【正文】 根據(jù)公募增發(fā)的暫行辦法，同時發(fā)行內(nèi)、外資股的上市公司只要連續(xù)三年盈利，發(fā)行后預(yù)測的凈資產(chǎn)收益率不低于同期的銀行利率，即可申請公募增發(fā)。 張裕B股張裕B股增發(fā)3200萬股Ａ股于2000年10月26日上市，首日張裕Ａ（0869）開盤價25元，盤中升幅超過10％，走勢較為強勁。B股公司增發(fā)A股也是一種有效可行的方式：通過鼓勵部分具有一定實力、外匯充裕、業(yè)績以及成長性都比較好的公司實施增發(fā)A股，獲得大量的資金發(fā)展主業(yè)，同時進(jìn)入一個流通性、融資能力相對強的資本市場為資本經(jīng)營打下基礎(chǔ)，在條件成熟的情況下再回購B股，從而實現(xiàn)A、B股的自然合并。 股票內(nèi)在價值攤薄問題：由于增發(fā)新股所引起的股本擴張是瞬間完成的，而募集資金投入直至產(chǎn)生效益需要一個過程，因此，增發(fā)新股的募集資金投資計劃如果存在過度籌資傾向，將可能導(dǎo)致發(fā)行后股票內(nèi)在價值下降，即股票內(nèi)在價值被攤薄。 散戶網(wǎng)上詢價后定價：這種方法似乎體現(xiàn)了尊重市場的原則，但仍然存在一些問題，比如散戶由于知識、精力和專業(yè)化程度的限制，造成詢價結(jié)果偏高或偏低、良好的價格發(fā)現(xiàn)機制不完整等；168。此次增發(fā)的股票為境內(nèi)上市人民幣普通股（A股），擬公開增發(fā)的具體增發(fā)數(shù)量將根據(jù)增發(fā)價格來確定。216。我們通過充分考察、設(shè)計和測算，認(rèn)為詢價區(qū)間可以按如下方式確定：方案一 根據(jù)公司增發(fā)當(dāng)年盈利預(yù)測加權(quán)平均每股收益乘以一定倍數(shù)市盈率為增發(fā)底價； 以刊登招股意向書前20個交易日凌云B股股票二級市場的收盤價的算術(shù)平均值乘以AB股市場價格修正因子為上限。即，根據(jù)向機構(gòu)投資者的詢價結(jié)果來確定詢價區(qū)間的上限，并以此詢價區(qū)間對公眾投資者進(jìn)行網(wǎng)上詢價申購發(fā)行。 募集資金投向的行業(yè)選擇根據(jù)我們的了解，募集資金的投向是管理層審核增發(fā)方案的要點。 由于受到產(chǎn)業(yè)生命周期的影響，為保證公司的可持續(xù)發(fā)展，公司可以通過募集資金的運用為公司未來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型打基礎(chǔ)。以下兩個圖表很好的說明了我國鋁行業(yè)存在的問題。216。 航空航天用鋁：由于鋁的高強度/密度之比率、抗腐蝕性和重量功效，鋁可以被應(yīng)用于飛機、宇宙飛船的機身、引擎、附件和容器設(shè)備。因此，西方國家普遍實行了政府采購和軍品采辦制度。上市公司介入公司制的軍工企業(yè)存在較大法律障礙；168。168。且鑒于國家工商局規(guī)章的法律效力級別相對較低和工商登記位于股票發(fā)行程序下游等因素，以及西飛國際、哈飛股份、火箭股份、江西洪都等股票發(fā)行中的實例業(yè)已對此進(jìn)行了突破，該障礙有望突破。 優(yōu)點：不存在國家工商局規(guī)章規(guī)定的障礙。 取得相關(guān)投資項目的立項批文；168。 軍工企業(yè)享受稅收優(yōu)惠的實質(zhì)性要件軍工企業(yè)享受的所得稅、增值稅等方面的稅收優(yōu)惠實質(zhì)要件，具體體現(xiàn)在包括但不限于下列文件的規(guī)定中：178。根據(jù)《關(guān)于加強軍隊企業(yè)所得稅征收管理工作有關(guān)問題的通知》（國稅發(fā)[1997]165號）的規(guī)定，軍隊系統(tǒng)企業(yè)需由中國人民解放軍總后勤部財務(wù)部與生產(chǎn)管理部統(tǒng)一印制核發(fā)《軍隊“軍需工廠”企業(yè)類型證書》認(rèn)定為軍隊系統(tǒng)企業(yè)的資質(zhì)；軍工系統(tǒng)企業(yè)應(yīng)由上級主管部門（如電子工業(yè)部、中國核工業(yè)總公司、中國航天工業(yè)總公司、中國航空工業(yè)總公司、中國兵器工業(yè)總公司、中國船舶工業(yè)總公司）以書面批文形式加以認(rèn)定；178。168。178。216。 幕墻市場的業(yè)務(wù)日趨激烈，給貴公司的未來盈利帶來了極大的不確定性；178。如果現(xiàn)有幕墻業(yè)務(wù)全部剝離出貴公司，則不存在該問題。216。 投資預(yù)算168。另外一方面，投資項目的立項審批也是不容忽視的, 望貴公司未雨綢繆, 早作準(zhǔn)備。 生產(chǎn)能力178。 主要產(chǎn)品性能和質(zhì)量方面的情況以上兩項在企業(yè)多種經(jīng)營情況下可以將軍工業(yè)務(wù)收入和產(chǎn)品情況作籠統(tǒng)分類與其他項目一同披露，將敏感信息的透明度減至最低。涉及股東利益協(xié)調(diào)問題，須提請股東大會表決?？紤]到貴公司資金需求和有關(guān)的法律政策規(guī)定，按以往的經(jīng)驗，此次增發(fā)工作可以分為以下三個階段：n 2001年1月2001年4月：募集資金投向的選擇和項目的確定。n 2001年12001年6月：擬訂增發(fā)方案并初步組織申報材料，需要完成的工作依次包括：178。 申請材料的報送和依據(jù)證券監(jiān)管機構(gòu)的意見進(jìn)行完善；178。術(shù)若合，貫經(jīng)緯，通神祇，如天工經(jīng)商有道，道無術(shù)則不行，行常緣于道 之真諦。湘財證券團(tuán)隊精神的內(nèi)聚效應(yīng)所形成的上升力，對于抗衡外部競爭環(huán)境的壓力具有潛在的巨大能量，這種團(tuán)隊精神是維系湘財證券企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的根本所在。特別需要指出的是，湘財證券投資銀行總部在業(yè)務(wù)全面創(chuàng)新的同時，注重對于自身業(yè)務(wù)重心的選擇和業(yè)務(wù)特色的培育，通過主承銷系列農(nóng)業(yè)上市公司，初步形成了中國證券業(yè)獨一無二的農(nóng)業(yè)高科技品牌，這些上市公司包括： 金果實業(yè)——農(nóng)工商一體化+社會募集公司的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展模式金健米業(yè)——中國糧食系統(tǒng)第一家上市公司，湖南實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)洞庭水殖——頗具特色的水產(chǎn)養(yǎng)殖概念股，農(nóng)副業(yè)的經(jīng)典秦豐農(nóng)業(yè)——國家級農(nóng)業(yè)高科技開發(fā)區(qū)示范企業(yè)隆平高科——國內(nèi)唯一以知名專家命名，將科學(xué)家無形資產(chǎn)體現(xiàn)于資本價值湘財證券投資銀行部在上市公司增資發(fā)行方面也擁有雄厚的實力，如金健米業(yè)的A股增發(fā)即將實施，其增發(fā)方案具有相當(dāng)?shù)膭?chuàng)新性。絕大多數(shù)員工具有高等教育學(xué)歷，從專業(yè)分布看，涉及金融、外貿(mào)、管理、財會、統(tǒng)計、法律、計算機、外語等，人才力量相當(dāng)雄厚。然正道滄桑，惟從商以誠、以當(dāng)空，如赤日中天，其勢若北辰居其所而正氣。 依照發(fā)行方案進(jìn)行增發(fā)股份的承銷；178。 增發(fā)方案的草擬；178。 獲得證券監(jiān)管機構(gòu)對于實施增發(fā)的初步肯定性意見；178。 股東大會須就本次發(fā)行的數(shù)量、發(fā)行定價方式、發(fā)行對象、募集資金用途、決議的有效期、對董事會辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)等事項進(jìn)行逐項表決，上市公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定公布股東大會決議。 報告期公司主營業(yè)務(wù)情況主要介紹占公司主營業(yè)務(wù)收入或利潤總額10%以上的公司業(yè)務(wù)經(jīng)營活動極其所屬行業(yè)， 如果公司有占主營業(yè)務(wù)收入或利潤總額10%以上的主要產(chǎn)品也應(yīng)予以介紹，故貴公司在選擇投入項目時應(yīng)當(dāng)盡量避免出現(xiàn)項目實施后單一產(chǎn)品收入或利潤比例過大的情況。 銷售方式對上述信息披露項目，如投資項目僅限于零部件， 轉(zhuǎn)包生產(chǎn)國外產(chǎn)品部件，或修理業(yè)務(wù)， 則可以不同程度地避免直接披露最終產(chǎn)品的情況，包括產(chǎn)量，價格等敏感問題。n 在“發(fā)行人情況”中的信息披露問題在招股說明書的“發(fā)行人情況”一節(jié)中股票發(fā)行人必須公開披露包括但不限于以下相關(guān)信息：168。通過對當(dāng)前股票發(fā)行市場上涉及軍工或軍民兩用產(chǎn)品的上市企業(yè)信息披露情況的詳細(xì)比較和分析，我們建議企業(yè)在投資項目的選擇上注意以下幾點：168。 項目名稱168。 關(guān)聯(lián)交易問題。 采購商和消費者對武漢凌云原幕墻產(chǎn)品認(rèn)知度較高，幕墻業(yè)務(wù)進(jìn)入上市公司后帶來了認(rèn)知度上的迷惑，加大了幕墻產(chǎn)品銷售的難度和銷售成本。 無顯著法律障礙；168。方案1: 根據(jù)財稅字（1994）001號文件第一條第一款規(guī)定“國務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)，減按15％的稅率征收所得稅，新辦的高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年”。168。該等方式的優(yōu)點在于敏感度降低，資格認(rèn)證上的難度減少；而且有西飛國際、哈飛股份、火箭股份、南昌洪都等先例。根據(jù)國稅發(fā)[1997]165號文等相關(guān)規(guī)定，當(dāng)?shù)囟悇?wù)主管機關(guān)應(yīng)在軍隊（工）系統(tǒng)企業(yè)認(rèn)證證書的基礎(chǔ)上審核辦理軍隊（工）系統(tǒng)企業(yè)的所得稅、增值稅等稅收優(yōu)惠；178。 《關(guān)于軍隊、軍工系統(tǒng)所屬單位征收流轉(zhuǎn)稅、資源稅問題的通知》（[94]財稅字第011號）；178。 將相關(guān)文件報送證監(jiān)會；168。 缺點：不符合本次經(jīng)營調(diào)整的基本原則和思路。貴公司 墻軍工企業(yè)主管部門子公司軍工企業(yè)178。貴公司參與軍工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。上市公司介入非公司制的軍工企業(yè)也存在一定法律障礙。隨著我國國防工業(yè)日益走向軍民結(jié)合型，以及軍品采辦制度的推出和完善，上市公司從事軍品生產(chǎn)，通過包括投標(biāo)在內(nèi)的多種形式參與國防工業(yè)是可能而且可行的。 上市公司從事軍工行業(yè)的政策限制正在逐步得到消除江澤民同志在黨的十五大工作報告中指出，“加強國防和軍隊建設(shè)，是國家安全和現(xiàn)代化建設(shè)的基本保證”，“要重視科技強軍，加強國防科技研究，建立和完善與社會主義市場經(jīng)濟體制相適應(yīng)的國防工業(yè)運行機制。 建筑用鋁：考慮到建筑工程的結(jié)構(gòu)特點和獨特的建筑設(shè)計，鋁及其合金可以得到廣泛應(yīng)用，比如腳手架、爬梯、變電所構(gòu)架物及其他公用工程構(gòu)筑物。并對此采取了一系列措施，主要包括：打破過去中央、地方企業(yè)之分，加強行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)。216。因此，針對貴公司募集資金投向問題，我們誠摯地向貴公司提供以下建議，供貴公司參考：168。而在這種新的嘗試中，由于主承銷商將提供“不具約束力的指導(dǎo)價格，因此，主承銷商在發(fā)行中承擔(dān)了相當(dāng)?shù)膬r格發(fā)現(xiàn)責(zé)任，增加了主承銷商的發(fā)行風(fēng)險。AB股市場價格修正因子的引入，是用于修正目前A、B股市場價格水平的制度性偏差，以更客觀地反映市場可比價格水平。上市公司利用增發(fā)新股的時機，積極引入機構(gòu)投資者，使其在較長的時間里持有公司的股票，對改善公司的持股結(jié)構(gòu)，維護(hù)公司股票二級市場的穩(wěn)定將起到重要的作用；而機構(gòu)投資者的存在，也將使公司的經(jīng)營管理層有更加強烈的緊迫感，有利于最大限度的實現(xiàn)公司股東權(quán)益的最大化。增發(fā)對象在上海證券交易所進(jìn)行股東登記的境內(nèi)自然人及法人（含機構(gòu)投資者、社會公眾投資者），其中，機構(gòu)投資者指按照《證券投資基金管理暫行辦法》批準(zhǔn)設(shè)立的證券投資基金和法人（法律、法規(guī)禁止者除外）。這種方式雖然不符合國際慣例，但卻是針對我國目前的市場狀況和投資者結(jié)構(gòu)而作出的一種妥協(xié)或折衷。216。此次增發(fā)方案的原則216。因此，公司B股股價表現(xiàn)良好。2000年10月26日，煙臺張裕葡萄酒股份有限公司的3200萬股A股在深圳交易所上市交易。與配股相比，增發(fā)條件要寬松許多，主要體現(xiàn)在：216。若以配股條件來衡量,許多公司都無法在近期獲得再融資的機會。而且不可忽視的是,擬增發(fā)的公司家數(shù)還在以加速度增長。其后，新鋼釩、上海醫(yī)藥也相繼增發(fā)。 　　216。 　　216。隨著公司的B上市發(fā)行成功，募集資金到位，公司的負(fù)債比率有所改善。公司財務(wù)狀況分析截止到本年6月份實現(xiàn)銷售收入人民幣36267萬元，%，總計預(yù)簽?zāi)粔I(yè)務(wù)合同人民幣36597萬元。自1991年以后，我國掀起一股鋁建材生產(chǎn)高潮，目前我國鋁型材生產(chǎn)企業(yè)已超過1000家，擠壓機數(shù)量在2000臺以上，生產(chǎn)能力達(dá)180萬t。TECHNOLOGY CO.,LTD公司注冊地址：上海浦東新區(qū)東方路877號嘉興大廈18樓公司法定代表人：陳木林 公司董事會秘書：廖應(yīng)征電 話：02150818005 傳 真：02150819380電子信箱：lyzhsh公司股票簡稱：凌云B股公司股票代碼：900957公司股票上市交易所：上海證券交易所公司前次募集資金的投向公司前次募集資金的投向貴公司于2000年7月28日發(fā)行境內(nèi)上市外資股18400萬股（包括超額配售2400萬股），,（RMB），主要用于以下項目：216。目前建材行業(yè)總體生產(chǎn)能力過剩，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，傳統(tǒng)建材產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，多數(shù)產(chǎn)品技術(shù)含量低、資源消耗高、生產(chǎn)效率低，部分產(chǎn)品生產(chǎn)污染嚴(yán)重、浪費土地、威脅生態(tài)環(huán)境，難以適應(yīng)國家經(jīng)濟建設(shè)和現(xiàn)代化社會發(fā)展的要求。2000年，我國建材行業(yè)經(jīng)濟效益有所回升。全國集中統(tǒng)一的、分層次的市場體系呼之欲出以布局合理為前提，整合目前分散的主板市場已進(jìn)入最終決策程序，為具有發(fā)展前景的中小企業(yè)建立二板市場也進(jìn)入了實質(zhì)操作階段。在熱點不斷轉(zhuǎn)換的過程中，兩市股價漲幅超過一倍的股票就達(dá)91只。證券市場面臨良好的發(fā)展環(huán)境證券市場的發(fā)展勢頭迅猛。對此，湘財證券給予高度的重視，希望擔(dān)任貴公司本次增發(fā)的主承銷商。 增發(fā)A股建議書 湘財證券有限責(zé)任公司 上海凌云幕墻科技股份有限公司SHANGHAI LINGYUN CURTAIN WALL SCIENCEamp。貴公司是一家擁有一流技術(shù)隊伍和設(shè)備，建立了完善的產(chǎn)、供、銷經(jīng)營體系，并以塑造“外向型、科技型”企業(yè)為己任的大型企業(yè)集團(tuán)，此次增發(fā)A股能否策劃成功，不僅是貴公司發(fā)展進(jìn)程的一個重大契機，也是我國建筑建材及其他相關(guān)行業(yè)的一件重要事件。其中6月當(dāng)月完成工業(yè)增加值2092億元，％。從上半年股市熱點看，網(wǎng)絡(luò)股、鋼鐵股、石油股、國企大盤股等依次表現(xiàn)，各領(lǐng)風(fēng)騷。同時信息披露等方面進(jìn)一步向市場化、規(guī)范化和國際化靠攏。根據(jù)國家有關(guān)部門的測算，在新世紀(jì)的頭10年中，國家將建設(shè)村鎮(zhèn)住宅50億平方米，建設(shè)公共建筑10億平方米，中國將形成一個巨大的建筑市場。 新型建材對傳統(tǒng)建材的沖擊新型建材對傳統(tǒng)建材的沖擊 建筑材料屬于基礎(chǔ)原材料工業(yè)。公司法定中文名稱：上海貴公司科技股份有限公司公司法定英文名稱：SHANGHAILINGYUN CURTAIN WALL SCIENCEamp。 鋁型材機械拋光等輔助設(shè)備及三廢治理項目,該項目總投資4000萬元,建設(shè)期為一年,凈利潤為1581萬元,. 公司主要產(chǎn)品市場發(fā)展?fàn)顩r公司主要產(chǎn)品市場的發(fā)展?fàn)顩r貴公司主要從事兩大業(yè)務(wù)：設(shè)計,生產(chǎn)與安裝幕墻(目前由鋁框制成)；生產(chǎn),加工鋁型材及鋁質(zhì)門窗；制造和銷售各種鋁質(zhì)門窗,木質(zhì)門窗,高級帷幕墻和板材等，屬于建筑建材行業(yè)