信用風險的度量(完整版)
【正文】 模型)的缺陷依賴于財務報表的帳面數據缺乏對違約和違約風險的系統(tǒng)認識假設線性關系無法計量企業(yè)的表外信用風險對某些特定行業(yè)不適用，如財務公司，共用企業(yè)，新公司等。VaR特點主要有： 第一，可以用來簡單明了表示市場風險的大小，沒有任何技術色彩，沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風險進行評判； 第二，可以事前計算風險，不像以往風險管理的方法都是在事后衡量風險大??； 第三，不僅能計算單個金融工具的風險。收回比例有多大？典型的回收范圍是多少？3）無風險收益率曲線。l 從技術角度來看，由于我們正在重新估價的是一筆第一年剛結束且在該年度里信用等級轉換事件已發(fā)生的五年期固定利率貸款，所以可以依據下列公式計算出該筆貸款的市值(百萬美元為單位)。 設債券遠期利率期限結構 (%) 期限第１年第２年第３年第４年ＡＡＡＡＡＡＢＢＢＢＢＢＣＣＣ2013/11/1747一年后為Ａ級的債券遠期價格為那么得到不同信用等級下貸款市值狀況(風險定價)信用等級概率 （%）市值金額信用等級概率 （%）市值金額AAABBAABACCCBBBDefault2013/11/1748VaR的計算步驟計算貸款市值均值等于每一信用等級下的貸款市值乘以借款人的轉移概率，在加權即得 ；計算方差得到 var=，；2013/11/1751假設，貸款價值服從正態(tài)分布，根據公式，得到：在5%的受險價值VaR=*=；同樣1%的受險價值為VaR=*=；2013/11/1752假設貸款價值服從實際發(fā)布比較表，%(=%+%+%+%)。貸款組合的管理者跟蹤分析這些貸款企業(yè)的信用質量變化情況，根據歷史數據建立起該貸款組合中貸款企業(yè)的信用等級轉移矩陣。2013/11/1764交易所實施了旨在降低交易信用風險的規(guī)章制度保證金制度 當一個期貨合約剛被簽訂時，它是沒有價值的，為了防止客戶有違約的可能，在頭寸建立之時就必須打入初始保證金。最早運用于美國中西部的農業(yè)貸款。近年來較多貸款證券化的做法是針對貸款組合發(fā)行資產支持證券，如信用聯系性票據。有些收益率較低，但投資者只需要承擔部分違約保護，即與發(fā)行機構分擔信用風險。2013/11/1769信用差價看漲期權 隨著借款人的信用質量的下降，其債券信用差價會上升，并且，期權的潛在報酬會提高。2013/11/1765逐日盯市制度 每日清算收入或者損失。該方法的缺點是，銀行是在承受了違約或降級帶來的損失以后才對后來的貸款決策做出反應的，因此是一種亡羊補牢的方法。意味著可能遭受的損失達到 =；因此這些方法低估了VaR；2013/11/1753比較準確的方法線性插值方法：% ；%；那么得到1%；因此1%的受險價值為=2013/11/1754信用度量方法和最低資本要求最低資本要求：國際清算銀行要求的最小資本；巴賽爾新資本協議：國際活躍銀行要求資本金不低于8%；而國內銀行要求不低于4%；因此，按照Basel 協議，信用等級為BBB的貸款達到100百萬美元的貸款最低資本要求為8百萬美元；(1%的概率水平)；；國際活躍銀行（internationally active banks），巴賽爾新資本協議Internationally active banks, as banking has bee more sophisticated and dare I say it banks have found clever ways to circumvent the rules.542013/11/1755可以看到信用度量方法計算出的貸款受險價值可以比較準確的反映不同信用等級和不同期限的貸款在未來發(fā)生的價值損失值；同時，以受險價值來確定防范信用資產風險的最低資本量可以保證銀行在遭受信用風險的情況下能夠繼續(xù)生存下去。目前，信用度量制方法正在將信用等級變動的時間范圍擴大到3個月至5年不同的時段。4）信用風險溢價。 用信用計量模型Credit Metrics計算風險價值VAR用信用計量（矩陣）模型計算風險價值VAR是在
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