現(xiàn)代金融工程概述(完整版)
【正文】 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價(jià)為 10元 ， 我們知道在 3個(gè)月后 ， 該股票價(jià)格要么是 11元 ， 要么是 9元 。 假設(shè)現(xiàn)在的無風(fēng)險(xiǎn)年利率等于 10%， 現(xiàn)在我們要找出一份 3個(gè)月期協(xié)議價(jià)格為 。 1. 金融工程推動了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的發(fā)展 2. 衍生證券是風(fēng)險(xiǎn)分散與對沖的最佳工具：成本優(yōu)勢 /更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性 /靈活性 ? 風(fēng)險(xiǎn)放大與市場波動 水能載舟 ， 亦能覆舟 。 基礎(chǔ)性證券主要包括股票和債券 。 ? 它運(yùn)用工程 技術(shù)方法 （數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。 1993年底，該公司在全面私有化時(shí)發(fā)現(xiàn)難以進(jìn)一步推進(jìn)員工持股。 ? 產(chǎn)品設(shè)計(jì)完成之后，合理的定價(jià)才能保證產(chǎn)品的可行。 2. 市場風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的衍生證券－信用衍生證券 。 嚴(yán)格套利的三大特征：無風(fēng)險(xiǎn) /復(fù)制 /零投資 在套利無法獲取無風(fēng)險(xiǎn)超額收益的狀態(tài)下 ， 市場達(dá)到無套利均衡 ， 此時(shí)得到的價(jià)格即為無套利價(jià)格 。 這就是風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理 。 狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法與無套利定價(jià)原理 、 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理也存在內(nèi)在一致性 。這是無風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，其收益率應(yīng)該是無風(fēng)險(xiǎn)收益率 r ()( ) ( ) 11r T tudr T t r T tudeue deu d u d??????? ? ? ?????????，狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法：例子 ? 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價(jià)為 10元 ， 我們知道在 3個(gè)月后 ， 該股票價(jià)格要么是 11元 ， 要么是 9元 。因此，從實(shí)用目的來看，通?？梢哉J(rèn)為連續(xù)復(fù)利與每天計(jì)復(fù)利等價(jià)。 ? 設(shè)上升狀態(tài)價(jià)格為 ， 下跌狀態(tài)價(jià)格為 。這就是市場的兩種狀態(tài)：上升狀態(tài)（概率是 q）和下降狀態(tài)（概率是 1q）。另外 ， 應(yīng)該注意的是 ， 風(fēng)險(xiǎn)中性假定僅僅是一個(gè)純技術(shù)假定 ， 但通過這種假定獲得的結(jié)論不僅適用于投資者風(fēng)險(xiǎn)中性情況 ， 也適用于投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)的所有情況 。 p17 例 無套利定價(jià)法：例子 ? 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價(jià)為 10元 ， 我們知道在3個(gè)月后 ， 該股票價(jià)格要么是 11元 ， 要么是 9元 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了創(chuàng)造性的解決方案 。 基礎(chǔ)證券與金融衍生產(chǎn)品是金融工程運(yùn)用的主要工具 ? 金融
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