【正文】 （四）存貨 ? 在財務(wù)報表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以 成本與市價孰低法 計價。 短期借款的補償性存款 ，一般也列為流動資產(chǎn)，但它實際上減少了企業(yè)（即借款人）可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時可以考慮予以剔除。因為，企業(yè)要想按期償付借款的本金和利息，那么企業(yè)必須擁有一定數(shù)量的現(xiàn)金。 開始學(xué)習(xí) 短期償債能力分析 短期資產(chǎn)的流動性分析 短期償債能力的衡量指標(biāo) 短期償債能力分析 結(jié)論 一、短期資產(chǎn)的流動性分析 ? 流動資產(chǎn)是指價值周轉(zhuǎn)期不超過一年或一個營業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括： 1．貨幣資金； 2．有價證券； 3．應(yīng)收賬款； 4．存貨 ? （一）貨幣資金 必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。 ? 當(dāng)公司的應(yīng)收賬款 事實上超過一年或一個營業(yè)周期， 但按行業(yè)慣例仍將其列為流動資產(chǎn)時，分析者應(yīng)對此類應(yīng)收賬款予以特別的關(guān)注 —— 如果競爭企業(yè)沒有此類應(yīng)收賬款，就會面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。所以規(guī)模應(yīng)適度。同時，該指標(biāo)也克服了營運資本指標(biāo)不能在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行對比分析的局限性。但到上世紀 90年代之后，平均值已降為 ： 1左右。趨勢分析也能較好說明問題。 第三，各種預(yù)付款項的變現(xiàn)能力也很差，分析時也應(yīng)注意。 影響短期償債能力的 表外因素 ： ，企業(yè)實際的償債能力要比報表所顯示的 更強 ： （ 1）可動用的銀行信貸額度； （ 2）一些長期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)； （ 3）企業(yè)長期債務(wù)狀況良好，信譽良好。 ? 同業(yè)比較分析的前提 ? 同業(yè)比較分析的前提有兩個：一是確定同類企業(yè)；二是確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 ，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進一步計算 現(xiàn)金比率 ，并與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較，得出比較結(jié)果。從表 5可知該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 12次，而行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值為 ，差距較明顯，對此應(yīng)進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收賬款的賬齡，找出問題所在。但是，由于現(xiàn)金資產(chǎn)存量的變化較大，所以有時并不能說明問題。 ? 從表 6可知，本年該公司 流動比率比上年有所提高，說明企業(yè)的短期償債能力有所提高 。但預(yù)算比較分析只適用于內(nèi)部分析，且由于預(yù)算指標(biāo)的制定很難排除人為因素的影響，這也會影響到對各項指標(biāo)合理性的正確分析。 分析時還應(yīng)同時參考其他指標(biāo)值。該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保護程度。（分析時可結(jié)合各指標(biāo)的具體構(gòu)成項目的變化，說明影響的原因。該項包括了利息費用和所得稅，這樣可以更加準(zhǔn)確地估計企業(yè)的償債能力。 但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內(nèi)指標(biāo)值偶爾小于 1，也不一定就無力償債。一般做法是，將經(jīng)營租賃費用的 計入固定支出。 資料 2：某公司擁有 100萬元的流動資產(chǎn)以及 50萬元的流動負債。 項目 2023年 2023年 差額 行業(yè)平均值 稅后利潤 (億元 ) 67 36 — 利息支出 (億元 ) 50 93 — 所得稅率 25% 25% — — 息稅前利潤 (億元 ) 利息償債倍數(shù) 資料 4： 順達公司有關(guān)資料顯示： 2023年利潤總額為 3838萬元，利息費用為 360萬元，另外為建造固定資產(chǎn)借入長期借款的資本化利息 470萬元， 2023年利潤總額為 4845萬元，利息費用為 1020萬元。 （ 3）分析該企業(yè)流動資產(chǎn)的質(zhì)量，并對企業(yè)的短期償債能力作出評價。 資料 5： 冶金公司是一上市公司， 2023年的資產(chǎn)負債表簡要如下： 要求：計算該公司的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率，并對該企業(yè)長期償債能力作評價。 （ 1）用 10萬元現(xiàn)金購買了一臺機器。 （二）固定支出償付倍數(shù) 3131 下面根據(jù) .ABC公司資料計算分析利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)。保守起見，則應(yīng)選擇 5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。 （一）利息償付倍數(shù) 全部 全部 全部 A、該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強。 簡要分析： 利用利潤表分析長期償債能力的主要指標(biāo)是： 1．利息償付倍數(shù) 2．固定支出償付倍數(shù) 二、利用利潤表分析企業(yè)長期償債能力 企業(yè)長期償債能力分析，除了利用資產(chǎn)負債表進行分析外，還可以利用利潤表來進行分析。從長期償債能力分析，該指標(biāo)數(shù)值越低越好，但一般也應(yīng)維持在 1： 1的比例。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。 從表 7可知，該企業(yè)各項預(yù)算指標(biāo)均未完成，說明企業(yè)的短期償債能力未達到預(yù)算水平，對此種狀況應(yīng)進行全面、深入的分析，特別是應(yīng)重點分析應(yīng)收賬款和存貨這兩大項目周轉(zhuǎn)率慢于預(yù)算水平的原因。 ? 從 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 看，本年比上年減少了 。 ? （二）歷史比較分析 ? 歷史比較分析 —— 將企業(yè)本期實際指標(biāo)與歷史各期實際值進行比較，目的是對企業(yè)短期償債能力的變動趨勢做出判斷。由于存貨的種類較多，所以應(yīng)結(jié)合存貨具體資料分析是哪一類存貨出現(xiàn)了問題，以便采取相應(yīng)的解決措施。 下面以 ABC公司 2023年資料計算的各項短期償債能力指標(biāo)為例，說明同業(yè)比較分析方法。 ? 確定行業(yè)標(biāo)