【正文】 （四）存貨 ? 在財務報表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以 成本與市價孰低法 計價。 短期借款的補償性存款 ，一般也列為流動資產，但它實際上減少了企業(yè)（即借款人）可用于償還債務的現(xiàn)金量，因此，分析時可以考慮予以剔除。因為，企業(yè)要想按期償付借款的本金和利息，那么企業(yè)必須擁有一定數(shù)量的現(xiàn)金。 開始學習 短期償債能力分析 短期資產的流動性分析 短期償債能力的衡量指標 短期償債能力分析 結論 一、短期資產的流動性分析 ? 流動資產是指價值周轉期不超過一年或一個營業(yè)周期的資產，主要包括： 1．貨幣資金； 2．有價證券； 3．應收賬款； 4．存貨 ? （一）貨幣資金 必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動性債務的現(xiàn)金和存款。 ? 當公司的應收賬款 事實上超過一年或一個營業(yè)周期， 但按行業(yè)慣例仍將其列為流動資產時，分析者應對此類應收賬款予以特別的關注 —— 如果競爭企業(yè)沒有此類應收賬款，就會面臨不可比，故應予以剔除。所以規(guī)模應適度。同時，該指標也克服了營運資本指標不能在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行對比分析的局限性。但到上世紀 90年代之后，平均值已降為 ： 1左右。趨勢分析也能較好說明問題。 第三，各種預付款項的變現(xiàn)能力也很差，分析時也應注意。 影響短期償債能力的 表外因素 ： ，企業(yè)實際的償債能力要比報表所顯示的 更強 ： （ 1）可動用的銀行信貸額度； （ 2）一些長期資產可以迅速變現(xiàn)； （ 3）企業(yè)長期債務狀況良好，信譽良好。 ? 同業(yè)比較分析的前提 ? 同業(yè)比較分析的前提有兩個：一是確定同類企業(yè)；二是確定行業(yè)標準。 ，說明應收賬款周轉速度慢，可進一步計算 現(xiàn)金比率 ，并與同行業(yè)標準比較，得出比較結果。從表 5可知該公司應收賬款周轉率為 12次，而行業(yè)標準值為 ，差距較明顯，對此應進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應收賬款的賬齡，找出問題所在。但是，由于現(xiàn)金資產存量的變化較大，所以有時并不能說明問題。 ? 從表 6可知，本年該公司 流動比率比上年有所提高，說明企業(yè)的短期償債能力有所提高 。但預算比較分析只適用于內部分析，且由于預算指標的制定很難排除人為因素的影響，這也會影響到對各項指標合理性的正確分析。 分析時還應同時參考其他指標值。該指標反映了企業(yè)在清算時債權人投入的資本受到股東權益的保護程度。（分析時可結合各指標的具體構成項目的變化，說明影響的原因。該項包括了利息費用和所得稅，這樣可以更加準確地估計企業(yè)的償債能力。 但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內指標值偶爾小于 1，也不一定就無力償債。一般做法是，將經營租賃費用的 計入固定支出。 資料 2：某公司擁有 100萬元的流動資產以及 50萬元的流動負債。 項目 2023年 2023年 差額 行業(yè)平均值 稅后利潤 (億元 ) 67 36 — 利息支出 (億元 ) 50 93 — 所得稅率 25% 25% — — 息稅前利潤 (億元 ) 利息償債倍數(shù) 資料 4： 順達公司有關資料顯示： 2023年利潤總額為 3838萬元，利息費用為 360萬元，另外為建造固定資產借入長期借款的資本化利息 470萬元， 2023年利潤總額為 4845萬元，利息費用為 1020萬元。 （ 3）分析該企業(yè)流動資產的質量，并對企業(yè)的短期償債能力作出評價。 資料 5： 冶金公司是一上市公司， 2023年的資產負債表簡要如下： 要求：計算該公司的資產負債率、產權比率、有形凈值債務率，并對該企業(yè)長期償債能力作評價。 （ 1）用 10萬元現(xiàn)金購買了一臺機器。 （二）固定支出償付倍數(shù) 3131 下面根據(jù) .ABC公司資料計算分析利息償付倍數(shù)和固定支出償付倍數(shù)。保守起見，則應選擇 5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。 （一）利息償付倍數(shù) 全部 全部 全部 A、該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強。 簡要分析： 利用利潤表分析長期償債能力的主要指標是： 1．利息償付倍數(shù) 2．固定支出償付倍數(shù) 二、利用利潤表分析企業(yè)長期償債能力 企業(yè)長期償債能力分析，除了利用資產負債表進行分析外，還可以利用利潤表來進行分析。從長期償債能力分析，該指標數(shù)值越低越好，但一般也應維持在 1： 1的比例。產權比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人承擔的風險越小。 從表 7可知，該企業(yè)各項預算指標均未完成，說明企業(yè)的短期償債能力未達到預算水平，對此種狀況應進行全面、深入的分析，特別是應重點分析應收賬款和存貨這兩大項目周轉率慢于預算水平的原因。 ? 從 應收賬款周轉率 看，本年比上年減少了 。 ? （二）歷史比較分析 ? 歷史比較分析 —— 將企業(yè)本期實際指標與歷史各期實際值進行比較，目的是對企業(yè)短期償債能力的變動趨勢做出判斷。由于存貨的種類較多，所以應結合存貨具體資料分析是哪一類存貨出現(xiàn)了問題，以便采取相應的解決措施。 下面以 ABC公司 2023年資料計算的各項短期償債能力指標為例，說明同業(yè)比較分析方法。 ? 確定行業(yè)標