【正文】 。這是對投資銀行業(yè)本質的研究，如果你愿意這么說的話，那就是它的哲學。有些人認為，投資銀行業(yè)是商業(yè)運轉必不可少的軸心，是公司和工業(yè)的生命原動力，是經濟生產率的市場催化劑。投資銀行家認為，是他們在很大程度上支配著世界經濟。其主要作用是為了聯結資金使用者和資金供給者，為發(fā)行者和投資者創(chuàng)造最佳的金融效益。實際上，投資銀行的各個方面都顯示其具有的金融能力的重要性。我們是進行分析而不是辯解，是認識它而不是美化它。投資銀行業(yè)有什么用處；它為社會做了些什么？這一行業(yè)的內在價值和思想方式是什么？投資銀行業(yè)的行業(yè)特征。這種使用廣至包括華爾街大金融公司日常所做的一切，而窄卻僅限于投資銀行的某些傳統(tǒng)功能，其中，主要是從事承銷的職能。包括投資公司一切業(yè)務的投資銀行業(yè)這里，涉及了華爾街的所有金融活動，甚至包括散戶投資和個人的金融產品。這些活動應當包括如并購、商業(yè)銀行業(yè)務、公正意見(fairnessopinions)、基金管理、投資研究、風險管理和其他的功能——除了傳統(tǒng)的債權股權證券的承銷。投資銀行為公司在公開市場上籌集資金。某一職業(yè)的行業(yè)模式包括它的內在價值或存在理由，及其思維方式或公認的思想體系以及在提供服務中保持職業(yè)一致性的程序。內在價值投資銀行業(yè)這一行業(yè)的存在基礎是什么？為什么自由世界允許（實際上是鼓勵）那些形成市場、但不生產產品的高報酬的金融中介機構存在呢？以下是投資銀行家為金融市場所作出的幾方面高附加值的貢獻。當幾家（許多）投資銀行公司在發(fā)行前商定在發(fā)行中認購一預定數量的證券時，這一參與過程便開始了。二級市場因能使自由地買賣所發(fā)行的證券成為現實，它便為這些證券提供了流動機會。當對公司的買方和賣方都有著完備的、流動性好的并購市場時，那么，這對想創(chuàng)建公司的企業(yè)家和投資者而言便有著更大的刺激（例如，兌現更容易而且更有利），對有效的戰(zhàn)略計劃制訂來說也存在著更多的機會（例如，通過兼并求發(fā)展，變得更加現實。不過，其基本原理僅僅是我們以上提到的并購的作用的擴大。當現行的管理部門所考慮的只是處于敵意接管包圍中的自身，那么，這種情況尤其現實。如果這些飽經風霜的公司領導人付出如此驚人的巨額報酬，而且總是有這樣的情況出現，誰能說他們不是想通過這來獲得更有價值的回報呢？思維方式一切行業(yè)都具有共同的思維方式，即在提供優(yōu)質服務時保持其行業(yè)一貫性的公認的論證體系和工作程序。而債務發(fā)行者的最低資金成本均來源于最低的利率和最寬松的契約條款。追求金融最高值的過程往往是分解的過程（例如，利用數學算法、電子計算機處理的棋盤式對照表和數值模擬）。必須詳細加以研究的方面，包括經營和金融要素。C、獨立判斷與例行詳查。律師沒有任何職業(yè)責任要他的客戶講真話，特別當客戶講真話對客戶不利時。同樣需要把適當的例行詳查應用到并購中。在把客戶所需要的更加適銷對路和更加有效的金融工具帶到市場上時，每一種都想占據別的金融工具所占有的有利地位。資金的有效利用是金融市場上的核心因素。當承銷業(yè)務、證券交易、商人銀行業(yè)務行情看漲之際，收益率自然會高，因而大量的資金是不可少的?？蛻艨赡苁前l(fā)行者或投資者，這取決于在既定的市場上的權力關系。認識和正確評價投資銀行業(yè)的這一知識基礎，對于確定作為一門行業(yè)的投資銀行業(yè)的特征性質具有至關重要的意義。千萬次融資的財務業(yè)績所創(chuàng)的共同紀錄是編制未來融資計劃的可靠依據。第一流的投資銀行家懂得一般的經營原理與行業(yè)的特殊性。最好的投資銀行家似乎才真正了解何時從事承銷工作合適，以及在哪個時候、按照哪種價格從事承銷合適。這也是投資銀行業(yè)知識基礎的構成部分。就算許多大投資銀行有自己的培訓計劃，能使新的合伙人依次通過不同的部門的培訓，然而，這一培訓既不保證有效，也不是說沒有受過培訓便會為職位晉升造成真正的障礙。什么樣的新奇金融工具在起作用？哪些公司正在更換投資銀行？什么行業(yè)正在走紅？投資銀行家把很大的精力花在注視其他投資銀行家的行動上，并且每時每刻準備著去摹仿、重做別的投資銀行家正在進行的工作，或者使之更加完善。多面手。他們應當象優(yōu)秀的建筑師那樣，能親密無間地與他們的客戶一起發(fā)揮作用，即使它與客戶的要求有矛盾，也知道什么是應堅持的東西。即使是出于幫助客戶的原因而違反了行業(yè)準則也是錯誤的。許多批評家為這種吸引力所產生的后果感到痛苦，他們聲稱，由于投資銀行家更多地是使研究報告泛濫成災，而不是提高了產品生產率，因而，投資銀行家越是靈巧，研究報告泛濫成災的狀況將會更加嚴重。如果得不到機會，你便不可能顯示你的品質。專門技術型人物善于分析金融形勢，并善于開發(fā)金融工具。他們找到了替補并購的尚未得到承認的新品種，而且，他們還想出了具有神奇作用的新方法，把不可能進行的并購交易變成可能。他們有著許多的超凡魅力；他們用自己往往是有磁力作用的品格來吸引人們。10 / 10。經營管理工作方面。不過，人們公認，遠見卓識的投資銀行家有一種無視現實的偏向，但這一弱點也是有能力的表現。計算機技術已大大改變了華爾街從市場套利到企業(yè)內部管理的工作方式。你必須在有可能顯示你的卓越才能之前便把生意搶到手。他們?yōu)檫@一行業(yè)帶來了很高的競爭能力與迅速而富有生氣的變革。五、投資銀行家的個人特征投資銀行家的重要的個人特征有三：天賦的才能與后天的技巧有史以來，司空見慣的是，處于社會最上層的那些職業(yè)，或相應地有社會物質利益最大份額的那些職業(yè)，對于這一社會中的出類拔萃之輩均有著吸引力。他們應象良醫(yī)那樣，總是嚴格按照實情來作診斷，決不因客戶的愿望而遷就他們。最好的多面手懂得技術用語，能把它移植到內部各部門和外部的客戶中；而且，還了解技術人員，能使其不同的部分相互交流與共同合作。他們永遠不會停止思考，也永遠不會不進行改革。但在我看來，投資銀行業(yè)是一種行業(yè)，只不過是一種類型不同的行業(yè)，可以稱它為企業(yè)家性質的行業(yè)，它具有這一詞所包含的全部能動性和靈活性。如何處理意外出現的問題，是投資銀行家知識寶庫中的一個重要部分。他們對負面影響有預感；無論是對產品、市場、體制或是管理工作，他們都能迅速地覺察到問題。為了替擬議中的融資制訂與實施最佳的計劃，他們巧妙地將公司當前的營業(yè)需要同各種不同金融工具的技術特征密切結合起來。另一例子是，借助于后來才有的完美的想象力，回顧了千百次公正意見所累積的經驗，會有助于改進未來評價的程序。如果金融學是構成投資銀行業(yè)的知識基礎，那么，金融理論則提供了用于建立這一金融學的原始材料。這里，假定在特殊的條件下，由于此類權力可能是屬于發(fā)行者或投資者所有，那么，這種權力就具有關鍵的意義。當資本的收益率下跌到十分接近資本費用時，這有可能意味著公司現有的資本或許是過多。對于客戶公司，投資銀行家始終需要了解它的收益的使用（即它從事承銷業(yè)務所賺得資金將