【正文】 要通過(guò)銀行等中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成。股票 債券 Ａ、關(guān)系不同 所有權(quán)關(guān)系 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 Ｂ、發(fā)行主體不同 股份有限公司 政府、金融機(jī)構(gòu)、股份公司 Ｃ、所籌資金性質(zhì)不同 自有資金 借入資金 Ｄ、權(quán)利不同 可參與公司經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)分配，但不能抽回本金 不參與經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)分配，可償還 Ｅ、風(fēng)險(xiǎn)收益不同 風(fēng)險(xiǎn)大 ，收益大 風(fēng)險(xiǎn)小 ，收益小 Ｆ、利息支付不同 股息紅利是公司的利潤(rùn) 屬公司的成本費(fèi)用 四、政府債券（一）政府債券的定義和特征定義：政府債券，是指國(guó)家、政府機(jī)關(guān)和地方政府所發(fā)行的債券的統(tǒng)稱，是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。 （2）與銀行存款相比，金融債券的盈利性比較高。（3）受益人(Beneficiary) 受益人是受益憑證持有者，即投資者。契約型基金與公司型基金的主要區(qū)別（1）立法基礎(chǔ)不同。契約型投資基金只向投資者發(fā)行受益憑證，公司型投資基金除向投資者發(fā)行普通股外，還可以發(fā)行公司債和優(yōu)先股。契約型基金的資產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)，按信托契約運(yùn)用，按信托契約對(duì)受益人分配收益。公司發(fā)行的股份數(shù)量是固定不變的，發(fā)行期滿后就封閉起來(lái)，不再增加股份，投資者購(gòu)買后不得退股，要求變現(xiàn)，必須到交易所轉(zhuǎn)讓。 三、基金的投資限制（一）對(duì)投資對(duì)象的限制　　我國(guó)《證券投資基金法》第54條規(guī)定：開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券,以備支付基金份額持有人的贖回款項(xiàng)。它是投資者、管理公司和其他當(dāng)事人之間的聯(lián)絡(luò)中介?！　≌J(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標(biāo)的證券?！　≡诂F(xiàn)金結(jié)算方式下需計(jì)算標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)，標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。 （三）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素轉(zhuǎn)換期限 轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率　　轉(zhuǎn)換比率Ｎ＝債券面值／轉(zhuǎn)換價(jià)格基準(zhǔn)股價(jià)與轉(zhuǎn)換溢價(jià)轉(zhuǎn)換價(jià)格＝基準(zhǔn)股價(jià)＊（１＋轉(zhuǎn)換溢價(jià)）買入期權(quán)（贖回條款）（發(fā)行企業(yè)）賣出期權(quán)（回售條款）（四）可轉(zhuǎn)換債券的意義對(duì)于發(fā)行公司的意義（1）低成本籌資?！　?981年，我國(guó)第一次發(fā)行國(guó)債，當(dāng)時(shí)稱為“國(guó)庫(kù)券”，標(biāo)志著我國(guó)的證券的發(fā)行市場(chǎng)開始出現(xiàn)。所以說(shuō)，證券市場(chǎng)能優(yōu)化資源配置。（3）容易導(dǎo)致發(fā)行失敗。公司設(shè)立分為發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立，因而，發(fā)行方式也相應(yīng)分為發(fā)起設(shè)立發(fā)行與募集設(shè)立發(fā)行兩種。二是紅利轉(zhuǎn)增資，即送紅股。但同樣會(huì)占用大量資金，且由于股票的價(jià)格在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的嚴(yán)重脫鉤，使大量資金集中在一級(jí)市場(chǎng)，造成了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的脫節(jié)，這反過(guò)來(lái)必將阻礙二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，于是我國(guó)對(duì)新股的發(fā)行方式又做了一些改進(jìn)網(wǎng)上與網(wǎng)下相結(jié)合即對(duì)投資基金，采取網(wǎng)下發(fā)行的方式一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)相結(jié)合即除了上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行以外，還針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的投資者發(fā)行。（2）便利股權(quán)分散，有利上市公司的自主經(jīng)營(yíng)。二、信息披露制度招股說(shuō)明書上市公告書定期報(bào)告分紅及送配股信息重大事件公告三、證券交易原則（一）三公原則 公平 公正 公開（二）競(jìng)價(jià)成交原則價(jià)格優(yōu)先原則時(shí)間優(yōu)先原則（三）交易規(guī)則入市人員 交易所會(huì)員或會(huì)員指派的出市人員與交易所的工作人員才有資格進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)?！? 集合競(jìng)價(jià)　　時(shí)間：9：15－－9：25 成交原則：（１）成交量最大（2）高于基準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交?！　”ＷC金比率＝保證金／證券總值 信用交易的種類（1）買空（融資交易、保證金買長(zhǎng)）－－借入資金來(lái)買（2）賣空（融券交易、保證金賣短）－－借入證券來(lái)賣　三、債券回購(gòu)交易回購(gòu)交易的概念及過(guò)程（1）定義：　　債券回購(gòu)交易是指?jìng)钟腥藶楂@取短期資金而出售債券，同時(shí)與買方約定在若干天以后購(gòu)回原來(lái)出售的債券。 樣本股的調(diào)整　　指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。普通年金現(xiàn)值計(jì)算（四）永續(xù)年金 P99　　永續(xù)年金是指無(wú)限期規(guī)律性的一筆現(xiàn)金流?！　　　?K＝K＊＋I(xiàn)P　　關(guān)鍵取決于人們預(yù)期的通貨膨脹率。殘存年限到期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)（2）一次性還本付息債券 （本利和－買入價(jià)）247。四、影響股票價(jià)格的因素（一）影響股價(jià)的基本因素政治因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素（1）經(jīng)濟(jì)周期（2）財(cái)政金融政策（3）通貨膨脹（4）利率（5）貨幣供應(yīng)量行業(yè)因素(Industry Factor)影響某些行業(yè)的股價(jià)波動(dòng)（1）行業(yè)生命周期（2）行業(yè)景氣變動(dòng)（3）政府產(chǎn)業(yè)政策公司因素(Company Factor)（1）盈余或利潤(rùn)（2）股利政策（3）增資擴(kuò)股（4）公司信譽(yù)（5）董監(jiān)事改選（二）影響股價(jià)的市場(chǎng)因素 市場(chǎng)因素是指證券市場(chǎng)內(nèi)部本身的因素，它是引起股價(jià)短期波動(dòng)的因素。若通貨膨脹中一定的可容忍范圍內(nèi)增長(zhǎng),而經(jīng)濟(jì)處于上升階段,產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng),那么股價(jià)也將持續(xù)上升。３、我們不能盲目樂觀，也不能因?yàn)橐粫r(shí)的下跌而喪失信心。　　　風(fēng)險(xiǎn)增加,收益減少,少碰為妙。　　生產(chǎn)者對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。第四節(jié) 　 公司分析一、公司基本素質(zhì)分析(一)管理人員的素質(zhì)與管理水平 可以通過(guò)觀察管理人員的學(xué)歷、工作經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)等了解管理人員的素質(zhì)?！×鲃?dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債　　這個(gè)比率表明每１元錢的流動(dòng)負(fù)債有多少錢的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均額 　比率越高，說(shuō)明企業(yè)催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也強(qiáng)，但過(guò)高，則可能是企業(yè)的付款條件過(guò)于苛刻，這會(huì)限制公司銷售量的擴(kuò)大。（4）股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率 ＝股東權(quán)益／固定資產(chǎn) 　該比率越大，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定。比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。（3）資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)／資產(chǎn)總額主要用于衡量利用資產(chǎn)獲取的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效果。也說(shuō)明該股票的市價(jià)越高。（7）每股凈資產(chǎn)＝(股東權(quán)益總額優(yōu)先益)/普通股股數(shù) 反映企業(yè)發(fā)展?jié)撛谀芰?當(dāng)股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值時(shí),這個(gè)公司沒有發(fā)展前景。比率越高，說(shuō)明所有者權(quán)益盈利能力越強(qiáng)。若該比率過(guò)低，說(shuō)明投入公司的資本金的經(jīng)營(yíng)效率比較差，利用率比較低，股東的報(bào)酬率將會(huì)受到損失?！　⊥ǔ＃蓶|權(quán)益與固定資產(chǎn)比率略大于50%，而長(zhǎng)期負(fù)債比率應(yīng)略小于50%為好。（2） 股東權(quán)益比率 ＝股東權(quán)益／資產(chǎn)總額　　股東比率越大，負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。（2） 速動(dòng)比率，又叫酸性比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 ＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債　　該比率說(shuō)明每１元錢的流動(dòng)負(fù)債有多少錢的速動(dòng)資產(chǎn)作為保證。(二)市場(chǎng)占有份額與競(jìng)爭(zhēng)能力　　占有份額小的企業(yè)成本高,利潤(rùn)低。有一個(gè)起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)。對(duì)處于生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同投資性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的選擇。利率通過(guò)多方面來(lái)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響：（1）利率通過(guò)影響公司成本和盈利進(jìn)而影響股價(jià)（2）利率變動(dòng)影響資金流向進(jìn)而影響股市供求關(guān)系及股價(jià)（3）利率變動(dòng)影響投資者的心理預(yù)期進(jìn)而影響股價(jià)二、財(cái)政政策分析　　財(cái)政政策主要有：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等。政府不會(huì)容忍通貨膨脹長(zhǎng)期存在,所采取的措施會(huì)使股價(jià)上升?！　挝换鹳Y產(chǎn)凈值＝（總資產(chǎn)－總負(fù)債）/基金單位總數(shù)　總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)按照公允價(jià)格計(jì)算的價(jià)值，包括現(xiàn)金、股票、債券、銀行存款和其他有價(jià)證券。殘存期到期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)持有期收益率（1）剪息票債券 　　　　　年利息＋（賣出價(jià)－買入價(jià)）247。因而在正常情況下的收益線的斜率者會(huì)向上傾斜?！　?duì)于永續(xù)年金來(lái)說(shuō)，有意義的是年金現(xiàn)值公式。四、世界主要的股價(jià)指數(shù)（一）道瓊斯指數(shù)（二）標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（三）英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)（四）日經(jīng)指數(shù)（五）香港恒生指數(shù)（六）道瓊斯世界股票指數(shù)第三章　有價(jià)證券的價(jià)格決定第一節(jié)　債券的價(jià)格決定一、證券價(jià)格形成原理（一）貨幣的時(shí)間價(jià)值定義：　　貨幣的時(shí)間價(jià)值就是貨幣在時(shí)間推移中的增值能力，或者是按資金使用時(shí)間的長(zhǎng)短計(jì)算的報(bào)酬。（2）關(guān)于國(guó)債回購(gòu)的相關(guān)規(guī)定①以年收益率標(biāo)價(jià)②機(jī)構(gòu)帳戶才可參加③每筆交易１０萬(wàn)元，最高１千萬(wàn)元④有保證金的問(wèn)題，如５０萬(wàn)保證金可交易２００萬(wàn)，即25%（3）過(guò)程回購(gòu) 逆回購(gòu)回購(gòu)的種類（１）質(zhì)押式回購(gòu)（２）買斷式回購(gòu)第五節(jié)　證券價(jià)格與股價(jià)指數(shù)一、證券價(jià)格（一）股票價(jià)格面值發(fā)行價(jià)格賬面價(jià)格內(nèi)在價(jià)格清算價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格（二）債券的理論價(jià)格（三）除權(quán)價(jià)的計(jì)算： 　　?。校埃校保校桑停剑? １＋Ｐ１＋Ｓ其中，Ｍ－－除權(quán)理論價(jià) Ｐ０－－股權(quán)登記日的收盤價(jià) Ｐ１－－有償增資比例（配股、增發(fā)） Ｐ－－有償增資的價(jià)格 Ｉ－－現(xiàn)金紅利 Ｓ－－無(wú)償增資比例二、股價(jià)指數(shù)（見課本）p82 84（一）股票價(jià)格平均數(shù)簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)加權(quán)算術(shù)平均數(shù)修正股價(jià)平均數(shù) （二）股價(jià)指數(shù)（用“點(diǎn)”表示）簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)加權(quán)股價(jià)指數(shù)三、我國(guó)的股價(jià)指數(shù)（一）上交所的股價(jià)指數(shù)上證綜合指數(shù)上證30指數(shù)上證180指數(shù)（二）深交所的股價(jià)指數(shù)深圳綜合指數(shù)深圳成份指數(shù)深證100指數(shù)（三）滬深300指數(shù)基本情況　　滬