【正文】 （3）普通股利率 ＝每股股息／每股市價(jià) 用于衡量普通股股東當(dāng)期股息收益率的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)。該比率過低，說明公司難以按時(shí)付息。受經(jīng)濟(jì)周期影響較小,如飲食、醫(yī)藥業(yè)、公用事業(yè)類，適合在經(jīng)濟(jì)周期處于衰退時(shí)投資?！　≌徺I　　轉(zhuǎn)移支付　　稅收政策三、匯率政策匯率的變化影響進(jìn)出口進(jìn)而影響股價(jià)匯率的變化會影響資本的流動進(jìn)而影響股價(jià)人民幣升值與股市的漲跌第三節(jié) 　行業(yè)分析一、行業(yè)的生命周期分析（一）行業(yè)的生命周期　　風(fēng)險(xiǎn)大,但一旦成功利潤非常高。因而，其價(jià)格可能會高于或低于單位資產(chǎn)凈值，即可能會折價(jià)交易或溢價(jià)交易。　　資金借貸雙方對于貸款或貸款的到期期間各有所好，因此收益線斜率取決于長短期資金市場的資金供應(yīng)情況。形成原因（1）通脹：使貨幣的購買力下降（2）風(fēng)險(xiǎn)：使人們愿意現(xiàn)在持有現(xiàn)金（3）個(gè)人消費(fèi)偏好：使人們注重眼前消費(fèi)（4）投資機(jī)會：使人們的貨幣有增值的可能（二）現(xiàn)值與終值　　現(xiàn)值＋利息＝終值　　P0=Fn/(1+r)n　　Fn=P0(1+r)n（三）普通年金的終值與現(xiàn)值的計(jì)算　　普通年金（Ordinary Annuity），又稱后付年金，是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。若一只股票因刊登公告等原因上午停牌，則下午１點(diǎn)直接進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，其第一筆成交價(jià)格為該股當(dāng)日的開盤價(jià)。? 財(cái)務(wù)狀況異常的特別處理財(cái)務(wù)狀況異常的情形為：（1）最近兩個(gè)會計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤均為負(fù)值；（2）最近一個(gè)會計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本，即每股凈資產(chǎn)低于股票面值；（3）最近一個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊會計(jì)師出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；（4）最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊會計(jì)師、有關(guān)部門不予出具意見的部分，低于注冊資本；（5）最近一個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會計(jì)年度虧損；（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。（3）并行增資（三）我國的新股發(fā)行方式我國的新股發(fā)行經(jīng)歷了幾個(gè)階段：無人購買階段限量發(fā)售認(rèn)購申請表無限量發(fā)售認(rèn)購申請表 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行此種發(fā)行方式利用證交所的股票交易系統(tǒng)，由認(rèn)股人通過證交所的交易網(wǎng)絡(luò)申報(bào)認(rèn)股承諾。私募發(fā)行　　又稱內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。優(yōu)化資源配置就是要使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理。（二）可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)債權(quán)性。第五節(jié)　金融衍生工具四、權(quán)證(warrant)（一）什么是權(quán)證　　是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人（以下簡稱發(fā)行人）發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券?！　“l(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。契約型投資基金設(shè)投資顧問。 　　公司型投資基金通過發(fā)行股份來籌集資金，投資者購買公司股份而成為公司股東。是由發(fā)行債券的企業(yè)對債券的持有人作出承諾，在一定時(shí)間按一定金額還本付息的債券。即不通過中介機(jī)構(gòu)的各經(jīng)濟(jì)行為主體之間的融資行為。金融產(chǎn)生之后，國民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生便有了新的模式：從商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史過程來理解三、證券的本質(zhì)特征證券資產(chǎn)是一種金融商品。國際債券的特點(diǎn)（1）資金來源比較廣泛（2）期限長、數(shù)額大（3）資金的安全性較高 （三）我國的國際債券第四節(jié)　證券投資基金一、證券投資基金的概念與功能（一）證券投資基金的概念 證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。（2）法人資格不同?！∵@兩種投資基金各有優(yōu)點(diǎn)。 　　第58條規(guī)定：基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資: （1）上市交易的股票、債券； （2）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。　　歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利。 （3）擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，增加長期資金來源。現(xiàn)代投資組合理論證明了多種資產(chǎn)組合能分散風(fēng)險(xiǎn)。有以下三種方式：（1）有償增資發(fā)行。網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行確定一個(gè)發(fā)行價(jià)格區(qū)間 企業(yè)進(jìn)行發(fā)行路演 詢價(jià)及申購股數(shù) 確定發(fā)行價(jià)并發(fā)行三、股票發(fā)行條件是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策效益方面的規(guī)定：連續(xù)三年盈利資本及股票發(fā)行規(guī)模、認(rèn)購的規(guī)定三年來沒有重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)表無虛假記載股權(quán)分散程度P6667四、股票發(fā)行價(jià)格市盈率=股價(jià)/每股稅后盈利發(fā)行價(jià)=發(fā)行市盈率*每股稅后盈利我國現(xiàn)行規(guī)定：每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測稅后利潤/[發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)（12發(fā)行月份）247。交易單位 交易單位為手，股票、基金１手＝100股，債券中１手＝1000元面值計(jì)價(jià)單位與價(jià)格升降單位 價(jià)格升降單位為１分，停止過戶交易費(fèi)用四、證券交易程序 （委托方式的選擇 書面委托 電話委托 電腦委托 網(wǎng)上委托）委托指令（1）買進(jìn)委托和賣出委托（2）委托數(shù)量Ａ、整數(shù)委托。（2）關(guān)于國債回購的相關(guān)規(guī)定①以年收益率標(biāo)價(jià)②機(jī)構(gòu)帳戶才可參加③每筆交易１０萬元，最高１千萬元④有保證金的問題，如５０萬保證金可交易２００萬，即25%（3）過程回購 逆回購回購的種類（１）質(zhì)押式回購（２）買斷式回購第五節(jié)　證券價(jià)格與股價(jià)指數(shù)一、證券價(jià)格（一）股票價(jià)格面值發(fā)行價(jià)格賬面價(jià)格內(nèi)在價(jià)格清算價(jià)格市場價(jià)格（二）債券的理論價(jià)格（三）除權(quán)價(jià)的計(jì)算： 　　　Ｐ０＋Ｐ１Ｐ－ＩＭ＝－－－－－－－－－－－ １＋Ｐ１＋Ｓ其中，Ｍ－－除權(quán)理論價(jià) Ｐ０－－股權(quán)登記日的收盤價(jià) Ｐ１－－有償增資比例（配股、增發(fā)） Ｐ－－有償增資的價(jià)格 Ｉ－－現(xiàn)金紅利 Ｓ－－無償增資比例二、股價(jià)指數(shù)（見課本）p82 84（一）股票價(jià)格平均數(shù)簡單算術(shù)平均數(shù)加權(quán)算術(shù)平均數(shù)修正股價(jià)平均數(shù) （二）股價(jià)指數(shù)（用“點(diǎn)”表示）簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)加權(quán)股價(jià)指數(shù)三、我國的股價(jià)指數(shù)（一）上交所的股價(jià)指數(shù)上證綜合指數(shù)上證30指數(shù)上證180指數(shù)（二）深交所的股價(jià)指數(shù)深圳綜合指數(shù)深圳成份指數(shù)深證100指數(shù)（三）滬深300指數(shù)基本情況　　滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只?！　τ谟览m(xù)年金來說，有意義的是年金現(xiàn)值公式。殘存期到期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)持有期收益率（1）剪息票債券 　　　　　年利息＋（賣出價(jià)－買入價(jià)）247。政府不會容忍通貨膨脹長期存在,所采取的措施會使股價(jià)上升。對處于生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同投資性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的選擇。(二)市場占有份額與競爭能力　　占有份額小的企業(yè)成本高,利潤低。（2） 股東權(quán)益比率 ＝股東權(quán)益／資產(chǎn)總額　　股東比率越大，負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。若該比率過低，說明投入公司的資本金的經(jīng)營效率比較差，利用率比較低，股東的報(bào)酬率將會受到損失。（7）每股凈資產(chǎn)＝(股東權(quán)益總額優(yōu)先益)/普通股股數(shù) 反映企業(yè)發(fā)展?jié)撛谀芰?當(dāng)股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值時(shí),這個(gè)公司沒有發(fā)展前景。（3）資產(chǎn)收益率＝凈利潤／資產(chǎn)總額主要用于衡量利用資產(chǎn)獲取的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效果。（4）股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率 ＝股東權(quán)益／固定資產(chǎn) 　該比率越大，說明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定。　流動比率＝流動資產(chǎn)／流動負(fù)債　　這個(gè)比率表明每１元錢的流動負(fù)債有多少錢的流動資產(chǎn)作為保障。　　生產(chǎn)者對市場的價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。３、我們不能盲目樂觀，也不能因?yàn)橐粫r(shí)的下跌而喪失信心。四、影響股票價(jià)格的因素（一）影響股價(jià)的基本因素政治因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素（1）經(jīng)濟(jì)周期（2）財(cái)政金融政策（3）通貨膨脹（4）利率（5）貨幣供應(yīng)量行業(yè)因素(Industry Factor)影響某些行業(yè)的股價(jià)波動（1）行業(yè)生命周期（2）行業(yè)景氣變動（3）政府產(chǎn)業(yè)政策公司因素(Company Factor)（1）盈余或利潤（2）股利政策（3）增資擴(kuò)股（4）公司信譽(yù)（5）董監(jiān)事改選（二）影響股價(jià)的市場因素 市場因素是指證券市場內(nèi)部本身的因素，它是引起股價(jià)短期波動的因素。　　　　 K＝K＊＋I(xiàn)P　　關(guān)鍵取決于人們預(yù)期的通貨膨脹率。 樣本股的調(diào)整　　指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布?！? 集合競價(jià)　　時(shí)間：9：15－－9：25 成交原則：（１）成交量最大（2）高于基準(zhǔn)價(jià)格的買入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交。（2）便利股權(quán)分散，有利上市公司的自主經(jīng)營。二是紅利轉(zhuǎn)增資，即送紅股。（3）容易導(dǎo)致發(fā)行失敗?！　?981年，我國第一次發(fā)行國債，當(dāng)時(shí)稱為“國庫券”，標(biāo)志著我國的證券的發(fā)行市場開始出現(xiàn)?！　≡诂F(xiàn)金結(jié)算方式下需計(jì)算標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)，標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。它是投資者、管理公司和其他當(dāng)事人之間的聯(lián)絡(luò)中介。公司發(fā)行的股份數(shù)量是固定不變的，發(fā)行期滿后就封閉起來，不再增加股份，投資者購買后不得退股，要求變現(xiàn)，必須到交易所轉(zhuǎn)讓。契約型投資基金只向投資者發(fā)行受益憑證，公司型投資基金除向投資者發(fā)行普通股外，還可以發(fā)行公司債和優(yōu)先股。（3）受益人(Beneficiary) 受益人是受益憑證持有者，即投資者。股票 債券 Ａ、關(guān)系不同 所有權(quán)關(guān)系 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 Ｂ、發(fā)行主體不同 股份有限公司 政府、金融機(jī)構(gòu)、股份公司 Ｃ、