濟(jì)效益，選其經(jīng)濟(jì)效益最佳者為最優(yōu)方案。 ? 評(píng)價(jià)方法有 指標(biāo)直接對(duì)比法 和 指標(biāo)增額分析法 兩種。 ? 非互斥方案 是指一些彼此獨(dú)立，不互相排斥的方案，即在一定的限制條件下，在若干個(gè)彼此不相關(guān)的項(xiàng)目中，選擇其中的一個(gè)方案，并不排除同時(shí)再選用其他的方案。 ? 其評(píng)價(jià)目的在于尋求總體經(jīng)濟(jì)效益最佳的方案組合。 ? 在這里假定許多影響因素均可不予考慮，而只從經(jīng)濟(jì)效益角度 去評(píng)價(jià)方案組合的優(yōu)劣，即僅著眼于資金預(yù)算這一限制條件。 ? 所以非互斥方案的評(píng)價(jià)，又稱為資金預(yù)算問(wèn)題。 一、方案評(píng)價(jià)的比較條件 ? 在兩個(gè)以上的技術(shù)方案之間互相進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的比較時(shí)，必須使方案具有可比性。 ? 所謂 可比性 ，就是參加比較的各方案彼此都有相互比較的共同基礎(chǔ)，不具備這種共同基礎(chǔ)的方案，就不能相互比較。 ? 所以不同能源技術(shù)方案要相互進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的比較，必須具備以下五個(gè)可比原則和條件 : ? (一 )滿足需求上的可比性 ? (二 )總消耗費(fèi)用計(jì)算范圍的可比性 ? (三 )采用價(jià)格體系的可比性 ? (四 )時(shí)間因素的可比性 ? (五 )相比各方案盡可能處于其對(duì)己最有利的條件 二、方案評(píng)價(jià)的比較方法 ? 方案評(píng)價(jià)所使用的比較方法可以由評(píng)價(jià)者自己來(lái)選定，然后分別算出各方案有關(guān)的指標(biāo)數(shù)值，并加以比較，就可判定出各方案的優(yōu)先次序。 ? 主要有： ? 現(xiàn)值法、 ? 年金法、 ? 凈收益 /費(fèi)用比率法、 ? 投資內(nèi)部收益率法 ? 投資回收期法 (一 )現(xiàn)值法 ? 現(xiàn)值法的概念 ? 現(xiàn)值法 就是將一個(gè)工程技術(shù)項(xiàng)目的各個(gè)互相排斥的獨(dú)立方案，在各自的建設(shè)和生產(chǎn)期內(nèi)所發(fā)生的各項(xiàng)資金收入和支出全部折算為現(xiàn)值指標(biāo)，再根據(jù)此現(xiàn)值的總和 (收支的代數(shù)和 )去進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)。 ? 為了更好的使用符號(hào)，我們這里現(xiàn)值總費(fèi)用用“ P” 表示，凈現(xiàn)值用“ P39。” 表示。 兩類項(xiàng)目現(xiàn)值法的應(yīng)用特點(diǎn) ? 各種工程項(xiàng)目根據(jù)其費(fèi)用和收益的特性可分為 費(fèi)用型項(xiàng)目和收益費(fèi)用型項(xiàng)目 兩類 : （ 1）費(fèi)用型項(xiàng)目 ? 若某個(gè)工程技術(shù)項(xiàng)目的方案，只有費(fèi)用發(fā)生，沒有收益發(fā)生或僅有少量的收益發(fā)生，或雖有大的收益發(fā)生，但各參比方案的收益相等或相近。 ? 在此情況下，在作評(píng)價(jià)時(shí)就只計(jì)算和比較各方案的現(xiàn)值總費(fèi)用 (計(jì)算過(guò)程中，費(fèi)用一律用“ +” 號(hào)表示，少量的收益用“一”號(hào)表示 )。 ? 現(xiàn)值總費(fèi)用最低的方案，就是最優(yōu)方案。 兩類項(xiàng)目現(xiàn)值法的應(yīng)用特點(diǎn) (2)收益一費(fèi)用型項(xiàng)目 ? 一般是指以盈利為目的的項(xiàng)目，通常有較大的收益和費(fèi)用發(fā)生，但收益和費(fèi)用發(fā)生的時(shí)間和數(shù)量可以是各不相同的。 ? 對(duì)這樣的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，則應(yīng)計(jì)算和比較各方案的凈現(xiàn)值 (計(jì)算過(guò)程中收益用“ +”號(hào)表示，費(fèi)用用“ ” 號(hào)表示。 )。 ? 凈現(xiàn)值 就是收益現(xiàn)值和費(fèi)用現(xiàn)值的代數(shù)和，凈現(xiàn)值最大的方案就是最優(yōu)方案。 ? 在現(xiàn)值法的計(jì)算中，需用到貼現(xiàn)率與資金成本這些術(shù)語(yǔ)，先作些簡(jiǎn)單的說(shuō)明如下 : ? (1)資金成本 ?；I措資金所付出的費(fèi)用，或資金轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的損失，就是資金成本。 ? 資金成本的高低取決于資金的不同來(lái)源： ①銀行貸款籌資 ②發(fā)行股票籌資 ③發(fā)行公債籌資 ④自有資金 ? (2)貼現(xiàn)率 是指將收益和費(fèi)用轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值所采用的利率。 ? 資金成本是確定貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)， ? 當(dāng)項(xiàng)目是非盈利為目的的，則可按資金成本計(jì)算出貼現(xiàn)率 。 ? 當(dāng)項(xiàng)目是以盈利為目的的，則貼現(xiàn)率必須大于按資金成本所算出的利率。 4. 現(xiàn)值法評(píng)價(jià)的解題方法和步驟 ? 由于現(xiàn)值法是將各方案建設(shè)期和使用期內(nèi)所發(fā)生的各項(xiàng)貨幣收入和支出全部折算為 現(xiàn)值指標(biāo) 來(lái)進(jìn)行比較，這樣對(duì)使用壽命期相同的方案來(lái)說(shuō)，就便于比較，容易得出哪個(gè)方案屬優(yōu)先的結(jié)論。 ? 對(duì)于不同使用壽命期的方案評(píng)價(jià) ，則需要將各方案化為相同的計(jì)算使用期，使各方案在使用期可比的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)。 ? 現(xiàn)對(duì)各種使用壽命期的方案評(píng)價(jià)分述如下 : （ 1）相同使用壽命期的方案評(píng)價(jià)法 其解題步驟為 : ? 1)據(jù)題意繪制各對(duì)比方案的現(xiàn)金流量圖 。 ? 2)分別計(jì)算出各方案的現(xiàn)值總費(fèi)用 (費(fèi)用型項(xiàng)目 )或凈現(xiàn)值 (收益 費(fèi)用型項(xiàng)目 )。 ? 3)按評(píng)價(jià)指標(biāo)，即現(xiàn)值總費(fèi)用最小或凈現(xiàn)值最大者確定為最優(yōu)方案 。 ? 4)按判別標(biāo)準(zhǔn)，判別最優(yōu)方案的可行性，即 費(fèi)用型項(xiàng)目 在確定出最優(yōu)方案以后，將視其資金有無(wú)保證而確定其實(shí)施的可能性 。 對(duì)收益一費(fèi)用型項(xiàng)目 的最優(yōu)方案，除有足夠的資金保證外，還要求其凈現(xiàn)值 P‘0 ? [例 61]某工廠需建一個(gè)總?cè)萘繛?40t/h的企業(yè)鍋爐房。甲方案擬選用 2臺(tái) 20t/h的鏈條爐，乙方案采用 4臺(tái) 10t/h的鏈條爐。由于燃煤的有害成分多，鍋爐腐蝕較嚴(yán)重，使用壽命期短，僅為 10年。乙方案爐子數(shù)多，便于安排檢修和備用，并對(duì)負(fù)荷的適應(yīng)性好，可經(jīng)常保持爐子在完好和高效率下運(yùn)行，所以使煤耗降低，運(yùn)行費(fèi)用比甲方案低，其各年的收支情況列于表 62中，試分別用 4%, 15%和 25%三種不同的貼現(xiàn)率去進(jìn)行方案的優(yōu)選比較。 解法一 : 因本題甲、乙兩方案均能滿足相同的供汽量要求，即產(chǎn)量相同，年收益相同，故可以不考慮其收益，而只研究其費(fèi)用，即作為費(fèi)用型項(xiàng)目求解，僅比較其費(fèi)用的大小就可評(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣。 ? ① 據(jù)題意繪出甲、乙兩方案的現(xiàn)金流量圖，如圖 61所示。 ? ②分別算出各方案的現(xiàn)值總費(fèi)用，兩方案的年費(fèi)用雖略有增加的趨勢(shì)，但很接近，可以近似用年金法進(jìn)行計(jì)算，現(xiàn)取年費(fèi)用的算術(shù)平均值作為年金，則 64 ? ③ 確定最優(yōu)方案。這里是作為費(fèi)用型項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)先比較的，現(xiàn)值總費(fèi)用最低的方案即為最優(yōu)方案。 ? 從上述計(jì)算結(jié)果知， ? 當(dāng) i=4%時(shí)， P甲 = P乙 =， ? 乙方案優(yōu)于甲方案。 ? 當(dāng) i=15%時(shí)， P甲 = P乙 = ， ? 甲方案優(yōu)于乙方案。 ? 當(dāng) i=25%時(shí)， P甲 = P乙 = ， ? 甲方案優(yōu)于乙方案。 ? 從上述的比較得知，不同的貼現(xiàn)率，可以得出不同的優(yōu)先結(jié)果。貼現(xiàn)率愈高，比較結(jié)果對(duì)初投資大的項(xiàng)目愈不利，就愈容易被初投資小和收益偏低的項(xiàng)目所淘汰。所以正確的選定貼現(xiàn)率是項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)工作。 ? 解法二 :本題用上述費(fèi)用型項(xiàng)目求解，僅以費(fèi)用支出小的方案為優(yōu)先方案，但不能得知各個(gè)方案的 盈虧值 。為了全面了解各方案的盈虧情況，就需要用收益 費(fèi)用型項(xiàng)目來(lái)求解，即把每年的年收益減去年費(fèi)用，計(jì)算出年凈得益，據(jù)此再進(jìn)行計(jì)算。 ? ①用年凈得益繪出甲、乙方案的現(xiàn)金流量圖，如圖 62所示。 ? ? ② 求凈現(xiàn)值。兩方案的年凈得益雖略有增加趨勢(shì)，但還比較接近，故可以近似地用年金法進(jìn)行計(jì)算，現(xiàn)取年凈得益的算術(shù)平均值作為凈得益年金，則 ? ③ 確定最優(yōu)方案。這里是作為收益一費(fèi)用型項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)先比較的，凈現(xiàn)值最大的方案即為最優(yōu)方案。從以上計(jì)算得知 ? 當(dāng) i=4%時(shí) P’甲 = P’乙 = (乙優(yōu)于甲方案 ) ? 當(dāng) i=15%時(shí) P’甲